Kelemahan U Card dan Arah Masa Depan Pembayaran Enkripsi

Saat ini, jalur pembayaran berada dalam bentuk tengah sebelum perubahan kualitas. Dibandingkan dengan tahap awal, produk yang ada menunjukkan kemajuan yang signifikan dalam desain, pengalaman, dan kepatuhan, tetapi masih ada jarak untuk membangun kerangka pembayaran Web3 yang lengkap dan berkelanjutan. Status "belum terbentuk" ini justru menjadi salah satu fokus perbincangan hangat di pasar baru-baru ini.

U Card sebagai bentuk terbaru dari enkripsi pembayaran, pada dasarnya adalah mekanisme transisi. Ini bukan sekadar salinan sederhana dari kartu pengisian Web2, dan juga bukan bentuk akhir dari dompet atau saluran pembayaran generasi baru di blockchain, melainkan produk kompromi antara kebutuhan pembayaran di blockchain dan konsumsi di luar blockchain.

Kartu U menggabungkan pengalaman Web2 dengan logika aset Web3 melalui pengikatan akun di blockchain dan saldo stablecoin, serta antarmuka konsumsi off-chain yang sesuai. Model ini telah menarik perhatian dengan cepat dalam enam bulan terakhir, di satu sisi berasal dari harapan pengguna untuk konsumsi aset di blockchain, dan di sisi lain juga mencerminkan bahwa stablecoin sedang meluas dari skenario tradisional seperti pertukaran lintas batas dan penyelesaian OTC ke ritel C-end dan pembayaran lokal.

Namun, sebagian besar proyek U-card mengalami penyusutan bisnis setelah operasi jangka pendek, terutama proyek yang kekurangan dukungan dari latar belakang bursa atau penerbit tingkat satu sulit untuk bertahan. Operasi U-card sangat bergantung pada izin keuangan tradisional, berjuang untuk bertahan di antara tekanan kepatuhan dan profit tipis, sulit untuk berlanjut dalam jangka panjang.

Model bisnis U Card bukanlah model yang menguntungkan secara stabil, melainkan hanya merupakan bentuk layanan yang bergantung pada izin eksternal. Pihak proyek harus bergantung pada banyak perantara keuangan untuk menyelesaikan penyelesaian, dan mereka sendiri hanyalah pelaksana di ujung rantai. Tantangan yang lebih besar adalah biaya operasional yang sangat tinggi, pada dasarnya adalah bisnis yang merugi. Pihak proyek tidak memiliki pendapatan biaya transaksi yang stabil dari bursa, dan tidak memiliki kekuasaan berbicara seperti penerbit kartu tingkat satu, namun harus menanggung tekanan layanan pengguna.

Untuk mengubah situasi ini, ada dua jalan keluar: pertama, bergabung dengan sistem akun, sebagai penghubung ekosistem industri enkripsi, dan mendapatkan suara dalam mekanisme kepatuhan; kedua, menunggu penyempurnaan undang-undang stablecoin AS, menghindari sistem kliring yang ada, dan menangkap peluang baru yang dibawa oleh stablecoin dolar AS.

Untuk dompet dan bursa, U-card lebih merupakan fungsi pendukung untuk meningkatkan keterikatan pengguna, bukan sumber pendapatan utama. Namun, bagi tim startup Web3 yang kekurangan saluran lalu lintas dan pengalaman infrastruktur keuangan, mencoba untuk memperbesar proyek U-card dengan subsidi dan skala sangatlah sulit.

Masalah inti dari pembayaran enkripsi terletak pada sistem penyelesaian keuangan tradisional. Ada perbedaan pendapat di pasar mengenai definisi pembayaran enkripsi, apakah itu meniru pembayaran sehari-hari dengan scan to pay, atau menciptakan jalan baru di jaringan anonim? Yang terakhir berpendapat bahwa makna pembayaran terletak pada pengendapan dan bukan pada pemindahan, pada dasarnya adalah sirkulasi dan bukan penyelesaian, ini adalah industri baru yang muncul yang dipicu oleh perkembangan blockchain.

Sebagai contoh, moneylender bawah tanah membangun ekosistem digital yang berbasis pada hubungan, kepercayaan, dan siklus aset. Pola ini pada dasarnya adalah kepercayaan; sirkulasi dana, penundaan penyelesaian yang menyebabkan akumulasi dan sirkulasi aset semuanya bergantung pada kepercayaan. Dalam mekanisme ini, pembayaran tidak lagi merupakan hubungan satu lawan satu, tetapi merupakan bentuk satu lawan banyak yang terus berputar dalam jaringan nilai.

Namun, meskipun struktur ekosistem tertutup ini telah beroperasi di atas blockchain selama bertahun-tahun dan menyelesaikan beberapa masalah sirkulasi abu-abu dana, namun belum berhasil mendorong pembayaran enkripsi ke aplikasi mainstream. Sebaliknya, yang benar-benar memiliki potensi global dan dekat dengan pengguna adalah sistem penyelesaian di blockchain yang dibangun dengan stabilcoin dolar AS sebagai inti dan didukung oleh jaringan yang patuh.

Struktur on-chain ala money laundering telah ada sejak lama, baik itu organisasi arbitrase industri abu-abu di Asia Tenggara, maupun militer Rusia yang menggunakan USDT untuk penyelesaian internasional, aset digital telah memiliki cara yang matang untuk menghindari sistem keuangan tradisional. Kebangkitan jaringan Tron mencerminkan logika ini, sekitar 40% aliran dana ilegal on-chain antara tahun 2023-2024 terjadi di jaringan Tron, lebih dari setengahnya diselesaikan melalui USDT.

Dana-dana ini tidak masuk ke bursa, tetapi diselesaikan melalui OTC hedging, dompet "melompat pulau", DEX diversion, dan lain-lain, menyelesaikan "pembebasan cermin" yang mirip dengan money changer bawah tanah. Namun, "bank digital" berbasis blockchain ini telah beroperasi selama bertahun-tahun, tetapi belum meledak dalam pembayaran kripto, alasannya adalah karena itu tidak dirancang untuk pengguna biasa, tetapi untuk memenuhi kebutuhan pembayaran yang tidak dapat dilacak oleh segelintir orang.

Dari sudut pandang sistemik, sistem pembayaran yang benar-benar dapat diskalakan perlu adanya kebebasan "masuk dan keluar" dana, bukan "masuk tetapi tidak bisa keluar". Sistem hadiah TON dan akun poin on-chain berusaha mengubah perilaku masuk pembayaran menjadi penyimpanan, mirip dengan logika "Balanse-Buy" di era Web2. Meskipun model penyimpanan ini memiliki nilai komersial, tetapi tidak dapat memecahkan batasan ekosistem, pengguna sulit untuk menggunakan aset secara bebas untuk pembayaran lintas batas, pembayaran merchant, dan juga tidak dapat dinyatakan dalam sistem akun dunia nyata secara stabil.

Yang benar-benar mendorong pembayaran Web3 dari "dark web" menuju "mainnet" adalah dukungan dari kebijakan Amerika terhadap jaringan pembayaran stablecoin. Setelah undang-undang GENIUS 2024 didorong dan Clarity for Payment Stablecoins Act disahkan, stablecoin untuk pertama kalinya diberikan posisi sebagai "infrastruktur pembayaran strategis."

Circle, Paxos, Stripe, Visa, Mastercard dan lainnya dengan cepat mendorong penggunaan stablecoin dolar AS dalam penyelesaian internasional, penerimaan pedagang, dan penyelesaian platform. Data Visa menunjukkan bahwa lebih dari 30 lembaga pembayaran global sedang mengintegrasikan USDC sebagai aset penyelesaian lintas batas; penerbitan dan penggunaan USDC dan PYUSD juga merembes ke sektor ritel.

Ini adalah aliran dana antara barang dan layanan nyata, yang memiliki perlindungan hukum dan kepatuhan audit. Sebaliknya, beberapa fungsi pembayaran token dalam ekosistem tertutup, sebelum memasuki sistem laporan keuangan perusahaan, platform e-commerce multinasional, dan jaringan kredit, masih merupakan fungsi lokal dalam sistem tertutup, bukan standar pembayaran global.

Dengan posisi mata uang dolar AS yang menghadapi tantangan secara global, Amerika Serikat berusaha membangun "dolar + stablecoin dolar" sebagai sistem mata uang ganda yang baru. Baik untuk mengatasi ekspansi penyelesaian dalam yuan, menghadapi tren penyelesaian menggunakan euro/emas di pasar berkembang, maupun memperkuat pengaruh keuangan di kawasan Timur Tengah, Asia Tenggara, dan lainnya, stablecoin telah menjadi alat strategis bagi Amerika Serikat dalam persaingan keuangan internasional.

Masa depan industri enkripsi akan sepenuhnya terintegrasi dan saling terjalin dengan keuangan tradisional. Keuangan tradisional sedang mempercepat masuk ke dunia rantai, dengan standar kepatuhan, transparansi, dan dapat diawasi, yang secara alami menolak ekspansi logika bank bawah tanah.

Masa depan nyata dari pembayaran Web3 adalah jaringan yang dibangun di atas stablecoin dolar AS dan saluran penyelesaian yang sesuai. Ini menggabungkan desentralisasi dan keterbukaan, serta memanfaatkan fondasi kredit dari sistem mata uang fiat yang ada. Ini memungkinkan dana untuk masuk dan keluar dengan bebas, menekankan abstraksi identitas tetapi tidak menghindari regulasi, mengintegrasikan niat pengguna tetapi tidak keluar dari batas hukum. Dalam sistem ini, dana tidak hanya dapat memasuki dunia Web3, tetapi juga dapat keluar dengan bebas, tidak hanya melayani aktivitas keuangan di blockchain, tetapi juga terintegrasi dalam pertukaran barang dan jasa global.