Dari koin Meme ke pasar Aset Kripto: Efek limpahan sinyal politik
Baru-baru ini, sebuah penelitian yang diterbitkan di Economics Letters menganalisis dampak peristiwa penerbitan Meme koin oleh Trump terhadap pasar Aset Kripto. Penelitian ini mengungkapkan efek limpahan volatilitas yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental, serta bagaimana sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dampak dinamika politik terhadap pasar keuangan semakin signifikan, pasar Aset Kripto telah menjadi bidang penting di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menonjolkan hubungan ini, kandidat Partai Republik Trump secara tanpa preseden beralih untuk mendukung aset digital. Dia menyatakan akan menjadikan AS sebagai "ibu kota Aset Kripto di Bumi", dan menempatkan Aset Kripto di inti agenda ekonominya, pasar pun memperkirakan akan ada posisi kebijakan yang lebih ramah di masa depan.
Harapan ini akan terwujud pada 18 Januari 2025, Trump menerbitkan resmi Meme koinnya ($TRUMP) di blockchain Solana. Dalam 24 jam, harga $TRUMP melambung 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar, dan nilai pasar melebihi 4 miliar dolar koin Meme terbesar saat itu, DOGE. Pada hari berikutnya, penerbitan Meme koin $MELANIA yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa-peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksternal yang signifikan, dampaknya melampaui kategori spekulasi finansial dan mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto, dengan fokus pada tiga masalah kunci:
Bagaimana peluncuran $TRUMP mempengaruhi pendapatan dan volatilitas koin utama?
Apakah peristiwa ini memicu efek penularan finansial di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh berbagai Aset Kripto yang menghasilkan reaksi yang berbeda berdasarkan dasar teknologinya, kegunaannya, atau daya tarik spekulatifnya?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity MGARCH ( BEKK ), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
!7384155
Penelitian empiris memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan peringkat kapitalisasi pasar, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme Trump, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antara Aset Kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan besar dalam dinamika pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan lonjakan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Sementara itu, koin Aset Kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal pengembalian (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir periode peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan dana kemungkinan besar telah beralih ke $TRUMP.
Penerbitan $TRUMP terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika, merek Trump itu sendiri terkait erat dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan Trump melambangkan peluang spekulatif yang unik, memunculkan "efek ikut-ikutan" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citra kontroversialnya, mengambil sikap yang lebih hati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda—dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga keraguan terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar Aset Kripto semakin mendapat perhatian, karena hal ini memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, mengungkap pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih menekankan pada faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan koin yang berhubungan dengan politik, masih merupakan celah penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token yang terkait dengan politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih fokus pada dampak negatif, penelitian ini berfokus pada dampak positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Khususnya, ada bukti yang menunjukkan bahwa dampak positif memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap token yang terkait dengan politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
( 2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data proprietary harga penutupan tengah per menit, yang mencakup 10 koin paling representatif dari 20 koin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin ) BTC ###, Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( LTC ). Sumber data diambil dari sebuah platform perdagangan terpusat di AS, yang diambil dari basis data LSEG Tick History.
Dataset ini berisi total 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah peluncuran resmi Meme koin Trump pada 18 Januari 2025, (, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan setelah kejadian.
Sesuai dengan praktik dalam literatur yang ada, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung hasil Aset Kripto:
Hasil= ln)Pt ∕Pt−1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025, UTC ) pukul 2:44 pagi, titik waktu ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden Amerika Serikat yang baru. Menghitung pengembalian abnormal kumulatif, digunakan untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung pengembalian rata-rata benchmark setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dikurangi pengembalian benchmark ini dari pengembalian aktual selama periode sampel, menghasilkan pengembalian berlebih di atas benchmark pasar, dan dihitung secara kumulatif untuk menghasilkan CAR.
( 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme Trump terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa log return mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
rt|It-1 ~ N)0, Ht(
Ht = C'C + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Di antaranya,
εt = rt - μt
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan positif definit dari model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek penularan. Mengingat kemungkinan terjadinya kesalahan tipe I saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
!7384156
Hasil
) 3.1 efek limpahan volatilitas
Analisis awal menunjukkan hubungan antara Aset Kripto. Pada tahap setelah kejadian, keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan, mendukung hipotesis bahwa "kejadian menyebabkan efek limpahan volatilitas". Pada saat yang sama, amplitudo fluktuasi log return yang stabil meningkat, mencerminkan peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan dalam proses penyesuaian. Semua koin mengalami fluktuasi tajam selama periode kejadian ini, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari kejadian ini.
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu penularan finansial dan efek spillover volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians pada tahap akhir peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0.001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya meningkat secara signifikan, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0.01, dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek spillover tidak tersebar merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan koin Meme ini terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384157
3.2 efek kaskade informasi
Analisis akumulasi hasil abnormal ( CARs ) lebih lanjut mengungkapkan efek kaskade informasi yang dipicu oleh penerbitan koin Meme Trump. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan oleh jalur respons spesifik aset dan peningkatan volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin dipicu oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan terpilihnya Trump sebagai Presiden AS ke-47. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kekurangan informasi yang pasti, investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan akan kehilangan" yang tercatat luas di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian terjadi, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat mencolok:
SOL tampil sangat baik, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait langsung dengan teknologinya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme Trump.
LINK juga menunjukkan performa yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan salah satu perusahaan teknologi besar.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan ketahanan relatif terhadap dampak spekulasi yang bersifat berantai.
Sementara itu, DOGE dan SHIB serta koin Meme lainnya tampak sangat rentan, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, di mana dana spekulatif berpindah dari koin Meme lama ke token Trump yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang kuat, mereka juga tidak luput dari tren pergeseran modal semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan koin Meme Trump ini telah menghancurkan pola ko-movemen pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kooperatif yang tinggi antar aset; namun setelah peristiwa tersebut, CAR yang berbeda dari berbagai aset menunjukkan perbedaan yang tajam, dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknis, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons imbal hasil antar aset ketika terjadi guncangan informasi yang besar.
!7384158
!7384159
Kesimpulan
Penelitian ini menyelidiki dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan Trump Meme koin, SOL mendapat manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai semacam penyangga dalam peristiwa ini, menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi ini disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Dengan demikian, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap kejadian eksternal, serta kemudahannya untuk
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
MetaMaskVictim
· 08-09 10:51
Rugi lagi, kenapa ini Trump lagi?
Lihat AsliBalas0
WhaleWatcher
· 08-09 10:42
Pria tua ini benar-benar pandai bermain catur dan pasar.
Lihat AsliBalas0
ZKProofster
· 08-09 10:42
secara teknis, pump koin meme hanyalah manipulasi pasar yang menyamar sebagai politik
Meme koin Trump memicu fluktuasi pasar kripto: analisis efek limpahan sinyal politik
Dari koin Meme ke pasar Aset Kripto: Efek limpahan sinyal politik
Baru-baru ini, sebuah penelitian yang diterbitkan di Economics Letters menganalisis dampak peristiwa penerbitan Meme koin oleh Trump terhadap pasar Aset Kripto. Penelitian ini mengungkapkan efek limpahan volatilitas yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental, serta bagaimana sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dampak dinamika politik terhadap pasar keuangan semakin signifikan, pasar Aset Kripto telah menjadi bidang penting di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menonjolkan hubungan ini, kandidat Partai Republik Trump secara tanpa preseden beralih untuk mendukung aset digital. Dia menyatakan akan menjadikan AS sebagai "ibu kota Aset Kripto di Bumi", dan menempatkan Aset Kripto di inti agenda ekonominya, pasar pun memperkirakan akan ada posisi kebijakan yang lebih ramah di masa depan.
Harapan ini akan terwujud pada 18 Januari 2025, Trump menerbitkan resmi Meme koinnya ($TRUMP) di blockchain Solana. Dalam 24 jam, harga $TRUMP melambung 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar, dan nilai pasar melebihi 4 miliar dolar koin Meme terbesar saat itu, DOGE. Pada hari berikutnya, penerbitan Meme koin $MELANIA yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa-peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksternal yang signifikan, dampaknya melampaui kategori spekulasi finansial dan mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto, dengan fokus pada tiga masalah kunci:
Bagaimana peluncuran $TRUMP mempengaruhi pendapatan dan volatilitas koin utama?
Apakah peristiwa ini memicu efek penularan finansial di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh berbagai Aset Kripto yang menghasilkan reaksi yang berbeda berdasarkan dasar teknologinya, kegunaannya, atau daya tarik spekulatifnya?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity MGARCH ( BEKK ), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
!7384155
Penelitian empiris memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan peringkat kapitalisasi pasar, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme Trump, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antara Aset Kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan besar dalam dinamika pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan lonjakan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Sementara itu, koin Aset Kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal pengembalian (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir periode peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan dana kemungkinan besar telah beralih ke $TRUMP.
Penerbitan $TRUMP terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika, merek Trump itu sendiri terkait erat dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan Trump melambangkan peluang spekulatif yang unik, memunculkan "efek ikut-ikutan" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citra kontroversialnya, mengambil sikap yang lebih hati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda—dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga keraguan terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar Aset Kripto semakin mendapat perhatian, karena hal ini memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, mengungkap pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih menekankan pada faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan koin yang berhubungan dengan politik, masih merupakan celah penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token yang terkait dengan politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih fokus pada dampak negatif, penelitian ini berfokus pada dampak positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Khususnya, ada bukti yang menunjukkan bahwa dampak positif memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap token yang terkait dengan politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
( 2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data proprietary harga penutupan tengah per menit, yang mencakup 10 koin paling representatif dari 20 koin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin ) BTC ###, Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( LTC ). Sumber data diambil dari sebuah platform perdagangan terpusat di AS, yang diambil dari basis data LSEG Tick History.
Dataset ini berisi total 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah peluncuran resmi Meme koin Trump pada 18 Januari 2025, (, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan setelah kejadian.
Sesuai dengan praktik dalam literatur yang ada, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung hasil Aset Kripto:
Hasil= ln)Pt ∕Pt−1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025, UTC ) pukul 2:44 pagi, titik waktu ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden Amerika Serikat yang baru. Menghitung pengembalian abnormal kumulatif, digunakan untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung pengembalian rata-rata benchmark setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dikurangi pengembalian benchmark ini dari pengembalian aktual selama periode sampel, menghasilkan pengembalian berlebih di atas benchmark pasar, dan dihitung secara kumulatif untuk menghasilkan CAR.
( 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme Trump terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa log return mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
rt|It-1 ~ N)0, Ht(
Ht = C'C + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Di antaranya,
εt = rt - μt
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan positif definit dari model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek penularan. Mengingat kemungkinan terjadinya kesalahan tipe I saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
!7384156
Hasil
) 3.1 efek limpahan volatilitas
Analisis awal menunjukkan hubungan antara Aset Kripto. Pada tahap setelah kejadian, keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan, mendukung hipotesis bahwa "kejadian menyebabkan efek limpahan volatilitas". Pada saat yang sama, amplitudo fluktuasi log return yang stabil meningkat, mencerminkan peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan dalam proses penyesuaian. Semua koin mengalami fluktuasi tajam selama periode kejadian ini, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari kejadian ini.
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu penularan finansial dan efek spillover volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians pada tahap akhir peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0.001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya meningkat secara signifikan, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0.01, dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek spillover tidak tersebar merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan koin Meme ini terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384157
3.2 efek kaskade informasi
Analisis akumulasi hasil abnormal ( CARs ) lebih lanjut mengungkapkan efek kaskade informasi yang dipicu oleh penerbitan koin Meme Trump. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan oleh jalur respons spesifik aset dan peningkatan volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin dipicu oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan terpilihnya Trump sebagai Presiden AS ke-47. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kekurangan informasi yang pasti, investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan akan kehilangan" yang tercatat luas di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian terjadi, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat mencolok:
SOL tampil sangat baik, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait langsung dengan teknologinya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme Trump.
LINK juga menunjukkan performa yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan salah satu perusahaan teknologi besar.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan ketahanan relatif terhadap dampak spekulasi yang bersifat berantai.
Sementara itu, DOGE dan SHIB serta koin Meme lainnya tampak sangat rentan, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, di mana dana spekulatif berpindah dari koin Meme lama ke token Trump yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang kuat, mereka juga tidak luput dari tren pergeseran modal semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan koin Meme Trump ini telah menghancurkan pola ko-movemen pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kooperatif yang tinggi antar aset; namun setelah peristiwa tersebut, CAR yang berbeda dari berbagai aset menunjukkan perbedaan yang tajam, dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknis, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons imbal hasil antar aset ketika terjadi guncangan informasi yang besar.
!7384158
!7384159
Kesimpulan
Penelitian ini menyelidiki dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan Trump Meme koin, SOL mendapat manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai semacam penyangga dalam peristiwa ini, menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi ini disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Dengan demikian, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap kejadian eksternal, serta kemudahannya untuk