تحليل أسباب التقلب في سعر بيتكوين

خلال الأسبوع الماضي، شهد سعر بيتكوين تقلبات حادة، حيث تم تحدي منطقة المقاومة بين 24200 دولار و24300 دولار مرارًا دون جدوى. وراء هذه التقلبات الكبيرة في الأسعار على المدى القصير، تتأثر بشكل رئيسي بأربعة عوامل: تصفية سلسلة، ارتفاع معدل التمويل، تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية، وتصحيح صحي في السوق.

التسويات المتسلسلة وارتفاع معدلات التمويل تؤدي إلى انخفاض السوق

في 20 ديسمبر، شهدت بيتكوين تصحيحًا واضحًا عند مستوى 24295 دولار. نظرًا لأن دفتر أوامر البورصة كان يظهر وجود عدد كبير من أوامر البيع فوق 24000 دولار، كان من المتوقع حدوث تصحيح. خلال الساعات السبع عشرة التالية، انخفض سعر بيتكوين إلى أدنى مستوى له عند 21815 دولار، بانخفاض قدره 10%. وراء ذلك كانت هناك تصفية متتالية في عدة بورصات رئيسية للعقود الآجلة.

تسمح سوق العقود الآجلة للمتداولين باستخدام رافعة مالية عالية، حيث يمكن أن تصل نسبة الرافعة القياسية إلى 100 مرة. وهذا يعني أنه يمكن استخدام 1000 دولار لإنشاء مركز بقيمة 100000 دولار. كلما زادت نسبة الرافعة، اقترب سعر التصفية من سعر فتح المركز، مما يزيد من خطر التصفية الكبيرة.

في 21 ديسمبر ، عندما انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 22000 دولار ، تم تصفية عقود طويلة بقيمة مئات الملايين من الدولارات. تظهر البيانات أنه تم تصفية حوالي 474 مليون دولار من عقود الفيوتشر في غضون 4 ساعات. يمكن أن تؤدي هذه التصفيات الكبيرة إلى تقلبات حادة ، لأنها تجبر المتداولين على إغلاق صفقاتهم بسعر السوق في فترة زمنية قصيرة.

مؤشر رئيسي لتقييم اتجاه سوق العقود الآجلة هو معدل التمويل. تستخدم بورصات العقود الآجلة آلية "التمويل" لتحقيق التوازن في السوق. إذا كان هناك عدد كبير من المتداولين في الجانب الصاعد، يحتاج الصاعدون لدفع رسوم للدائنين، والعكس صحيح. خلال الفترة من 20 إلى 21 ديسمبر، وصل معدل تمويل بيتكوين إلى 0.1%، مما شكل ضغطًا هائلًا على المتداولين في المراكز.

!

تباطؤ تدفق الأموال من المؤسسات قد يؤدي إلى تصحيح صحي

أشار محلل في بنك استثماري كبير في تقريره إلى أن تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية قد يزيد من مخاطر تصحيح البيتكوين. طوال عام 2020، كانت المؤسسات القوة الدافعة الرئيسية وراء ارتفاع البيتكوين. تظهر بيانات بورصات المشتقات الرئيسية بوضوح أن اهتمام المؤسسات بالبيتكوين قد ارتفع بشكل كبير في عام 2020.

عندما يبدأ الطلب من أكبر المشترين في التراجع، تزداد احتمالية حدوث تصحيح عميق. إذا ظهرت هذه الاتجاهات، قد يشهد سوق البيتكوين تصفية متسلسلة تؤدي إلى انخفاض الأسعار، مما يزيد من تفاقم الاتجاه النزولي.

ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أنه حتى إذا شهدت البيتكوين تصحيحًا بسبب تباطؤ الطلب من المؤسسات، فقد تكون فترة التصحيح قصيرة نسبيًا. وأشار الرئيس التنفيذي لشركة تحليل بيانات العملات المشفرة إلى أنه على الرغم من أن بيع كبار المستثمرين للبيتكوين في البورصات قد زاد من مخاطر التصحيح، إلا أن الأسعار قد تعود بسرعة بعد التصحيح، حيث إن الطلب القوي على الشراء قد يعوض تأثير التصحيح.

من منظور الاتجاهات الكلية، فإن تدفق بيتكوين من البورصات في انخفاض، بينما احتياطي العملات المستقرة في زيادة. وهذا يشير إلى أن الكبار النشطين الذين يبيعون في البورصات قد يكونون في انخفاض، بينما تتدفق الأموال خارج البورصة مرة أخرى إلى سوق العملات المشفرة.

!

يميل المستثمرون إلى تخزين الأموال الناتجة عن بيع العملات المشفرة كعملات مستقرة. لأن شراء عملات مشفرة أخرى باستخدام العملات المستقرة أكثر سهولة. وبالتالي ، فإن زيادة احتياطيات العملات المستقرة في البورصات تعني أن المستثمرين يقومون بنقل الأموال النقدية إلى الأصول المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين.

!

عوامل عدم اليقين على المدى القصير

في المدى القصير، أحد العوامل غير المؤكدة في اتجاه سعر البيتكوين هو منتج استثماري معروف. تظهر البيانات أن علاوة هذا المنتج قد وصلت إلى 41%، مما يعني أن المستثمرين الذين يشترون البيتكوين من خلال هذا المنتج يدفعون 41% أكثر من سعر السوق.

نظرًا لعدم موافقة الولايات المتحدة بعد على بيتكوين ETF، أصبح هذا المنتج الخيار المفضل للعديد من المؤسسات والمستثمرين المؤهلين. طالما أن علاوة هذا المنتج لا تزال بالقرب من مستوياتها التاريخية المرتفعة، فإن خطر انخفاض الطلب على بيتكوين من المؤسسات بشكل مفاجئ في المدى القصير لا يزال منخفضًا. بالنظر إلى عدم وجود علامات واضحة على انخفاض علاوته، فإن احتمال أن يؤدي انخفاض تدفق الأموال المؤسسية إلى تصحيح كبير في بيتكوين لا يزال منخفضًا.

!