#美7月PPI年率高于预期# は9月の利下げの見通しをどう見るか

8月14日、アメリカのPPIデータが発表されます。もし以前に発表されたCPIが自由に飲める温水だとすれば、今回発表されたPPIは少し熱すぎるという感じです：
総PPIは前月比0.9%（予想0.2%）で、2022年6月以来の最大の上昇幅。前年同期比3.3%。核心PPIは前月比0.9%（予想0.3%）で、2022年3月以来の最大の上昇幅、前年同期比3.3%。予想を大幅に上回るPPIは、米連邦準備制度が直面する困難をさらに悪化させる可能性がある。インフレを抑えるべきか、雇用を守るべきか、これは問題である。
矛盾するデータに直面して、9月の金融政策会合の意見の相違は7月よりも高くなる可能性があり、9月の金融政策会合の投票委員の潜在的な態度：
金利を50ベーシスポイント引き下げ。連邦準備制度理事会のウォラーとボウマン（どちらもトランプが指名した）は、この選択肢を支持する可能性がある。
金利を25ベーシスポイント引き下げる。ハト派のフェデラル・リザーブ理事クック、ボストン連邦準備銀行総裁コリンズ、ならびに中道派のニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズ、セントルイス連邦準備銀行総裁ムサレム（投票委員）がこの選択肢を支持する可能性がある。
金利を変えない。ハト派のカンザス連邦準備銀行総裁シュミッドとシカゴ連邦準備銀行総裁グールスビーは、この選択肢を支持する可能性があります。
どうやら、金利がどれだけ引き下げられても、反対票が出る可能性があるようです。より分裂した連邦準備制度は市場を混乱させる可能性があるため、連邦準備制度理事長のパウエルが対立を管理する能力がますます重要になってきていますが、パウエル自身は最近沈黙を保っています。中央銀行年次会議として知られるジャクソンホールシンポジウムは8月21日から8月23日まで開催され、その際にパウエルの発言は特に注目されます。一方で、パウエルの最新の政策姿勢を知ることができ、9月に金利が引き下げられるのか、またどのくらい引き下げられるのかがより明確になるでしょう。もう一方で、パウエルはこの会議で連邦準備制度の五年ごとの金融政策フレームワークの評価結果を発表する予定であり、連邦準備制度の金融政策フレームワークは調整される可能性があります。
9月の利下げの見通しはどうですか？
核心原因は、アメリカの雇用状況が連邦準備制度に対応を必要としているためであり、連邦準備制度を待ち続けることも高いコストがかかります。そして、利下げの程度はインフレと雇用データの組み合わせによって決まります。連邦準備制度は9月の金融政策会議（9月16日-9月17日）前に得られるデータには次のものが含まれます：
インフレデータ：7月のPCE、8月のCPIとPPI、
雇用データ：8月の雇用報告。データの状況に応じて、以下のシナリオが考えられます：
利下げ50BP。対応する状況：8月の雇用報告が大幅に悪化し、インフレの上昇度合いが穏やかである。
金利を25BP引き下げ。対応する状況：8月の雇用報告が緩やかに悪化し、インフレが穏やかに上昇するか、または8月の雇用報告が大幅に悪化するがインフレも大幅に上昇する場合。
利下げはしない。対応する状況：8月の雇用報告が穏やかに弱まるか、わずかに強まるが、インフレが大幅に上昇する。現時点でこの可能性は最も低い。
皆さんは、連邦準備制度が9月にどのような決定を下すと思いますか？