現在の暗号通貨市場において、長らく存在していた伝統的な論理が失効しているようです。この変化は、いくつかの重要な要因の変化に起因しています。

まず、市場の資金構造は根本的な変化を遂げました。かつて個人投資家が主導していた投資の構図は、ETF、機関投資家、大口の適合資金など、より理性的で専門的な資金源に取って代わられました。これらの新しい市場参加者は、より厳格なリスク管理と投資リターンの要求をもたらし、もはや全てのセクターを盲目的に追いかけることはありません。

次に、市場のホットスポットは高度に集中した特徴を示しています。現在の市場の主な関心は、人工知能、実世界資産のトークン化（RWA）、およびステーブルコインなどの少数の分野に集中しています。この集中化の傾向は、資金がまるでスポットライトのように少数のトラックに照らされ、他のプロジェクトは相対的に周辺の位置にあることを引き起こしています。

第三に、市場は巨大的な売り圧力に直面しています。多くのラウンドの下落を経て、多くの投資家が塩漬け状態に陥っています。価格が反発するたびに、これらの投資家は損切りを急ぎ、その結果、持続的な上昇の可能性が抑制されています。

最後に、投資家の心態も著しく変化しました。熊市の洗礼を経て生き残った投資家は、リーダー企業のプロジェクトを選ぶ傾向が強く、実質的な支援が欠けているプロジェクトに対しては安易にチャンスを与えなくなりました。これにより、資金はさらに少数の優良プロジェクトに集中することになりました。

全体的に見て、私たちは勝者総取りの時代に突入しています。資金、注目、流動性が少数の優良な分野と業界のリーダーに集中する速度が加速しています。この新しい市場の構図の中で、大多数のプロジェクトは周縁化されるか、徐々に消えてしまうリスクに直面しています。投資家はプロジェクトのファンダメンタルと長期的な成長ポテンシャルをより慎重に評価する必要があり、すべてのプロジェクトがブルマーケットで普遍的に利益を得ることを期待すべきではありません。