Este ano, com a popularização do conceito RWA e o subir do mercado de moeda estável, o número de projetos relacionados aumentou rapidamente.
Na semana passada, o protocolo de moeda estável USD.AI completou uma rodada de financiamento Série A de 13 milhões de dólares no mercado primário. O projeto conecta DePIN, IA, RWA e moedas estáveis através da introdução de direitos de propriedade de GPU, podendo ser visto como um "Infra-Fi", o que pode trazer novas inspirações para DePIN.
USD.AI está posicionado como um protocolo de crédito descentralizado: novas empresas de IA podem usar o hardware GPU que possuem como colateral para obter empréstimos. USD.AI criou o padrão CALIBER, que representa a propriedade da GPU na forma de NFT em cadeia, e vincula mecanismos de seguro, avaliação e resgate em cadeia.
USD.AI criou o padrão CALIBER, representando a propriedade de GPU na forma de NFT na cadeia, e vinculando mecanismos de seguro, avaliação e resgate na cadeia.
Isto significa que a propriedade, o colateral e o resgate da GPU podem ser executados na cadeia. Analisando o modelo de negócios do USD.AI, que atua como um projeto de moeda estável com rendimento, a origem dos rendimentos provém de equipamentos de hardware de IA e de títulos do Tesouro dos EUA: o hardware de GPU gera rendimentos através de formas como o arrendamento de poder de computação, e os juros dos empréstimos são dados aos detentores da moeda estável sUSDAI.
Neste modo, a GPU não é apenas hardware e poder de cálculo, mas sim o fluxo de caixa gerado pelos serviços de treino/inferência de IA, sustentando assim o valor das garantias. Se não houver empréstimos temporariamente, os fundos ociosos serão investidos em títulos do governo dos EUA, gerando rendimento.
O protocolo projetou um modelo de dupla moeda:
USDai: ancorado ao dólar, como uma ferramenta de liquidação para a concessão de empréstimos e liquidações.
sUSDai: moeda estável de rendimento, cujo valor é sustentado pelos lucros gerados por GPU (como receitas de aluguel de treinamento de IA) e distribui os lucros aos investidores.
Baseado nisso, o oficial já apresentou uma meta de APR de 15% a 25% (o APR atualmente exibido é de 6,76%, com expectativa de 7,83%, e o TVL durante o período de teste foi de quase 50 milhões de dólares). Este modelo de crédito descentralizado direcionado a startups de IA utiliza ativos de poder computacional, que são calculáveis e líquidos, como garantia, o que está bastante alinhado com a lógica de colateral e o modelo de risco. No entanto, se é possível obter essa taxa de juros através de direitos de propriedade de baixa liquidez ainda levanta dúvidas e desafios sobre a opacidade das RWA e a transparência descentralizada.
De qualquer forma, a tokenização da propriedade dos GPUs e a sua financeirização, transformando a "propriedade física" em ativos financeiros programáveis, também oferece novas ideias para o DePIN+DeFi. No espaço DePIN e no conceito de Infra-Fi, podemos observar as seguintes tendências:
1.Máquinas hipotecadas, ativos de poder computacional e Infra-Fi
No mercado em cadeia, a infraestrutura de hardware como GPU pode ser considerada um ativo produtivo, transformando recursos de hardware em uma nova classe de ativos que pode ser hipotecada e emprestada. No futuro, o espaço de negócios do DePIN e do RWA pode não estar mais limitado a áreas sujeitas a regulamentações legais/ de conformidade rigorosas fora da cadeia. A infraestrutura relacionada ao DePIN e à IA, assim como mais dispositivos de hardware empresarial por trás, podem participar do mercado.
2. DePIN + RWA
Os ativos off-chain envolvidos no DePIN geralmente têm cenários de aplicação prática e receitas de negócios. Como transmitir a capacidade de receita dos ativos off-chain para o pool de rendimento DeFi on-chain é o foco dos projetos DePIN. Neste caso, os equipamentos servem simultaneamente como colateral on-chain e ativos RWA, entrando indiretamente no ciclo do mercado DeFi.
3. A fusão / aceleração da IA e das criptomoedas
Esta inovação tornará os custos de financiamento das empresas de IA mais mercadológicos: para pequenas equipas de IA, obter empréstimos através da penhora de GPUs reduz ainda mais o limiar, mas também exige retornos de taxa de juro mais elevados; para os detentores de moedas estáveis, mesmo sem compreender o mercado de IA, podem participar indiretamente em investimentos semelhantes a "obrigações de empresas de IA" para obter retornos e incentivos potenciais.
4.Narrativa Paralela
No mesmo ciclo, o sentimento do mercado pode mudar entre diferentes trilhos, provavelmente é a mesma lógica de diferentes lados, podendo-se prestar mais atenção à combinação e progresso entre BTCFi e RWA, DePIN, entre outros.
No ciclo DePIN original, a lógica central é "compartilhamento de recursos", ou seja, os usuários se transformam em provedores de recursos, impulsionando o desenvolvimento através de "compartilhamento de recursos + incentivos para usuários". O empréstimo de propriedade de GPU libera liquidez através da financeirização de hardware, permitindo que as empresas gerem fluxo de caixa através de financiamento e monetização de poder de computação, formando um novo ciclo.
O novo modelo é impulsionado pelo fluxo de caixa reverso, criando uma sinergia entre os recursos financeiros do mercado de capitais descentralizado e a capacidade da indústria de IA (como clusters de GPU, treinamento de modelos de IA), transicionando de "recursos compartilhados" para a assetização e financeirização. Os recursos de hardware podem não apenas gerar fluxo de caixa através do aluguel, mas também servir como colateral on-chain, acelerando a expansão do crédito e o ciclo do mercado de capitais.
Se desenvolvido com sucesso, isso pode abrir um mercado financeiro de "garantia de máquinas", transformando Infra em RWA "versão máquina" financeirável através de protocolos on-chain e entrando no mercado DeFi. O alcance dos ativos também pode incluir amplamente armazenamento de dados, computação, largura de banda, eletricidade, entre outros, impulsionando o DePIN a "fluir" em um novo ciclo.
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A era da penhorização de máquinas está a chegar? Interpretação de como o USD.AI está a financiar GPUs
Este ano, com a popularização do conceito RWA e o subir do mercado de moeda estável, o número de projetos relacionados aumentou rapidamente.
Na semana passada, o protocolo de moeda estável USD.AI completou uma rodada de financiamento Série A de 13 milhões de dólares no mercado primário. O projeto conecta DePIN, IA, RWA e moedas estáveis através da introdução de direitos de propriedade de GPU, podendo ser visto como um "Infra-Fi", o que pode trazer novas inspirações para DePIN.
USD.AI está posicionado como um protocolo de crédito descentralizado: novas empresas de IA podem usar o hardware GPU que possuem como colateral para obter empréstimos. USD.AI criou o padrão CALIBER, que representa a propriedade da GPU na forma de NFT em cadeia, e vincula mecanismos de seguro, avaliação e resgate em cadeia.
Isto significa que a propriedade, o colateral e o resgate da GPU podem ser executados na cadeia. Analisando o modelo de negócios do USD.AI, que atua como um projeto de moeda estável com rendimento, a origem dos rendimentos provém de equipamentos de hardware de IA e de títulos do Tesouro dos EUA: o hardware de GPU gera rendimentos através de formas como o arrendamento de poder de computação, e os juros dos empréstimos são dados aos detentores da moeda estável sUSDAI.
Neste modo, a GPU não é apenas hardware e poder de cálculo, mas sim o fluxo de caixa gerado pelos serviços de treino/inferência de IA, sustentando assim o valor das garantias. Se não houver empréstimos temporariamente, os fundos ociosos serão investidos em títulos do governo dos EUA, gerando rendimento.
O protocolo projetou um modelo de dupla moeda:
Baseado nisso, o oficial já apresentou uma meta de APR de 15% a 25% (o APR atualmente exibido é de 6,76%, com expectativa de 7,83%, e o TVL durante o período de teste foi de quase 50 milhões de dólares). Este modelo de crédito descentralizado direcionado a startups de IA utiliza ativos de poder computacional, que são calculáveis e líquidos, como garantia, o que está bastante alinhado com a lógica de colateral e o modelo de risco. No entanto, se é possível obter essa taxa de juros através de direitos de propriedade de baixa liquidez ainda levanta dúvidas e desafios sobre a opacidade das RWA e a transparência descentralizada.
De qualquer forma, a tokenização da propriedade dos GPUs e a sua financeirização, transformando a "propriedade física" em ativos financeiros programáveis, também oferece novas ideias para o DePIN+DeFi. No espaço DePIN e no conceito de Infra-Fi, podemos observar as seguintes tendências:
1.Máquinas hipotecadas, ativos de poder computacional e Infra-Fi
No mercado em cadeia, a infraestrutura de hardware como GPU pode ser considerada um ativo produtivo, transformando recursos de hardware em uma nova classe de ativos que pode ser hipotecada e emprestada. No futuro, o espaço de negócios do DePIN e do RWA pode não estar mais limitado a áreas sujeitas a regulamentações legais/ de conformidade rigorosas fora da cadeia. A infraestrutura relacionada ao DePIN e à IA, assim como mais dispositivos de hardware empresarial por trás, podem participar do mercado.
2. DePIN + RWA
Os ativos off-chain envolvidos no DePIN geralmente têm cenários de aplicação prática e receitas de negócios. Como transmitir a capacidade de receita dos ativos off-chain para o pool de rendimento DeFi on-chain é o foco dos projetos DePIN. Neste caso, os equipamentos servem simultaneamente como colateral on-chain e ativos RWA, entrando indiretamente no ciclo do mercado DeFi.
3. A fusão / aceleração da IA e das criptomoedas
Esta inovação tornará os custos de financiamento das empresas de IA mais mercadológicos: para pequenas equipas de IA, obter empréstimos através da penhora de GPUs reduz ainda mais o limiar, mas também exige retornos de taxa de juro mais elevados; para os detentores de moedas estáveis, mesmo sem compreender o mercado de IA, podem participar indiretamente em investimentos semelhantes a "obrigações de empresas de IA" para obter retornos e incentivos potenciais.
4.Narrativa Paralela
No mesmo ciclo, o sentimento do mercado pode mudar entre diferentes trilhos, provavelmente é a mesma lógica de diferentes lados, podendo-se prestar mais atenção à combinação e progresso entre BTCFi e RWA, DePIN, entre outros.
No ciclo DePIN original, a lógica central é "compartilhamento de recursos", ou seja, os usuários se transformam em provedores de recursos, impulsionando o desenvolvimento através de "compartilhamento de recursos + incentivos para usuários". O empréstimo de propriedade de GPU libera liquidez através da financeirização de hardware, permitindo que as empresas gerem fluxo de caixa através de financiamento e monetização de poder de computação, formando um novo ciclo.
O novo modelo é impulsionado pelo fluxo de caixa reverso, criando uma sinergia entre os recursos financeiros do mercado de capitais descentralizado e a capacidade da indústria de IA (como clusters de GPU, treinamento de modelos de IA), transicionando de "recursos compartilhados" para a assetização e financeirização. Os recursos de hardware podem não apenas gerar fluxo de caixa através do aluguel, mas também servir como colateral on-chain, acelerando a expansão do crédito e o ciclo do mercado de capitais.
Se desenvolvido com sucesso, isso pode abrir um mercado financeiro de "garantia de máquinas", transformando Infra em RWA "versão máquina" financeirável através de protocolos on-chain e entrando no mercado DeFi. O alcance dos ativos também pode incluir amplamente armazenamento de dados, computação, largura de banda, eletricidade, entre outros, impulsionando o DePIN a "fluir" em um novo ciclo.