بروتوكول التعريفات بين الولايات المتحدة والصين يدفع السوق نحو الانتعاش، الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يعيد النظر في إطار السياسة المالية

مؤخراً، حققت أول اتصالات بين الولايات المتحدة والصين في سويسرا نتائج كبيرة، مما يشير إلى دخول العلاقات التجارية بين الجانبين مرحلة جديدة. هذا التقدم تجاوز توقعات السوق، وسرعان ما استوعبت الأسواق الأمريكية وسوق العملات المشفرة التأثيرات السلبية السابقة.

يولي المشاركون في السوق الآن اهتمامًا أكبر بما إذا كانت الاقتصاد الأمريكي سينزلق إلى الركود، ومتى سيعيد الاحتياطي الفيدرالي (FED) بدء دورة تخفيض أسعار الفائدة. تظهر بيانات التضخم والعمالة التي تم نشرها هذا الأسبوع أن التضخم يستمر في الانخفاض، والعمالة تبقى مستقرة مؤقتًا، مما يشير إلى أن تأثير النزاعات التجارية أقل من المتوقع في السابق.

بدفع من هذه البيانات التي فاقت التوقعات، ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية بشكل كبير هذا الأسبوع، بينما انخفضت أسعار الذهب. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خطاب مهم مؤخراً إلى إمكانية إعادة النظر في "السياسة المالية"، مما قد يسرع من عملية إعادة بدء دورة خفض الفائدة. ومع ذلك، قامت إحدى وكالات التصنيف بتخفيض تصنيف الدين الوطني الأمريكي من Aaa إلى Aa1، مما يبرز مرة أخرى مشكلة الديون التي تواجهها الولايات المتحدة على المدى الطويل.

فيما يتعلق بالسياسة المالية والاقتصاد الكلي، توصلت الصين والولايات المتحدة إلى بروتوكول مؤقت لتخفيض الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا. ستقوم الولايات المتحدة بتقليص الرسوم الجمركية على السلع الصينية من 145% إلى 30% كحد أقصى، بينما ستقوم الصين بتقليص الرسوم الجمركية على السلع الأمريكية من 125% إلى 10% كحد أقصى، وستعلق أو تلغي بعض تدابير الرد غير الجمركية. تشير هذه التطورات إلى أن تأثير النزاعات التجارية قد بدأ يتراجع تدريجياً، ومن المحتمل أن لا تؤثر على الاقتصاد العالمي بشكل يتجاوز التوقعات على المدى القصير.

نتيجة لذلك، حققت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسواق الأمريكية ارتفاعًا هذا الأسبوع، حيث ارتفعت لمدة أربعة أسابيع متتالية. إذا ارتفعت توقعات خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، فمن المتوقع أن تتحدى الأسواق المالية النقاط المرتفعة التاريخية في فترة قصيرة.

أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية التي تم إصدارها هذا الأسبوع أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أبريل قد زاد بنسبة 2.3% على أساس شهري، وهو أقل من التوقعات وانخفض لثلاثة أشهر متتالية. في ما يتعلق ببيانات التوظيف، بلغ عدد طلبات إعانة البطالة لأول مرة 229000، وهو ما يتماشى مع التوقعات. وكان مؤشر أسعار المنتجين (PPI) 2.4%، وهو أقل قليلاً من التوقعات. تشير هذه البيانات إلى أن النزاعات التجارية لم تؤثر بشكل ملحوظ على الاستهلاك، بينما تواصل ضغوط التضخم في الانخفاض، مما يهيئ الظروف لإعادة بدء تخفيض أسعار الفائدة.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خطابه إن إطار السياسة المالية الذي تم تقديمه في عام 2020 قد يحتاج إلى تعديل في ظل الظروف الاقتصادية الحالية. وأشار إلى أن الصدمات المتكررة في العرض تجعل من الصعب تحقيق هدف التضخم المتوسط، مما يستدعي تعديل السياسة لتحقيق توازن أفضل بين أهداف التضخم والتوظيف. قد تعني هذه التصريحات أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيضع السياسات بناءً على بيانات التضخم القصيرة الأجل، مما يزيد من مرونة السياسة.

ومع ذلك، لا يزال مشكلة ديون الولايات المتحدة عامل خطر محتمل. هذا الأسبوع، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين وعشر سنوات مرة أخرى إلى مستويات عالية تبلغ 4.0140% و4.4840%. تشير التحليلات إلى أن الولايات المتحدة تحتاج هذا العام إلى إضافة 1.9 تريليون دولار من الديون، بالإضافة إلى مواجهة نحو 9.2 تريليون دولار من استبدال الديون المستحقة. إذا لم يتم بدء خفض الفائدة بسرعة، فإن الحكومة الأمريكية لن تتحمل فقط فوائد عالية، بل قد تواجه أيضًا صعوبات في مزادات السوق الأولية.

قامت وكالة تصنيف معينة بخفض تصنيف الحكومة الأمريكية للمصدرين طويل الأجل والديون غير المضمونة إلى Aa1 من Aaa، وهذا هو أول خفض لتصنيف الديون الأمريكية من قبل هذه الوكالة منذ عام 1917. وهذا يعني أيضًا أن الولايات المتحدة فقدت أعلى تصنيف ائتماني من ثلاث وكالات تصنيف. أصبحت مشكلة الديون عاملًا رئيسيًا يؤثر على معدلات الفائدة المتوسطة والطويلة الأجل في الولايات المتحدة واستقرار الأسواق المالية.

في سوق العملات المشفرة، حافظ البيتكوين على مستوى مرتفع معظم الوقت هذا الأسبوع، حتى ارتفع فجأة يوم الأحد إلى 106692.97 دولار، بزيادة قدرها 2.24% على مدار الأسبوع. تشير المؤشرات الفنية إلى أن البيتكوين قد عمل فوق "خط الاتجاه الصاعد الأول" طوال الأسبوع، بالقرب من الحد العلوي لـ "قاع ترامب". تم إصلاح مؤشرات الشراء الزائد إلى حد ما، وحجم التداول ظل ثابتًا مقارنة بالأسبوع الماضي.

فيما يتعلق بتدفق الأموال، حافظ سوق العملات المشفرة هذا الأسبوع على تدفق قوي من الأموال، حيث تدفق ما مجموعه 2.527 مليار دولار عبر قناتين رئيسيتين، بما في ذلك 1.880 مليار دولار من العملات المستقرة و 647 مليون دولار من صناديق تداول البيتكوين وصناديق تداول الإيثريوم. ومن الجدير بالذكر أن تدفق الأموال عبر قنوات صناديق التداول قد انخفض على مدار الأسابيع الأربعة الماضية. في حين أن الأموال المقترضة داخل السوق في مرحلة التوسع، دخل سوق العقود أيضًا في مرحلة التوسع الثانية لهذا الاتجاه.

بعد أن عادت بيتكوين إلى 100,000 دولار، قامت بعض الأموال التي كانت تستثمر في القاع بإجراء عمليات جني الأرباح في ظل الضغط البيعي والبيع. مع استعادة السيولة، قام بعض حاملي العملات على المدى الطويل أيضًا بعمليات بيع قليلة. بشكل عام، لم تبدأ بعد مرحلة "تخفيض حيازة الأطوال وزيادة حيازة القصيرة" بشكل كامل، ويبدو أن المستثمرين طويل الأجل الذين مروا بمزيد من الاختبارات في السوق ينتظرون أسعارًا أعلى.

تشير البيانات إلى أن عدد عملات البيتكوين التي تتدفق إلى البورصات هذا الأسبوع بلغ 127226 عملة، وهو ما يمثل انخفاضًا مستمرًا لمدة 4 أسابيع، بينما بلغ حجم العملات التي تتدفق خارج البورصات 27965 عملة، وهو أعلى مستوى منذ بداية هذا العام. مع انخفاض حجم البيع وزيادة حجم الشراء، في ظل ظروف خارجية مواتية، فإن هذا غالبًا ما يشير إلى أن الأسعار قد ترتفع بسرعة في المستقبل.

وفقًا لمؤشر معين، فإن مؤشر دورة البيتكوين الحالي هو 0.875، وهو في فترة ارتفاع.