分散型金融領域は新たな発展の機会を迎え、主要プロジェクトのパフォーマンスは大きく異なる

最近、アメリカの規制環境が好転し、分散型金融業界に新たな発展の機会をもたらしています。規制当局が発信した友好的なシグナルは、DeFiプラットフォームがより有利な発展環境に向かう可能性を示唆しています。

しかし、この好材料の背景の中で、DeFi市場内部は複雑な状況を呈している。Aaveのような一部の主要プロトコルは、総ロック価値（TVL）が再び最高値を更新し、基本的なデータのパフォーマンスは強力である。一方、他の有名なDeFiプロトコルのTVLの成長は鈍化しており、トークン価格は年初の水準には戻っていない。市場の価値発見の道はまだ長いようだ。最近、DeFiトークンが急速に反発したが、その背後には短期的な市場の感情の変動があるのか、それとも深層的な価値の論理が駆動しているのか、まだ深く探る価値がある。

規制態度の転換：分散型金融は"イノベーション免除"フレームワークを迎えるか

アメリカ証券取引委員会（SEC）は最近、分散型金融に対する規制に明らかに前向きな信号を出しました。ある暗号円卓会議で、SECの委員長は、分散型金融の基本原則はアメリカの経済自由や私有財産権などの核心的価値観と一致しており、暗号資産の自己管理を支持すると述べました。彼は、ブロックチェーン技術が仲介者なしでの金融取引を実現したことを強調し、SECはこのような革新を妨げるべきではないとしました。

注目すべきは、SECの議長が初めてスタッフに対して分散型金融プラットフォームに対する"イノベーション免除"政策フレームワークの研究を指示したことです。このフレームワークは、"SEC管轄下の実体と非管轄実体がオンチェーンの製品とサービスを市場に迅速に提供できることを目的としています"。彼はまた、自己管理またはプライバシー重視のソフトウェアの開発者がコードを公開しただけで連邦証券法の下で責任を負うべきではないと明言しました。

SECの暗号任務グループの責任者も支持の姿勢を示し、他者がコードを使用したからといってコードの発行者を責めるべきではないと強調した。しかし同時に、中央集権的な主体が「分散型」のラベルを利用して規制を回避してはならないと警告した。

これらの表明は市場で重大な好材料と見なされ、一時的に分散型金融（DeFi）トークンの価格が急騰しました。"イノベーション免除"が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトの発展に向けて、より緩やかで明確な規制環境が築かれることが期待されます。

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データ分析：TVLの成長が鈍化、トークンの反発が強い

規制に関する好材料が発表された後、分散型金融（DeFi）関連のトークンは一般的に上昇傾向を示しました。特に、一部の主要プロジェクトのトークンは20%から40%の大幅な上昇を見せました。しかし、これは単なるニュースによる短期的な変動なのか、それともDeFi業界の自然な成長の結果なのか、今後の観察が必要です。

頭部の上位20の分散型金融プロトコルの最近半年のデータを分析した結果、これらのプロトコルは2025年上半期のTVLの成長があまり顕著ではなく、7つのプロトコルのTVLはむしろ減少していることがわかった。上昇しているプロトコルの中では、5つのプロトコルの成長は5%未満であり、基本的に停滞状態にある。最も成長が早いのは、従来のDeFiプロトコルとは異なるRWAプロジェクトである。その他のプロトコルの中で、成長が顕著なのはAaveで、TVLは260億ドルを突破し、歴史的な新高値に達し、上半期に60億ドル以上成長した。

対照的に、Sky、Lido、EigenLayer、Uniswapなどの市場で注目度の高い人気プロトコルは、上半期においてさまざまな程度の下落を示しました。

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トークン価格に関して、前20の分散型金融プロトコルのトークンは2025年上半期に平均最大ドローダウンが57%に達しました。最近市場が回復しているにもかかわらず、各プロトコルのトークンは大幅に反発しましたが、ほとんどは2025年1月1日の価格水準には戻っていません。平均的にこれらのトークンは1月1日の価格と比べて24%下落しています。

しかし、これらの分散型金融プロジェクトのトークン価格は一般的に大幅に反発し、平均して底値から約95.59%反発しました。その中には反発幅が150%を超えるトークンもあります。動向を見ると、これらのトークンの最近の底値は主に4月7日に集中しており、全体の暗号市場の動向と似ていますが、反発の力は他のタイプのトークンよりも一般的に優れています。

注目すべきは、価格反発の観点からも、最近半年の全体的な動向からも、トークン価格の動きがこれらの分散型金融プロトコルのTVLのパフォーマンスと直接的な関連性がないように見えることです。

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プロジェクトのパフォーマンスは様々です

多くの分散型金融プロジェクトの中で、一部の主要プレーヤーのパフォーマンスは特に注目に値します：

Aaveは分散型金融のリーダープロジェクトとして、上半期のデータパフォーマンスが優れており、歴史的な新高値を何度も突破しました。このプロトコルは複数のパブリックチェーンにも拡張され、現在18のパブリックチェーンをサポートしています。さらに、トークン価格を引き上げるために、Aaveコミュニティはトークンの買い戻しや収入の再配分を含む一連の措置を導入しました。

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Uniswapは2025年に正式にV4バージョンをリリースし、より柔軟なカスタマイズロジックを導入し、ガス料金を大幅に削減しました。新たに発表されたUnichainは、DeFiエコシステムにおけるUniswapの競争力をさらに拡大しました。上半期のTVLはやや減少しましたが、ETHのステーキング量を見るとまだ上昇しています。

Sky（元MakerDAO）はブランドアップグレード後、TVLが減少しましたが、エコシステム内のSparkプロトコルはRWAの方向で新たな潜在能力を示しています。そのトークンMKRは2025年に素晴らしいパフォーマンスを見せ、上昇幅は170％を超えました。しかし、Skyの複雑なアップグレード計画は市場の認識に挑戦をもたらしました。

EigenLayerは「再質押」の概念の創始者として、TVLは爆発的な成長の後に減少しましたが、最近新たな成長周期に入りました。わずか2ヶ月の間に、TVLは70億ドルから124億ドルに増加し、増加率は77%に達しました。

Lidoは流動性ステーキング分野のトッププロジェクトとして、最近は比較的平淡なパフォーマンスを示しています。そのTVLは2024年下半期以来、持続的に減少しており、トークンは最近の反発において他の分散型金融トークンほどのパフォーマンスを発揮していません。より広範な市場に迅速に適応することが、Lidoがリーダーシップを維持するための鍵となるかもしれません。

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SECの規制態度の変化は、アメリカの分散型金融市場に新たな活力を注入し、プロジェクト側が長期的に直面していた規制の不確実性を緩和することが期待されています。データが示すトレンドによれば、イーサリアムは依然としてTVLの主要な受け皿ですが、DeFiの発展の動力はその独立性をますます明らかにし、さらには基盤となるブロックチェーンの価値を反哺し始めています。

未来、規制の明確化に伴い、より低リスク志向で伝統的な金融資本が分散型金融（DeFi）分野に参入することが期待されます。同時に、伝統的な金融巨頭が独自のDeFi製品を展開する試みは、より広範な融合の展望を示すだけでなく、増加する市場の競争がより激化することを意味します。この規制緩和によって始まった新たな局面は、DeFiが成熟し、伝統的な金融と深く融合する新たな出発点になるかもしれません。

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