القطاع DeFi يشهد فرصة جديدة للنمو، ويظهر أداء المشاريع الرائدة بشكل مختلف
في الآونة الأخيرة، شهدت البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة تغييرات إيجابية، مما أتاح فرص تطوير جديدة لصناعة التمويل اللامركزي. تشير الإشارات الودية التي أطلقتها الجهات التنظيمية إلى أن منصات التمويل اللامركزي قد تشهد بيئة تطوير أكثر ملاءمة.
ومع ذلك، في ظل هذا السياق الإيجابي، يظهر سوق DeFi داخليًا وضعًا معقدًا: بعض البروتوكولات الرائدة مثل Aave تحقق قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تصل إلى مستويات قياسية جديدة، وأداء البيانات الأساسية قوي؛ بينما يبدو أن نمو TVL لبعض بروتوكولات DeFi المعروفة الأخرى ضعيف، ولا تزال أسعار الرموز لم تستعد مستوياتها منذ بداية العام، ويبدو أن الطريق نحو اكتشاف قيمة السوق لا يزال طويلاً. على الرغم من أن رموز DeFi شهدت انتعاشًا سريعًا مؤخرًا، إلا أنه لا يزال من الجدير بالبحث ما إذا كان ذلك ناتجًا عن تقلبات مشاعر السوق على المدى القصير، أو مدفوعًا بمنطق قيمة أعمق.
تحول في موقف الرقابة: قد تواجه DeFi "إعفاء الابتكار"
أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا إشارات إيجابية واضحة بشأن تنظيم التمويل اللامركزي. في اجتماع طاولة مستديرة حول التشفير، ذكر رئيس SEC أن المبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي تتماشى مع القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة، وأيدت الاحتفاظ الذاتي للأصول المشفرة. وأكد أن تقنية blockchain تحقق المعاملات المالية بدون وسطاء، وأنه ينبغي على SEC عدم عرقلة مثل هذه الابتكارات.
من الجدير بالذكر أن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) كشف لأول مرة أنه قد وجه الموظفين لدراسة وضع إطار سياسة "الإعفاءات الابتكارية" للمنصات اللامركزية (DeFi). يهدف هذا الإطار إلى "السماح بسرعة للكيانات الخاضعة لولاية لجنة الأوراق المالية والبورصات والكيانات غير الخاضعة للولاية بإطلاق المنتجات والخدمات على السلسلة في السوق". كما أوضح أن المطورين الذين يبنون برامج ذاتية الحفظ أو تركز على الخصوصية لا ينبغي أن يتحملوا المسؤولية بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي لمجرد نشرهم الشيفرة.
عبر رئيس مجموعة مهام التشفير في لجنة الأوراق المالية والبورصات عن دعمهم، مؤكدين أنه لا ينبغي محاسبة ناشري الشيفرة بسبب استخدام الآخرين لها، لكنه حذر في الوقت نفسه من أن الكيانات المركزية لا ينبغي أن تتجنب الرقابة تحت غطاء "اللامركزية".
تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة من قبل السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار رموز DeFi بشكل كبير. إذا تم تنفيذ "الإعفاء من الابتكار"، فمن المتوقع أن يخلق بيئة تنظيمية أكثر مرونة ووضوحًا لتطوير مشاريع DeFi في الولايات المتحدة.
تحليل البيانات: ضعف نمو TVL، انتعاش قوي للتوكنات
بعد صدور أخبار إيجابية عن التنظيم، شهدت رموز فئة DeFi عمومًا ارتفاعًا في الأسعار. خاصة أن رموز بعض المشاريع الرائدة قد شهدت ارتفاعًا كبيرًا يتراوح بين 20% إلى 40%. ومع ذلك، هل هذه مجرد تقلبات قصيرة الأمد يقودها الأخبار، أم أنها نتيجة للنمو الطبيعي في صناعة DeFi، لا يزال بحاجة إلى مزيد من المراقبة.
أظهرت تحليل بيانات الستة أشهر الماضية لأفضل 20 بروتوكولًا في التمويل اللامركزي أن نمو TVL لهذه البروتوكولات في النصف الأول من عام 2025 لم يكن ملحوظًا، حيث انخفض TVL لسبعة بروتوكولات. من بين البروتوكولات التي شهدت ارتفاعًا، لم يتجاوز نمو خمسة منها 5%، مما يعني أنها في حالة ثبات تقريبًا. البروتوكول الذي شهد أسرع نمو هو مشروع RWA الذي يختلف عن البروتوكولات التقليدية في التمويل اللامركزي. من بين البروتوكولات الأخرى، كان النمو الملحوظ هو لأفي، حيث تجاوز TVL 26 مليار دولار، ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي له، مع نمو يزيد عن 6 مليارات دولار في النصف الأول.
بالمقارنة، شهدت بعض البروتوكولات الشهيرة التي تحظى باهتمام كبير في السوق مثل Sky وLido وEigenLayer وUniswap تراجعًا بدرجات متفاوتة في النصف الأول من العام.
فيما يتعلق بأسعار الرموز، بلغ متوسط أقصى تراجع للرموز الخاصة بأعلى 20 بروتوكول تمويل لامركزي 57% في النصف الأول من عام 2025. على الرغم من انتعاش السوق مؤخراً، إلا أن الرموز الخاصة بكل بروتوكول حققت انتعاشاً كبيراً، لكن الغالبية العظمى منها لم تتمكن من العودة إلى مستويات الأسعار في 1 يناير 2025. وبشكل عام، لا تزال هذه الرموز منخفضة بنسبة 24% مقارنة بأسعار 1 يناير.
ومع ذلك، شهدت أسعار رموز هذه المشاريع التمويل اللامركزي عمومًا انتعاشًا كبيرًا، حيث ارتفعت بمعدل حوالي 95.59% من أدنى مستوياتها. وقد تجاوزت بعض الرموز نسبة الانتعاش أكثر من 150%. من حيث الاتجاه، تركزت معظم أدنى مستويات هذه الرموز مؤخرًا في 7 أبريل، وهو مشابه لاتجاه السوق المشفرة بشكل عام، لكن قوة الانتعاش عمومًا أفضل من أنواع الرموز الأخرى.
من الجدير بالذكر أنه سواء من حيث زاوية انتعاش الأسعار أو من حيث الاتجاه العام خلال الأشهر الستة الماضية، يبدو أن حركة أسعار الرموز لا ترتبط ارتباطًا مباشرًا بأداء TVL لهذه البروتوكولات اللامركزية.
أداء المشاريع الرائدة يختلف
من بين العديد من مشاريع التمويل اللامركزي، تبرز أداء بعض اللاعبين الرئيسيين بشكل خاص:
Aave كأحد المشاريع الرائدة في التمويل اللامركزي ، قدم أداءً متميزًا في النصف الأول من السنة ، حيث حقق عدة ارتفاعات تاريخية. كما وسع البروتوكول نطاق عمله ليشمل عدة سلاسل عامة ، حيث يدعم حاليًا 18 سلسلة عامة. بالإضافة إلى ذلك ، لتعزيز سعر الرمز المميز ، أطلق مجتمع Aave سلسلة من التدابير بما في ذلك إعادة شراء الرموز وإعادة توزيع الإيرادات.
تم إطلاق الإصدار V4 من Uniswap رسميًا في عام 2025، حيث تم إدخال منطق مخصص أكثر مرونة وتقليل كبير في رسوم الغاز. كما أن Unichain الجديدة التي تم إطلاقها قد عززت أيضًا من تنافسية Uniswap في نظام DeFi البيئي. على الرغم من أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) قد انخفض في النصف الأول، إلا أن هناك زيادة في كمية ETH المراهن عليها.
بعد ترقية العلامة التجارية، شهدت Sky (التي كانت تُعرف سابقًا بـ MakerDAO) انخفاضًا في إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، لكن بروتوكول Spark في النظام البيئي أظهر إمكانيات جديدة في اتجاه الأصول الحقيقية (RWA). عملتها الرمزية MKR قد أظهرت أداءً رائعًا في عام 2025، حيث ارتفعت بأكثر من 170%. ومع ذلك، فإن خطة الترقية المعقدة لـ Sky قد شكلت تحديات لفهم السوق.
EigenLayer كمنشئ مفهوم "إعادة الرهن" شهدت TVL انخفاضاً بعد نمو متفجر، لكنها دخلت مؤخراً دورة نمو جديدة. في غضون شهرين فقط، نمت TVL من 7 مليارات دولار إلى 12.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 77%.
يعتبر Lido المشروع الرائد في مجال الرهن العقاري السائل، وقد كانت أداؤه مؤخرًا متواضعًا نسبيًا. لقد استمر إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في الانخفاض منذ النصف الثاني من عام 2024، كما أن أداء الرموز المميزة خلال الارتفاع الأخير لم يكن بمستوى رموز التمويل اللامركزي الأخرى. كيف يمكن التكيف بسرعة مع السوق الأوسع قد يكون المفتاح للحفاظ على موقع Lido الريادي.
أدى تحول موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى ضخ حيوية جديدة في سوق التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن يخفف من عدم اليقين التنظيمي الذي تواجهه المشاريع لفترة طويلة. تكشف الاتجاهات التي تظهرها البيانات أنه على الرغم من أن الإيثيريوم لا يزال هو المكان الرئيسي للقيمة المقيدة (TVL)، إلا أن زخم تطوير التمويل اللامركزي أصبح يظهر بشكل متزايد استقلاليته، وحتى بدأ في تعزيز قيمة السلسلة الأساسية.
في المستقبل، مع وضوح التنظيم، قد يجذب المزيد من رأس المال المالي التقليدي بدافع من تفضيل مخاطر أقل للدخول في مجال التمويل اللامركزي. في الوقت نفسه، فإن محاولة عمالقة المال التقليدي لإطلاق منتجات DeFi فريدة من نوعها لا تشير فقط إلى آفاق اندماج أوسع، بل تعني أيضًا أن المنافسة في السوق الجديدة ستكون أكثر حدة. هذه المرحلة الجديدة التي بدأت بفك القيود التنظيمية قد تكون نقطة انطلاق جديدة نحو نضوج التمويل اللامركزي واندماجه العميق مع المال التقليدي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
3
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropBuffet
· 08-10 19:36
هل لا تزال قيمة TVL مرتفعة بهذا الشكل؟ هذا غير معقول.
تخفيف التنظيم يفتح آفاق جديدة للتمويل اللامركزي أداء المشاريع الرائدة متباين بشكل كبير
القطاع DeFi يشهد فرصة جديدة للنمو، ويظهر أداء المشاريع الرائدة بشكل مختلف
في الآونة الأخيرة، شهدت البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة تغييرات إيجابية، مما أتاح فرص تطوير جديدة لصناعة التمويل اللامركزي. تشير الإشارات الودية التي أطلقتها الجهات التنظيمية إلى أن منصات التمويل اللامركزي قد تشهد بيئة تطوير أكثر ملاءمة.
ومع ذلك، في ظل هذا السياق الإيجابي، يظهر سوق DeFi داخليًا وضعًا معقدًا: بعض البروتوكولات الرائدة مثل Aave تحقق قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تصل إلى مستويات قياسية جديدة، وأداء البيانات الأساسية قوي؛ بينما يبدو أن نمو TVL لبعض بروتوكولات DeFi المعروفة الأخرى ضعيف، ولا تزال أسعار الرموز لم تستعد مستوياتها منذ بداية العام، ويبدو أن الطريق نحو اكتشاف قيمة السوق لا يزال طويلاً. على الرغم من أن رموز DeFi شهدت انتعاشًا سريعًا مؤخرًا، إلا أنه لا يزال من الجدير بالبحث ما إذا كان ذلك ناتجًا عن تقلبات مشاعر السوق على المدى القصير، أو مدفوعًا بمنطق قيمة أعمق.
تحول في موقف الرقابة: قد تواجه DeFi "إعفاء الابتكار"
أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا إشارات إيجابية واضحة بشأن تنظيم التمويل اللامركزي. في اجتماع طاولة مستديرة حول التشفير، ذكر رئيس SEC أن المبادئ الأساسية للتمويل اللامركزي تتماشى مع القيم الأساسية مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة، وأيدت الاحتفاظ الذاتي للأصول المشفرة. وأكد أن تقنية blockchain تحقق المعاملات المالية بدون وسطاء، وأنه ينبغي على SEC عدم عرقلة مثل هذه الابتكارات.
من الجدير بالذكر أن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) كشف لأول مرة أنه قد وجه الموظفين لدراسة وضع إطار سياسة "الإعفاءات الابتكارية" للمنصات اللامركزية (DeFi). يهدف هذا الإطار إلى "السماح بسرعة للكيانات الخاضعة لولاية لجنة الأوراق المالية والبورصات والكيانات غير الخاضعة للولاية بإطلاق المنتجات والخدمات على السلسلة في السوق". كما أوضح أن المطورين الذين يبنون برامج ذاتية الحفظ أو تركز على الخصوصية لا ينبغي أن يتحملوا المسؤولية بموجب قانون الأوراق المالية الفيدرالي لمجرد نشرهم الشيفرة.
عبر رئيس مجموعة مهام التشفير في لجنة الأوراق المالية والبورصات عن دعمهم، مؤكدين أنه لا ينبغي محاسبة ناشري الشيفرة بسبب استخدام الآخرين لها، لكنه حذر في الوقت نفسه من أن الكيانات المركزية لا ينبغي أن تتجنب الرقابة تحت غطاء "اللامركزية".
تم اعتبار هذه التصريحات بمثابة أخبار إيجابية كبيرة من قبل السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار رموز DeFi بشكل كبير. إذا تم تنفيذ "الإعفاء من الابتكار"، فمن المتوقع أن يخلق بيئة تنظيمية أكثر مرونة ووضوحًا لتطوير مشاريع DeFi في الولايات المتحدة.
تحليل البيانات: ضعف نمو TVL، انتعاش قوي للتوكنات
بعد صدور أخبار إيجابية عن التنظيم، شهدت رموز فئة DeFi عمومًا ارتفاعًا في الأسعار. خاصة أن رموز بعض المشاريع الرائدة قد شهدت ارتفاعًا كبيرًا يتراوح بين 20% إلى 40%. ومع ذلك، هل هذه مجرد تقلبات قصيرة الأمد يقودها الأخبار، أم أنها نتيجة للنمو الطبيعي في صناعة DeFi، لا يزال بحاجة إلى مزيد من المراقبة.
أظهرت تحليل بيانات الستة أشهر الماضية لأفضل 20 بروتوكولًا في التمويل اللامركزي أن نمو TVL لهذه البروتوكولات في النصف الأول من عام 2025 لم يكن ملحوظًا، حيث انخفض TVL لسبعة بروتوكولات. من بين البروتوكولات التي شهدت ارتفاعًا، لم يتجاوز نمو خمسة منها 5%، مما يعني أنها في حالة ثبات تقريبًا. البروتوكول الذي شهد أسرع نمو هو مشروع RWA الذي يختلف عن البروتوكولات التقليدية في التمويل اللامركزي. من بين البروتوكولات الأخرى، كان النمو الملحوظ هو لأفي، حيث تجاوز TVL 26 مليار دولار، ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي له، مع نمو يزيد عن 6 مليارات دولار في النصف الأول.
بالمقارنة، شهدت بعض البروتوكولات الشهيرة التي تحظى باهتمام كبير في السوق مثل Sky وLido وEigenLayer وUniswap تراجعًا بدرجات متفاوتة في النصف الأول من العام.
فيما يتعلق بأسعار الرموز، بلغ متوسط أقصى تراجع للرموز الخاصة بأعلى 20 بروتوكول تمويل لامركزي 57% في النصف الأول من عام 2025. على الرغم من انتعاش السوق مؤخراً، إلا أن الرموز الخاصة بكل بروتوكول حققت انتعاشاً كبيراً، لكن الغالبية العظمى منها لم تتمكن من العودة إلى مستويات الأسعار في 1 يناير 2025. وبشكل عام، لا تزال هذه الرموز منخفضة بنسبة 24% مقارنة بأسعار 1 يناير.
ومع ذلك، شهدت أسعار رموز هذه المشاريع التمويل اللامركزي عمومًا انتعاشًا كبيرًا، حيث ارتفعت بمعدل حوالي 95.59% من أدنى مستوياتها. وقد تجاوزت بعض الرموز نسبة الانتعاش أكثر من 150%. من حيث الاتجاه، تركزت معظم أدنى مستويات هذه الرموز مؤخرًا في 7 أبريل، وهو مشابه لاتجاه السوق المشفرة بشكل عام، لكن قوة الانتعاش عمومًا أفضل من أنواع الرموز الأخرى.
من الجدير بالذكر أنه سواء من حيث زاوية انتعاش الأسعار أو من حيث الاتجاه العام خلال الأشهر الستة الماضية، يبدو أن حركة أسعار الرموز لا ترتبط ارتباطًا مباشرًا بأداء TVL لهذه البروتوكولات اللامركزية.
أداء المشاريع الرائدة يختلف
من بين العديد من مشاريع التمويل اللامركزي، تبرز أداء بعض اللاعبين الرئيسيين بشكل خاص:
Aave كأحد المشاريع الرائدة في التمويل اللامركزي ، قدم أداءً متميزًا في النصف الأول من السنة ، حيث حقق عدة ارتفاعات تاريخية. كما وسع البروتوكول نطاق عمله ليشمل عدة سلاسل عامة ، حيث يدعم حاليًا 18 سلسلة عامة. بالإضافة إلى ذلك ، لتعزيز سعر الرمز المميز ، أطلق مجتمع Aave سلسلة من التدابير بما في ذلك إعادة شراء الرموز وإعادة توزيع الإيرادات.
تم إطلاق الإصدار V4 من Uniswap رسميًا في عام 2025، حيث تم إدخال منطق مخصص أكثر مرونة وتقليل كبير في رسوم الغاز. كما أن Unichain الجديدة التي تم إطلاقها قد عززت أيضًا من تنافسية Uniswap في نظام DeFi البيئي. على الرغم من أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) قد انخفض في النصف الأول، إلا أن هناك زيادة في كمية ETH المراهن عليها.
بعد ترقية العلامة التجارية، شهدت Sky (التي كانت تُعرف سابقًا بـ MakerDAO) انخفاضًا في إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، لكن بروتوكول Spark في النظام البيئي أظهر إمكانيات جديدة في اتجاه الأصول الحقيقية (RWA). عملتها الرمزية MKR قد أظهرت أداءً رائعًا في عام 2025، حيث ارتفعت بأكثر من 170%. ومع ذلك، فإن خطة الترقية المعقدة لـ Sky قد شكلت تحديات لفهم السوق.
EigenLayer كمنشئ مفهوم "إعادة الرهن" شهدت TVL انخفاضاً بعد نمو متفجر، لكنها دخلت مؤخراً دورة نمو جديدة. في غضون شهرين فقط، نمت TVL من 7 مليارات دولار إلى 12.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 77%.
يعتبر Lido المشروع الرائد في مجال الرهن العقاري السائل، وقد كانت أداؤه مؤخرًا متواضعًا نسبيًا. لقد استمر إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في الانخفاض منذ النصف الثاني من عام 2024، كما أن أداء الرموز المميزة خلال الارتفاع الأخير لم يكن بمستوى رموز التمويل اللامركزي الأخرى. كيف يمكن التكيف بسرعة مع السوق الأوسع قد يكون المفتاح للحفاظ على موقع Lido الريادي.
أدى تحول موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى ضخ حيوية جديدة في سوق التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن يخفف من عدم اليقين التنظيمي الذي تواجهه المشاريع لفترة طويلة. تكشف الاتجاهات التي تظهرها البيانات أنه على الرغم من أن الإيثيريوم لا يزال هو المكان الرئيسي للقيمة المقيدة (TVL)، إلا أن زخم تطوير التمويل اللامركزي أصبح يظهر بشكل متزايد استقلاليته، وحتى بدأ في تعزيز قيمة السلسلة الأساسية.
في المستقبل، مع وضوح التنظيم، قد يجذب المزيد من رأس المال المالي التقليدي بدافع من تفضيل مخاطر أقل للدخول في مجال التمويل اللامركزي. في الوقت نفسه، فإن محاولة عمالقة المال التقليدي لإطلاق منتجات DeFi فريدة من نوعها لا تشير فقط إلى آفاق اندماج أوسع، بل تعني أيضًا أن المنافسة في السوق الجديدة ستكون أكثر حدة. هذه المرحلة الجديدة التي بدأت بفك القيود التنظيمية قد تكون نقطة انطلاق جديدة نحو نضوج التمويل اللامركزي واندماجه العميق مع المال التقليدي.