Pendle: O líder no setor de rendimento fixo em Finanças Descentralizadas
Pendle tornou-se o protocolo de rendimento fixo dominante nas Finanças Descentralizadas, permitindo que os usuários negociem rendimentos futuros e bloqueiem retornos previsíveis em blockchain. Em 2024, Pendle impulsionou o desenvolvimento de narrativas principais como LST, re-staking e stablecoins de rendimento, tornando-se a plataforma preferida para emissores de ativos. Em 2025, Pendle planeja expandir-se para além do ecossistema EVM, desenvolvendo-se em uma camada de rendimento fixo abrangente para as Finanças Descentralizadas, visando novos mercados, produtos e grupos de usuários.
O mercado de produtos derivados de rendimento de Finanças Descentralizadas pode ser comparado ao mercado de produtos derivados de taxa de juro nas finanças tradicionais, que tem um tamanho superior a 500 trilhões de dólares. Mesmo que ocupe apenas uma pequena parte, isso representa oportunidades de bilhões de dólares.
A maioria das plataformas de Finanças Descentralizadas apenas oferece rendimentos flutuantes, expondo os usuários ao risco de volatilidade do mercado. A Pendle introduziu produtos de taxa fixa através de um sistema transparente e combinável, remodelando o cenário do mercado DeFi avaliado em 120 mil milhões de dólares. Em 2024, o TVL da Pendle cresceu mais de 20 vezes, atualmente ocupando mais de metade do mercado de rendimentos, sendo 5 vezes maior do que o segundo maior concorrente.
Pendle não é apenas um protocolo de rendimento, mas desenvolveu-se como uma infraestrutura fundamental no âmbito das Finanças Descentralizadas, promovendo o crescimento da liquidez dos principais protocolos. Ele ganhou atenção do mercado inicial ao resolver problemas de volatilidade e imprevisibilidade dos rendimentos. Com a ascensão do LST, a taxa de adoção do Pendle disparou. Em 2024, o Pendle conseguiu aproveitar com sucesso a narrativa de re-staking, com o seu pool de eETH tornando-se o maior pool da plataforma poucos dias após o lançamento.
A Pendle desempenha um papel fundamental em toda a ecologia de rendimento em cadeia, seja fornecendo ferramentas de hedge para taxas de financiamento voláteis, seja como um motor de liquidez para ativos geradores de rendimento, tendo vantagens únicas em áreas de crescimento como LRT, RWA e mercados monetários em cadeia.
Pendle V2: Atualização de Infraestrutura
O Pendle V2 introduziu o token de rendimento padronizado (SY), unificando a forma de encapsulamento dos ativos geradores de rendimento. Isso substituiu as soluções de integração dispersas da V1, permitindo a cunhagem sem costura de PT e YT. O AMM da V2 foi projetado especificamente para transações PT-YT, oferecendo maior eficiência de capital e um mecanismo de preços melhor.
A V2 atualizou a infraestrutura de preços, integrando um oráculo TWAP nativo no AMM. Essas fontes de dados on-chain reduzem o risco de manipulação e aumentam a precisão. A V2 também adicionou a funcionalidade de livro de ordens, proporcionando um mecanismo de descoberta de preços alternativo quando os preços do AMM ultrapassam a faixa.
Para os provedores de liquidez, o V2 oferece um mecanismo de proteção mais forte. O fundo é composto por ativos altamente correlacionados, e o design do AMM minimiza ao máximo as perdas impermanentes, sendo especialmente favorável para os LP que mantêm até o vencimento.
Expansão Inter-Chain: Entrando na Solana, Hyperliquid e TON
O Pendle planeja expandir para Solana, Hyperliquid e TON, que é um ponto de viragem chave no roteiro de 2025. Através da estratégia Citadel, o Pendle irá romper o ecossistema EVM, alcançando novas pools de capital e grupos de usuários.
A Solana tornou-se um dos principais centros de Finanças Descentralizadas e atividades de negociação, com um TVL de 14 bilhões de dólares em janeiro, atingindo um pico histórico. A Hyperliquid, com sua infraestrutura de contratos perpétuos verticalmente integrada, e a TON, apoiada na base de usuários nativa do Telegram, estão crescendo rapidamente nos seus ecossistemas, mas ambas carecem de uma infraestrutura de rendimento madura.
Essas medidas irão expandir significativamente o mercado acessível da Pendle. Capturar fluxos de fundos de rendimento fixo em cadeias não EVM pode trazer centenas de milhões em TVL incremental. Mais importante, essa ação irá consolidar a Pendle como uma infraestrutura de rendimento fixo DeFi entre as principais blockchains.
Solução de nível institucional: versão Citadel em conformidade com KYC
O Pendle planeja lançar uma versão compatível com KYC do Citadel, projetada especificamente para fundos institucionais, com o objetivo de fornecer canais de acesso a produtos de renda fixa nativos em criptomoedas de forma estruturada e em conformidade, conectando oportunidades de rendimento on-chain com mercados de capitais tradicionais regulados.
O plano irá colaborar com protocolos como Ethena, gerido por gestores de investimento licenciados numa estrutura de SPV independente. Esta configuração elimina pontos críticos de fricção como custódia, conformidade e execução na cadeia, permitindo que investidores institucionais participem nos produtos de rendimento Pendle através de uma estrutura legal familiar.
O tamanho do mercado global de renda fixa ultrapassa 100 trilhões de dólares. Mesmo que os fundos institucionais aloque apenas uma pequena proporção em ativos digitais, isso pode resultar em entradas de capital de bilhões de dólares. A pesquisa da EY-Parthenon de 2024 mostra que 94% dos investidores institucionais reconhecem o valor a longo prazo dos ativos digitais, e mais da metade está aumentando suas alocações.
A McKinsey prevê que o tamanho do mercado de tokenização pode atingir entre 2 a 4 trilhões de dólares na década de 2030. Embora a Pendle não seja uma plataforma de tokenização, ela desempenha um papel crucial nesse ecossistema ao fornecer descoberta de preços, hedge e funcionalidades de negociação secundária para produtos de rendimento tokenizados.
Finanças Islâmicas: 4,5 trilhões de dólares em novas oportunidades
O plano Pendle para lançar a solução Citadel em conformidade com a lei islâmica visa atender ao mercado global de finanças islâmicas, que tem um tamanho de 45 trilhões de dólares. Este setor abrange mais de 80 países e manteve uma taxa de crescimento anual composta de 10% na última década, especialmente em regiões do Sudeste Asiático, Oriente Médio e África.
A arquitetura PT/YT da Pendle pode ser projetada de forma flexível para atender a produtos de rendimento compatíveis com a Sharia, sua forma pode ser semelhante aos títulos islâmicos (Sukuk). Se for bem-sucedido, este Citadel não apenas ampliará a cobertura geográfica da Pendle, mas também validará a capacidade da DeFi de se adaptar a sistemas financeiros diversos.
Boros: A entrada no mercado de taxas de financiamento
Boros, como um importante catalisador no roteiro do Pendle 2025, visa introduzir negociações a taxa fixa no mercado de taxas de financiamento de contratos perpétuos. O mercado atual de contratos perpétuos tem mais de 150 bilhões de dólares em contratos em aberto, com um volume diário de negociações de 200 bilhões de dólares, sendo um mercado de grande escala, mas com ferramentas de hedge gravemente insuficientes.
O Boros planeja fornecer rendimentos mais estáveis para protocolos como o Ethena, implementando uma taxa de financiamento fixa. Para o Pendle, essa disposição contém um enorme valor. O Boros não só espera abrir um novo mercado com escala de bilhões de dólares, mas também realiza uma atualização na posição do protocolo - transformando-se de uma aplicação de rendimento DeFi em uma plataforma de negociação de taxas on-chain.
Boros também reforçou a vantagem competitiva de longo prazo da Pendle. Dado que atualmente tanto o DeFi quanto o CeFi carecem de soluções escaláveis de hedge de taxas de financiamento, a Pendle tem a possibilidade de obter uma vantagem significativa de primeiro movimento. Se implementado com sucesso, Boros aumentará significativamente a participação de mercado da Pendle, atrairá novos grupos de usuários e consolidará sua posição central como infraestrutura de rendimento fixo no DeFi.
Equipa Central e Estratégia de Planeamento
Pendle Finance foi fundado em meados de 2020 por desenvolvedores anônimos TN, GT, YK e Vu, e já recebeu investimentos de instituições de topo como Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs e The Spartan Group.
Os marcos de financiamento incluem:
Arrecadação de 3,7 milhões de dólares na rodada de private equity em abril de 2021
Em abril de 2021, o IDO arrecadou 11,83 milhões de dólares a um preço de 0,797 dólares/token
Em julho de 2023, foram distribuídos 5,02 milhões de PENDLE através do Binance Launchpool.
Recebeu investimento estratégico da Binance Labs em agosto de 2023
Em outubro de 2023, recebeu um financiamento de 1,61 milhão de dólares da Fundação Arbitrum
Em novembro de 2023, recebeu investimento estratégico do The Spartan Group
A Pendle estabeleceu colaborações ecológicas com vários projetos, incluindo Base, Anzen, Ethena, Ether.fi e Berachain.
Modelo Econômico de Token
O token PENDLE é o núcleo do ecossistema Pendle, com funções de governança e permissões de interação com o protocolo. Os dados-chave até 31 de março de 2025 são os seguintes:
Preço: 2,57 dólares
Capitalização de mercado: 4.106 milhões de dólares
Valoração totalmente diluída ( FDV ): 725,2 milhões de dólares
Circulação: 161.31 milhões de ( representam 57,3% do suprimento máximo )
Oferta máxima: 281,527,448 unidades
A PENDLE adota um mecanismo deflacionário, com a emissão semanal a diminuir a uma taxa de 1,1% a partir de setembro de 2024. Este plano deflacionário continuará até abril de 2026, após o qual o protocolo passará a uma taxa de inflação anual de 2% para manter os incentivos a longo prazo.
Modelo de Governança vePENDLE
A Pendle melhora a governança e a descentralização através do vePENDLE. Os usuários obtêm vePENDLE ao bloquear PENDLE, quanto mais longo o período de bloqueio (, até um máximo de dois anos ), e quanto maior a quantidade, mais vePENDLE é obtido. Os detentores de vePENDLE podem participar das decisões do protocolo, receber a distribuição de taxas de receita e incentivos exclusivos.
Em 2024, os detentores ativos de vePENDLE obtiveram em média cerca de 40% de taxa de rendimento anual, sem incluir o airdrop de 6,1 milhões de dólares distribuído separadamente em dezembro.
O ciclo de收益 de Pendle
Pendle absorve valor através das seguintes três vias:
Taxa do protocolo: 3% dos rendimentos dos tokens geradores de juros são injetados no tesouro
Taxa de transação: 0,35% por transação ( 0,3% para LP, 0,05% para o tesouro )
Participação nos lucros: Parte da receita do YT é distribuída diretamente aos detentores de vePENDLE
Com o avanço do V2, Citadel e Boros, mais valor será direcionado para os detentores de vePENDLE, solidificando ainda mais sua posição central no ecossistema.
Principais riscos e desafios
Embora a Pendle ocupe uma posição dominante no ecossistema de Finanças Descentralizadas, ainda enfrenta alguns desafios:
A complexidade do produto pode impedir a adoção generalizada
A TVL está altamente concentrada em USDe, com forte dependência de um único ativo.
Risco de contrato inteligente, confiabilidade de oráculos e volatilidade do mercado de ativos subjacentes
A baixa liquidez de alguns pools de fundos pode resultar em slippage ou na redução da eficiência do capital.
Após a saída do programa de incentivos, o crescimento dependerá mais da utilidade central e do lançamento de novos produtos.
Conclusão
A estratégia de rendimento fixo personalizável da Pendle está na vanguarda da inovação em Finanças Descentralizadas, ajudando os usuários a gerir a volatilidade, cobrir riscos e obter rendimentos estáveis. O roteiro de 2025 pavimenta o caminho para uma adoção mais ampla e uma liquidez mais profunda. Com o crescimento do mercado de stablecoins e a explosão de ativos tokenizados, a Pendle tem potencial para se tornar a camada de rendimento fixo que impulsionará a próxima onda de emissões de ativos, e se executado com sucesso, pode se tornar um pilar central do futuro dos rendimentos fixos em DeFi.
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MetaNomad
· 08-13 05:56
o grande jogador de defi chegou
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SchroedingerMiner
· 08-13 05:23
Seguir a tendência e aproveitar pendle
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AltcoinOracle
· 08-12 18:37
padrões técnicos sugerem que a dominância de mercado da pendle é inevitável... os gráficos nunca mentem
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SybilSlayer
· 08-10 13:19
O principal jogador de renda fixa, correto?
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TokenRationEater
· 08-10 13:02
bem estável. Quando é que consigo armadilhar?
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liquidation_surfer
· 08-10 12:53
Comunidade da cadeia pro estão todos a investir.
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MevWhisperer
· 08-10 12:52
Este mercado de renda fixa não está começando a desmoronar?
Pendle 2025: criar um ecossistema de rendimento fixo em cadeia cruzada para preparar a próxima fase de subir das Finanças Descentralizadas
Pendle: O líder no setor de rendimento fixo em Finanças Descentralizadas
Pendle tornou-se o protocolo de rendimento fixo dominante nas Finanças Descentralizadas, permitindo que os usuários negociem rendimentos futuros e bloqueiem retornos previsíveis em blockchain. Em 2024, Pendle impulsionou o desenvolvimento de narrativas principais como LST, re-staking e stablecoins de rendimento, tornando-se a plataforma preferida para emissores de ativos. Em 2025, Pendle planeja expandir-se para além do ecossistema EVM, desenvolvendo-se em uma camada de rendimento fixo abrangente para as Finanças Descentralizadas, visando novos mercados, produtos e grupos de usuários.
O mercado de produtos derivados de rendimento de Finanças Descentralizadas pode ser comparado ao mercado de produtos derivados de taxa de juro nas finanças tradicionais, que tem um tamanho superior a 500 trilhões de dólares. Mesmo que ocupe apenas uma pequena parte, isso representa oportunidades de bilhões de dólares.
A maioria das plataformas de Finanças Descentralizadas apenas oferece rendimentos flutuantes, expondo os usuários ao risco de volatilidade do mercado. A Pendle introduziu produtos de taxa fixa através de um sistema transparente e combinável, remodelando o cenário do mercado DeFi avaliado em 120 mil milhões de dólares. Em 2024, o TVL da Pendle cresceu mais de 20 vezes, atualmente ocupando mais de metade do mercado de rendimentos, sendo 5 vezes maior do que o segundo maior concorrente.
Pendle não é apenas um protocolo de rendimento, mas desenvolveu-se como uma infraestrutura fundamental no âmbito das Finanças Descentralizadas, promovendo o crescimento da liquidez dos principais protocolos. Ele ganhou atenção do mercado inicial ao resolver problemas de volatilidade e imprevisibilidade dos rendimentos. Com a ascensão do LST, a taxa de adoção do Pendle disparou. Em 2024, o Pendle conseguiu aproveitar com sucesso a narrativa de re-staking, com o seu pool de eETH tornando-se o maior pool da plataforma poucos dias após o lançamento.
A Pendle desempenha um papel fundamental em toda a ecologia de rendimento em cadeia, seja fornecendo ferramentas de hedge para taxas de financiamento voláteis, seja como um motor de liquidez para ativos geradores de rendimento, tendo vantagens únicas em áreas de crescimento como LRT, RWA e mercados monetários em cadeia.
Pendle V2: Atualização de Infraestrutura
O Pendle V2 introduziu o token de rendimento padronizado (SY), unificando a forma de encapsulamento dos ativos geradores de rendimento. Isso substituiu as soluções de integração dispersas da V1, permitindo a cunhagem sem costura de PT e YT. O AMM da V2 foi projetado especificamente para transações PT-YT, oferecendo maior eficiência de capital e um mecanismo de preços melhor.
A V2 atualizou a infraestrutura de preços, integrando um oráculo TWAP nativo no AMM. Essas fontes de dados on-chain reduzem o risco de manipulação e aumentam a precisão. A V2 também adicionou a funcionalidade de livro de ordens, proporcionando um mecanismo de descoberta de preços alternativo quando os preços do AMM ultrapassam a faixa.
Para os provedores de liquidez, o V2 oferece um mecanismo de proteção mais forte. O fundo é composto por ativos altamente correlacionados, e o design do AMM minimiza ao máximo as perdas impermanentes, sendo especialmente favorável para os LP que mantêm até o vencimento.
Expansão Inter-Chain: Entrando na Solana, Hyperliquid e TON
O Pendle planeja expandir para Solana, Hyperliquid e TON, que é um ponto de viragem chave no roteiro de 2025. Através da estratégia Citadel, o Pendle irá romper o ecossistema EVM, alcançando novas pools de capital e grupos de usuários.
A Solana tornou-se um dos principais centros de Finanças Descentralizadas e atividades de negociação, com um TVL de 14 bilhões de dólares em janeiro, atingindo um pico histórico. A Hyperliquid, com sua infraestrutura de contratos perpétuos verticalmente integrada, e a TON, apoiada na base de usuários nativa do Telegram, estão crescendo rapidamente nos seus ecossistemas, mas ambas carecem de uma infraestrutura de rendimento madura.
Essas medidas irão expandir significativamente o mercado acessível da Pendle. Capturar fluxos de fundos de rendimento fixo em cadeias não EVM pode trazer centenas de milhões em TVL incremental. Mais importante, essa ação irá consolidar a Pendle como uma infraestrutura de rendimento fixo DeFi entre as principais blockchains.
Solução de nível institucional: versão Citadel em conformidade com KYC
O Pendle planeja lançar uma versão compatível com KYC do Citadel, projetada especificamente para fundos institucionais, com o objetivo de fornecer canais de acesso a produtos de renda fixa nativos em criptomoedas de forma estruturada e em conformidade, conectando oportunidades de rendimento on-chain com mercados de capitais tradicionais regulados.
O plano irá colaborar com protocolos como Ethena, gerido por gestores de investimento licenciados numa estrutura de SPV independente. Esta configuração elimina pontos críticos de fricção como custódia, conformidade e execução na cadeia, permitindo que investidores institucionais participem nos produtos de rendimento Pendle através de uma estrutura legal familiar.
O tamanho do mercado global de renda fixa ultrapassa 100 trilhões de dólares. Mesmo que os fundos institucionais aloque apenas uma pequena proporção em ativos digitais, isso pode resultar em entradas de capital de bilhões de dólares. A pesquisa da EY-Parthenon de 2024 mostra que 94% dos investidores institucionais reconhecem o valor a longo prazo dos ativos digitais, e mais da metade está aumentando suas alocações.
A McKinsey prevê que o tamanho do mercado de tokenização pode atingir entre 2 a 4 trilhões de dólares na década de 2030. Embora a Pendle não seja uma plataforma de tokenização, ela desempenha um papel crucial nesse ecossistema ao fornecer descoberta de preços, hedge e funcionalidades de negociação secundária para produtos de rendimento tokenizados.
Finanças Islâmicas: 4,5 trilhões de dólares em novas oportunidades
O plano Pendle para lançar a solução Citadel em conformidade com a lei islâmica visa atender ao mercado global de finanças islâmicas, que tem um tamanho de 45 trilhões de dólares. Este setor abrange mais de 80 países e manteve uma taxa de crescimento anual composta de 10% na última década, especialmente em regiões do Sudeste Asiático, Oriente Médio e África.
A arquitetura PT/YT da Pendle pode ser projetada de forma flexível para atender a produtos de rendimento compatíveis com a Sharia, sua forma pode ser semelhante aos títulos islâmicos (Sukuk). Se for bem-sucedido, este Citadel não apenas ampliará a cobertura geográfica da Pendle, mas também validará a capacidade da DeFi de se adaptar a sistemas financeiros diversos.
Boros: A entrada no mercado de taxas de financiamento
Boros, como um importante catalisador no roteiro do Pendle 2025, visa introduzir negociações a taxa fixa no mercado de taxas de financiamento de contratos perpétuos. O mercado atual de contratos perpétuos tem mais de 150 bilhões de dólares em contratos em aberto, com um volume diário de negociações de 200 bilhões de dólares, sendo um mercado de grande escala, mas com ferramentas de hedge gravemente insuficientes.
O Boros planeja fornecer rendimentos mais estáveis para protocolos como o Ethena, implementando uma taxa de financiamento fixa. Para o Pendle, essa disposição contém um enorme valor. O Boros não só espera abrir um novo mercado com escala de bilhões de dólares, mas também realiza uma atualização na posição do protocolo - transformando-se de uma aplicação de rendimento DeFi em uma plataforma de negociação de taxas on-chain.
Boros também reforçou a vantagem competitiva de longo prazo da Pendle. Dado que atualmente tanto o DeFi quanto o CeFi carecem de soluções escaláveis de hedge de taxas de financiamento, a Pendle tem a possibilidade de obter uma vantagem significativa de primeiro movimento. Se implementado com sucesso, Boros aumentará significativamente a participação de mercado da Pendle, atrairá novos grupos de usuários e consolidará sua posição central como infraestrutura de rendimento fixo no DeFi.
Equipa Central e Estratégia de Planeamento
Pendle Finance foi fundado em meados de 2020 por desenvolvedores anônimos TN, GT, YK e Vu, e já recebeu investimentos de instituições de topo como Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs e The Spartan Group.
Os marcos de financiamento incluem:
A Pendle estabeleceu colaborações ecológicas com vários projetos, incluindo Base, Anzen, Ethena, Ether.fi e Berachain.
Modelo Econômico de Token
O token PENDLE é o núcleo do ecossistema Pendle, com funções de governança e permissões de interação com o protocolo. Os dados-chave até 31 de março de 2025 são os seguintes:
A PENDLE adota um mecanismo deflacionário, com a emissão semanal a diminuir a uma taxa de 1,1% a partir de setembro de 2024. Este plano deflacionário continuará até abril de 2026, após o qual o protocolo passará a uma taxa de inflação anual de 2% para manter os incentivos a longo prazo.
Modelo de Governança vePENDLE
A Pendle melhora a governança e a descentralização através do vePENDLE. Os usuários obtêm vePENDLE ao bloquear PENDLE, quanto mais longo o período de bloqueio (, até um máximo de dois anos ), e quanto maior a quantidade, mais vePENDLE é obtido. Os detentores de vePENDLE podem participar das decisões do protocolo, receber a distribuição de taxas de receita e incentivos exclusivos.
Em 2024, os detentores ativos de vePENDLE obtiveram em média cerca de 40% de taxa de rendimento anual, sem incluir o airdrop de 6,1 milhões de dólares distribuído separadamente em dezembro.
O ciclo de收益 de Pendle
Pendle absorve valor através das seguintes três vias:
Com o avanço do V2, Citadel e Boros, mais valor será direcionado para os detentores de vePENDLE, solidificando ainda mais sua posição central no ecossistema.
Principais riscos e desafios
Embora a Pendle ocupe uma posição dominante no ecossistema de Finanças Descentralizadas, ainda enfrenta alguns desafios:
Conclusão
A estratégia de rendimento fixo personalizável da Pendle está na vanguarda da inovação em Finanças Descentralizadas, ajudando os usuários a gerir a volatilidade, cobrir riscos e obter rendimentos estáveis. O roteiro de 2025 pavimenta o caminho para uma adoção mais ampla e uma liquidez mais profunda. Com o crescimento do mercado de stablecoins e a explosão de ativos tokenizados, a Pendle tem potencial para se tornar a camada de rendimento fixo que impulsionará a próxima onda de emissões de ativos, e se executado com sucesso, pode se tornar um pilar central do futuro dos rendimentos fixos em DeFi.