超投機的資本主義の時代:流動性が支配する市場の異常

現在の非常時の経済環境では、過度な投機が市場の主要な特徴となっています。かつて市場を安定させるために使用された財政および金融政策の手段は、現在明らかな亀裂を示しています:

• アメリカは完全雇用の時期でも7%のGDP赤字を維持している
• 利率は最高5%に達し、ビットコインは歴史的高値に迫っています
• 経済の"繁栄期"にも、刺激策は依然として続いている

市場はもはやファンダメンタルを反映していないが、流動性の状況を反映している。

ビットコインの狂気:合理的か非合理的か?

ビットコインの上昇はもはや弱い経済や利下げ期待に依存していません。実際、最も理想的なマクロ環境は新たなショックがなく、流動性条件が持続的に改善されることかもしれません。現在、流動性は大幅に増加しています:

• 世界のM2マネーサプライは依然として高水準にあり、ピークに達した可能性があります。
• ビットコインが10%上昇すれば、130億ドル以上のショートポジションが清算され、市場には依然として十分な資金があり、その放物線的上昇を推進することが示されています。
• ビットコインは通常、半減期後525日から530日以内にピークを迎えるため、2025年9月下旬が重要なタイミングになる可能性があります。

歴史的な半減期の分析に基づいて、以下の予測を導き出すことができます:

流動性駆動周期: M2が増加すると、ビットコインは強いパフォーマンスを示します。現在、M2はダブルトップパターンを示しており、2つ目の高値は1つ目の高値よりも低くなっています。

トップ時間予測:

• 2013年:半減期から525日後
• 2017年:半減期から530日後
• 2021年:半減期から518日後
• 2025年:9月21日頃

予想されるトップレンジ:

ビットコインは13.5万から15万ドルに達する可能性があります

しかし、上昇の余地はマクロの引き締め政策によって制約される可能性があります。

主な結論:

9月には反発が見られる可能性があり、その後流動性の影響で調整が起こる可能性があります。

基本面が歪んで流動性が主導的な力となっている状況下で、市場参加者はこの新しい常態に適応しています。

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2025年8月3日時点のマクロ経済分析( )

アメリカ経済: より広範な減速の兆し

• 今週の経済データは明確で一貫した信号を伝えています: アメリカの経済成長は今年上半期に急激に鈍化しました。
• 消費者行動が変化している。家庭のバランスシートはより健全であるにもかかわらず、クレジットカードの使用が厳しくなっており、それは楽観的な感情ではなく、不確実性の高まりを反映している。
• 住宅の負担能力が歴史的な新低水準を記録: たとえ住宅価格がわずかに下落しても、モーゲージ金利と保有コスト(税金、保険、維持)が急増している。データによると、中程度の価格の住宅を所有することは、現在中間層の収入の53%を消費しており、歴史的な最高値を記録しており、住宅所有権の構造的障壁を浮き彫りにしている。

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世界の中央銀行:政策の道筋は分かれている

• 政策の違いが明らかになってきています: 一部の中央銀行は金利を据え置いている一方で、他の中央銀行はインフレが緩やかになり、経済が疲弱しているため、25ベーシスポイントの早期利下げを行っています。
• ユーロ圏の第2四半期GDPは予想をわずかに上回り、前期比で0.1%の成長を示しましたが、コアインフレは前年比で2.3%で安定しており、欧州中央銀行は慎重な姿勢を維持することを示唆しています。
• 中国の7月PMIが低下し、経済回復の勢いが予想以上に速く衰退していることを示しており、地域の需要とサプライチェーンに悪影響を及ぼす可能性があります。

米国連邦準備制度:データ依存のジレンマ

• フェデラル・リザーブは5回連続の会議で金利を4.25%--4.50%に維持し、混合信号の中での慎重な立場を強化しました。
• 9月の会議では利率が調整される可能性があるが、確実に利下げされるわけではない。米連邦準備制度の関係者は、労働市場、インフレ、消費者データのより明確な証拠を待つ必要があると明言した。
• 前景は、経済の減速の深さとインフレが景気後退を引き起こすことなくどの程度緩和され続けるかに依存しています。

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日米貿易協定:広範囲にわたる調整

• 米国はすべての日本からの輸入商品に15%の関税を課すことを発表しました。これは以前の10%を上回り、年初の2.5%を大きく上回っています。
• 自動車および部品の以前の関税は27.5%であり、現在は統一で15%となり、日本の自動車株と株式市場を押し上げています。
• 15%の関税は、日本の商品価格を消費者にとって押し上げ、インフレ圧力を増大させ、アメリカの家庭の購買力を弱める。
• 日本はアメリカに5500億ドルを投資することを約束しましたが、具体的な条項と実行の詳細はまだ明確ではありません。
• アメリカの自動車メーカーは日本の輸入業者よりも高いコストに直面しており、業界の懸念を引き起こしています。
• 協定には正式な条約が欠けており、双方は条項の解釈に対して相違を生じており、アメリカが非拘束的な貿易の約束に依存することへの懸念を引き起こしている。

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雇用市場:新卒者が直面する課題

• 最近、大学卒業生の失業率が10年ぶりの高水準に達し、すべての若年労働者よりもわずか1ポイント低いという、異常に狭い差となっています。
• AIは初級職を消滅させると非難されているが、その影響は依然として特定の業界に限られている。
• 政策の不確実性が企業の採用、特に技術職を妨げる可能性があります。
• 長期存在していた大学卒業生の不足が緩和されており、賃金プレミアムは平坦化または低下しています。

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インド-イギリス貿易協定:戦略的な転換

• 英国とインドは画期的な貿易協定を締結し、英国からインドへの輸出品の関税を90%以上削減しました。
• インドは自動車の輸入関税を100%から10%に引き下げましたが、割り当て制限を設けています。
• インドは自国の関税削減から顕著な利益を得ており、消費者価格の低下、国内競争の激化、企業のグローバル競争力の向上が含まれています。
• 約50%のインドからの輸出商品は、以前は4%から16%の関税がかかっていましたが、英国に無税で入ることができます。
• この協定は世界的なトレンドを反映しています: 各国はアメリカの関税政策による貿易構造の変化に対応するため、貿易パートナーシップの多様化を試みています。

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まとめ

超投機資本主義時代の核心的な特徴は、流動性駆動、財政主導、そして市場が伝統的な経済論理から逸脱していることです。ビットコインの異常な動き、世界貿易の再構築、そして労働市場の変遷は、この時代の縮図です。投資家と政策立案者は、この新しい現実に適応し、流動性の変動や政策の不確実性がもたらす課題に柔軟に対応する必要があります。

現在の世界経済の顕著な特徴は、流動性に駆動される市場行動です。従来の経済理論では、資産価格はその内在的価値または将来のキャッシュフローの割引を反映すべきだとされています。しかし、超投機的資本主義の時代においては、流動性、すなわち資金の豊富さが市場価格を支配する核心的な要因となっています。

ビットコインを例にとると、その価格の変動は世界のM2マネーサプライの増加と高度に関連しています。中央銀行が市場に大量の資金を注入すると、これらの資金はしばしば高リスク、高リターンの資産、例えば暗号通貨に流れ込みます。この現象は2025年に特に顕著であり、米連邦準備制度が高い金利を維持しているにもかかわらず、ビットコインは依然として上昇し続けており、流動性への市場の依存が従来の経済指標への関心を超えていることを反映しています。