A Reserva Federal (FED) presidente tem uma atitude cautelosa em relação ao plano de reservas estratégicas de Bitcoin, e a reação do mercado foi intensa.

Recentemente, o presidente da Reserva Federal (FED) deixou claro na conferência de imprensa sobre a política monetária que a Reserva Federal não irá participar de qualquer plano do governo para acumular Bitcoin. Ele enfatizou que esse tipo de questão pertence ao âmbito do Congresso, e a Reserva Federal não tem a intenção de alterar as leis existentes para permitir a posse de Bitcoin. Essa declaração imediatamente provocou uma agitação no mercado, com o preço do Bitcoin a recuar rapidamente desde os máximos do início desta semana.

Segundo informações, as previsões de dados do mercado indicam que, após o discurso do presidente, as expectativas sobre a possibilidade de reservas estratégicas de Bitcoin caíram de 40% no dia 18 para 34%. O valor total de mercado das criptomoedas também encolheu drasticamente cerca de 7,5%.

Esta declaração não apenas levantou dúvidas sobre as perspetivas do "Bitcoin Strategic Reserve (BSR)", mas também suscitou a reflexão sobre uma questão mais profunda: será que a Reserva Federal (FED) tem realmente o poder de impedir o plano BSR?

É necessário esclarecer a posição da Reserva Federal (FED) no sistema financeiro dos Estados Unidos. O órgão superior da Reserva Federal é o Congresso, que é a máxima autoridade de todos os órgãos reguladores financeiros. O Congresso estabelece normas e políticas financeiras através de legislação, autorizando outras instituições financeiras a exercer suas funções. No mercado financeiro americano, a política monetária e a política fiscal são as duas principais ferramentas de gestão econômica do governo, sendo respectivamente responsáveis pela Reserva Federal (FED) e pelo Departamento do Tesouro. Essas instituições se equilibram mutuamente, mantendo ao mesmo tempo a independência, para garantir o funcionamento estável da economia financeira dos Estados Unidos.

Embora a Reserva Federal (FED) tenha um alto grau de autonomia em termos de política monetária e estabilidade econômica nacional, ela não pode "vetar" no processo de decisão do BSR.

Se o novo governo quiser estabelecer rapidamente o BSR, a maneira mais direta é através da assinatura de uma ordem executiva, instruindo o Departamento do Tesouro a utilizar o Fundo de Estabilização de Câmbio (ESF) para comprar diretamente Bitcoin. O ESF é um fundo especial gerido pelo Departamento do Tesouro, destinado principalmente à intervenção no mercado de câmbio, ao suporte da estabilidade do dólar e à resposta a crises financeiras internacionais, e atualmente inclui ativos como dólares, direitos especiais de saque (SDR) e ouro. O funcionamento desse fundo não está diretamente sob o controle do Congresso, e o presidente e o Departamento do Tesouro têm uma grande autonomia na sua utilização. Teoricamente, o presidente pode, por meio de uma ordem executiva, instruir diretamente o Departamento do Tesouro a ajustar a alocação de fundos do ESF para comprar ou reservar ativos específicos, contornando a aprovação direta do orçamento pelo Congresso e reduzindo a resistência política. Uma ordem executiva recentemente elaborada por um determinado instituto de pesquisa de políticas de Bitcoin espera estabelecer o BSR dessa maneira.

Esta abordagem é a mais fácil de implementar, e o uso dos fundos do ESF não requer aprovação prévia do Congresso, embora o Congresso possa limitar suas operações por meio de investigações ou legislação. Durante a pandemia de 2020, o Congresso impôs restrições rigorosas a algumas operações de fundos do Departamento do Tesouro. Além disso, a sustentabilidade do BSR, estabelecido por ordem executiva, é questionável, uma vez que a ordem executiva é essencialmente uma extensão do poder executivo, e um sucessor pode revogar ou modificar decisões anteriores por meio de novas ordens executivas.

Para estabelecer e manter a estabilidade a longo prazo do BSR, é necessário escolher um outro caminho, ou seja, através da legislação do Congresso, incluir o Bitcoin na "Lei de Reservas Estratégicas" ou legislação semelhante, estabelecendo claramente o status do Bitcoin como um ativo de reserva estratégica nacional. Este caminho é mais legítimo e pode estabelecer um quadro de longo prazo para as reservas de Bitcoin. O "Projeto de Lei de Reservas Estratégicas de Bitcoin dos EUA", anteriormente proposto por um senador republicano, optou por esse caminho. O projeto de lei já foi oficialmente submetido ao Congresso e está sendo analisado pelo Comitê Bancário do Senado, e posteriormente passará pelo Senado, pela Câmara dos Representantes e pela revisão do presidente, antes de poder ser oficialmente aprovado. Portanto, estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin através desse caminho levará mais tempo e poderá encontrar várias resistências ao longo do caminho.

Independentemente de estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin através de ordens executivas do presidente ou legislação do Congresso, a partir dos planos atualmente revelados, a implementação final precisará ser liderada pelo Departamento do Tesouro, e não pela A Reserva Federal (FED).

Além das opções acima, a Reserva Federal (FED) e o Tesouro podem teoricamente optar por um caminho intermediário para a alocação de Bitcoin. A Reserva Federal pode comprar Bitcoin através de operações de mercado aberto e incluí-lo em seu balanço patrimonial. Devido à sua relativa independência, as ações da Reserva Federal não precisam passar pelo Congresso, mas devem ter um quadro político claro que apoie a compra de Bitcoin. Além disso, com as recentes declarações da Reserva Federal, a possibilidade de que essa opção seja implementada a curto prazo parece bastante baixa. O Tesouro pode estabelecer um fundo específico para investir em Bitcoin como parte de um plano de investimento fiscal, embora não altere o quadro jurídico existente, o financiamento relacionado precisa da aprovação do Congresso.

Independentemente do caminho seguido, a atitude negativa da Reserva Federal (FED) não pode impedir totalmente a proposta do BSR. Vale a pena notar que, de acordo com dados on-chain, logo nos dois minutos que antecederam o início do discurso do presidente da Reserva Federal, um determinado projeto de criptomoeda agiu discretamente e começou a comprar outras criptomoedas. Esta cena revela um jogo de poder mais profundo: por um lado, a resposta fria da Reserva Federal (FED) ao plano de reservas estratégicas de Bitcoin demonstra a cautela do governo em relação a ativos emergentes; por outro lado, as ações de certos projetos de criptomoeda revelam uma sutil luta de poder entre o poder tradicional e a inovação do mercado. A interação complexa entre o governo, o setor financeiro tradicional e o mercado de criptomoedas pode ser um fator-chave para o desenvolvimento futuro do mercado de criptomoedas.