Boros: uma plataforma inovadora de negociação de taxa de financiamento de Futuros Perpétuos na cadeia
A Pendle lançou a plataforma Boros em 6 de agosto de 2025, que é um novo protocolo na cadeia, dedicado a transformar a taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos em ferramentas de rendimento negociáveis.
Introdução ao mecanismo de taxa de financiamento
Futuros Perpétuos são contratos futuros que não têm data de vencimento. Para evitar que o preço do contrato se desvie muito do preço à vista, a bolsa projetou um mecanismo de taxa de financiamento.
A mecânica da taxa de financiamento funciona da seguinte maneira:
Quando o preço dos Futuros Perpétuos está acima do preço à vista, os compradores pagam a taxa de financiamento aos vendedores.
Quando o preço dos Futuros Perpétuos é inferior ao preço à vista, os vendedores a descoberto pagam a taxa de financiamento aos compradores.
Desta forma, o preço do contrato pode flutuar em torno do preço à vista, sem se desviar muito.
O volume diário de negociações de Futuros Perpétuos atinge centenas de bilhões de dólares. A taxa de financiamento anualizada dos Futuros Perpétuos de BTC e ETH varia em média entre 7,8% e 9%, com milhões de dólares a fluir diariamente através da taxa de financiamento.
Taxa de financiamento volátil
A taxa de financiamento flutua muito, trazendo uma grande incerteza para os traders e para o protocolo. Tomando como exemplo os Futuros Perpétuos de ETH, a sua taxa de financiamento é positiva na maior parte do tempo, mas durante as grandes oscilações do mercado já caiu para a zona negativa.
Essa volatilidade teve um grande impacto em alguns protocolos que dependem da taxa de financiamento para gerar receita. Por exemplo, a receita do stablecoin USDe da Ethena provém principalmente de shorting de Futuros Perpétuos para obter a taxa de financiamento. Mas se a taxa de financiamento se tornar negativa, a Ethena terá que pagar, transformando a fonte de receita original em um custo de posição.
Para enfrentar esse risco, a Ethena teve que estabelecer um enorme fundo de seguros e aumentar a rede de segurança através de incentivos em tokens. Isso aumentou muito a carga e a complexidade dos protocolos DeFi.
Boros: transformar a taxa de financiamento em um ativo negociável
A inovação central do Boros é a introdução do conceito de "Yield Units" (abreviado como YU). O YU agrupa os rendimentos da taxa de financiamento para um determinado período futuro em um ativo negociável. Por exemplo, 5 YU-ETHUSDT-Binance representa, na Binance, o direito ao rendimento da taxa de financiamento de um contrato perpétuo ETHUSDT com um tamanho de posição de 5 ETH durante um determinado período futuro.
A negociação de YU envolve dois conceitos-chave:
Taxa de Juro Anual Implícita (Implied APR): O preço atribuído ao YU pelo mercado reflete a expectativa média do mercado em relação à taxa de financiamento futura.
Taxa de Juros Anual Real Subjacente (Underlying APR): O rendimento da taxa de financiamento gerado pelos ativos subjacentes varia com as flutuações do mercado.
A lógica central de negociação de YU na Boros é que os traders, com base na previsão da tendência futura da taxa de financiamento, utilizam uma APR implícita fixa para substituir a APR subjacente flutuante durante um determinado período de tempo.
Três principais cenários de aplicação
Custo da taxa de financiamento para hedge comprados:
Em um mercado em alta, os investidores em alta podem, ao fazer long em taxas, fixar o custo da taxa de financiamento crescente como um custo fixo, aumentando a certeza da estratégia.
Renda estável da taxa de financiamento:
A estratégia Delta neutra para lucrar com a taxa de financiamento de futuros perpétuos através da venda a descoberto da taxa de juros pode trocar antecipadamente a receita flutuante da taxa de financiamento por receita fixa, reduzindo a volatilidade do rendimento.
Delta Neutral bloqueio de rendimento:
Os arbitradores podem usar a combinação "spot + Futuros Perpétuos" e vender a descoberto a taxa na Boros, garantindo lucros desde o início da posição, sem se preocupar com grandes flutuações na taxa de financiamento que possam corroer os ganhos.
Impacto e Perspectivas
O lançamento do Boros marca a entrada da Pendle no mercado de taxas de derivativos de criptomoedas, preenchendo a lacuna das ferramentas de negociação de taxa de financiamento na cadeia. Isso não apenas abre novas fontes de receita de taxas para a Pendle, mas também aprimora as ferramentas de gerenciamento de risco no mercado de derivativos na cadeia, com potencial para atrair mais instituições e fundos conservadores a participar da negociação de derivativos na cadeia.
No futuro, a Boros planeja abrir mais mercados de ativos e apoiar mais plataformas de derivativos. Esta inovação impulsionará o DeFi a suportar volumes de negociação maiores e operações financeiras mais complexas, avançando na direção da visão de "qualquer rendimento acessível, negociável e coberto".
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BloodInStreets
· 08-09 14:00
Outra Scams de pig-butchering de extração de sangue e comissões chegou.
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GateUser-cff9c776
· 08-09 13:59
O mecanismo perpétuo de Schrödinger fica cada vez mais confuso.
Ver originalResponder0
AlphaLeaker
· 08-09 13:51
Ah? Ainda não são sete, certo?
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MidnightSeller
· 08-09 13:49
Vamos lá trabalhar~ Parece que podemos colher arroz novamente.
A Boros lançou uma plataforma de negociação de taxa de financiamento de Futuros Perpétuos na cadeia.
Boros: uma plataforma inovadora de negociação de taxa de financiamento de Futuros Perpétuos na cadeia
A Pendle lançou a plataforma Boros em 6 de agosto de 2025, que é um novo protocolo na cadeia, dedicado a transformar a taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos em ferramentas de rendimento negociáveis.
Introdução ao mecanismo de taxa de financiamento
Futuros Perpétuos são contratos futuros que não têm data de vencimento. Para evitar que o preço do contrato se desvie muito do preço à vista, a bolsa projetou um mecanismo de taxa de financiamento.
A mecânica da taxa de financiamento funciona da seguinte maneira:
Desta forma, o preço do contrato pode flutuar em torno do preço à vista, sem se desviar muito.
O volume diário de negociações de Futuros Perpétuos atinge centenas de bilhões de dólares. A taxa de financiamento anualizada dos Futuros Perpétuos de BTC e ETH varia em média entre 7,8% e 9%, com milhões de dólares a fluir diariamente através da taxa de financiamento.
Taxa de financiamento volátil
A taxa de financiamento flutua muito, trazendo uma grande incerteza para os traders e para o protocolo. Tomando como exemplo os Futuros Perpétuos de ETH, a sua taxa de financiamento é positiva na maior parte do tempo, mas durante as grandes oscilações do mercado já caiu para a zona negativa.
Essa volatilidade teve um grande impacto em alguns protocolos que dependem da taxa de financiamento para gerar receita. Por exemplo, a receita do stablecoin USDe da Ethena provém principalmente de shorting de Futuros Perpétuos para obter a taxa de financiamento. Mas se a taxa de financiamento se tornar negativa, a Ethena terá que pagar, transformando a fonte de receita original em um custo de posição.
Para enfrentar esse risco, a Ethena teve que estabelecer um enorme fundo de seguros e aumentar a rede de segurança através de incentivos em tokens. Isso aumentou muito a carga e a complexidade dos protocolos DeFi.
Boros: transformar a taxa de financiamento em um ativo negociável
A inovação central do Boros é a introdução do conceito de "Yield Units" (abreviado como YU). O YU agrupa os rendimentos da taxa de financiamento para um determinado período futuro em um ativo negociável. Por exemplo, 5 YU-ETHUSDT-Binance representa, na Binance, o direito ao rendimento da taxa de financiamento de um contrato perpétuo ETHUSDT com um tamanho de posição de 5 ETH durante um determinado período futuro.
A negociação de YU envolve dois conceitos-chave:
A lógica central de negociação de YU na Boros é que os traders, com base na previsão da tendência futura da taxa de financiamento, utilizam uma APR implícita fixa para substituir a APR subjacente flutuante durante um determinado período de tempo.
Três principais cenários de aplicação
Custo da taxa de financiamento para hedge comprados: Em um mercado em alta, os investidores em alta podem, ao fazer long em taxas, fixar o custo da taxa de financiamento crescente como um custo fixo, aumentando a certeza da estratégia.
Renda estável da taxa de financiamento: A estratégia Delta neutra para lucrar com a taxa de financiamento de futuros perpétuos através da venda a descoberto da taxa de juros pode trocar antecipadamente a receita flutuante da taxa de financiamento por receita fixa, reduzindo a volatilidade do rendimento.
Delta Neutral bloqueio de rendimento: Os arbitradores podem usar a combinação "spot + Futuros Perpétuos" e vender a descoberto a taxa na Boros, garantindo lucros desde o início da posição, sem se preocupar com grandes flutuações na taxa de financiamento que possam corroer os ganhos.
Impacto e Perspectivas
O lançamento do Boros marca a entrada da Pendle no mercado de taxas de derivativos de criptomoedas, preenchendo a lacuna das ferramentas de negociação de taxa de financiamento na cadeia. Isso não apenas abre novas fontes de receita de taxas para a Pendle, mas também aprimora as ferramentas de gerenciamento de risco no mercado de derivativos na cadeia, com potencial para atrair mais instituições e fundos conservadores a participar da negociação de derivativos na cadeia.
No futuro, a Boros planeja abrir mais mercados de ativos e apoiar mais plataformas de derivativos. Esta inovação impulsionará o DeFi a suportar volumes de negociação maiores e operações financeiras mais complexas, avançando na direção da visão de "qualquer rendimento acessível, negociável e coberto".