As stablecoins reshape the underlying architecture of the global financial system. As a new type of digital asset, its core value is reflected in three dimensions: the programmability at the technical level allows it to be embedded in smart contracts for automatic execution; the borderlessness at the geographical level breaks down the regional barriers of traditional finance; and the high speed at the efficiency level reduces settlement times from the traditional finance's T+1 or even T+3 to nearly real-time.
No entanto, além da função de pagamento, as stablecoins estão silenciosamente aumentando a velocidade de circulação da moeda: mudando a frequência de uso de cada dólar, a direção do fluxo e estimulando a velocidade das atividades econômicas. O impacto das stablecoins na velocidade de circulação da moeda apresenta um efeito único de "dupla hélice": por um lado, a liquidação automática realizada por contratos inteligentes libera as garantias de liquidação que estavam ociosas nas finanças tradicionais; por outro lado, o pool de liquidez global que opera 24 horas por dia, 7 dias por semana, melhora significativamente a eficiência do giro de capital, sendo esse efeito particularmente evidente em transações B2B transfronteiriças.
Este fenômeno é semelhante à transformação que a internet trouxe há vinte anos para as formas iniciais de moeda e circulação de valor; os pagamentos eletrônicos otimizam principalmente a eficiência dos pagamentos, enquanto as stablecoins reestruturam o ciclo completo de armazenamento, transferência e criação de valor com base nessa melhoria de eficiência. Para entender o papel atual das stablecoins, precisamos voltar aos conceitos básicos.
Nota: O Índice Global de Aplicação de Criptomoedas da Chainalysis de 2024 classifica 151 países através de quatro indicadores segmentados, que são usados para medir o uso de diferentes serviços de criptomoeda. Os resultados da classificação são ajustados pela população e pela paridade do poder de compra, tomando a média e normalizando para a faixa de 0-1. Os dados são baseados em estimativas de volume de transações de tráfego de sites de serviços de criptomoeda e foram validados por meio de pesquisa com especialistas locais.
A definição da velocidade de circulação da moeda
A velocidade de circulação da moeda refere-se à taxa de troca da moeda dentro de uma economia, geralmente calculada pela seguinte fórmula:
Velocidade de circulação = Produto Interno Bruto (PIB) / Oferta monetária
Ele mede a eficiência de produção de cada unidade monetária. Uma alta velocidade de circulação significa que a moeda é frequentemente usada para comprar bens e serviços; uma baixa velocidade de circulação indica que a moeda está sendo poupada ou está ociosa.
Mas "moeda" não é um conceito único. Os economistas dividem-na em diferentes níveis:
M1: Dinheiro + Depósitos à vista, a forma de moeda mais líquida.
M2: M1 + contas de poupança + depósitos a prazo de menos de 100 mil dólares + fundos do mercado monetário.
M3 (já descontinuado nos EUA): M2 + depósitos a prazo elevados + fundos de mercado monetário institucionais + outros instrumentos financeiros de grande escala.
Uma stablecoin totalmente suportada por moeda fiduciária e que pode ser trocada a qualquer momento, cujo comportamento é semelhante ao M1: liquidez extremamente alta e utilização imediata.
As flutuações na velocidade de circulação da moeda na era da Internet
No final da década de 1990 até o início do século XXI, o surgimento da internet aumentou significativamente a velocidade de circulação da moeda:
O comércio eletrónico promoveu uma atualização completa do consumo.
O e-mail acelerou as transações e a assinatura de contratos.
Globalização do acesso ao mercado.
Os bancos digitais tornam a moeda mais líquida.
Este aumento inicial na eficiência impulsionou o crescimento da velocidade de circulação do M1.
Mas à medida que a internet amadurece, outra tendência se torna dominante:
A valorização do capital criou uma enorme riqueza.
Essas riquezas são poupadas e investidas em ações, obrigações e imóveis.
Mais fundos são usados para investimento em vez de consumo.
A velocidade de circulação abrandou, mas o PIB continua a crescer, pois a formação de capital está gradualmente a substituir as atividades de consumo puro.
Crescimento histórico da oferta monetária M3 e do índice S&P 500
Como as stablecoins podem aumentar a velocidade de circulação da moeda global
As stablecoins are introducing similar dynamics: they significantly increase the speed, accessibility, and availability of currency. But unlike the early internet, this transformation has been global from the very beginning. Here are its specific manifestations:
Transferências sem fronteiras 24 horas por dia
No campo dos pagamentos transfronteiriços, as stablecoins possibilitaram liquidações instantâneas 24 horas por dia, 7 dias por semana. Emissoras como a Circle e a Tether construíram uma rede de pagamentos global, tornando a transferência de fundos independente dos horários de funcionamento dos sistemas bancários tradicionais e das restrições transfronteiriças. Este aumento de eficiência é especialmente notável no mercado de remessas, onde remessas transfronteiriças, que tradicionalmente levam de 3 a 5 dias úteis, podem ser concluídas em minutos através de stablecoins.
Finanças em cadeia e DeFi
O desenvolvimento das finanças descentralizadas (DeFi) ampliou ainda mais o valor econômico das stablecoins. Em plataformas como Aave e Compound, os detentores de stablecoins podem participar do mercado de empréstimos, transformando fundos ociosos em capital produtivo. Essa melhoria na eficiência da utilização de capital promove diretamente o aumento da velocidade de circulação da moeda, enquanto plataformas como Morpho Labs e Pendle permitem que os usuários utilizem stablecoins para empréstimos, produtos de rendimento ou fornecimento de liquidez.
Transferências e Pagamentos
APIs desenvolvidos por startups como Stablecoin permitem que as empresas integrem pagamentos em stablecoin em seus fluxos de caixa existentes, ao mesmo tempo que oferecem liquidação global instantânea 24 horas por dia, reduzindo custos de câmbio e alcançando mercados que o sistema financeiro tradicional tem dificuldade em cobrir.
Outro exemplo é o cartão de débito de criptomoeda, que permite aos usuários gastar diretamente o saldo de stablecoin na cadeia para consumo diário. Ao se conectar a redes de pagamento principais como Visa e Mastercard, esses cartões convertem instantaneamente stablecoins em moeda local no momento da compra, sem necessidade de conversão adicional. Essa ponte entre a cadeia e o mundo real faz das stablecoins um meio de troca ativo para a compra de bens de consumo, viagens e outras necessidades diárias, aumentando assim a velocidade de circulação da moeda global.
Acesso ao dólar sem licença
Em países como Turquia, Argentina e Nigéria, as stablecoins servem como uma ferramenta financeira importante, permitindo que os usuários armazenem o valor do dólar e realizem transações livremente apenas com um celular e conexão à internet. Ao reduzir a dependência de intermediários e possibilitar pagamentos instantâneos e sem fronteiras, as stablecoins ativam de forma mais eficiente a eficácia dos fundos locais e incorporam mais participantes ao sistema econômico.
Para pequenas e médias empresas (seja na indústria, agricultura, serviços digitais ou varejo local), as stablecoins permitem que compradores e fornecedores internacionais se conectem diretamente, reduzindo o atrito no comércio transfronteiriço, eliminando atrasos na liquidação e protegendo as empresas contra a desvalorização repentina da moeda local. As stablecoins permitem que indivíduos e empresas mantenham o capital em circulação na economia local, o que não só acelera a velocidade de circulação da moeda, mas também aumenta a resiliência econômica em um ambiente de alta volatilidade monetária.
A prática de stablecoins no Sudeste Asiático
Em mercados em desenvolvimento, como Tailândia, Vietnã e Filipinas, a adoção de stablecoins está acelerando através de canais P2P e de negociação de balcão. Por exemplo, o Siam Commercial Bank (SCB) da Tailândia está colaborando com a Lightnet através de seu departamento inovador SCB 10X, utilizando stablecoins em uma blockchain pública para pagamentos e remessas transfronteiriços. Este é o primeiro caso de liquidação baseado em stablecoin na Tailândia, estabelecendo um padrão para a indústria financeira regional. Ao integrar a infraestrutura de custódia da Fireblocks, o serviço garante a segurança dos ativos em nível institucional, aumentando a confiança entre as partes. No futuro, o SCB e a Lightnet planejam expandir o serviço para clientes corporativos, permitindo remessas bidirecionais e oferecendo a mesma eficiência e vantagens de custo para os usuários de varejo.
Dados de pagamentos móveis da Euromonitor
Impacto a curto prazo: aumento da eficiência econômica
Aumento da velocidade de circulação monetária impulsionada por stablecoins a curto prazo trouxe benefícios económicos significativos:
Crescimento do PIB: A circulação mais rápida do mesmo pool de capital promoveu a atividade econômica.
Aumento da produtividade: pagamentos instantâneos e de baixo atrito, além de ciclos de capital de trabalho mais rápidos, otimizaram a eficiência comercial.
Aumento da inclusão financeira: trabalhadores da economia de bicos, criadores e comerciantes podem negociar usando ativos estáveis em dólares, sem depender de bancos tradicionais.
Isto libertou o potencial económico de longo prazo que estava reprimido nos mercados emergentes. Assim como a internet inicial acelerou o desenvolvimento dos negócios ao eliminar as fricções na comunicação e na distribuição, as stablecoins estão a fazer o mesmo para a transferência de valor, permitindo que os fundos fluam livremente, 24 horas por dia, com custos quase nulos.
Impacto a longo prazo: da velocidade à escala
Os efeitos a longo prazo são mais complexos.
Com o acesso dos usuários dos mercados emergentes ao dólar e às stablecoins, parte do capital não foi utilizada para consumo, mas sim para poupança ou investimento:
Pledge in DeFi para obter rendimentos passivos.
Para a compra de ativos (imóveis, tokens, ações).
Reservado para expansão de negócios.
Esses comportamentos removem fundos do ciclo de negociação de curto prazo, diminuindo a velocidade de circulação local. Mas isso não é um resultado negativo. Semelhante ao início do século XXI, reflete uma mudança do consumo impulsionado pela velocidade para a acumulação de riqueza e a formação de capital, o que é um sinal de maturidade econômica.
Mesmo que a frequência de circulação da moeda diminua, a sua eficiência de uso é maior. Na fase inicial de crescimento, as economias emergentes tendem a consumir, focando na construção de infraestrutura e em alcançar as economias desenvolvidas. Com o aumento da renda e a popularização de instrumentos financeiros, a taxa de poupança começa a aumentar, as famílias começam a acumular riqueza e a investir em ativos de longo prazo. As stablecoins podem acelerar essa transformação.
Conclusão
As stablecoins estão a mudar a forma como o capital flui globalmente, aumentando a velocidade das transações e aprofundando a inclusão financeira. Elas são impulsionadoras da velocidade de circulação a curto prazo e construtoras da formação de capital a longo prazo.
A velocidade de circulação da moeda, como um indicador chave da vitalidade econômica, é calculada pela razão entre o PIB e a oferta monetária. A emergência das stablecoins trouxe um novo significado a este conceito econômico tradicional. As stablecoins totalmente respaldadas por moeda fiduciária e que podem ser trocadas a qualquer momento possuem características de liquidez semelhantes às da moeda M1, mas sua eficiência operacional supera em muito a da moeda fiduciária tradicional.
É importante notar que a velocidade de circulação não opera isoladamente, seu impacto econômico depende dos seguintes fatores:
Taxa de juro: Taxas de juro altas incentivam a poupança e diminuem a velocidade de circulação.
Expectativas de inflação: se houver expectativa de aumento de preços, as pessoas acelerarão o consumo.
Impostos e controle de capitais: estes podem limitar o uso de stablecoins em determinadas regiões.
Política fiscal: os pagamentos de transferência do governo, os impostos e os subsídios afetam a circulação de moeda.
No entanto, o resultado é o nascimento de uma nova forma de economia global: as stablecoins podem fluir instantaneamente, liquidar automaticamente e manter-se robustas em desenvolvimento. Assim como a internet primitiva remodelou a comunicação e o comércio, as stablecoins estão fazendo o mesmo com a moeda em si. Esta transformação não se trata de imprimir mais dinheiro, mas de utilizar os recursos existentes de forma mais eficiente.
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As moedas estáveis vão levar os pagamentos eletrónicos a um novo salto económico na próxima década?
Escrito por: Level
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
As stablecoins reshape the underlying architecture of the global financial system. As a new type of digital asset, its core value is reflected in three dimensions: the programmability at the technical level allows it to be embedded in smart contracts for automatic execution; the borderlessness at the geographical level breaks down the regional barriers of traditional finance; and the high speed at the efficiency level reduces settlement times from the traditional finance's T+1 or even T+3 to nearly real-time.
No entanto, além da função de pagamento, as stablecoins estão silenciosamente aumentando a velocidade de circulação da moeda: mudando a frequência de uso de cada dólar, a direção do fluxo e estimulando a velocidade das atividades econômicas. O impacto das stablecoins na velocidade de circulação da moeda apresenta um efeito único de "dupla hélice": por um lado, a liquidação automática realizada por contratos inteligentes libera as garantias de liquidação que estavam ociosas nas finanças tradicionais; por outro lado, o pool de liquidez global que opera 24 horas por dia, 7 dias por semana, melhora significativamente a eficiência do giro de capital, sendo esse efeito particularmente evidente em transações B2B transfronteiriças.
Este fenômeno é semelhante à transformação que a internet trouxe há vinte anos para as formas iniciais de moeda e circulação de valor; os pagamentos eletrônicos otimizam principalmente a eficiência dos pagamentos, enquanto as stablecoins reestruturam o ciclo completo de armazenamento, transferência e criação de valor com base nessa melhoria de eficiência. Para entender o papel atual das stablecoins, precisamos voltar aos conceitos básicos.
Nota: O Índice Global de Aplicação de Criptomoedas da Chainalysis de 2024 classifica 151 países através de quatro indicadores segmentados, que são usados para medir o uso de diferentes serviços de criptomoeda. Os resultados da classificação são ajustados pela população e pela paridade do poder de compra, tomando a média e normalizando para a faixa de 0-1. Os dados são baseados em estimativas de volume de transações de tráfego de sites de serviços de criptomoeda e foram validados por meio de pesquisa com especialistas locais.
A definição da velocidade de circulação da moeda
A velocidade de circulação da moeda refere-se à taxa de troca da moeda dentro de uma economia, geralmente calculada pela seguinte fórmula:
Velocidade de circulação = Produto Interno Bruto (PIB) / Oferta monetária
Ele mede a eficiência de produção de cada unidade monetária. Uma alta velocidade de circulação significa que a moeda é frequentemente usada para comprar bens e serviços; uma baixa velocidade de circulação indica que a moeda está sendo poupada ou está ociosa.
Mas "moeda" não é um conceito único. Os economistas dividem-na em diferentes níveis:
M1: Dinheiro + Depósitos à vista, a forma de moeda mais líquida.
M2: M1 + contas de poupança + depósitos a prazo de menos de 100 mil dólares + fundos do mercado monetário.
M3 (já descontinuado nos EUA): M2 + depósitos a prazo elevados + fundos de mercado monetário institucionais + outros instrumentos financeiros de grande escala.
Uma stablecoin totalmente suportada por moeda fiduciária e que pode ser trocada a qualquer momento, cujo comportamento é semelhante ao M1: liquidez extremamente alta e utilização imediata.
As flutuações na velocidade de circulação da moeda na era da Internet
No final da década de 1990 até o início do século XXI, o surgimento da internet aumentou significativamente a velocidade de circulação da moeda:
O comércio eletrónico promoveu uma atualização completa do consumo.
O e-mail acelerou as transações e a assinatura de contratos.
Globalização do acesso ao mercado.
Os bancos digitais tornam a moeda mais líquida.
Este aumento inicial na eficiência impulsionou o crescimento da velocidade de circulação do M1.
Mas à medida que a internet amadurece, outra tendência se torna dominante:
A valorização do capital criou uma enorme riqueza.
Essas riquezas são poupadas e investidas em ações, obrigações e imóveis.
Mais fundos são usados para investimento em vez de consumo.
A velocidade de circulação abrandou, mas o PIB continua a crescer, pois a formação de capital está gradualmente a substituir as atividades de consumo puro.
Crescimento histórico da oferta monetária M3 e do índice S&P 500
Como as stablecoins podem aumentar a velocidade de circulação da moeda global
As stablecoins are introducing similar dynamics: they significantly increase the speed, accessibility, and availability of currency. But unlike the early internet, this transformation has been global from the very beginning. Here are its specific manifestations:
No campo dos pagamentos transfronteiriços, as stablecoins possibilitaram liquidações instantâneas 24 horas por dia, 7 dias por semana. Emissoras como a Circle e a Tether construíram uma rede de pagamentos global, tornando a transferência de fundos independente dos horários de funcionamento dos sistemas bancários tradicionais e das restrições transfronteiriças. Este aumento de eficiência é especialmente notável no mercado de remessas, onde remessas transfronteiriças, que tradicionalmente levam de 3 a 5 dias úteis, podem ser concluídas em minutos através de stablecoins.
O desenvolvimento das finanças descentralizadas (DeFi) ampliou ainda mais o valor econômico das stablecoins. Em plataformas como Aave e Compound, os detentores de stablecoins podem participar do mercado de empréstimos, transformando fundos ociosos em capital produtivo. Essa melhoria na eficiência da utilização de capital promove diretamente o aumento da velocidade de circulação da moeda, enquanto plataformas como Morpho Labs e Pendle permitem que os usuários utilizem stablecoins para empréstimos, produtos de rendimento ou fornecimento de liquidez.
APIs desenvolvidos por startups como Stablecoin permitem que as empresas integrem pagamentos em stablecoin em seus fluxos de caixa existentes, ao mesmo tempo que oferecem liquidação global instantânea 24 horas por dia, reduzindo custos de câmbio e alcançando mercados que o sistema financeiro tradicional tem dificuldade em cobrir.
Outro exemplo é o cartão de débito de criptomoeda, que permite aos usuários gastar diretamente o saldo de stablecoin na cadeia para consumo diário. Ao se conectar a redes de pagamento principais como Visa e Mastercard, esses cartões convertem instantaneamente stablecoins em moeda local no momento da compra, sem necessidade de conversão adicional. Essa ponte entre a cadeia e o mundo real faz das stablecoins um meio de troca ativo para a compra de bens de consumo, viagens e outras necessidades diárias, aumentando assim a velocidade de circulação da moeda global.
Em países como Turquia, Argentina e Nigéria, as stablecoins servem como uma ferramenta financeira importante, permitindo que os usuários armazenem o valor do dólar e realizem transações livremente apenas com um celular e conexão à internet. Ao reduzir a dependência de intermediários e possibilitar pagamentos instantâneos e sem fronteiras, as stablecoins ativam de forma mais eficiente a eficácia dos fundos locais e incorporam mais participantes ao sistema econômico.
Para pequenas e médias empresas (seja na indústria, agricultura, serviços digitais ou varejo local), as stablecoins permitem que compradores e fornecedores internacionais se conectem diretamente, reduzindo o atrito no comércio transfronteiriço, eliminando atrasos na liquidação e protegendo as empresas contra a desvalorização repentina da moeda local. As stablecoins permitem que indivíduos e empresas mantenham o capital em circulação na economia local, o que não só acelera a velocidade de circulação da moeda, mas também aumenta a resiliência econômica em um ambiente de alta volatilidade monetária.
A prática de stablecoins no Sudeste Asiático
Em mercados em desenvolvimento, como Tailândia, Vietnã e Filipinas, a adoção de stablecoins está acelerando através de canais P2P e de negociação de balcão. Por exemplo, o Siam Commercial Bank (SCB) da Tailândia está colaborando com a Lightnet através de seu departamento inovador SCB 10X, utilizando stablecoins em uma blockchain pública para pagamentos e remessas transfronteiriços. Este é o primeiro caso de liquidação baseado em stablecoin na Tailândia, estabelecendo um padrão para a indústria financeira regional. Ao integrar a infraestrutura de custódia da Fireblocks, o serviço garante a segurança dos ativos em nível institucional, aumentando a confiança entre as partes. No futuro, o SCB e a Lightnet planejam expandir o serviço para clientes corporativos, permitindo remessas bidirecionais e oferecendo a mesma eficiência e vantagens de custo para os usuários de varejo.
Dados de pagamentos móveis da Euromonitor
Impacto a curto prazo: aumento da eficiência econômica
Aumento da velocidade de circulação monetária impulsionada por stablecoins a curto prazo trouxe benefícios económicos significativos:
Crescimento do PIB: A circulação mais rápida do mesmo pool de capital promoveu a atividade econômica.
Aumento da produtividade: pagamentos instantâneos e de baixo atrito, além de ciclos de capital de trabalho mais rápidos, otimizaram a eficiência comercial.
Aumento da inclusão financeira: trabalhadores da economia de bicos, criadores e comerciantes podem negociar usando ativos estáveis em dólares, sem depender de bancos tradicionais.
Isto libertou o potencial económico de longo prazo que estava reprimido nos mercados emergentes. Assim como a internet inicial acelerou o desenvolvimento dos negócios ao eliminar as fricções na comunicação e na distribuição, as stablecoins estão a fazer o mesmo para a transferência de valor, permitindo que os fundos fluam livremente, 24 horas por dia, com custos quase nulos.
Impacto a longo prazo: da velocidade à escala
Os efeitos a longo prazo são mais complexos.
Com o acesso dos usuários dos mercados emergentes ao dólar e às stablecoins, parte do capital não foi utilizada para consumo, mas sim para poupança ou investimento:
Pledge in DeFi para obter rendimentos passivos.
Para a compra de ativos (imóveis, tokens, ações).
Reservado para expansão de negócios.
Esses comportamentos removem fundos do ciclo de negociação de curto prazo, diminuindo a velocidade de circulação local. Mas isso não é um resultado negativo. Semelhante ao início do século XXI, reflete uma mudança do consumo impulsionado pela velocidade para a acumulação de riqueza e a formação de capital, o que é um sinal de maturidade econômica.
Mesmo que a frequência de circulação da moeda diminua, a sua eficiência de uso é maior. Na fase inicial de crescimento, as economias emergentes tendem a consumir, focando na construção de infraestrutura e em alcançar as economias desenvolvidas. Com o aumento da renda e a popularização de instrumentos financeiros, a taxa de poupança começa a aumentar, as famílias começam a acumular riqueza e a investir em ativos de longo prazo. As stablecoins podem acelerar essa transformação.
Conclusão
As stablecoins estão a mudar a forma como o capital flui globalmente, aumentando a velocidade das transações e aprofundando a inclusão financeira. Elas são impulsionadoras da velocidade de circulação a curto prazo e construtoras da formação de capital a longo prazo.
A velocidade de circulação da moeda, como um indicador chave da vitalidade econômica, é calculada pela razão entre o PIB e a oferta monetária. A emergência das stablecoins trouxe um novo significado a este conceito econômico tradicional. As stablecoins totalmente respaldadas por moeda fiduciária e que podem ser trocadas a qualquer momento possuem características de liquidez semelhantes às da moeda M1, mas sua eficiência operacional supera em muito a da moeda fiduciária tradicional.
É importante notar que a velocidade de circulação não opera isoladamente, seu impacto econômico depende dos seguintes fatores:
Taxa de juro: Taxas de juro altas incentivam a poupança e diminuem a velocidade de circulação.
Expectativas de inflação: se houver expectativa de aumento de preços, as pessoas acelerarão o consumo.
Impostos e controle de capitais: estes podem limitar o uso de stablecoins em determinadas regiões.
Política fiscal: os pagamentos de transferência do governo, os impostos e os subsídios afetam a circulação de moeda.
No entanto, o resultado é o nascimento de uma nova forma de economia global: as stablecoins podem fluir instantaneamente, liquidar automaticamente e manter-se robustas em desenvolvimento. Assim como a internet primitiva remodelou a comunicação e o comércio, as stablecoins estão fazendo o mesmo com a moeda em si. Esta transformação não se trata de imprimir mais dinheiro, mas de utilizar os recursos existentes de forma mais eficiente.