香港の規制の視点から見たRWA:専門家によるデプス分析

最近、香港の有名な仮想資産機関からの3人の専門家が、実物資産のトークン化(RWA)の規制と発展の展望について深く議論しました。

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RWA規制原則:原資産の属性に従う

専門家たちは一致して、香港の規制当局がRWAに対して「同一原則」の規制アプローチを採用していると考えています。つまり、基礎となる資産の属性に基づいて規制を行うということです。もし基礎が従来の金融資産であれば、既存の金融規制ルールに従い、もし不動産などの実物資産であれば、証券監視委員会の規制範囲に含まれない可能性があります。

RWAを一般投資家に開放するかどうかは、基礎資産が元々一般投資家の投資を許可しているかどうかにかかっています。例えば、基礎債券が元々一般投資家向けであれば、トークン化された後も理論的には一般投資家に開放することができます。

RWAの魅力:リスクのないアービトラージ機会

専門家は、RWAが人気を集めているのは、主に伝統的な金融や暗号通貨よりも優れたリスクフリーの収益を提供しているからだと指摘しています。

アメリカ国債トークンを例に挙げると、投資家は国債自体の収益を得るだけでなく、ステーキングマイニングを通じて追加の収益を得ることができ、収益の重ね合わせを実現します。このモデルにより、RWAの無リスク収益率は伝統的な金融市場を超え、多くの投資家を引き付けています。

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規制コンプライアンスの下でのRWAの機会

コンプライアンス規制の枠組みの下で、ライセンスを持つ機関はRWA分野で依然として大きな成長の余地があります。

1. 低リスク資産を管理する: 例えば国債やマネーマーケットファンドなど。

2. 従来の金融とWeb3の間の橋渡し: Web3プロジェクトが従来の金融資産に投資するのを支援します。

3. 仮想通貨保有者に伝統的な資産投資のチャネルを提供:暗号投資家が法定通貨を交換せずに伝統的な資産に投資するニーズを満たす。

しかし、KYC/KYTの要件は依然として大きな課題であり、さらなる規制当局とのコミュニケーションと調整が必要です。

今後の展望

専門家たちは、規制の認識が進化するにつれて、法定通貨の世界と仮想資産の世界との壁が徐々に解消されると考えています。ライセンスを持つ機関は先駆者として、規制の恩恵を捉え、革新的な金融商品を開発し、ユーザーにより大きな価値を提供すべきです。

同時に、RWA市場も変化しています。以前は主に伝統的な投資家が暗号市場に入るのを助けていましたが、現在は暗号投資家が伝統的な金融市場に入るのを助けることが増えています。このトレンドは、ライセンスを持つ機関に新しいビジネスチャンスをもたらしています。

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