Revisão e Perspectivas do Mercado de Derivação de Encriptação na Primeira Metade de 2025
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global continuou agitado. O Federal Reserve suspendeu várias vezes a redução das taxas de juros, refletindo que a sua política monetária entrou na fase de "observação e impasse", enquanto o aumento das tarifas pelo governo Trump e a escalada dos conflitos geopolíticos rasgaram ainda mais a estrutura da preferência pelo risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivação de criptomoedas manteve o forte impulso do final de 2024, com o tamanho total atingindo um novo recorde. Após o BTC ultrapassar o ponto histórico de $111K no início do ano e entrar em uma fase de consolidação, os contratos em aberto (OI) de derivação de BTC global aumentaram significativamente, com o volume total de contratos em aberto subindo de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares. Até junho, embora o preço do BTC se mantivesse relativamente estável em torno de $100K, o mercado de derivação passou por várias reestruturações de alta e baixa, liberando um pouco do risco de alavancagem, e a estrutura de mercado se manteve relativamente saudável.
Perspectivando o Q3 e Q4, espera-se que, impulsionado pelo ambiente macroeconômico (como mudanças na política de taxas de juro) e pelo capital institucional, o mercado de derivação continue a expandir, com a volatilidade possivelmente a manter-se convergente, enquanto os indicadores de risco devem ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à continuação da alta do preço do BTC.
I. Visão Geral do Mercado
visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestres de 2025, o preço do BTC sofreu flutuações significativas. No início do ano, o preço do BTC atingiu um pico de $110K em janeiro, seguido por uma queda para cerca de $75K em abril, uma diminuição de cerca de 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento do mercado e o contínuo interesse dos investidores institucionais, o preço do BTC subiu novamente em maio, alcançando um pico de $112K. Até junho, o preço estabilizou-se em torno de $107K. Ao mesmo tempo, a quota de mercado do BTC continuou a aumentar na primeira metade de 2025; de acordo com os dados, a quota de mercado do BTC atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e essa tendência continuou no segundo trimestre, com a quota de mercado a superar 65%, mostrando a preferência dos investidores pelo BTC.
Ao mesmo tempo, o interesse dos investidores institucionais em BTC continua a crescer, com o ETF de BTC em spot a apresentar uma tendência de influxo contínuo, tendo o seu total de ativos sob gestão ultrapassado os 1300 bilhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional, também impulsionaram a atratividade do BTC como meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Apesar de, no início do ano, o preço do ETH ter atingido brevemente o pico de cerca de $3,700, logo ocorreu uma queda acentuada. Em abril, o ETH chegou a cair para menos de $1,400, com uma queda superior a 60%. A recuperação de preços em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas (como a atualização Pectra), o ETH ainda apenas se recuperou para cerca de $2,700, não conseguindo recuperar o pico do início do ano. Até 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de $2,500, uma queda de quase 30% em relação ao pico do início do ano, sem mostrar sinais de uma recuperação contínua forte.
A divergência entre ETH e BTC é particularmente evidente. Em um contexto de recuperação do BTC e aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o ETH não apenas falhou em subir em sincronia, mas demonstrou uma fraqueza significativa. Esse fenômeno se reflete na acentuada queda da razão ETH/BTC, que caiu de 0,036 no início do ano para um mínimo de cerca de 0,017, uma queda superior a 50%. Essa divergência revela uma queda significativa na confiança do mercado no ETH. Espera-se que, no terceiro e quarto trimestres de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF à vista de ETH, a aversão ao risco do mercado possa se recuperar, e o sentimento geral tenha perspectiva de melhora.
O desempenho geral do mercado de criptomoedas alternativas é ainda mais fraco, com dados mostrando que algumas criptomoedas alternativas de destaque, representadas pelo Solana, apesar de uma breve alta no início do ano, passaram por uma correção contínua, com o SOL caindo de cerca de $295 para um mínimo de aproximadamente $113 em abril, uma queda superior a 60%. A maioria das outras criptomoedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) também apresentou quedas semelhantes ou ainda maiores, e algumas criptomoedas alternativas caíram mais de 90% a partir de seus pontos máximos, fenômeno que demonstra um aumento na aversão ao risco do mercado em relação a ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como um ativo de避险 é claramente reforçada, suas propriedades mudaram de "produto especulativo" para "ativo de alocação institucional/ativo macro", enquanto o ETH e as altcoins ainda são predominantemente "capital nativo emcriptação, especulação de pequenos investidores, atividades DeFi", com uma posição de ativo mais semelhante às ações de tecnologia. O mercado de ETH e altcoins, devido à redução da preferência por fundos, aumento da pressão competitiva, e o impacto do ambiente macro e regulatório, continua a ter um desempenho fraco. Exceto por algumas blockchains públicas (como Solana) cuja ecologia está se expandindo continuamente, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas significativas ou novos cenários de aplicação em grande escala para impulsionar, o que dificulta a atração contínua de investidores. A curto prazo, devido às restrições de liquidez em nível macro, se o mercado de ETH e altcoins não tiver um novo impulso ecológico ou tecnológico forte, será difícil reverter significativamente a tendência fraca, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda é cautelosamente conservador.
BTC/ETH derivação持仓与杠杆趋势
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo recorde no primeiro semestre de 2025, impulsionado pelo enorme fluxo de capital dos ETFs à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC subindo ainda mais, ultrapassando os 70 bilhões de dólares em maio deste ano.
É importante notar que a participação de bolsas tradicionais e regulamentadas, como a CME, aumentou rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostraram que os contratos futuros de BTC da CME tinham posições em aberto de 158.300 BTC (cerca de 16,5 bilhões de dólares), liderando entre todas as bolsas, superando os 118.700 BTC (cerca de 12,3 bilhões de dólares) de uma determinada plataforma no mesmo período. Isso reflete que as instituições estão entrando através de canais regulamentados, com a CME e os ETFs se tornando um importante incremento. A certa plataforma ainda é a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas sua participação de mercado está sendo diluída.
No que diz respeito ao ETH, tal como o BTC, o total de contratos em aberto atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, tendo ultrapassado os 30 mil milhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de ETH em aberto numa determinada plataforma de negociação atingiram 2,354 milhões de ETH (cerca de 6 mil milhões de dólares), liderando entre todas as bolsas.
De um modo geral, a utilização de alavancagem pelos usuários das exchanges no primeiro semestre tende a ser mais racional. Embora o volume não liquidado em todo o mercado tenha aumentado, várias oscilações acentuadas eliminaram posições excessivamente alavancadas, e a taxa média de alavancagem dos usuários da exchange não saiu de controle. Especialmente após as flutuações de mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem das exchanges estão relativamente abundantes, e embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente atingido picos, não apresentaram uma tendência de alta contínua.
CoinGlass derivação índice ( CGDI ) análise
O Índice de Derivados CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), doravante denominado "CGDI", é um índice que mede o desempenho de preços do mercado global de encriptação derivativa. Atualmente, mais de 80% do volume de transações no mercado de encriptação vem de contratos derivativos, e os índices de spot convencionais não conseguem refletir efetivamente o mecanismo de precificação central do mercado. O CGDI rastreia dinamicamente os preços dos contratos perpétuos das 100 principais criptomoedas com maior valor de mercado em contratos em aberto (Open Interest) e combina isso com a quantidade de contratos em aberto (Open Interest) para construir em tempo real um indicador de tendência do mercado de derivativos altamente representativo.
O CGDI apresentou uma tendência de divergência em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente impulsionado pela compra institucional, mantendo-se próximo aos altos históricos, mas o CGDI começou a recuar a partir de fevereiro------a razão para essa queda deve-se à fraqueza nos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado com base no OI ponderado dos ativos de contratos principais, enquanto o BTC se destacava, os futuros de ETH e altcoins não conseguiram se fortalecer simultaneamente, o que arrastou o desempenho do índice composto. Em resumo, no primeiro semestre, os fundos claramente se concentraram no BTC, que manteve sua força principalmente sustentada pela acumulação de longo prazo por instituições e pelo efeito do ETF de spot, levando a um aumento na participação de mercado do BTC, enquanto o entusiasmo especulativo no segmento de altcoins esfriou e a saída de capital fez com que o CGDI caísse, enquanto o preço do BTC se mantinha elevado. Essa divergência reflete a mudança na aversão ao risco dos investidores: as notícias favoráveis dos ETFs e a demanda por segurança levaram os fundos a entrarem em ativos de alta capitalização como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
CoinGlass derivação risco índice ( CDRI ) análise
O Índice de Risco de Derivação CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), doravante denominado "CDRI", é um indicador que mede a intensidade do risco no mercado de encriptação de derivação, utilizado para quantificar o grau de utilização de alavancagem no mercado atual, o calor do sentimento de negociação e o risco de liquidação sistêmica. O CDRI foca na previsão de riscos, emitindo alertas precoces quando a estrutura do mercado se deteriora, mesmo que os preços ainda estejam em alta, indicando um estado de alto risco. Este índice constrói em tempo real um retrato do risco do mercado de derivação de criptomoedas através de uma análise ponderada de vários aspectos, como contratos em aberto, taxas de financiamento, múltiplos de alavancagem, razão long/short, volatilidade de contratos e volume de liquidação. O CDRI é um modelo de pontuação de risco padronizado com uma faixa de 0 a 100, onde valores mais altos indicam que o mercado está mais próximo de um estado de superaquecimento ou fragilidade, tornando-o suscetível a um mercado de liquidação sistêmica.
O Índice de Risco de Derivação da CoinGlass (CDRI) manteve-se em níveis ligeiramente altos e neutros durante o primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era de 58, situado na faixa de "risco médio/neutro em volatilidade", indicando que o mercado não apresenta sinais claros de sobreaquecimento ou pânico, com riscos a curto prazo sob controle.
Dois, análise de dados da derivação de encriptação
Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
A mudança na taxa de financiamento reflete diretamente o uso de alavancagem no mercado. Uma taxa de financiamento positiva geralmente significa um aumento nas posições longas, com o sentimento do mercado otimista; enquanto uma taxa de financiamento negativa pode indicar uma pressão de venda crescente, com o sentimento do mercado tornando-se cauteloso. A volatilidade da taxa de financiamento alerta os investidores para a necessidade de atenção ao risco de alavancagem, especialmente em momentos de rápidas mudanças no sentimento do mercado.
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma situação em que os touros predominavam, com a taxa de financiamento a ser positiva na maior parte do tempo. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação manteve-se positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando um sentimento de alta generalizado no mercado. Durante este período, os investidores mostraram otimismo em relação às perspectivas de mercado, o que impulsionou o aumento das posições longas. Com o aumento da congestão de touros e a pressão para realização de lucros, no final de janeiro, o BTC subiu e depois caiu, e a taxa de financiamento também voltou à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retornou à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho mantendo-se na maioria das vezes abaixo de 0,01% (cerca de 11% ao ano), e em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a onda especulativa diminuiu e as posições longas e curtas estão tendendo a se equilibrar. De acordo com os dados, o número de vezes que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa é muito limitado, indicando que os momentos de explosão de sentimento negativo no mercado não são muitos. No início de fevereiro, quando as notícias sobre tarifas de Trump provocaram uma queda acentuada, a taxa de financiamento perpétua do BTC chegou a passar de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um extremo local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de $75K,
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rug_connoisseur
· 12h atrás
Os mercados de apostas estão todos Até à lua, tsk tsk.
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BottomMisser
· 12h atrás
Esse negócio de subir não dá certo, é melhor continuar tudo em 100k.
2025 no primeiro semestre o tamanho dos derivação de BTC atinge um novo recorde, posições longas dominam e o risco é controlável
Revisão e Perspectivas do Mercado de Derivação de Encriptação na Primeira Metade de 2025
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global continuou agitado. O Federal Reserve suspendeu várias vezes a redução das taxas de juros, refletindo que a sua política monetária entrou na fase de "observação e impasse", enquanto o aumento das tarifas pelo governo Trump e a escalada dos conflitos geopolíticos rasgaram ainda mais a estrutura da preferência pelo risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivação de criptomoedas manteve o forte impulso do final de 2024, com o tamanho total atingindo um novo recorde. Após o BTC ultrapassar o ponto histórico de $111K no início do ano e entrar em uma fase de consolidação, os contratos em aberto (OI) de derivação de BTC global aumentaram significativamente, com o volume total de contratos em aberto subindo de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares. Até junho, embora o preço do BTC se mantivesse relativamente estável em torno de $100K, o mercado de derivação passou por várias reestruturações de alta e baixa, liberando um pouco do risco de alavancagem, e a estrutura de mercado se manteve relativamente saudável.
Perspectivando o Q3 e Q4, espera-se que, impulsionado pelo ambiente macroeconômico (como mudanças na política de taxas de juro) e pelo capital institucional, o mercado de derivação continue a expandir, com a volatilidade possivelmente a manter-se convergente, enquanto os indicadores de risco devem ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à continuação da alta do preço do BTC.
I. Visão Geral do Mercado
visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestres de 2025, o preço do BTC sofreu flutuações significativas. No início do ano, o preço do BTC atingiu um pico de $110K em janeiro, seguido por uma queda para cerca de $75K em abril, uma diminuição de cerca de 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento do mercado e o contínuo interesse dos investidores institucionais, o preço do BTC subiu novamente em maio, alcançando um pico de $112K. Até junho, o preço estabilizou-se em torno de $107K. Ao mesmo tempo, a quota de mercado do BTC continuou a aumentar na primeira metade de 2025; de acordo com os dados, a quota de mercado do BTC atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e essa tendência continuou no segundo trimestre, com a quota de mercado a superar 65%, mostrando a preferência dos investidores pelo BTC.
Ao mesmo tempo, o interesse dos investidores institucionais em BTC continua a crescer, com o ETF de BTC em spot a apresentar uma tendência de influxo contínuo, tendo o seu total de ativos sob gestão ultrapassado os 1300 bilhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional, também impulsionaram a atratividade do BTC como meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Apesar de, no início do ano, o preço do ETH ter atingido brevemente o pico de cerca de $3,700, logo ocorreu uma queda acentuada. Em abril, o ETH chegou a cair para menos de $1,400, com uma queda superior a 60%. A recuperação de preços em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas (como a atualização Pectra), o ETH ainda apenas se recuperou para cerca de $2,700, não conseguindo recuperar o pico do início do ano. Até 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de $2,500, uma queda de quase 30% em relação ao pico do início do ano, sem mostrar sinais de uma recuperação contínua forte.
A divergência entre ETH e BTC é particularmente evidente. Em um contexto de recuperação do BTC e aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o ETH não apenas falhou em subir em sincronia, mas demonstrou uma fraqueza significativa. Esse fenômeno se reflete na acentuada queda da razão ETH/BTC, que caiu de 0,036 no início do ano para um mínimo de cerca de 0,017, uma queda superior a 50%. Essa divergência revela uma queda significativa na confiança do mercado no ETH. Espera-se que, no terceiro e quarto trimestres de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF à vista de ETH, a aversão ao risco do mercado possa se recuperar, e o sentimento geral tenha perspectiva de melhora.
O desempenho geral do mercado de criptomoedas alternativas é ainda mais fraco, com dados mostrando que algumas criptomoedas alternativas de destaque, representadas pelo Solana, apesar de uma breve alta no início do ano, passaram por uma correção contínua, com o SOL caindo de cerca de $295 para um mínimo de aproximadamente $113 em abril, uma queda superior a 60%. A maioria das outras criptomoedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) também apresentou quedas semelhantes ou ainda maiores, e algumas criptomoedas alternativas caíram mais de 90% a partir de seus pontos máximos, fenômeno que demonstra um aumento na aversão ao risco do mercado em relação a ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como um ativo de避险 é claramente reforçada, suas propriedades mudaram de "produto especulativo" para "ativo de alocação institucional/ativo macro", enquanto o ETH e as altcoins ainda são predominantemente "capital nativo emcriptação, especulação de pequenos investidores, atividades DeFi", com uma posição de ativo mais semelhante às ações de tecnologia. O mercado de ETH e altcoins, devido à redução da preferência por fundos, aumento da pressão competitiva, e o impacto do ambiente macro e regulatório, continua a ter um desempenho fraco. Exceto por algumas blockchains públicas (como Solana) cuja ecologia está se expandindo continuamente, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas significativas ou novos cenários de aplicação em grande escala para impulsionar, o que dificulta a atração contínua de investidores. A curto prazo, devido às restrições de liquidez em nível macro, se o mercado de ETH e altcoins não tiver um novo impulso ecológico ou tecnológico forte, será difícil reverter significativamente a tendência fraca, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda é cautelosamente conservador.
BTC/ETH derivação持仓与杠杆趋势
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo recorde no primeiro semestre de 2025, impulsionado pelo enorme fluxo de capital dos ETFs à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC subindo ainda mais, ultrapassando os 70 bilhões de dólares em maio deste ano.
É importante notar que a participação de bolsas tradicionais e regulamentadas, como a CME, aumentou rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostraram que os contratos futuros de BTC da CME tinham posições em aberto de 158.300 BTC (cerca de 16,5 bilhões de dólares), liderando entre todas as bolsas, superando os 118.700 BTC (cerca de 12,3 bilhões de dólares) de uma determinada plataforma no mesmo período. Isso reflete que as instituições estão entrando através de canais regulamentados, com a CME e os ETFs se tornando um importante incremento. A certa plataforma ainda é a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas sua participação de mercado está sendo diluída.
No que diz respeito ao ETH, tal como o BTC, o total de contratos em aberto atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, tendo ultrapassado os 30 mil milhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de ETH em aberto numa determinada plataforma de negociação atingiram 2,354 milhões de ETH (cerca de 6 mil milhões de dólares), liderando entre todas as bolsas.
De um modo geral, a utilização de alavancagem pelos usuários das exchanges no primeiro semestre tende a ser mais racional. Embora o volume não liquidado em todo o mercado tenha aumentado, várias oscilações acentuadas eliminaram posições excessivamente alavancadas, e a taxa média de alavancagem dos usuários da exchange não saiu de controle. Especialmente após as flutuações de mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem das exchanges estão relativamente abundantes, e embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente atingido picos, não apresentaram uma tendência de alta contínua.
CoinGlass derivação índice ( CGDI ) análise
O Índice de Derivados CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), doravante denominado "CGDI", é um índice que mede o desempenho de preços do mercado global de encriptação derivativa. Atualmente, mais de 80% do volume de transações no mercado de encriptação vem de contratos derivativos, e os índices de spot convencionais não conseguem refletir efetivamente o mecanismo de precificação central do mercado. O CGDI rastreia dinamicamente os preços dos contratos perpétuos das 100 principais criptomoedas com maior valor de mercado em contratos em aberto (Open Interest) e combina isso com a quantidade de contratos em aberto (Open Interest) para construir em tempo real um indicador de tendência do mercado de derivativos altamente representativo.
O CGDI apresentou uma tendência de divergência em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente impulsionado pela compra institucional, mantendo-se próximo aos altos históricos, mas o CGDI começou a recuar a partir de fevereiro------a razão para essa queda deve-se à fraqueza nos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado com base no OI ponderado dos ativos de contratos principais, enquanto o BTC se destacava, os futuros de ETH e altcoins não conseguiram se fortalecer simultaneamente, o que arrastou o desempenho do índice composto. Em resumo, no primeiro semestre, os fundos claramente se concentraram no BTC, que manteve sua força principalmente sustentada pela acumulação de longo prazo por instituições e pelo efeito do ETF de spot, levando a um aumento na participação de mercado do BTC, enquanto o entusiasmo especulativo no segmento de altcoins esfriou e a saída de capital fez com que o CGDI caísse, enquanto o preço do BTC se mantinha elevado. Essa divergência reflete a mudança na aversão ao risco dos investidores: as notícias favoráveis dos ETFs e a demanda por segurança levaram os fundos a entrarem em ativos de alta capitalização como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
CoinGlass derivação risco índice ( CDRI ) análise
O Índice de Risco de Derivação CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), doravante denominado "CDRI", é um indicador que mede a intensidade do risco no mercado de encriptação de derivação, utilizado para quantificar o grau de utilização de alavancagem no mercado atual, o calor do sentimento de negociação e o risco de liquidação sistêmica. O CDRI foca na previsão de riscos, emitindo alertas precoces quando a estrutura do mercado se deteriora, mesmo que os preços ainda estejam em alta, indicando um estado de alto risco. Este índice constrói em tempo real um retrato do risco do mercado de derivação de criptomoedas através de uma análise ponderada de vários aspectos, como contratos em aberto, taxas de financiamento, múltiplos de alavancagem, razão long/short, volatilidade de contratos e volume de liquidação. O CDRI é um modelo de pontuação de risco padronizado com uma faixa de 0 a 100, onde valores mais altos indicam que o mercado está mais próximo de um estado de superaquecimento ou fragilidade, tornando-o suscetível a um mercado de liquidação sistêmica.
O Índice de Risco de Derivação da CoinGlass (CDRI) manteve-se em níveis ligeiramente altos e neutros durante o primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era de 58, situado na faixa de "risco médio/neutro em volatilidade", indicando que o mercado não apresenta sinais claros de sobreaquecimento ou pânico, com riscos a curto prazo sob controle.
Dois, análise de dados da derivação de encriptação
Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
A mudança na taxa de financiamento reflete diretamente o uso de alavancagem no mercado. Uma taxa de financiamento positiva geralmente significa um aumento nas posições longas, com o sentimento do mercado otimista; enquanto uma taxa de financiamento negativa pode indicar uma pressão de venda crescente, com o sentimento do mercado tornando-se cauteloso. A volatilidade da taxa de financiamento alerta os investidores para a necessidade de atenção ao risco de alavancagem, especialmente em momentos de rápidas mudanças no sentimento do mercado.
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma situação em que os touros predominavam, com a taxa de financiamento a ser positiva na maior parte do tempo. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação manteve-se positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando um sentimento de alta generalizado no mercado. Durante este período, os investidores mostraram otimismo em relação às perspectivas de mercado, o que impulsionou o aumento das posições longas. Com o aumento da congestão de touros e a pressão para realização de lucros, no final de janeiro, o BTC subiu e depois caiu, e a taxa de financiamento também voltou à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retornou à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho mantendo-se na maioria das vezes abaixo de 0,01% (cerca de 11% ao ano), e em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a onda especulativa diminuiu e as posições longas e curtas estão tendendo a se equilibrar. De acordo com os dados, o número de vezes que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa é muito limitado, indicando que os momentos de explosão de sentimento negativo no mercado não são muitos. No início de fevereiro, quando as notícias sobre tarifas de Trump provocaram uma queda acentuada, a taxa de financiamento perpétua do BTC chegou a passar de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um extremo local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de $75K,