ボンディングカーブとは、2つ以上のトークン化された資産の関係を数学的にコーディングする方法です。それはブロックチェーン上のスマートコントラクトによって起動され、最も基本的なボンディングカーブはこれらの資産が相互に取引できるようにし、彼らの交換比率を定義します。一般的なボンディングカーブの方程式は「X * Y = K」であり、「不変量K」はトークンXとYの交換価格を定義します。この「曲線」は、いずれかのトークンの供給量が変化するにつれて価格がどのように変化するかを定義します。ボンディングカーブは異なるシナリオに適用可能であり、トークン経済プロジェクトに重要なインフラを提供します。
ボンディングカーブ解析：一次自動マーケットメイカーと二次自動マーケットメイカーの比較
ボンディングカーブの探求: 一次および二次自動マーケットメイカーの比較
Bonding CurveはWeb3分野で注目を集めており、DeFi製品への応用はトークンの流動性を根本的に変え、小規模なトークンの大規模な取引を促進しました。Bonding Curveがなければ、暗号エコシステムは今日の発展レベルに達することが難しかったでしょう。多くのトークンエコシステムがこれらのツールを利用しているにもかかわらず、大多数のユーザーにとってBonding Curveの仕組みと重要性は依然として謎です。
ボンディングカーブとは、2つ以上のトークン化された資産の関係を数学的にコーディングする方法です。それはブロックチェーン上のスマートコントラクトによって起動され、最も基本的なボンディングカーブはこれらの資産が相互に取引できるようにし、彼らの交換比率を定義します。一般的なボンディングカーブの方程式は「X * Y = K」であり、「不変量K」はトークンXとYの交換価格を定義します。この「曲線」は、いずれかのトークンの供給量が変化するにつれて価格がどのように変化するかを定義します。ボンディングカーブは異なるシナリオに適用可能であり、トークン経済プロジェクトに重要なインフラを提供します。
! ボンディング曲線の探索:トークンエコノミーにおけるPAMMとSAMMの比較
ボンディングカーブの市場設計における応用
現在、多くのボンディングカーブはAMMに組み込まれており、主な機能は「流動性プール」を通じて既存のトークンの交換を促進することです。これらはSAMMとして見なすことができ、既存のトークン間の二次市場取引を促進します。
Bonding Curveのもう一つの用途は、トークンの直接発行(鋳造)および償還(消滅)です。これらのメカニズムはPAMMsと呼ばれ、準備資産が入金される際のトークン発行と、準備資産が出金される際のトークン交換を担当します。PAMMsは動的供給のトークンエコシステムを実現し、「供給発見」メカニズムの一種です。
PAMMは、プロジェクトが全ライフサイクルにわたってシステムに必要なトークンの数を推測しなければならないなど、現在のトークン設計が直面しているいくつかの重要な課題を解決しました。市場の需要に基づいてトークン供給を動的に調整できることで、PAMMは初期の意思決定プロセスを簡素化するだけでなく、潜在的なプロジェクトに流動性を提供し、プロトコルの独自の流動性を構築するための継続的な資金調達ツールとして機能します。
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SAMMsは価格発見メカニズムとして
DeFiの興隆はUniswap、Balancer、Curveなどの自動マーケットメイカー（AMM）プラットフォームを生み出しました。これらは「流動性プール」を通じて従来のオーダーブック取引を置き換え、非同期交換を実現します。これらの流動性プールは、トークン保有者が「流動性提供者」として機能し、選択したトークンをスマートコントラクトに預け入れることで、トレーダーがボンディングカーブの価格設定アルゴリズムに基づいて資産を簡単に交換できるようにします。
新しい市場構造はオーダーブック取引を改善しました: それらは非保管型で、非同期であり、トレーダーが支払う手数料は流動性提供者自身に返還されます。SAMMの登場により、多くの小規模時価総額トークンが一定の取引流動性を得て、大多数のトークンに価格発見と取引流動性を提供しました。
! ボンディングカーブの探索:トークンエコノミーにおけるPAMMとSAMMの比較
PAMMsは供給発見メカニズムとして
PAMMsはボンディングカーブを利用してトークンの鋳造と焼却を促進し、トークンに自動化された動的供給発行と償還メカニズムを提供します。彼らは「供給発見」ツールであり、トークンエコシステムの設計と立ち上げプロセスにおける複数のインセンティブ不調和問題を解決します。需要に応じてトークン供給を調整し、預け入れられた資産を自動化されたスマートコントラクトの準備金に保持することにより、PAMMsは各トークンに対して対応する準備資産がサポートされていることを保証します。
PAMMは固定供給と無限供給の中間に位置し、両者の利点を活用し、動的な発行を通じて供給の柔軟な拡張を実現し、同時に供給の拡張を準備資産の預け入れと一致させることを制限します。これにより、PAMMはプロジェクトに柔軟なトークン供給を提供し、変化する需要に応えつつ、トークンの価値を維持します。
PAMMsのメカニズムは、2つの基本部分を含んでいます:
! ボンディングカーブの探索:トークンエコノミーにおけるPAMMとSAMMの比較
PAMMとSAMMを組み合わせることの潜在的な利点
PAMMsとSAMMsがエコシステムで統合されると、トークン経済により多くの利点を提供できます。一次発行と二次取引市場が同時に存在する場合、価値の差がアービトラージ機会を生み出し、これは全体のシステムにとって有益である可能性があります。
もしSAMMsのトークン価格がPAMMsの鋳造価格を上回る場合、参加者はPAMMsで新しいトークンを鋳造し、その後SAMMsで高値で販売して、2つの市場価格を調整できます。逆に、もしSAMMsの取引価格がPAMMsの焼却価格を下回る場合、二次市場で低価格のトークンを購入し、再び焼却して準備資産を交換します。
これらの行動がもたらすシステム効果は、トークン設計者にとって注目すべきです。PAMMsとSAMMsの組み合わせは、トークン価格に対して"ボラティリティ抑制"の効果を持つことが観察されていますが、モデルとリアルタイムデプロイメントの両方で、制限や潜在的な欠点についてはさらなる研究が必要です。
! ボンディング曲線の探索:トークンエコノミーにおけるPAMMとSAMMの比較
ボンディングカーブはWeb3分野において不可欠な部分となり、その重要性は今後も増加し続けるでしょう。PAMMとSAMMは異なる規模の経済体に対して有用であることが証明されています。初期のトークンエコシステムを立ち上げるにせよ、成熟したエコシステムの取引を促進するにせよ、ボンディングカーブは暗号経済において引き続き重要な役割を果たすでしょう。ボンディングカーブの探求と研究はまだ初期段階にあり、特にPAMMの分野は比較的若く、十分に研究されていません。
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