السحر العملي لشركة ميكروستراتي: استثمار البيتكوين والتحكم في رأس المال
واحد، مقدمة خلفية
مايكروستراتيجي كانت في الأصل شركة برمجيات تركز على حلول ذكاء الأعمال، ولكن منذ عام 2020، تحول تركيزها بشكل واضح إلى استثمار البيتكوين. جمعت الشركة الأموال من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لشراء البيتكوين، وأصبحت محور التركيز في سوق الأسهم الأمريكية. في فبراير 2025، أعيدت تسمية مايكروستراتيجي رسميًا إلى ستراتيجي، وكان لديها حينها 471,107 عملة بيتكوين في ميزانيتها العمومية، مما يمثل حوالي 2% من إجمالي إمدادات البيتكوين العالمية. بحلول 21 فبراير 2025، كانت مايكروستراتيجي قد خزنت ما يقرب من 500,000 عملة بيتكوين، بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار.
مايكروستراتيجي هي في الأساس من خلال تصميم هيكل رأس المال، تحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين - من خلال إصدار أسهم جديدة / سندات قابلة للتحويل لجمع الأموال لزيادة حيازة بيتكوين، ثم استخدام حيازة بيتكوين لدعم تقييم سعر الأسهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل آلية التمويل ذات العلاوة المرتفعة الفريدة من نوعها في سوق الأسهم الأمريكية، لم تكتف مايكروستراتيجي بالتفوق في الأسهم ذات مفهوم بيتكوين، بل طورت أيضًا مجموعة من "الخيمياء" المعتمدة من سوق الأسهم الأمريكية من خلال زيادة حقوق الملكية والتحكم في أسعار العملات.
٢. مصدر动力 لتكهنات سعر سهم MSTR
اعتمدت ميستراتيجي طريقة تمويل ذكية، تتمثل بشكل رئيسي في جمع الأموال من خلال دمج الأسهم والسندات. في البداية، اعتمدت على إصدار السندات والاحتياطي النقدي الخاص بها، بالإضافة إلى بعض الأسهم العادية والسندات القابلة للتحويل. في هذه الجولة، تم استخدام آلية إصدار الأسهم على السوق بشكل كبير، حيث تم بيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية.
تستخدم شركة MicroStrategy استراتيجية تجمع بين إصدار الأسهم وإصدار السندات للعب في سوق رأس المال. عندما تكون نسبة الرفع المالي منخفضة، تقوم بزيادة إصدار الأسهم لجمع الأموال بسرعة لشراء بيتكوين، مما يزيد من الرفع المالي، وعند ارتفاع سعر بيتكوين، تزيد من علاوة تقييمها. خلال سوق الثور، وصلت علاوتها في وقت ما إلى 300%.
ومع مرور الوقت، بدأت السوق تدرك أن شركة ميكروستراتيجي تقوم ببيع كميات كبيرة من الأسهم، مما أدى إلى تراجع أسعار الأسهم وتقلص العلاوة. في الوقت نفسه، انخفض معدل الرفع المالي، وبدأت الشركة تتحول تدريجياً إلى أسلوب التمويل القائم على إصدار السندات. هذه التغييرات أدت إلى تباطؤ وتيرة شراء ميكروستراتيجي لعملة البيتكوين، وبدأت الطلب على عملة البيتكوين في السوق يتراجع.
لعبت MicroStrategy لعبة "تحوط المزايا". من خلال بيع الأسهم بسعر مرتفع لجمع الأموال لشراء بيتكوين، وتحويلها إلى إصدار سندات عند انخفاض المزايا. يوفر هذا النموذج للشركة تمويلًا كافيًا لعمليات شراء البيتكوين، على الرغم من أن السوق تدريجياً أصبح أكثر وعياً بتأثير هذه العمليات على حماس المستثمرين لأسهمها.
بشكل عام، تستخدم ميكروستراتيجي استراتيجيات تمويل مختلفة في دورات زمنية مختلفة، حيث تستفيد من ميزة علاوة الأسهم العالية، وتزيد من الرافعة المالية بثبات من خلال السندات. بالنسبة لبيتكوين، قد يعني تباطؤ وتيرة ميكروستراتيجي ضعف الدافع نحو الارتفاع في بيتكوين على المدى القصير؛ بالنسبة لميكروستراتيجي، فإن هذه الطريقة المتنوعة في التمويل تمكنها من التكيف بمرونة مع ظروف السوق المختلفة.
أسباب الارتفاع والانخفاض الكبير في سعر سهم ميكروستراتيجي، بالإضافة إلى النقاط الرئيسية حول كيفية جذبهم لعدد كبير من المضاربين من خلال استثماراتهم في بيتكوين تشمل:
العلاقة غير الخطية بين سعر السهم وبيتكوين: تقلبات سعر سهم ميكروستراتيجي ليست مرتبطة مباشرة بسعر بيتكوين.
رد فعل تضييق العلاوة والتأثيرات الطويلة الأمد: العلاوة الخاصة بـ ميكروستراتيجي تتقلص تدريجياً مقارنةً بالعلاوة السابقة.
استثمار "وكيل" في البيتكوين: أصبحت ميكروستراتيجي خيارًا بديلًا لبعض المستثمرين المؤسسيين الذين لا يمكنهم شراء البيتكوين أو صندوق البيتكوين المتداول.
استراتيجيات تسويق مايكل ج. سايلور و"النبوءات ذاتية التحقيق" لميكروستراتيجي: لا يروج سايلور للأسهم فحسب، بل يبرز أيضًا تأثيرها الرافعة.
خصوصية MicroStrategy: تعتمد نجاحها إلى حد كبير على القدرة على التمويل القوي وقدرة Saylor على التسويق.
ثلاثة، استراتيجية مايكل ج. سايلور للترويج لبيتكوين
سلاور من خلال ظهوره المتكرر، ولقاءاته، وإلقاءه الخطب، لم يجعل البيتكوين فقط مشهورًا، بل جذب أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين إلى السوق. حاليًا، تعتبر ميكستراتيجي وETF هما المشترين الرئيسيين في سوق البيتكوين، حيث أن عمليات ميكستراتيجي أكثر لفتًا للانتباه، لأنها تشتري فقط ولا تبيع.
قال سيلور إنه قد وضع وصية، يخطط فيها لتدمير مفاتيح البيتكوين الخاصة به بعد وفاته. هذه الخطوة "على مستوى الزعيم" أعطت السوق دفعة من النشاط. من الجدير بالذكر أن بيتكوين لشركة ميكروستراتيجي تدار من قبل مؤسسات الحفظ الموثوقة مثل فيديليتي وكوين بيس كستودي، مما يتوافق مع متطلبات التدقيق والتنظيم للشركات المدرجة.
سaylor ليس فقط من دعاة بيتكوين، بل إنه أكثر تطرفاً من بعض المستثمرين الأوائل. لقد حول MicroStrategy إلى كيان يشبه ETF بيتكوين، وبدأ في ذلك قبل ظهور ETF. يُقال إن قرار ماسك بجعل تسلا تشتري بيتكوين تأثر بشكل كبير بنصائح سaylor.
تشير تصريحات سايلور الأخيرة إلى أنه يدعم تطوير الاقتصاد الرقمي بأكمله، ويقترح أن تصبح الولايات المتحدة رائدة الاقتصاد الرقمي العالمي، ويدفع نحو توصيل جميع الأصول إلى السلسلة وتوكنها. لم يعد مجرد متطرف في بيتكوين، بل يرى إمكانيات تكنولوجيا البلوكشين في مجالات واسعة.
حتى سيلور اقترح إدماج بيتكوين في الاحتياطيات الاستراتيجية الوطنية، من أجل تعزيز ريادة الولايات المتحدة في الاقتصاد الرقمي العالمي. وهذا يدل على أن الاقتصاد العالمي في المستقبل قد يتجه نحو نمط مالي أكثر لامركزية، وقد يظهر حتى نظام مالي سيبراني يتجاوز الدول ذات السيادة.
ومع ذلك، في هذا النمط الجديد، ستواجه حركة رأس المال والتنظيم تحديات جديدة. خاصة إذا هيمنت الولايات المتحدة على هذه الاقتصاد على السلسلة، ستواجه البلدان أو المنظمات الأخرى ضغوطًا أكبر من تدفق رأس المال للخارج. قد تصبح الوسائل التنظيمية التقليدية عاجزة أمام الاقتصاد اللامركزي على السلسلة.
أربعة، استراتيجية لعبة الأصول لـ Michael J. Saylor
حاليًا، انخفض سعر البيتكوين من مستويات مرتفعة إلى حوالي 87,000 دولار، بينما تكلفة حيازة شركة ميكروستراتيجي حوالي 66,000 دولار. وقد أثار هذا التفكير حول كيفية تفاعل السوق إذا انخفض سعر البيتكوين دون تكلفة شراء ميكروستراتيجي.
في الجولة السابقة من سوق الدب, كانت حالة ميكروستراتيجي أسوأ بكثير, حيث ظهرت الأصول الصافية بأرقام سالبة. ومع ذلك, لم تقم الشركة بتصفية أو بيع البيتكوين بشكل قسري, ويرجع ذلك أساسًا إلى أن موعد استحقاق ديونها لا يزال بعيدًا.
يمتلك مؤسس MicroStrategy، مايكل ج. سيلور، حوالي 48% من حقوق التصويت، مما يجعل من الصعب تمرير أي مقترحات تصفية. حتى في الأوقات التي تكون فيها الحالة المالية للشركة متوترة، يجد الدائنون والمساهمون صعوبة في تقديم طلبات التصفية.
حتى لو انخفض سعر بيتكوين دون متوسط تكلفة الحيازة، فإن أسهم ميكروستراتيجي من غير المرجح أن تقع في "دوامة الموت". لقد شهد السوق هذه التقلبات، ويجب أن يكون المستثمرون أكثر خبرة، ولن يندفعوا في الذعر كما فعلوا من قبل.
فريق سايلور لديه وسائل مرنة للتعامل مع تقلبات السوق، مثل إصدار السندات، وزيادة إصدار الأسهم، وحتى استخدام بيتكوين المحتفظ بها كضمان للاقتراض. تمتلك ميكروستراتيجي حالياً حوالي 40 مليار دولار من بيتكوين، ويمكنها الحصول على تمويل من خلال رهن هذه الأصول، حتى في حال انخفاض الأسعار يمكن تجنب البيع الإجباري عن طريق إضافة ضمانات.
لن تستحق الديون الرئيسية لشركة ميكروستراتيجي حتى عام 2028، وبالتالي من غير المرجح أن تواجه ضغوطًا مالية كبيرة أو تضطر إلى بيع بيتكوين قبل ذلك.
تبدأ المزيد والمزيد من الأموال السيادية والمؤسسات على مستوى العالم في اعتبار البيتكوين كأصل احتياطي، وهذه ظاهرة كبيرة. على المدى الطويل، يبدو أن استراتيجية ميكروستراتيجي تتماشى مع الاتجاه العام للسوق.
بشكل عام، على الرغم من أن تقلبات أسعار بيتكوين قد تسبب ضغوطًا قصيرة الأجل على ميكروستراتيجي، إلا أنه بالنظر إلى فترة ديونها والاتجاهات السوقية، لا يوجد حاليًا خطر من التصفية أو البيع القسري لبيتكوين. على العكس من ذلك، قد يستغلون البيئة السوقية الحالية لزيادة حيازاتهم من بيتكوين، مما يعزز مكانتهم في مجال العملات المشفرة.
القضايا التي تستحق المزيد من النقاش تشمل:
هل يمكن أن تحافظ سوق بيتكوين على مستوى تقلبها الحالي؟ مع زيادة قبول المستثمرين المؤسسيين وإطلاق منتجات مالية مشتقة مثل ETF، قد تميل تقلبات سعر بيتكوين إلى الاستقرار.
كم من الوقت تستطيع استراتيجيات التمويل الخاصة بشركة ميكروستراتيجي الاستمرار؟ يعتمد هذا النموذج بشكل كبير على التفاؤل في السوق بشأن بيتكوين، وإذا كانت أسعار بيتكوين تتقلب أو تنخفض على المدى الطويل، فقد تواجه الشركة ضغوطًا مالية.
هل مايكل ج. سايلور مثالي داعم للبيتكوين أم متاجر في أرباح؟ يعترف سايلور بإمكانات البيتكوين على المدى الطويل، كما أنه بارع في استغلال آليات السوق لتحقيق الأرباح للشركات والأفراد. لقد قام بتغليف أسهم مايكروستراتيجي ك"أداة استثمار بيتكوين مرفوعة"، لجذب المستثمرين المؤسسات الذين لا يستطيعون الاستثمار مباشرة في البيتكوين.
خمسة، هل هو محرك ثروة أم صقيع تشفير؟
تتزامن نماذج رأس المال لشركة ميكروستراتيجي مع الوقت المناسب، ولكن يجب توخي الحذر عند الاستثمار في أسهم MSTR. بالنسبة للمهنيين في مجال التشفير، قد تكون فرص MSTR أكبر من المشاركة المباشرة في بيتكوين، مما يجعلها تشبه إلى حد كبير نسخة مسرع لبيتكوين.
تبدو ميستراتيجي كأنها شركة برمجيات تركز على تحليل البيانات التجارية، لكن نمط العمل الفعلي قد تحول تمامًا نحو تراكم أصول البيتكوين. يتمتع MSTR بتأثير الرفع المالي، حيث يتم تضخيم حساسية سعر سهمه تجاه تقلبات سعر البيتكوين.
ارتفعت أسهم الشركة من 68 دولارًا في بداية العام إلى حوالي 400 دولار الآن، بزيادة تتجاوز العديد من الشركات المعروفة. يعتقد البعض أن هذا نتيجة لتلاعب المؤسس مايكل ج. سايلور من خلال "خارج التمويل غير المحدود" لرفع سعر السهم؛ بينما ينتقد آخرون ذلك ويعتبرونه مشابهًا للاحتيال الهرمي، مما يثير القلق من أنه قد يؤدي إلى الانهيار التالي في سوق العملات المشفرة.
تجاوزت عائدات استثمار بيتكوين الحالية لشركة ميستراتيجي العائدات التقليدية للأعمال بشكل كبير. على الرغم من أن إيرادات الأعمال البرمجية لم تنمو بشكل أساسي بل انخفضت، إلا أن الشركة تمكنت من جمع الأموال من خلال إصدار السندات وتخفيف الأسهم لشراء المزيد من بيتكوين، مما حقق زيادة في الأرباح العامة. على الرغم من أن هذه العمليات لها فوائد، إلا أنها تحمل أيضًا مخاطر، لأن الأعمال الأساسية للشركة لا تستطيع تحقيق أرباح كبيرة، وتعتمد الآفاق بالكامل على ارتفاع أسعار بيتكوين.
تقوم الشركة بزيادة قدرتها على التمويل من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بدون فوائد. هذه السندات تسمح للمستثمرين بتحويلها مستقبلاً إلى أسهم الشركة، لكن سعر التحويل أعلى بكثير من سعر السهم الحالي. يبدو أن هذا غير مواتٍ للمستثمرين، ولكن في الواقع يتمتع حاملو السندات بحق الأولوية في التسوية، مما يقلل من المخاطر. بينما يمكن لشركة ميكروستراتيجي من خلال هذه الطريقة في التمويل الاستمرار في تجميع بِتكوين، مما يدفع أسعار الأسهم وبيتكوين للارتفاع بشكل مزدوج.
تتمثل براعة هذه الطريقة في نجاحها في نقل المخاطر من الشركة إلى سوق الأسهم. من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل لتمويل شراء بيتكوين، إذا كانت أسعار الأسهم مرتفعة بما فيه الكفاية عند استحقاق الدين، سيختار الدائنون تحويل الدين إلى أسهم بدلاً من المطالبة بسداد الشركة، مما ينقل تمامًا مشكلة الدين إلى سوق الأسهم. وبالتالي، فإن نسب المضاربة في سوق الأسهم بشكل عام أكبر من سوق العملات المشفرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
JustHereForAirdrops
· منذ 6 س
لعب دمية ماتريوشكا مفهوم ، BTC مستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
DevChive
· منذ 14 س
ثور的囤这么多 عملة都不虚
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiWatcher
· منذ 14 س
有点 شيء 真 فهمت كل شيء فخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
DogeBachelor
· منذ 14 س
عالم العملات الرقمية قديم حمقى لمدة عشر سنوات يفضل هذا النوع
فلسفة استثمار بيتكوين لدى مايكرواستراتيجي: أساليب رأس المال، تأثير السوق وتحليل المخاطر
السحر العملي لشركة ميكروستراتي: استثمار البيتكوين والتحكم في رأس المال
واحد، مقدمة خلفية
مايكروستراتيجي كانت في الأصل شركة برمجيات تركز على حلول ذكاء الأعمال، ولكن منذ عام 2020، تحول تركيزها بشكل واضح إلى استثمار البيتكوين. جمعت الشركة الأموال من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لشراء البيتكوين، وأصبحت محور التركيز في سوق الأسهم الأمريكية. في فبراير 2025، أعيدت تسمية مايكروستراتيجي رسميًا إلى ستراتيجي، وكان لديها حينها 471,107 عملة بيتكوين في ميزانيتها العمومية، مما يمثل حوالي 2% من إجمالي إمدادات البيتكوين العالمية. بحلول 21 فبراير 2025، كانت مايكروستراتيجي قد خزنت ما يقرب من 500,000 عملة بيتكوين، بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار.
مايكروستراتيجي هي في الأساس من خلال تصميم هيكل رأس المال، تحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين - من خلال إصدار أسهم جديدة / سندات قابلة للتحويل لجمع الأموال لزيادة حيازة بيتكوين، ثم استخدام حيازة بيتكوين لدعم تقييم سعر الأسهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل آلية التمويل ذات العلاوة المرتفعة الفريدة من نوعها في سوق الأسهم الأمريكية، لم تكتف مايكروستراتيجي بالتفوق في الأسهم ذات مفهوم بيتكوين، بل طورت أيضًا مجموعة من "الخيمياء" المعتمدة من سوق الأسهم الأمريكية من خلال زيادة حقوق الملكية والتحكم في أسعار العملات.
٢. مصدر动力 لتكهنات سعر سهم MSTR
اعتمدت ميستراتيجي طريقة تمويل ذكية، تتمثل بشكل رئيسي في جمع الأموال من خلال دمج الأسهم والسندات. في البداية، اعتمدت على إصدار السندات والاحتياطي النقدي الخاص بها، بالإضافة إلى بعض الأسهم العادية والسندات القابلة للتحويل. في هذه الجولة، تم استخدام آلية إصدار الأسهم على السوق بشكل كبير، حيث تم بيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية.
تستخدم شركة MicroStrategy استراتيجية تجمع بين إصدار الأسهم وإصدار السندات للعب في سوق رأس المال. عندما تكون نسبة الرفع المالي منخفضة، تقوم بزيادة إصدار الأسهم لجمع الأموال بسرعة لشراء بيتكوين، مما يزيد من الرفع المالي، وعند ارتفاع سعر بيتكوين، تزيد من علاوة تقييمها. خلال سوق الثور، وصلت علاوتها في وقت ما إلى 300%.
ومع مرور الوقت، بدأت السوق تدرك أن شركة ميكروستراتيجي تقوم ببيع كميات كبيرة من الأسهم، مما أدى إلى تراجع أسعار الأسهم وتقلص العلاوة. في الوقت نفسه، انخفض معدل الرفع المالي، وبدأت الشركة تتحول تدريجياً إلى أسلوب التمويل القائم على إصدار السندات. هذه التغييرات أدت إلى تباطؤ وتيرة شراء ميكروستراتيجي لعملة البيتكوين، وبدأت الطلب على عملة البيتكوين في السوق يتراجع.
لعبت MicroStrategy لعبة "تحوط المزايا". من خلال بيع الأسهم بسعر مرتفع لجمع الأموال لشراء بيتكوين، وتحويلها إلى إصدار سندات عند انخفاض المزايا. يوفر هذا النموذج للشركة تمويلًا كافيًا لعمليات شراء البيتكوين، على الرغم من أن السوق تدريجياً أصبح أكثر وعياً بتأثير هذه العمليات على حماس المستثمرين لأسهمها.
بشكل عام، تستخدم ميكروستراتيجي استراتيجيات تمويل مختلفة في دورات زمنية مختلفة، حيث تستفيد من ميزة علاوة الأسهم العالية، وتزيد من الرافعة المالية بثبات من خلال السندات. بالنسبة لبيتكوين، قد يعني تباطؤ وتيرة ميكروستراتيجي ضعف الدافع نحو الارتفاع في بيتكوين على المدى القصير؛ بالنسبة لميكروستراتيجي، فإن هذه الطريقة المتنوعة في التمويل تمكنها من التكيف بمرونة مع ظروف السوق المختلفة.
أسباب الارتفاع والانخفاض الكبير في سعر سهم ميكروستراتيجي، بالإضافة إلى النقاط الرئيسية حول كيفية جذبهم لعدد كبير من المضاربين من خلال استثماراتهم في بيتكوين تشمل:
العلاقة غير الخطية بين سعر السهم وبيتكوين: تقلبات سعر سهم ميكروستراتيجي ليست مرتبطة مباشرة بسعر بيتكوين.
رد فعل تضييق العلاوة والتأثيرات الطويلة الأمد: العلاوة الخاصة بـ ميكروستراتيجي تتقلص تدريجياً مقارنةً بالعلاوة السابقة.
استثمار "وكيل" في البيتكوين: أصبحت ميكروستراتيجي خيارًا بديلًا لبعض المستثمرين المؤسسيين الذين لا يمكنهم شراء البيتكوين أو صندوق البيتكوين المتداول.
استراتيجيات تسويق مايكل ج. سايلور و"النبوءات ذاتية التحقيق" لميكروستراتيجي: لا يروج سايلور للأسهم فحسب، بل يبرز أيضًا تأثيرها الرافعة.
خصوصية MicroStrategy: تعتمد نجاحها إلى حد كبير على القدرة على التمويل القوي وقدرة Saylor على التسويق.
ثلاثة، استراتيجية مايكل ج. سايلور للترويج لبيتكوين
سلاور من خلال ظهوره المتكرر، ولقاءاته، وإلقاءه الخطب، لم يجعل البيتكوين فقط مشهورًا، بل جذب أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين إلى السوق. حاليًا، تعتبر ميكستراتيجي وETF هما المشترين الرئيسيين في سوق البيتكوين، حيث أن عمليات ميكستراتيجي أكثر لفتًا للانتباه، لأنها تشتري فقط ولا تبيع.
قال سيلور إنه قد وضع وصية، يخطط فيها لتدمير مفاتيح البيتكوين الخاصة به بعد وفاته. هذه الخطوة "على مستوى الزعيم" أعطت السوق دفعة من النشاط. من الجدير بالذكر أن بيتكوين لشركة ميكروستراتيجي تدار من قبل مؤسسات الحفظ الموثوقة مثل فيديليتي وكوين بيس كستودي، مما يتوافق مع متطلبات التدقيق والتنظيم للشركات المدرجة.
سaylor ليس فقط من دعاة بيتكوين، بل إنه أكثر تطرفاً من بعض المستثمرين الأوائل. لقد حول MicroStrategy إلى كيان يشبه ETF بيتكوين، وبدأ في ذلك قبل ظهور ETF. يُقال إن قرار ماسك بجعل تسلا تشتري بيتكوين تأثر بشكل كبير بنصائح سaylor.
تشير تصريحات سايلور الأخيرة إلى أنه يدعم تطوير الاقتصاد الرقمي بأكمله، ويقترح أن تصبح الولايات المتحدة رائدة الاقتصاد الرقمي العالمي، ويدفع نحو توصيل جميع الأصول إلى السلسلة وتوكنها. لم يعد مجرد متطرف في بيتكوين، بل يرى إمكانيات تكنولوجيا البلوكشين في مجالات واسعة.
حتى سيلور اقترح إدماج بيتكوين في الاحتياطيات الاستراتيجية الوطنية، من أجل تعزيز ريادة الولايات المتحدة في الاقتصاد الرقمي العالمي. وهذا يدل على أن الاقتصاد العالمي في المستقبل قد يتجه نحو نمط مالي أكثر لامركزية، وقد يظهر حتى نظام مالي سيبراني يتجاوز الدول ذات السيادة.
ومع ذلك، في هذا النمط الجديد، ستواجه حركة رأس المال والتنظيم تحديات جديدة. خاصة إذا هيمنت الولايات المتحدة على هذه الاقتصاد على السلسلة، ستواجه البلدان أو المنظمات الأخرى ضغوطًا أكبر من تدفق رأس المال للخارج. قد تصبح الوسائل التنظيمية التقليدية عاجزة أمام الاقتصاد اللامركزي على السلسلة.
أربعة، استراتيجية لعبة الأصول لـ Michael J. Saylor
حاليًا، انخفض سعر البيتكوين من مستويات مرتفعة إلى حوالي 87,000 دولار، بينما تكلفة حيازة شركة ميكروستراتيجي حوالي 66,000 دولار. وقد أثار هذا التفكير حول كيفية تفاعل السوق إذا انخفض سعر البيتكوين دون تكلفة شراء ميكروستراتيجي.
في الجولة السابقة من سوق الدب, كانت حالة ميكروستراتيجي أسوأ بكثير, حيث ظهرت الأصول الصافية بأرقام سالبة. ومع ذلك, لم تقم الشركة بتصفية أو بيع البيتكوين بشكل قسري, ويرجع ذلك أساسًا إلى أن موعد استحقاق ديونها لا يزال بعيدًا.
يمتلك مؤسس MicroStrategy، مايكل ج. سيلور، حوالي 48% من حقوق التصويت، مما يجعل من الصعب تمرير أي مقترحات تصفية. حتى في الأوقات التي تكون فيها الحالة المالية للشركة متوترة، يجد الدائنون والمساهمون صعوبة في تقديم طلبات التصفية.
حتى لو انخفض سعر بيتكوين دون متوسط تكلفة الحيازة، فإن أسهم ميكروستراتيجي من غير المرجح أن تقع في "دوامة الموت". لقد شهد السوق هذه التقلبات، ويجب أن يكون المستثمرون أكثر خبرة، ولن يندفعوا في الذعر كما فعلوا من قبل.
فريق سايلور لديه وسائل مرنة للتعامل مع تقلبات السوق، مثل إصدار السندات، وزيادة إصدار الأسهم، وحتى استخدام بيتكوين المحتفظ بها كضمان للاقتراض. تمتلك ميكروستراتيجي حالياً حوالي 40 مليار دولار من بيتكوين، ويمكنها الحصول على تمويل من خلال رهن هذه الأصول، حتى في حال انخفاض الأسعار يمكن تجنب البيع الإجباري عن طريق إضافة ضمانات.
لن تستحق الديون الرئيسية لشركة ميكروستراتيجي حتى عام 2028، وبالتالي من غير المرجح أن تواجه ضغوطًا مالية كبيرة أو تضطر إلى بيع بيتكوين قبل ذلك.
تبدأ المزيد والمزيد من الأموال السيادية والمؤسسات على مستوى العالم في اعتبار البيتكوين كأصل احتياطي، وهذه ظاهرة كبيرة. على المدى الطويل، يبدو أن استراتيجية ميكروستراتيجي تتماشى مع الاتجاه العام للسوق.
بشكل عام، على الرغم من أن تقلبات أسعار بيتكوين قد تسبب ضغوطًا قصيرة الأجل على ميكروستراتيجي، إلا أنه بالنظر إلى فترة ديونها والاتجاهات السوقية، لا يوجد حاليًا خطر من التصفية أو البيع القسري لبيتكوين. على العكس من ذلك، قد يستغلون البيئة السوقية الحالية لزيادة حيازاتهم من بيتكوين، مما يعزز مكانتهم في مجال العملات المشفرة.
القضايا التي تستحق المزيد من النقاش تشمل:
هل يمكن أن تحافظ سوق بيتكوين على مستوى تقلبها الحالي؟ مع زيادة قبول المستثمرين المؤسسيين وإطلاق منتجات مالية مشتقة مثل ETF، قد تميل تقلبات سعر بيتكوين إلى الاستقرار.
كم من الوقت تستطيع استراتيجيات التمويل الخاصة بشركة ميكروستراتيجي الاستمرار؟ يعتمد هذا النموذج بشكل كبير على التفاؤل في السوق بشأن بيتكوين، وإذا كانت أسعار بيتكوين تتقلب أو تنخفض على المدى الطويل، فقد تواجه الشركة ضغوطًا مالية.
هل مايكل ج. سايلور مثالي داعم للبيتكوين أم متاجر في أرباح؟ يعترف سايلور بإمكانات البيتكوين على المدى الطويل، كما أنه بارع في استغلال آليات السوق لتحقيق الأرباح للشركات والأفراد. لقد قام بتغليف أسهم مايكروستراتيجي ك"أداة استثمار بيتكوين مرفوعة"، لجذب المستثمرين المؤسسات الذين لا يستطيعون الاستثمار مباشرة في البيتكوين.
خمسة، هل هو محرك ثروة أم صقيع تشفير؟
تتزامن نماذج رأس المال لشركة ميكروستراتيجي مع الوقت المناسب، ولكن يجب توخي الحذر عند الاستثمار في أسهم MSTR. بالنسبة للمهنيين في مجال التشفير، قد تكون فرص MSTR أكبر من المشاركة المباشرة في بيتكوين، مما يجعلها تشبه إلى حد كبير نسخة مسرع لبيتكوين.
تبدو ميستراتيجي كأنها شركة برمجيات تركز على تحليل البيانات التجارية، لكن نمط العمل الفعلي قد تحول تمامًا نحو تراكم أصول البيتكوين. يتمتع MSTR بتأثير الرفع المالي، حيث يتم تضخيم حساسية سعر سهمه تجاه تقلبات سعر البيتكوين.
ارتفعت أسهم الشركة من 68 دولارًا في بداية العام إلى حوالي 400 دولار الآن، بزيادة تتجاوز العديد من الشركات المعروفة. يعتقد البعض أن هذا نتيجة لتلاعب المؤسس مايكل ج. سايلور من خلال "خارج التمويل غير المحدود" لرفع سعر السهم؛ بينما ينتقد آخرون ذلك ويعتبرونه مشابهًا للاحتيال الهرمي، مما يثير القلق من أنه قد يؤدي إلى الانهيار التالي في سوق العملات المشفرة.
تجاوزت عائدات استثمار بيتكوين الحالية لشركة ميستراتيجي العائدات التقليدية للأعمال بشكل كبير. على الرغم من أن إيرادات الأعمال البرمجية لم تنمو بشكل أساسي بل انخفضت، إلا أن الشركة تمكنت من جمع الأموال من خلال إصدار السندات وتخفيف الأسهم لشراء المزيد من بيتكوين، مما حقق زيادة في الأرباح العامة. على الرغم من أن هذه العمليات لها فوائد، إلا أنها تحمل أيضًا مخاطر، لأن الأعمال الأساسية للشركة لا تستطيع تحقيق أرباح كبيرة، وتعتمد الآفاق بالكامل على ارتفاع أسعار بيتكوين.
تقوم الشركة بزيادة قدرتها على التمويل من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بدون فوائد. هذه السندات تسمح للمستثمرين بتحويلها مستقبلاً إلى أسهم الشركة، لكن سعر التحويل أعلى بكثير من سعر السهم الحالي. يبدو أن هذا غير مواتٍ للمستثمرين، ولكن في الواقع يتمتع حاملو السندات بحق الأولوية في التسوية، مما يقلل من المخاطر. بينما يمكن لشركة ميكروستراتيجي من خلال هذه الطريقة في التمويل الاستمرار في تجميع بِتكوين، مما يدفع أسعار الأسهم وبيتكوين للارتفاع بشكل مزدوج.
تتمثل براعة هذه الطريقة في نجاحها في نقل المخاطر من الشركة إلى سوق الأسهم. من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل لتمويل شراء بيتكوين، إذا كانت أسعار الأسهم مرتفعة بما فيه الكفاية عند استحقاق الدين، سيختار الدائنون تحويل الدين إلى أسهم بدلاً من المطالبة بسداد الشركة، مما ينقل تمامًا مشكلة الدين إلى سوق الأسهم. وبالتالي، فإن نسب المضاربة في سوق الأسهم بشكل عام أكبر من سوق العملات المشفرة.