最近、投資家が桃李パン(SH603866)の投資価値について言及し、大株主の増持コストが低く、社会保険基金の持株などの要因が良好な投資機会を示唆している可能性があると考えています。しかし、詳しく分析したところ、この会社の財務状況や経営戦略には注目すべき問題がいくつか存在しています。

まず、会社の大株主が頻繁に株式を売却していることが市場の懸念を引き起こしています。公開情報によれば、2019年以来、呉志剛、呉学東、盛雅莉などの多くの幹部や大株主が大規模な株式売却を行い、累積して巨額の現金を得ています。このような行動は市場の信頼に影響を与えるだけでなく、内部で会社の将来の発展に対して慎重な態度を持っていることを示唆している可能性もあります。

次に、会社の財務指標は楽観できない傾向を示しています。純利益は年々減少し、1株当たりの純資産、1株当たりの資本準備金、および1株当たりの未分配利益も減少傾向にあります。これらの指標の悪化は、会社が経営効率と収益性の面で課題に直面していることを反映しています。

このような状況を引き起こす原因は、以下の点が考えられます：

1. 巨額配当と株主のキャッシュアウト：会社は過去5年間で配当が41億元に達し、実質的な支配者の家族による大規模な持株売却が加わり、大量の資本準備金が直接消耗されました。

2. 拡張戦略の不適切：会社は南下して工場を拡張したが、稼働率が低く、一部の子会社は資本金を減少させられ、初期投資が経済的利益に効果的に転換されなかった。

3. 業績が継続的に下落：2021年以降、会社の純利益は年々減少し、2024年には収益と利益の両方が減少する状況が発生し、利益で資本準備金を補充することができない。

4. 株価が大幅に下落：会社の株価は近年90%近く下落し、株価純資産倍率も低下し、株式発行プレミアムによる資本準備金の補充の手段もほぼ絶たれている。

これらの課題に直面して、桃李パンはその経営戦略と資本運用方法を再評価する必要があります。投資家がこの会社への投資を検討する際は、財務状況、業界競争の状況、将来の発展の見通しを総合的に評価すべきであり、主要株主の増持や機関投資家の保有などの単一の要因に基づいて決定を下すべきではありません。

全体的に見て、桃李パンが現在直面している困難は、企業の急速な拡張と資本運用に潜むリスクを浮き彫りにしています。これは他の企業に警告を提供します：成長を追求する一方で、財務の健全性と持続可能な発展を兼ね備え、短期的な利益と長期的な戦略のバランスを取る必要があります。