分散型通貨による真の安定性への挑戦

通貨は経済活動の基石として、その核心的な特性は私たちが深く探討すべきです。デジタル通貨の台頭に伴い、現代経済における通貨の基本的な機能を再評価することが特に重要になっています。歴史は、通貨の定義が技術的な特性に留まらず、異なる発展段階に適応する能力に依存していることを示しています。本物の通貨は、挑戦に満ちた進化の過程を経る必要があり、これは多くの新興通貨が達成しがたいものです。

! なぜ分散型通貨が真の安定性を達成するのがそんなに難しいのですか?

通貨の完全なライフサイクル

機能的な通貨になるためには、資産が成功裏に四つの重要な発展段階を完了する必要があります：

1. 価値の引き付け：通貨はまず資本と注目を引き付ける必要があります。貴金属、政府の裏付け、または潜在的な価値上昇の可能性を通じて、成功した通貨は人々にそれを保持させることから始まります。この初期の引き付けは、その後の発展の基礎を築きます。

2. スケールの発展：次に、通貨は意味のある経済活動を支えるために十分な規模と流動性を達成する必要があります。過度な変動を引き起こす取引を避けるために、十分な市場の深さが必要であり、取引相手の可用性を確保する必要があります。

3. 安定メカニズム：第三に、通貨は商業や契約で信頼して使用できる安定メカニズムを発展させる必要があります。これは固定された価値を意味するものではなく、市場のプレッシャーの下での予測可能性と弾力性を指します。

4. 経済的実用性：最後に、通貨は通常の経済活動において実際に実用的でなければならず、純粋な投機を超えなければならない。それはさまざまな経済環境において信頼できる記録単位、交換媒体、価値の保存手段として機能する必要がある。

調整課題の課題

後期段階では、システムの規模拡大に伴って増加する複雑な調整問題を解決する必要があります。通貨のいくつかの基本機能、例えば最後の貸し手サポートの提供、緊急安定策の実施、または危機における介入は、本質的に公共財です。これらの機能は、参加者がシステムの安定を目の前の個人的利益よりも優先することを要求します。

個人の利益を重視した分散化システムでは、これらの重要な機能に構造的なサポートが欠けています。システムは通常の場合、うまく機能するかもしれませんが、安定性が極めて重要な時には崩壊する可能性があります。暗号通貨市場では、2020年3月の市場崩壊やLUNAの崩壊事件など、この脆弱性が何度も現れました。

これらの出来事は、深い真実を明らかにしています：暗号通貨は理論的には信頼不要のシステムを提唱していますが、危機の中でのその生存はしばしば潜在的な信頼の参加者による裁量的な介入に依存しています。

資本形成の重要性

安定性に加えて、健全な通貨は資本形成をサポートしなければならない——経済生産力を推進する貸付プロセス。これは既存の暗号通貨が直面しているもう一つの根本的な制限である。暗号資産が担保として使用されることが増えているにもかかわらず、負債の評価資産としてはほとんど使用されていない。機能的な通貨は、時間を超えた合意に対して安定した記帳単位を提供しなければならない。

完全な通貨システムの設計

現在の暗号通貨の限界は一時的な問題ではなく、根本的な設計上の制約です。ビットコインやイーサリアムなどの資産は、主に初期段階——価値の獲得と規模の発展——のために設計されています。これらの固定または高度に制限された供給モデルは、初期採用者に強力なインセンティブを生み出しましたが、より広範な採用を実現するために安定性と実用性が求められるときには負担となります。

良性通貨の完全なアーキテクチャ

これらの観察に基づいて、我々はアーキテクチャが完全な通貨に必要な要素を定義できます。

1. 自適応供給メカニズム
2. ラストリゾート機能の貸し手
3. 生産備蓄の活用
4. 貸出市場のファンダメンタルズ
5. 透明性の高い健康指標

これらの特性が従来の通貨システムで進化したのは、さまざまな経済条件下で通貨が機能するために必要だからです。

今後の展望

通貨の進化は技術的な問題だけでなく、規模の拡大に伴って増加する調整問題を解決することでもあります。健全な通貨は、その全ライフサイクルにわたって機能し、変化する条件に適応するメカニズムを備えるように設計される必要があり、継続的な外部介入を必要としません。

これは、創造された通貨が最良の条件下だけでなく、さまざまな経済シナリオでも有効であることを意味します。未来の通貨システムは、設計の段階で通貨の実際の運用メカニズムを包括的に考慮する必要があり、単に技術的特性や短期的な価格上昇に焦点を当てるべきではありません。