Dunia kripto memainkan drama skizofrenia, dengan RWA mengejar nilai dunia nyata di satu sisi dan koin meme mengubah perhatian menjadi taruhan di sisi lain. Keduanya tidak bertentangan, tetapi mereka dapat mendorong regulasi ke dalam dilema. (Sinopsis: Analisis Mata Uang Kripto: Gereja, Taman Hiburan, dan Kasino – Perspektif Tiga Kali Lipat dari Ekologi Rantai Publik pada tahun 2025) (Latar belakang ditambahkan: Pemenang ekonomi Hadiah Nobel Simon Johnson: Krisis mata uang kripto akan datang) Pasar keuangan selalu ditarik oleh dua kekuatan, termasuk keyakinan yang kuat pada nilai nyata dan pengejaran fanatik terhadap harapan tidak berwujud. Pada saat ini, dunia kripto menafsirkan tarik ulur ini sepenuhnya. Di satu sisi, gelombang tokenisasi aset dunia nyata (RWA) mencoba menciptakan jangkar untuk bidang digital yang dulunya disebut "kasino on-chain" ini, mengikat kapal besar ekonomi riil. Di sisi lain, model "hiburan adalah perdagangan" yang diwakili oleh pump.fun menyederhanakan perdagangan menjadi permainan yang menyerap perhatian dan dopamin, menciptakan puluhan juta kasino meme sekilas yang menyerap modal dalam jumlah besar. Kedua tren yang tampaknya bertentangan ini menimbulkan pertanyaan sentral: Apakah mereka pada dasarnya bertentangan dalam hal regulasi? Jawabannya mungkin lebih rumit daripada yang terlihat. Ini bukan permainan zero-sum, ini lebih seperti dua balapan dengan tujuan berbeda pada tingkat teknologi yang sama. Bagaimana cara menggunakan kerangka hukum terpadu untuk mengatur dua alam semesta keuangan yang sangat berbeda? Perhatian Kasino: Ketika gesekan menghilang, perdagangan menjadi inti dari naluri "hiburan adalah perdagangan", tidak menciptakan nilai, tetapi menghilangkan gesekan. Dari pesanan satu klik bot Telegram, hingga pembuatan dan perdagangan token baru dalam hitungan detik di pump.fun, hingga aliran informasi imersif bergaya doomscroll (menggesek ke bawah tanpa batas), tujuan utamanya adalah untuk menghilangkan pemikiran dari keputusan perdagangan dan menjadikannya reaksi yang hampir naluriah. Analisis Kyle Samani dari Multicoin Capital benar, ini seperti latihan mendalam "perangkat lunak sebagai keuangan", kriterianya bukan lagi penilaian nilai tradisional, tetapi apakah pengguna "ingin kembali dan melihat apakah ada sesuatu yang baru." Dalam dunia perdagangan hiburan, logika keuangan tradisional benar-benar terbalik. Analis terkejut menemukan bahwa "pemain yang paling menguntungkan sering bersedia menerima selip 10% hanya untuk naik bus tiga detik ke depan." Kutipan ini secara akurat menangkap esensi dari pasar perhatian: nilai waktu mengalahkan nilai harga, kecepatan, dan konsensus komunitas menggantikan analisis fundamental. Munculnya Memecoin dan User-Generated Assets (UGA) adalah ekspresi utama dari logika ini. Nilai mereka berasal dari keyakinan bersama dan kekuatan naratif masyarakat, bukan dari arus kas atau aset fisik yang dapat diukur. Ini adalah lubang hitam perhatian yang secara sempurna membiayai FOMO manusia, persaingan sosial, dan kebutuhan hiburan. Ketika setiap orang menjadi chip kasino, bankir, dan penjudi itu sendiri, trinitas. Situasi ini paling baik dijelaskan. Semuanya bisa menjadi RWA, tetapi regulasinya tidak sesederhana itu Pada saat yang sama, narasi RWA tampaknya setenang pria paruh baya berusia 50 tahun yang menyeruput cangkir termos. Laporan Riset Pengembangan Industri RWA yang dirilis di Hong Kong menyoroti bahwa tidak "semuanya bisa menjadi RWA". Aset token yang berhasil harus memenuhi ambang batas yang ketat seperti nilai stabil, konfirmasi hukum yang jelas, dan data off-chain yang dapat diverifikasi. Dari Treasury AS dan real estat komersial hingga hak karbon dan seni, tujuan RWA adalah untuk membebaskan aset berkualitas tinggi dalam sistem keuangan tradisional yang tidak likuid dan mahal untuk ditransaksikan ke blockchain. Jalan ini mengejar kepercayaan, stabilitas, dan efisiensi. Ini mencoba memecahkan dilema lama "perdagangan udara" dan "token tidak memiliki fundamental" di dunia kripto, mengubahnya dari tahap spekulatif murni menjadi Internet bernilai yang dapat melayani ekonomi riil. Masuknya raksasa keuangan tradisional seperti Citi dan Standard Chartered, serta platform blockchain khusus yang dirancang untuk transaksi RWA, menunjukkan bahwa RWA akan dipimpin oleh institusi, didasarkan pada kepatuhan, dan upaya untuk meningkatkan daripada menumbangkan tatanan keuangan yang ada (pada kenyataannya, itu hampir menjadi akal sehat). Inti dari RWA adalah kebijakan yang bijaksana dan pembangunan kepercayaan jangka panjang, kontras hitam dan putih dengan volatilitas tinggi jangka pendek dari kasino perhatian. Dilema peraturan: kesulitan mengelola dua dunia dalam hukum Di permukaan, kedua tren ini tampaknya dapat berkembang secara damai di jalurnya sendiri. Namun di kantor regulator, kontradiksi muncul. Ketika Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) atau regulator keuangan negara mana pun mencoba menerapkan peraturan keuangan yang ada ke kedua dunia, "skizofrenia peraturan" yang mendalam dapat lolos dari rumah sakit kapan saja. Meskipun proses RWA rumit, jalur regulasinya relatif jelas. Apakah itu dana token atau kepentingan real estat, substansi ekonominya sangat mirip dengan sekuritas tradisional, atau mereka tidak dapat lepas dari yurisdiksi Tes Howey kuno. Tak pelak, inti pengawasan harus berkisar pada bagaimana mencocokkan pendaftaran, pengungkapan, perlindungan investor, dan persyaratan lain dalam undang-undang sekuritas dengan struktur keuangan blockchain. Dorongan SEC baru-baru ini untuk "Project Crypto" dan fokus pada standar token yang sesuai seperti ERC-3643 menunjukkan bahwa regulator mencoba meletakkan jalan bagi RWA. Namun, rangkaian aplikasi logika ini hanya dapat berhenti ketika platform meluncurkan koin meme tanpa batas waktu. Apakah token yang dilahirkan oleh meme komunitas, tidak memiliki tim manajemen terpusat, dan yang nilainya bergantung sepenuhnya pada sentimen komunitas merupakan "sekuritas"? Apakah akurat untuk mendefinisikan penggunanya sebagai "investor" yang mengharapkan keuntungan? Apa yang mereka beli mungkin lebih seperti barang konsumen digital, semacam "tiket" untuk berpartisipasi dalam permainan sosial. Biarkan apa yang ada di rantai pergi ke rantai, dan apa yang Caesar pergi ke Kaisar. Amerika Serikat mengatakan bahwa DeFi dan koin meme tidak ilegal, dan mengangkat tangannya. Tapi bagaimana dengan token RWA yang diam-diam "berjalan" on-chain, terfragmentasi oleh standar baru, dikemas ulang dan diperdagangkan? Bisakah itu dikelola? Permainan yang berbeda, aturan yang berbeda Kontradiksi yang tampaknya tidak dapat didamaikan ini, kita harus mengakui bahwa mereka sama sekali bukan permainan yang sama. Memperlakukan "hiburan sebagai perdagangan" dan "tokenisasi RWA" sebagai konflik adalah salah baca itu sendiri. Mereka adalah dua permainan di tempat teknis yang sama (blockchain) dengan aturan, tujuan, dan peserta yang sangat berbeda. Game RWA, yang pada dasarnya adalah TradFi 2.0, adalah versi yang ditingkatkan dari keuangan tradisional. Para pemainnya adalah institusi, klien berpenghasilan tinggi dan investor yang menghindari risiko, dengan tujuan meningkatkan likuiditas aset, mengurangi biaya transaksi, dan memperoleh "pengembalian stabil" dalam kerangka kepatuhan, atau setidaknya diharapkan stabil. Game "hiburan adalah perdagangan" adalah grup Web3 Native, yang merupakan penduduk budaya digital murni, dan para pemainnya adalah mayoritas investor ritel dan peserta komunitas, yang bertujuan untuk mengejar pengembalian spekulatif berisiko tinggi, pengakuan sosial, dan pengalaman hiburan. Meskipun regulasinya terlalu sulit untuk dikelola, mereka yang ingin berkultivasi di sini akan terus mengoperasikan kasino yang lebih menarik. Adapun menyentuh garis bawah peraturan RWA, yaitu kemampuan kasino, kami juga tahu bahwa kasino legal di beberapa negara dan wilayah, dan ilegal di beberapa wilayah, tetapi tidak peduli apa penampilan yang digunakan kasino, itu akan selalu ada, perjudian adalah perdagangan untuk hiburan, yang merupakan salah satu esensi dari transaksi keuangan. Laporan terkait Detektif On-chain ZachXBT menyampaikan berita tentang "50x tubuh asli paus yang dimanfaatkan": penipu kebiasaan, ditangkap karena mencuri di dua kasino tahun lalu Paul Krumman: Cadangan bitcoin Trump adalah R terbesar...
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Hiburan sebagai transaksi vs. tokenisasi segala sesuatu, bagaimana regulasi merespons "kasino perhatian"?
Dunia kripto memainkan drama skizofrenia, dengan RWA mengejar nilai dunia nyata di satu sisi dan koin meme mengubah perhatian menjadi taruhan di sisi lain. Keduanya tidak bertentangan, tetapi mereka dapat mendorong regulasi ke dalam dilema. (Sinopsis: Analisis Mata Uang Kripto: Gereja, Taman Hiburan, dan Kasino – Perspektif Tiga Kali Lipat dari Ekologi Rantai Publik pada tahun 2025) (Latar belakang ditambahkan: Pemenang ekonomi Hadiah Nobel Simon Johnson: Krisis mata uang kripto akan datang) Pasar keuangan selalu ditarik oleh dua kekuatan, termasuk keyakinan yang kuat pada nilai nyata dan pengejaran fanatik terhadap harapan tidak berwujud. Pada saat ini, dunia kripto menafsirkan tarik ulur ini sepenuhnya. Di satu sisi, gelombang tokenisasi aset dunia nyata (RWA) mencoba menciptakan jangkar untuk bidang digital yang dulunya disebut "kasino on-chain" ini, mengikat kapal besar ekonomi riil. Di sisi lain, model "hiburan adalah perdagangan" yang diwakili oleh pump.fun menyederhanakan perdagangan menjadi permainan yang menyerap perhatian dan dopamin, menciptakan puluhan juta kasino meme sekilas yang menyerap modal dalam jumlah besar. Kedua tren yang tampaknya bertentangan ini menimbulkan pertanyaan sentral: Apakah mereka pada dasarnya bertentangan dalam hal regulasi? Jawabannya mungkin lebih rumit daripada yang terlihat. Ini bukan permainan zero-sum, ini lebih seperti dua balapan dengan tujuan berbeda pada tingkat teknologi yang sama. Bagaimana cara menggunakan kerangka hukum terpadu untuk mengatur dua alam semesta keuangan yang sangat berbeda? Perhatian Kasino: Ketika gesekan menghilang, perdagangan menjadi inti dari naluri "hiburan adalah perdagangan", tidak menciptakan nilai, tetapi menghilangkan gesekan. Dari pesanan satu klik bot Telegram, hingga pembuatan dan perdagangan token baru dalam hitungan detik di pump.fun, hingga aliran informasi imersif bergaya doomscroll (menggesek ke bawah tanpa batas), tujuan utamanya adalah untuk menghilangkan pemikiran dari keputusan perdagangan dan menjadikannya reaksi yang hampir naluriah. Analisis Kyle Samani dari Multicoin Capital benar, ini seperti latihan mendalam "perangkat lunak sebagai keuangan", kriterianya bukan lagi penilaian nilai tradisional, tetapi apakah pengguna "ingin kembali dan melihat apakah ada sesuatu yang baru." Dalam dunia perdagangan hiburan, logika keuangan tradisional benar-benar terbalik. Analis terkejut menemukan bahwa "pemain yang paling menguntungkan sering bersedia menerima selip 10% hanya untuk naik bus tiga detik ke depan." Kutipan ini secara akurat menangkap esensi dari pasar perhatian: nilai waktu mengalahkan nilai harga, kecepatan, dan konsensus komunitas menggantikan analisis fundamental. Munculnya Memecoin dan User-Generated Assets (UGA) adalah ekspresi utama dari logika ini. Nilai mereka berasal dari keyakinan bersama dan kekuatan naratif masyarakat, bukan dari arus kas atau aset fisik yang dapat diukur. Ini adalah lubang hitam perhatian yang secara sempurna membiayai FOMO manusia, persaingan sosial, dan kebutuhan hiburan. Ketika setiap orang menjadi chip kasino, bankir, dan penjudi itu sendiri, trinitas. Situasi ini paling baik dijelaskan. Semuanya bisa menjadi RWA, tetapi regulasinya tidak sesederhana itu Pada saat yang sama, narasi RWA tampaknya setenang pria paruh baya berusia 50 tahun yang menyeruput cangkir termos. Laporan Riset Pengembangan Industri RWA yang dirilis di Hong Kong menyoroti bahwa tidak "semuanya bisa menjadi RWA". Aset token yang berhasil harus memenuhi ambang batas yang ketat seperti nilai stabil, konfirmasi hukum yang jelas, dan data off-chain yang dapat diverifikasi. Dari Treasury AS dan real estat komersial hingga hak karbon dan seni, tujuan RWA adalah untuk membebaskan aset berkualitas tinggi dalam sistem keuangan tradisional yang tidak likuid dan mahal untuk ditransaksikan ke blockchain. Jalan ini mengejar kepercayaan, stabilitas, dan efisiensi. Ini mencoba memecahkan dilema lama "perdagangan udara" dan "token tidak memiliki fundamental" di dunia kripto, mengubahnya dari tahap spekulatif murni menjadi Internet bernilai yang dapat melayani ekonomi riil. Masuknya raksasa keuangan tradisional seperti Citi dan Standard Chartered, serta platform blockchain khusus yang dirancang untuk transaksi RWA, menunjukkan bahwa RWA akan dipimpin oleh institusi, didasarkan pada kepatuhan, dan upaya untuk meningkatkan daripada menumbangkan tatanan keuangan yang ada (pada kenyataannya, itu hampir menjadi akal sehat). Inti dari RWA adalah kebijakan yang bijaksana dan pembangunan kepercayaan jangka panjang, kontras hitam dan putih dengan volatilitas tinggi jangka pendek dari kasino perhatian. Dilema peraturan: kesulitan mengelola dua dunia dalam hukum Di permukaan, kedua tren ini tampaknya dapat berkembang secara damai di jalurnya sendiri. Namun di kantor regulator, kontradiksi muncul. Ketika Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) atau regulator keuangan negara mana pun mencoba menerapkan peraturan keuangan yang ada ke kedua dunia, "skizofrenia peraturan" yang mendalam dapat lolos dari rumah sakit kapan saja. Meskipun proses RWA rumit, jalur regulasinya relatif jelas. Apakah itu dana token atau kepentingan real estat, substansi ekonominya sangat mirip dengan sekuritas tradisional, atau mereka tidak dapat lepas dari yurisdiksi Tes Howey kuno. Tak pelak, inti pengawasan harus berkisar pada bagaimana mencocokkan pendaftaran, pengungkapan, perlindungan investor, dan persyaratan lain dalam undang-undang sekuritas dengan struktur keuangan blockchain. Dorongan SEC baru-baru ini untuk "Project Crypto" dan fokus pada standar token yang sesuai seperti ERC-3643 menunjukkan bahwa regulator mencoba meletakkan jalan bagi RWA. Namun, rangkaian aplikasi logika ini hanya dapat berhenti ketika platform meluncurkan koin meme tanpa batas waktu. Apakah token yang dilahirkan oleh meme komunitas, tidak memiliki tim manajemen terpusat, dan yang nilainya bergantung sepenuhnya pada sentimen komunitas merupakan "sekuritas"? Apakah akurat untuk mendefinisikan penggunanya sebagai "investor" yang mengharapkan keuntungan? Apa yang mereka beli mungkin lebih seperti barang konsumen digital, semacam "tiket" untuk berpartisipasi dalam permainan sosial. Biarkan apa yang ada di rantai pergi ke rantai, dan apa yang Caesar pergi ke Kaisar. Amerika Serikat mengatakan bahwa DeFi dan koin meme tidak ilegal, dan mengangkat tangannya. Tapi bagaimana dengan token RWA yang diam-diam "berjalan" on-chain, terfragmentasi oleh standar baru, dikemas ulang dan diperdagangkan? Bisakah itu dikelola? Permainan yang berbeda, aturan yang berbeda Kontradiksi yang tampaknya tidak dapat didamaikan ini, kita harus mengakui bahwa mereka sama sekali bukan permainan yang sama. Memperlakukan "hiburan sebagai perdagangan" dan "tokenisasi RWA" sebagai konflik adalah salah baca itu sendiri. Mereka adalah dua permainan di tempat teknis yang sama (blockchain) dengan aturan, tujuan, dan peserta yang sangat berbeda. Game RWA, yang pada dasarnya adalah TradFi 2.0, adalah versi yang ditingkatkan dari keuangan tradisional. Para pemainnya adalah institusi, klien berpenghasilan tinggi dan investor yang menghindari risiko, dengan tujuan meningkatkan likuiditas aset, mengurangi biaya transaksi, dan memperoleh "pengembalian stabil" dalam kerangka kepatuhan, atau setidaknya diharapkan stabil. Game "hiburan adalah perdagangan" adalah grup Web3 Native, yang merupakan penduduk budaya digital murni, dan para pemainnya adalah mayoritas investor ritel dan peserta komunitas, yang bertujuan untuk mengejar pengembalian spekulatif berisiko tinggi, pengakuan sosial, dan pengalaman hiburan. Meskipun regulasinya terlalu sulit untuk dikelola, mereka yang ingin berkultivasi di sini akan terus mengoperasikan kasino yang lebih menarik. Adapun menyentuh garis bawah peraturan RWA, yaitu kemampuan kasino, kami juga tahu bahwa kasino legal di beberapa negara dan wilayah, dan ilegal di beberapa wilayah, tetapi tidak peduli apa penampilan yang digunakan kasino, itu akan selalu ada, perjudian adalah perdagangan untuk hiburan, yang merupakan salah satu esensi dari transaksi keuangan. Laporan terkait Detektif On-chain ZachXBT menyampaikan berita tentang "50x tubuh asli paus yang dimanfaatkan": penipu kebiasaan, ditangkap karena mencuri di dua kasino tahun lalu Paul Krumman: Cadangan bitcoin Trump adalah R terbesar...