A redução das taxas de juro da Reserva Federal (FED) provoca controvérsia no mercado, enquanto o mercado de criptomoedas enfrenta novas oportunidades de investimento

Os dados de inflação e emprego dos Estados Unidos em junho apresentaram uma divergência, levando o mercado a ter dificuldade em alcançar um consenso sobre o número de cortes de juros da A Reserva Federal (FED), resultando em uma atitude de espera. A Nvidia viu seu valor de mercado subir para o primeiro lugar global, tornando-se um destaque na era da inteligência artificial. No entanto, o mercado de ações dos EUA apresentou uma grave divisão, com índices de preço-lucro elevados e sinais de bolha já visíveis. O mercado de criptomoedas apresentou uma queda sem razão aparente este mês, possivelmente relacionada às vendas de longos detentores e mineiros, o que também criou novas oportunidades de entrada para investimentos subsequentes.

A reunião mais recente do Comitê Federal de Mercado Aberto dos EUA em junho terminou, decidindo manter a taxa dos fundos federais na faixa de 5,25% a 5,50%, conforme as expectativas do mercado. A atitude geral desta reunião foi mais dovish, mudando da posição hawkish anterior. Powell, em suas declarações durante a reunião, afirmou que a inflação atual fez "um progresso moderado" em direção à meta de 2%. Os dados mais recentes do índice de preços ao consumidor de maio mostram que o CPI dos EUA aumentou 3,3% em relação ao ano anterior, abaixo do valor anterior e da expectativa de 3,4%; o CPI núcleo aumentou 3,4% em relação ao ano anterior, abaixo da expectativa de 3,5% e do valor anterior de 3,6%, atingindo o menor nível em mais de três anos.

Apesar de os dados da inflação serem positivos, o desempenho dos dados de emprego lança uma sombra sobre as perspetivas de cortes nas taxas de juro. Em maio, o número de empregos não agrícolas nos EUA aumentou em 272 mil, superando amplamente as expectativas de 185 mil e o valor anterior de 175 mil. A divergência entre os dados de inflação e emprego dificultou a formação de um consenso no mercado sobre o momento e o número de cortes nas taxas. Os dados mostram que, atualmente, a probabilidade de um primeiro corte nas taxas em setembro é de apenas 56,3%.

O gráfico de pontos mostra que 11 membros acreditam que a taxa de juros se manterá acima de 5% este ano, o que equivale a no máximo uma redução da taxa; 8 membros acreditam que pode cair para 4,75%-5%, o que equivale a duas reduções. Portanto, o número e a magnitude das reduções de taxas ainda não têm uma conclusão clara e precisam ser monitorados.

Do ponto de vista das transações, o mercado parece ter começado a apostar na redução das taxas de juros da Reserva Federal (FED). Nos últimos meses, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA apresentaram uma tendência de queda. O preço do ouro também está lateralizado em níveis elevados, indicando que a aversão ao risco dos investidores está gradualmente aumentando e o apelo dos ativos de proteção está diminuindo.

Atualmente, a tendência de inflação nos Estados Unidos é positiva. O mais recente índice de gerentes de compras do setor manufatureiro é de 51,7, superior às expectativas e ao valor anterior. Um determinado modelo econômico indica que a taxa de crescimento do PIB no segundo trimestre de 2024 é esperada em 3,0%. Portanto, os investidores não precisam se preocupar excessivamente com a economia dos EUA, apenas aguardando a queda da inflação e a redução das taxas de juros pela A Reserva Federal (FED).

No dia 18 de junho, o preço das ações de uma conhecida empresa de tecnologia subiu 3,51%, alcançando um valor de mercado de 33353 bilhões de dólares, superando temporariamente outros gigantes da tecnologia e tornando-se a empresa com maior valor de mercado do mundo. Esta empresa beneficiou-se enormemente da narrativa da transformação da inteligência artificial, tornando-se a queridinha do mercado nesta era. No entanto, após um breve período no topo, os executivos da empresa começaram a vender ações para realizar lucros, e o preço das ações recuou. Atualmente, o valor de mercado da empresa caiu para a terceira posição global.

Embora a A Reserva Federal (FED) não tenha reduzido as taxas de juros, as ações dos EUA continuam a atingir novos máximos históricos, impulsionadas por uma forte dinâmica trazida pela narrativa da inteligência artificial, que está levando as ações dos EUA a romper o ciclo macroeconômico e a desenvolver uma tendência independente. Este mês, o índice das ações de tecnologia e o S&P 500 continuaram a atingir novos máximos históricos, enquanto o índice Dow Jones permaneceu em uma faixa elevada.

Desde o início do ano, as declarações sobre a "bolha das ações americanas" têm sido constantes e cada vez mais intensas, mas as ações americanas continuam a alcançar novos máximos. Analisando o indicador de preço-lucro, embora a relação preço-lucro do S&P 500 tenha estado em alta no último ano, aproximando-se do percentil de 80% da relação preço-lucro desde o século XXI, ainda está relativamente baixa em comparação com os níveis durante a ruptura da bolha da internet por volta de 2002. Pode-se dizer que a bolha realmente existe, mas não atingiu um grau sério.

No entanto, a diferença entre o retorno do índice S&P 500 e o indicador de amplitude atingiu um máximo de 30 anos este mês, indicando que, apesar do índice estar constantemente estabelecendo novos máximos, o número de ações em alta continua a diminuir. Isso reflete uma alta concentração de capital do mercado em grandes ações de peso, enquanto as ações de pequena capitalização quase não recebem atenção. Este fenômeno é prejudicial à liquidez geral do mercado de ações dos EUA, e a concentração de instituições pode levar a uma queda das ações em grupo, provocando uma queda acentuada em todo o mercado. Portanto, atualmente há riscos evidentes no mercado de ações dos EUA. Pode ser necessário esperar até que um grande gigante da tecnologia publique seus resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2025 para observar se consegue continuar superando as expectativas do mercado, juntamente com as mudanças nas expectativas de cortes nas taxas de juros; nesse momento, o estilo do mercado de ações dos EUA pode passar por alguns ajustes.

Além do mercado de ações dos EUA, o mercado da Ásia-Pacífico teve um desempenho notável este mês, com um índice de ações de um determinado país se aproximando dos 80000 pontos e um índice de ações de uma determinada região atingindo um novo recorde histórico. Apesar da taxa de câmbio do iene ter caído abaixo de 160, o índice Nikkei 225 continuou a se manter em alta, apresentando um desempenho ainda forte.

As ações dos EUA atingem máximas históricas, mas o mercado de criptomoedas continua a cair sem motivo aparente. Este mês, apesar de não haver fatores macroeconômicos negativos evidentes, o mercado de criptomoedas manteve-se em queda, com o Bitcoin a cair para um mínimo de 58.500 dólares e o Ethereum a descer para cerca de 3.240 dólares.

Na verdade, o cenário macroeconômico de junho foi razoável, a A Reserva Federal (FED) já adotou uma posição mais dovish. No entanto, a volatilidade dos mercados financeiros às vezes é difícil de explicar. Os dados mostram que em junho, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA ainda teve um fluxo líquido de 9281 BTC, mas a tendência do mercado estava em desacordo com o comportamento das grandes instituições.

Atualmente, a razão direta para a queda do mercado pode ser a venda de longo prazo por parte de detentores e mineradores (como no caso dos mineradores e grandes investidores, que já venderam 4,1 bilhões de dólares). Quanto ao motivo pelo qual houve uma venda concentrada neste período, pode ser apenas uma coincidência.

Sob outra perspectiva, o surgimento de uma grande quantidade de instrumentos financeiros no mercado de Bitcoin também aumentou significativamente a volatilidade do mercado. Desde o aparecimento das negociações de contratos de Bitcoin em 2017, cada vez mais derivados financeiros complexos têm surgido. A introdução de contratos levou à venda a descoberto nua no mercado, resultando na criação de uma grande quantidade de "BTC em papel", o que aumentou a oferta no mercado e intensificou a volatilidade do preço do Bitcoin. Instrumentos financeiros como spot, contratos e opções entrelaçam-se, tornando a volatilidade do mercado de Bitcoin cada vez mais caótica; a pura e bela "era clássica" do Bitcoin já não existe mais.

Uma vez que não existem riscos evidentes, uma queda pode ser uma boa oportunidade para aumentar a posição. A venda pelos grandes investidores também oferece a outros investidores a chance de entrar a preços baixos.

Além disso, a crescente diversidade dos instrumentos financeiros é o caminho chave para que o mercado de criptomoedas ganhe visibilidade entre o público em geral. Este mês, o mercado de criptomoedas recebeu duas informações importantes. Primeiro, a chegada do ETF à vista do Ethereum pode ocorrer mais rapidamente do que o esperado, com a aprovação podendo acontecer já no início de julho. Em segundo lugar, uma empresa de gestão de ativos afirmou que já solicitou à entidade reguladora um ETF de Solana, que pode ser lançado em 2025.

Desde o Bitcoin até ao Ethereum, passando pelo Solana, os ativos encriptação estão a ser aceites pelos mercados tradicionais a uma velocidade inesperada, e os fundos incrementais que daí resultarão poderão ser difíceis de estimar.

Apesar de os dados do CPI dos EUA em junho mostrarem que a inflação esfriou mais do que o esperado, o desempenho robusto dos dados de empregos não agrícolas complicou as expectativas do mercado em relação a um corte nas taxas pela A Reserva Federal (FED). Além disso, a divergência entre o CPI e os dados de empregos não agrícolas, bem como as medidas de corte de taxas já iniciadas na Europa, exacerbaram ainda mais a diferenciação das políticas monetárias globais. No mercado de ações, a volatilidade acentuada do valor de mercado de um gigante da tecnologia e o desempenho das ações de grande e pequena capitalização nos EUA refletem a divergência do mercado em relação às perspectivas da tecnologia de IA, ao mesmo tempo que expõem o aumento da concentração do mercado.

Neste mês, o preço do Bitcoin no mercado de criptomoedas caiu drasticamente para abaixo de 60 mil dólares, desvinculando-se do desempenho das ações americanas, possivelmente relacionado à venda por parte de mineradores e detentores de longo prazo. A volatilidade do mercado aumentou, em parte devido ao surgimento de complexos derivativos financeiros relacionados ao Bitcoin. Apesar disso, o lançamento de ETFs de spot é visto como um estabilizador de mercado, oferecendo ferramentas de hedge para os investidores. Em particular, espera-se que o ETF de spot de Ethereum, previsto para ser lançado no início de julho, traga nova vitalidade e estabilidade ao mercado. Apesar da incerteza na economia macro e nos mercados financeiros tradicionais, o mercado de ativos criptográficos demonstra sua independência e resiliência, com expectativa de desempenhar um papel cada vez mais importante em portfólios diversificados, proporcionando novas oportunidades de crescimento para os investidores.