تقرير تحليل رؤى مسار الإقراض اللامركزي العالمي 2023
المقدمة
الإقراض هو بداية كل شيء في الأسواق المالية، وهو الأصل.
جوهر الأنشطة المالية هو قائم على أساس الثقة بين الناس، حيث تسمح الثقة للناس بإقراض بعضهم البعض الأموال أو الأصول، مما يحقق التوزيع الأمثل للموارد.
الإقراض هو نشاط ائتماني، يشير إلى قيام المقرض بإقراض الأموال للمستعير وفقًا لمعدل فائدة وشروط معينة، لتلبية احتياجاته الإنتاجية أو الاستهلاكية. في نشاط الإقراض، يمكن للمستعير زيادة عوائدهم من خلال توسيع نطاق رأس المال الخاص بهم، وهذه هي وظيفة الرافعة المالية. ومع ذلك، يمكن أن تؤدي الرافعة المالية أيضًا إلى تضخيم مخاطر المستعير، فإذا لم يتمكن المستعير من سداد القرض في الوقت المحدد، فسيؤدي ذلك إلى خسائر أو حتى الإفلاس. لتجنب أو تحويل هذه المخاطر، اخترع الناس مجموعة متنوعة من المشتقات المالية، مثل العقود الآجلة، والخيارات، والمبادلات، والتي يمكن استخدامها للتحوط أو المضاربة على تقلبات السوق. ليس من المبالغة القول إن المالية والمشتقات المالية كلها مبنية على "الإقراض" كموضوع أساسي.
نظرًا لوجود صعوبات في التمويل المركزي، توجه الناس نحو blockchain، على أمل تحقيق خدمات مالية أكثر كفاءة وعدلاً وأمانًا من خلال طريقة اللامركزية. الإقراض اللامركزي هو أحد التطبيقات المهمة في هذا السياق، حيث يستخدم العقود الذكية لتحقيق المطابقة بين طرفي الإقراض، وتجميد الأصول، وحساب الفوائد، وتنفيذ السداد، دون الحاجة إلى الاعتماد على أي جهة أو فرد ثالث.
حتى الآن، أصبحت مجال الإقراض DeFi على السلسلة واحدة من أهم المجالات في سوق blockchain، حيث وصلت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) إلى 14.79 مليار دولار. ومع ذلك، فإن الابتكارات في بروتوكولات الإقراض DEF لا تزال غير كافية، وتتحول نقاط الاهتمام في السوق تدريجياً، وأصبح السؤال المطروح أمام المبتكرين هو كيفية الابتكار بناءً على النماذج الحالية ودمج أحدث التقنيات.
تحتاج مسارات الإقراض في التمويل اللامركزي إلى سرد جديد.
الجزء 1: تحليل مبادئ الإقراض في التمويل اللامركزي
تحول توزيع القاعدة المالية: من التمويل التقليدي إلى "التمويل اللامركزي"
تتمثل إحدى الوظائف الأساسية لقطاع المالية في توجيه المدخرات نحو فرص استثمارية منتجة. تقليدياً، يقوم المدخرون بإيداع أموالهم في البنوك لكسب الفائدة؛ حيث تقرض البنوك تلك الأموال للمقترضين، بما في ذلك الشركات والأسر. الأهم من ذلك، كجهة إقراض، تقوم البنوك بتصفية المقترضين لتقييم وضعهم الائتماني، مما يضمن تخصيص رأس المال النادر لأفضل الاستخدامات.
في عملية الفرز، تجمع البنوك بين المعلومات الصلبة والمعلومات الناعمة، حيث تشمل الأولى تصنيف ائتمان المقترض، والدخل أو الخلفية التعليمية، بينما يتم الحصول على الثانية عادة من خلال علاقات واسعة مع المقترض. من هذا المنظور، تاريخ الوسطاء الماليين هو عبارة عن استكشاف لتحسين معالجة المعلومات. بالنسبة للمقترضين الذين يصعب فرزهم، قد يطلب المقرضون تقديم ضمانات لضمان القرض، مما يخفف من عدم التماثل في المعلومات ويعزز الحوافز المتوافقة. على سبيل المثال، غالبًا ما يضطر رواد الأعمال إلى رهن صافي قيمة منازلهم عند التقدم بطلب للحصول على قرض. إذا حدث تخلف عن السداد، يمكن للمقرضين استرداد الضمانات وبيعها لاسترداد الخسائر.
لعدة قرون، لعبت الضمانات دورًا شائعًا في القروض، حيث كانت هناك قروض مضمونة بالعقارات منذ العصور الرومانية القديمة. مع مرور الوقت، تغيرت وسائط السوق وأشكاله، حيث تجمع منصات الإقراض اللامركزية (DeFi) بين المودعين والمقترضين المحتملين، دون وجود وسطاء مركزيين مثل البنوك. بشكل دقيق، تحدث أنشطة الإقراض على المنصة أو من خلال سلسلة من العقود الذكية التي تدير القروض وفقًا لقواعد محددة مسبقًا. من جهة، هناك المودعين الأفراد (المعروفين أيضًا بالمقرضين)، الذين يودعون أصولهم المشفرة في ما يسمى بـ "برك السيولة" لكسب أسعار الفائدة على الودائع. ومن جهة أخرى، هناك المقترضون الذين يحصلون على أصول مشفرة ويدفعون أسعار الفائدة على القروض. تتغير هاتان السعرتان بناءً على الأصول المشفرة وطلب القروض، كما تتأثر بحجم بركة السيولة (الذي يمثل عرض الأموال). عادة ما تفرض المنصة رسوم خدمة على المقترضين. نظرًا لأن العملية مؤتمتة، فإن منح القروض يكون تقريبًا فوريًا، وتكون التكاليف المرتبطة بها منخفضة جدًا.
الفرق الرئيسي بين اقتراض DeFi والاقتراض التقليدي هو أن القدرة على تصفية المقترضين في اقتراض DeFi محدودة. يتم إخفاء هوية المقترضين والمقرضين من خلال التوقيعات الرقمية المشفرة. لذلك، لا يمكن للمقرض الحصول على معلومات مثل درجة الائتمان أو بيانات الدخل للمقترض. لذلك، تعتمد منصات DeFi على الضمانات لتنسيق الحوافز بين المقترضين والمقرضين. فقط الأصول المسجلة على blockchain يمكن اقتراضها أو رهنها، مما يجعل النظام في الغالب ذي مرجعية ذاتية.
تُمنح القروض النموذجية في التمويل اللامركزي باستخدام العملات المستقرة، بينما تتكون الضمانات من أصول تشفيرية غير مضمونة ذات مخاطر أعلى. تقوم العقود الذكية بتخصيص معدل تخفيض أو هامش لكل نوع من أنواع الضمانات، مما يحدد مقدار الضمان الأدنى الذي يجب على المقترض تقديمه للحصول على مبلغ معين من القرض. نظرًا لتقلب أسعار الأصول المشفرة، يحدث الإفراط في الضمان - حيث غالبًا ما تكون الضمانات المطلوبة أعلى بكثير من حجم القرض، وعادةً ما تتراوح معدلات الضمان الدنيا على المنصات الرئيسية بين 120% و150%، وتعتمد على توقعات زيادة الأسعار وتقلبها.
لقد مر تطور الإقراض في التمويل اللامركزي بعدة مراحل:
فترة الاستكشاف(2017-2018: ظهرت مجموعة من بروتوكولات التمويل اللامركزي المستندة إلى العقود الذكية على منصة Ethereum، مثل MakerDAO وCompound وDharma وغيرها. هذه البروتوكولات وضعت الأساس لنظام DeFi البيئي.
فترة الانفجار )2019-2020: تظهر سوق الإقراض اللامركزي خصائص متنوعة ومبتكرة. ظهرت المزيد من أنواع بروتوكولات الإقراض، والتي تشمل أصول تشفير مختلفة، وتستخدم طرق إدارة مخاطر ونماذج أسعار فائدة وآليات حوكمة متنوعة. تشمل البروتوكولات التمثيلية Aave و dYdX و Euler وغيرها.
فترة التوسع (2021 حتى الآن ): بدأت بروتوكولات الإقراض في استكشاف حلول عبر السلاسل والعديد من السلاسل، من أجل تحسين الكفاءة وتقليل التكاليف. كما بدأوا أيضًا في استكشاف إمكانية تحويل الأصول الحقيقية ( RWA ) إلى السلسلة. من البروتوكولات التمثيلية Radiant و Centrifuge وغيرها.
( العناصر الأساسية للإقراض اللامركزي
سواء كان الإقراض اللامركزي القائم على تقنية blockchain أو الإقراض التقليدي القائم على المؤسسات المالية، فإن التركيبة الأساسية لكل منهما تحمل بعض التشابه. بغض النظر عن طريقة الإقراض، هناك حاجة إلى عناصر مثل المقترض، المقرض، سعر الفائدة، المدة، والضمانات. تشكل هذه العناصر المنطق والقواعد الأساسية للإقراض، كما تحدد المخاطر والعوائد المرتبطة به. في الإقراض اللامركزي، يتم تحديد المعلمات المختلفة بواسطة DAO، وبالتالي تتم إضافة وحدة الحوكمة إلى النموذج المالي ككل. بشكل محدد، تشمل العناصر التالية:
المقترض: الطرف الذي يحتاج إلى اقتراض الأموال، يقدم طلب الاقتراض إلى المقرض أو المنصة، ويتعهد بسداد رأس المال والفوائد المتفق عليها.
المقرض: الطرف الذي يرغب في إقراض الأموال، يقدم الأموال للمقترض أو المنصة، ويسترد رأس المال والفائدة وفقًا للاتفاق.
المنصة: الطرف الذي يلعب دور الوسيط أو المنسق في عملية الإقراض، ويمكن أن يكون هيئة مركزية أو نظام لامركزي.
الحاكم: في البروتوكولات اللامركزية، دور مهم في اتخاذ قرارات البروتوكول، وعادة ما يحتاج إلى امتلاك أو رهن رموز الحوكمة.
![2023 تقرير تحليل مسار الإقراض في DeFi العالمي: اتجاهات التنمية، التحديات الرئيسية وآفاق المستقبل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c433c84f84692d5c096880d028c5f812.webp###
( تحليل وتنظيم مراحل عملية الإقراض
عملية الإقراض اللامركزي مشابهة لعملية الإقراض في CeFi، حيث تتضمن خطوات مماثلة، بما في ذلك تقديم ومعالجة طلبات الإقراض، وتوفير وإدارة الضمانات، وسداد وقفل القرض. سيتم وصف العملية أدناه. السمة الرئيسية للإقراض اللامركزي هي أنه لا يتطلب الثقة في أي وسطاء، بل يتم تنفيذ اتفاقيات الإقراض تلقائيًا من خلال العقود الذكية. عملية الإقراض اللامركزي هي كما يلي:
على المنصات اللامركزية، عادةً ما توجد أحواض رهن مختلفة، تت correspond إلى مستويات مختلفة من المخاطر للأصول، حيث تختلف معدلات الإقراض، ونسب الرهن، ونسب التصفية وغيرها من المعلمات. يحتاج المقترض أولاً إلى اختيار حوض الرهن بناءً على الأصول التي يراهن بها، ثم يقوم بإيداع ضماناته في عقد حوض الرهن، وبعد ذلك يحصل على الأصول التي اقترضها. نظرًا لصعوبة التحقق من الائتمان على السلسلة حاليًا، غالبًا ما تختار الإقراض اللامركزي الرهن الزائد، أي أن قيمة الرهن / مبلغ القرض >100%.
بعد اختيار المقترض لمجمع الرهن، يمكنه إدخال نوع وكمية الأصول التي يرغب في اقتراضها، وستعرض المنصة بناءً على حالة السوق الحالية ومعلمات مجمع الرهن، مدة القرض، أسعار الفائدة، ونسبة الرهن، وغيرها من المعلومات، لتكون مرجعًا للمقترض. عمومًا، ستقدم المنصة مجموعة من العملات المشفرة للاختيار من بينها كضمان، مثل البيتكوين، الإيثيريوم، والعملات المستقرة. تتمتع العملات المشفرة المختلفة بمستويات مخاطر مختلفة، وبالتالي لها إعدادات معلمات مختلفة. يمكن للمقترض اختيار العملات المشفرة الأكثر استقرارًا أو الأكثر تقلبًا كضمان بناءً على تفضيلاته للمخاطر وتوقعاته للعائد.
عندما يحدد المقترض شروط الاقتراض، يمكنه النقر لبدء طلب الاقتراض. ستقوم المنصة بالتحقق من هوية المقترض وعنوانه، بالإضافة إلى ما إذا كانت الضمانات المقدمة تتوافق مع المتطلبات. إذا كانت كل الأمور طبيعية، ستقوم المنصة بنقل ضمانات المقترض إلى العقد الذكي، ومن ثم تحويل الكمية المناسبة من الأصول المقترضة إلى المقترض من العقد. في نفس الوقت، ستقوم المنصة بتسجيل المعلومات ذات الصلة بالمقترض، مثل مبلغ الاقتراض، المدة، سعر الفائدة، ونسبة الرهن، وتوليد رقم فريد للاقراض في العقد.
ستقوم المنصة بمطابقة المقترضين مع المقرضين المناسبين من بركة الضمانات بناءً على طلبات الاقتراض الخاصة بهم، وتحويل الأصول المقدمة من قبلهم إلى المقترضين. يمكن أن يكون المقرض شخصاً واحداً أو مؤسسة، أو يمكن أن يكون مجموعة أو بركة متعددة. بينما يقدم المقرض الأصول، سيحصل أيضاً على عوائد فائدة ومكافآت رمزية مناسبة.
يمكن للمقرضين زيادة أو تقليل الأصول المقدمة في أي وقت لتعديل عوائدهم ومخاطرهم. ستقوم المنصة بضبط أسعار الفائدة على القروض بشكل ديناميكي بناءً على حالة العرض والطلب في السوق، لتحقيق التوازن بين مصالح الطرفين في الإقراض. يمكن للمقترضين سداد جزء أو كل من القرض والفائدة في أي وقت خلال مدة القرض، واسترداد الكمية المناسبة من الضمانات من العقد الذكي. إذا سدد المقترض جميع القرض والفائدة في الوقت المحدد، ستنهي المنصة علاقة الإقراض هذه وتقوم بحذف المعلومات ذات الصلة.
في نفس الوقت، ستقوم المنصة بمراقبة قيمة الضمانات في الوقت الفعلي، وحساب نسبة الرهن لكل قرض، ومعدل التصفية، وعامل الصحة. نسبة الرهن تشير إلى نسبة قيمة الضمان إلى مبلغ الاقتراض، ومعدل التصفية هو أدنى نسبة رهن تؤدي إلى تفعيل التصفية، وعامل الصحة هو نسبة الرهن إلى معدل التصفية، مما يعكس قدرة المقترض على السداد ومستوى المخاطر. ستقوم المنصة بتوفير هذه المعلومات للمقترض بطرق مختلفة، وتنبهه إلى المخاطر.
إذا كان المقترض غير قادر على السداد في الوقت المحدد أو كانت نسبة الرهن الخاصة به أقل من نسبة التصفية ) مثل 150% ###، سيقوم النظام تلقائيًا بتفعيل إجراءات التصفية، وبيع ضماناته للمصفين بخصم معين، لسداد ديونه، مع فرض غرامة معينة.
يمكن أن يكون المقاصة منصة نفسها أو جهة ثالثة، ويمكنهم تحقيق الأرباح من خلال شراء الضمانات. بعد التسوية، إذا كانت قيمة الضمانات لا تزال متبقية، ستعيد المنصة تلك القيمة إلى المقترض؛ إذا كانت قيمة الضمانات غير كافية لسداد الديون، ستقوم المنصة بإلغاء قيمتها وتحمل الخسارة.
( لعبة توزيع الفوائد في عملية الاقتراض
بالنسبة لعقود الإقراض، فإن مصادر العائدات تتكون من ثلاثة جوانب: الفوائد المدفوعة من قبل المقترض، تصفية الضمانات، ورسوم الخدمة. سيتم توزيع هذه العائدات على العقد نفسه، ومزود السيولة LP)، ودعم السوق الثانوية. يمكن اعتبار توزيع المصالح بين هذه الأطراف كعملية لعبة وتحسين.
ستقوم الجهات المعنية بالمشروع لتحقيق TVL أعلى، باختيار تقديم تنازلات في المراحل المبكرة. وهذا يعني أنهم سيتخذون تدابير متنوعة لجذب LP والمقترضين. على سبيل المثال، قد يقومون بتحديد معدلات فائدة مرتفعة لجذب LP لإيداع الأصول في برك السيولة. في الوقت نفسه، سيقدمون تسهيلات للمقترضين، مثل تخفيض تكلفة الاقتراض من خلال الدعم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
2023 نظرة على سوق الإقراض في التمويل اللامركزي العالمي: المبادئ والنماذج واتجاهات التطور
تقرير تحليل رؤى مسار الإقراض اللامركزي العالمي 2023
المقدمة
الإقراض هو بداية كل شيء في الأسواق المالية، وهو الأصل.
جوهر الأنشطة المالية هو قائم على أساس الثقة بين الناس، حيث تسمح الثقة للناس بإقراض بعضهم البعض الأموال أو الأصول، مما يحقق التوزيع الأمثل للموارد.
الإقراض هو نشاط ائتماني، يشير إلى قيام المقرض بإقراض الأموال للمستعير وفقًا لمعدل فائدة وشروط معينة، لتلبية احتياجاته الإنتاجية أو الاستهلاكية. في نشاط الإقراض، يمكن للمستعير زيادة عوائدهم من خلال توسيع نطاق رأس المال الخاص بهم، وهذه هي وظيفة الرافعة المالية. ومع ذلك، يمكن أن تؤدي الرافعة المالية أيضًا إلى تضخيم مخاطر المستعير، فإذا لم يتمكن المستعير من سداد القرض في الوقت المحدد، فسيؤدي ذلك إلى خسائر أو حتى الإفلاس. لتجنب أو تحويل هذه المخاطر، اخترع الناس مجموعة متنوعة من المشتقات المالية، مثل العقود الآجلة، والخيارات، والمبادلات، والتي يمكن استخدامها للتحوط أو المضاربة على تقلبات السوق. ليس من المبالغة القول إن المالية والمشتقات المالية كلها مبنية على "الإقراض" كموضوع أساسي.
نظرًا لوجود صعوبات في التمويل المركزي، توجه الناس نحو blockchain، على أمل تحقيق خدمات مالية أكثر كفاءة وعدلاً وأمانًا من خلال طريقة اللامركزية. الإقراض اللامركزي هو أحد التطبيقات المهمة في هذا السياق، حيث يستخدم العقود الذكية لتحقيق المطابقة بين طرفي الإقراض، وتجميد الأصول، وحساب الفوائد، وتنفيذ السداد، دون الحاجة إلى الاعتماد على أي جهة أو فرد ثالث.
حتى الآن، أصبحت مجال الإقراض DeFi على السلسلة واحدة من أهم المجالات في سوق blockchain، حيث وصلت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) إلى 14.79 مليار دولار. ومع ذلك، فإن الابتكارات في بروتوكولات الإقراض DEF لا تزال غير كافية، وتتحول نقاط الاهتمام في السوق تدريجياً، وأصبح السؤال المطروح أمام المبتكرين هو كيفية الابتكار بناءً على النماذج الحالية ودمج أحدث التقنيات.
تحتاج مسارات الإقراض في التمويل اللامركزي إلى سرد جديد.
الجزء 1: تحليل مبادئ الإقراض في التمويل اللامركزي
تحول توزيع القاعدة المالية: من التمويل التقليدي إلى "التمويل اللامركزي"
تتمثل إحدى الوظائف الأساسية لقطاع المالية في توجيه المدخرات نحو فرص استثمارية منتجة. تقليدياً، يقوم المدخرون بإيداع أموالهم في البنوك لكسب الفائدة؛ حيث تقرض البنوك تلك الأموال للمقترضين، بما في ذلك الشركات والأسر. الأهم من ذلك، كجهة إقراض، تقوم البنوك بتصفية المقترضين لتقييم وضعهم الائتماني، مما يضمن تخصيص رأس المال النادر لأفضل الاستخدامات.
في عملية الفرز، تجمع البنوك بين المعلومات الصلبة والمعلومات الناعمة، حيث تشمل الأولى تصنيف ائتمان المقترض، والدخل أو الخلفية التعليمية، بينما يتم الحصول على الثانية عادة من خلال علاقات واسعة مع المقترض. من هذا المنظور، تاريخ الوسطاء الماليين هو عبارة عن استكشاف لتحسين معالجة المعلومات. بالنسبة للمقترضين الذين يصعب فرزهم، قد يطلب المقرضون تقديم ضمانات لضمان القرض، مما يخفف من عدم التماثل في المعلومات ويعزز الحوافز المتوافقة. على سبيل المثال، غالبًا ما يضطر رواد الأعمال إلى رهن صافي قيمة منازلهم عند التقدم بطلب للحصول على قرض. إذا حدث تخلف عن السداد، يمكن للمقرضين استرداد الضمانات وبيعها لاسترداد الخسائر.
لعدة قرون، لعبت الضمانات دورًا شائعًا في القروض، حيث كانت هناك قروض مضمونة بالعقارات منذ العصور الرومانية القديمة. مع مرور الوقت، تغيرت وسائط السوق وأشكاله، حيث تجمع منصات الإقراض اللامركزية (DeFi) بين المودعين والمقترضين المحتملين، دون وجود وسطاء مركزيين مثل البنوك. بشكل دقيق، تحدث أنشطة الإقراض على المنصة أو من خلال سلسلة من العقود الذكية التي تدير القروض وفقًا لقواعد محددة مسبقًا. من جهة، هناك المودعين الأفراد (المعروفين أيضًا بالمقرضين)، الذين يودعون أصولهم المشفرة في ما يسمى بـ "برك السيولة" لكسب أسعار الفائدة على الودائع. ومن جهة أخرى، هناك المقترضون الذين يحصلون على أصول مشفرة ويدفعون أسعار الفائدة على القروض. تتغير هاتان السعرتان بناءً على الأصول المشفرة وطلب القروض، كما تتأثر بحجم بركة السيولة (الذي يمثل عرض الأموال). عادة ما تفرض المنصة رسوم خدمة على المقترضين. نظرًا لأن العملية مؤتمتة، فإن منح القروض يكون تقريبًا فوريًا، وتكون التكاليف المرتبطة بها منخفضة جدًا.
الفرق الرئيسي بين اقتراض DeFi والاقتراض التقليدي هو أن القدرة على تصفية المقترضين في اقتراض DeFi محدودة. يتم إخفاء هوية المقترضين والمقرضين من خلال التوقيعات الرقمية المشفرة. لذلك، لا يمكن للمقرض الحصول على معلومات مثل درجة الائتمان أو بيانات الدخل للمقترض. لذلك، تعتمد منصات DeFi على الضمانات لتنسيق الحوافز بين المقترضين والمقرضين. فقط الأصول المسجلة على blockchain يمكن اقتراضها أو رهنها، مما يجعل النظام في الغالب ذي مرجعية ذاتية.
تُمنح القروض النموذجية في التمويل اللامركزي باستخدام العملات المستقرة، بينما تتكون الضمانات من أصول تشفيرية غير مضمونة ذات مخاطر أعلى. تقوم العقود الذكية بتخصيص معدل تخفيض أو هامش لكل نوع من أنواع الضمانات، مما يحدد مقدار الضمان الأدنى الذي يجب على المقترض تقديمه للحصول على مبلغ معين من القرض. نظرًا لتقلب أسعار الأصول المشفرة، يحدث الإفراط في الضمان - حيث غالبًا ما تكون الضمانات المطلوبة أعلى بكثير من حجم القرض، وعادةً ما تتراوح معدلات الضمان الدنيا على المنصات الرئيسية بين 120% و150%، وتعتمد على توقعات زيادة الأسعار وتقلبها.
لقد مر تطور الإقراض في التمويل اللامركزي بعدة مراحل:
فترة الاستكشاف(2017-2018: ظهرت مجموعة من بروتوكولات التمويل اللامركزي المستندة إلى العقود الذكية على منصة Ethereum، مثل MakerDAO وCompound وDharma وغيرها. هذه البروتوكولات وضعت الأساس لنظام DeFi البيئي.
فترة الانفجار )2019-2020: تظهر سوق الإقراض اللامركزي خصائص متنوعة ومبتكرة. ظهرت المزيد من أنواع بروتوكولات الإقراض، والتي تشمل أصول تشفير مختلفة، وتستخدم طرق إدارة مخاطر ونماذج أسعار فائدة وآليات حوكمة متنوعة. تشمل البروتوكولات التمثيلية Aave و dYdX و Euler وغيرها.
فترة التوسع (2021 حتى الآن ): بدأت بروتوكولات الإقراض في استكشاف حلول عبر السلاسل والعديد من السلاسل، من أجل تحسين الكفاءة وتقليل التكاليف. كما بدأوا أيضًا في استكشاف إمكانية تحويل الأصول الحقيقية ( RWA ) إلى السلسلة. من البروتوكولات التمثيلية Radiant و Centrifuge وغيرها.
( العناصر الأساسية للإقراض اللامركزي
سواء كان الإقراض اللامركزي القائم على تقنية blockchain أو الإقراض التقليدي القائم على المؤسسات المالية، فإن التركيبة الأساسية لكل منهما تحمل بعض التشابه. بغض النظر عن طريقة الإقراض، هناك حاجة إلى عناصر مثل المقترض، المقرض، سعر الفائدة، المدة، والضمانات. تشكل هذه العناصر المنطق والقواعد الأساسية للإقراض، كما تحدد المخاطر والعوائد المرتبطة به. في الإقراض اللامركزي، يتم تحديد المعلمات المختلفة بواسطة DAO، وبالتالي تتم إضافة وحدة الحوكمة إلى النموذج المالي ككل. بشكل محدد، تشمل العناصر التالية:
المقترض: الطرف الذي يحتاج إلى اقتراض الأموال، يقدم طلب الاقتراض إلى المقرض أو المنصة، ويتعهد بسداد رأس المال والفوائد المتفق عليها.
المقرض: الطرف الذي يرغب في إقراض الأموال، يقدم الأموال للمقترض أو المنصة، ويسترد رأس المال والفائدة وفقًا للاتفاق.
المنصة: الطرف الذي يلعب دور الوسيط أو المنسق في عملية الإقراض، ويمكن أن يكون هيئة مركزية أو نظام لامركزي.
الحاكم: في البروتوكولات اللامركزية، دور مهم في اتخاذ قرارات البروتوكول، وعادة ما يحتاج إلى امتلاك أو رهن رموز الحوكمة.
![2023 تقرير تحليل مسار الإقراض في DeFi العالمي: اتجاهات التنمية، التحديات الرئيسية وآفاق المستقبل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c433c84f84692d5c096880d028c5f812.webp###
( تحليل وتنظيم مراحل عملية الإقراض
عملية الإقراض اللامركزي مشابهة لعملية الإقراض في CeFi، حيث تتضمن خطوات مماثلة، بما في ذلك تقديم ومعالجة طلبات الإقراض، وتوفير وإدارة الضمانات، وسداد وقفل القرض. سيتم وصف العملية أدناه. السمة الرئيسية للإقراض اللامركزي هي أنه لا يتطلب الثقة في أي وسطاء، بل يتم تنفيذ اتفاقيات الإقراض تلقائيًا من خلال العقود الذكية. عملية الإقراض اللامركزي هي كما يلي:
على المنصات اللامركزية، عادةً ما توجد أحواض رهن مختلفة، تت correspond إلى مستويات مختلفة من المخاطر للأصول، حيث تختلف معدلات الإقراض، ونسب الرهن، ونسب التصفية وغيرها من المعلمات. يحتاج المقترض أولاً إلى اختيار حوض الرهن بناءً على الأصول التي يراهن بها، ثم يقوم بإيداع ضماناته في عقد حوض الرهن، وبعد ذلك يحصل على الأصول التي اقترضها. نظرًا لصعوبة التحقق من الائتمان على السلسلة حاليًا، غالبًا ما تختار الإقراض اللامركزي الرهن الزائد، أي أن قيمة الرهن / مبلغ القرض >100%.
بعد اختيار المقترض لمجمع الرهن، يمكنه إدخال نوع وكمية الأصول التي يرغب في اقتراضها، وستعرض المنصة بناءً على حالة السوق الحالية ومعلمات مجمع الرهن، مدة القرض، أسعار الفائدة، ونسبة الرهن، وغيرها من المعلومات، لتكون مرجعًا للمقترض. عمومًا، ستقدم المنصة مجموعة من العملات المشفرة للاختيار من بينها كضمان، مثل البيتكوين، الإيثيريوم، والعملات المستقرة. تتمتع العملات المشفرة المختلفة بمستويات مخاطر مختلفة، وبالتالي لها إعدادات معلمات مختلفة. يمكن للمقترض اختيار العملات المشفرة الأكثر استقرارًا أو الأكثر تقلبًا كضمان بناءً على تفضيلاته للمخاطر وتوقعاته للعائد.
عندما يحدد المقترض شروط الاقتراض، يمكنه النقر لبدء طلب الاقتراض. ستقوم المنصة بالتحقق من هوية المقترض وعنوانه، بالإضافة إلى ما إذا كانت الضمانات المقدمة تتوافق مع المتطلبات. إذا كانت كل الأمور طبيعية، ستقوم المنصة بنقل ضمانات المقترض إلى العقد الذكي، ومن ثم تحويل الكمية المناسبة من الأصول المقترضة إلى المقترض من العقد. في نفس الوقت، ستقوم المنصة بتسجيل المعلومات ذات الصلة بالمقترض، مثل مبلغ الاقتراض، المدة، سعر الفائدة، ونسبة الرهن، وتوليد رقم فريد للاقراض في العقد.
ستقوم المنصة بمطابقة المقترضين مع المقرضين المناسبين من بركة الضمانات بناءً على طلبات الاقتراض الخاصة بهم، وتحويل الأصول المقدمة من قبلهم إلى المقترضين. يمكن أن يكون المقرض شخصاً واحداً أو مؤسسة، أو يمكن أن يكون مجموعة أو بركة متعددة. بينما يقدم المقرض الأصول، سيحصل أيضاً على عوائد فائدة ومكافآت رمزية مناسبة.
يمكن للمقرضين زيادة أو تقليل الأصول المقدمة في أي وقت لتعديل عوائدهم ومخاطرهم. ستقوم المنصة بضبط أسعار الفائدة على القروض بشكل ديناميكي بناءً على حالة العرض والطلب في السوق، لتحقيق التوازن بين مصالح الطرفين في الإقراض. يمكن للمقترضين سداد جزء أو كل من القرض والفائدة في أي وقت خلال مدة القرض، واسترداد الكمية المناسبة من الضمانات من العقد الذكي. إذا سدد المقترض جميع القرض والفائدة في الوقت المحدد، ستنهي المنصة علاقة الإقراض هذه وتقوم بحذف المعلومات ذات الصلة.
في نفس الوقت، ستقوم المنصة بمراقبة قيمة الضمانات في الوقت الفعلي، وحساب نسبة الرهن لكل قرض، ومعدل التصفية، وعامل الصحة. نسبة الرهن تشير إلى نسبة قيمة الضمان إلى مبلغ الاقتراض، ومعدل التصفية هو أدنى نسبة رهن تؤدي إلى تفعيل التصفية، وعامل الصحة هو نسبة الرهن إلى معدل التصفية، مما يعكس قدرة المقترض على السداد ومستوى المخاطر. ستقوم المنصة بتوفير هذه المعلومات للمقترض بطرق مختلفة، وتنبهه إلى المخاطر.
إذا كان المقترض غير قادر على السداد في الوقت المحدد أو كانت نسبة الرهن الخاصة به أقل من نسبة التصفية ) مثل 150% ###، سيقوم النظام تلقائيًا بتفعيل إجراءات التصفية، وبيع ضماناته للمصفين بخصم معين، لسداد ديونه، مع فرض غرامة معينة.
يمكن أن يكون المقاصة منصة نفسها أو جهة ثالثة، ويمكنهم تحقيق الأرباح من خلال شراء الضمانات. بعد التسوية، إذا كانت قيمة الضمانات لا تزال متبقية، ستعيد المنصة تلك القيمة إلى المقترض؛ إذا كانت قيمة الضمانات غير كافية لسداد الديون، ستقوم المنصة بإلغاء قيمتها وتحمل الخسارة.
( لعبة توزيع الفوائد في عملية الاقتراض
بالنسبة لعقود الإقراض، فإن مصادر العائدات تتكون من ثلاثة جوانب: الفوائد المدفوعة من قبل المقترض، تصفية الضمانات، ورسوم الخدمة. سيتم توزيع هذه العائدات على العقد نفسه، ومزود السيولة LP)، ودعم السوق الثانوية. يمكن اعتبار توزيع المصالح بين هذه الأطراف كعملية لعبة وتحسين.
ستقوم الجهات المعنية بالمشروع لتحقيق TVL أعلى، باختيار تقديم تنازلات في المراحل المبكرة. وهذا يعني أنهم سيتخذون تدابير متنوعة لجذب LP والمقترضين. على سبيل المثال، قد يقومون بتحديد معدلات فائدة مرتفعة لجذب LP لإيداع الأصول في برك السيولة. في الوقت نفسه، سيقدمون تسهيلات للمقترضين، مثل تخفيض تكلفة الاقتراض من خلال الدعم.