Regulação Web3 em Hong Kong: o caminho inevitável de "abraçar" a "cautela"
A política de devolução da plataforma de negociação de ativos virtuais de Hong Kong (VATP) entrou em vigor oficialmente em 31 de maio, e as bolsas não regulamentadas deixarão de operar. Com a data limite se aproximando, quase metade dos candidatos VATP já desistiram, gerando discussões no mercado. Há opiniões que afirmam que "Hong Kong se tornou um sítio de centro financeiro" e que "o Web3 de Hong Kong começou e terminou", mas será que a realidade é realmente essa? Como deve a regulamentação se posicionar para receber a era do Web3?
Na verdade, Hong Kong, como a ponte do Web3 no Oriente, está apenas começando a competir com o Ocidente.
A próxima década do Web3: conformidade total
Do ponto de vista global, em que estágio está Hong Kong atualmente? Podemos comparar alguns dos principais mercados financeiros Web3.
O Japão é um pioneiro na regulamentação do Web3. Após o colapso da exchange Mt.Gox em 2014, o Japão iniciou gradualmente a regulamentação, introduzindo em 2017 um sistema de licenciamento para exchanges de criptomoedas. Passados 10 anos, o Japão conta com 23 exchanges de criptomoedas autorizadas, a maioria delas empresas locais. Os requisitos regulatórios do Japão são semelhantes aos de Hong Kong, incluindo separação de ativos, uso de carteiras frias, auditorias regulares, entre outros. Graças a essas regulamentações rigorosas, as exchanges japonesas foram basicamente inalteradas pelo incidente da FTX. Além disso, o Japão já possui um quadro regulatório relativamente completo em vários campos, como ICO, IEO, STO e CBDC.
Cingapura e os Estados Unidos iniciaram uma forte regulamentação após a falência da Three Arrows Capital e da FTX em 2022. Embora os EUA não tenham uma "exchange" formalmente "compliant", a empresa listada Coinbase tem se comportado de maneira mais regulamentada, com um aumento significativo em seu desempenho este ano. Outras exchanges offshore, como certa plataforma e certo mercado de troca, estão gradualmente enfrentando desafios de regulamentação nos EUA após o incidente da FTX.
É evidente que a regulamentação nos diversos países está a tornar-se progressivamente mais aprofundada em áreas específicas, transformando-se num "trabalho minucioso". O Japão e Singapura foram anteriormente considerados como tendo uma regulamentação "excessiva", mas à medida que as políticas se aprimoraram, os ecossistemas Web3 em ambas as regiões tornaram-se cada vez mais dinâmicos.
A regulamentação nos Estados Unidos também se tornou mais flexível recentemente. O mais recente projeto de lei FIT21(21 sobre Inovação Financeira e Tecnológica do Século 21 ) propõe definições para ativos digitais (, incluindo DeFi e NFT ), bem como critérios para a definição de bens e valores mobiliários, que podem se tornar uma das legislações mais impactantes para o Crypto.
Após os Estados Unidos, países como o Sudeste Asiático, Dubai, Índia e Irã também planejam lançar políticas de regulamentação do Web3 nos próximos anos. Até mesmo países que anteriormente não estavam ativos na indústria de criptomoedas, como a Europa e a Nigéria, também se juntaram a esta rodada de regulamentação.
As autoridades reguladoras em todo o mundo não querem perder a oportunidade do Web3. Quer seja a partir da adoção ou de eventos de risco, cada jurisdição acabará por avançar para uma regulação precisa. Com base no número de licenças de troca, os intercâmbios offshore representam quase 30%, e os reguladores preferem as empresas locais.
Este não é um problema regulatório, mas sim um desafio enfrentado pelas exchanges offshore. Olhando para a era primitiva, as exchanges offshore serviram cerca de 200 milhões de usuários em um ambiente flexível. Mas isso é coisa do passado. Além de uma plataforma de troca conhecida que buscou conformidade após pagar multas elevadas, outras exchanges que retiraram suas solicitações, como uma plataforma de troca, estão gradualmente se posicionando, obtendo licenças em lugares como Cingapura e Dubai, mas algumas plataformas têm poucas licenças.
As exchanges offshore precisam "subir a terra" para entrar em principais jurisdições de regulamentação financeira, o caminho é bastante difícil. A era de "arbitragem regulatória" no mercado de criptomoedas já se foi.
Comparado ao "regulamento extensivo" dos EUA, que penaliza após o início das operações, Hong Kong adota o "regulamento nativo", que exige licenciamento antes de iniciar as operações, pulando diretamente a fase de crescimento descontrolado. Desde que Hong Kong implementou a política de regulamentação Web3 em 2022, até a implementação oficial da licença AMLO em 1 de junho de 2024, as exchanges não regulamentadas completaram o processo de encerramento, e atualmente ainda há mais da metade dos candidatos presentes. As exchanges já operacionais, como uma certa plataforma de negociação, já ultrapassaram 440 bilhões de dólares de Hong Kong em volume de negociação, apresentando uma tendência de desenvolvimento positiva.
A saída de algumas exchanges não deve ser encarada com excessivo pessimismo. Do ponto de vista histórico, isso é apenas uma fase de limpeza inevitável que Hong Kong, assim como outras jurisdições regulatórias, está a passar. Mais importante ainda, a política 531 marca o fato de que Hong Kong já mastigou o "exchange", o segmento da indústria com a maior concentração de capital e mais complexo, completando a supervisão abrangente.
Hong Kong e Estados Unidos: A ponte da batalha Web3 entre o Oriente e o Ocidente
Após a regulamentação, qual é o próximo passo? O período de ascensão já passou, o período de competição apenas começou.
Há 4 anos, o fundador do PayPal previu que os futuros conflitos políticos ocorreriam entre a inteligência artificial comunista e a tecnologia de criptomoedas liberal. Hoje, tanto a IA quanto o Web3 já se elevaram, e os EUA e Hong Kong são vistos como os bastiões do Web3 entre o Oriente e o Ocidente. A batalha das atitudes regulatórias entre os dois locais irá orientar a direção do desenvolvimento global do Web3.
Por que jogar? Ao contrário da IA, a regulação monopolista na era Web3 não funciona. A Web3 construiu mais entidades comerciais baseadas na economia da rede, capazes de cruzar facilmente as fronteiras físicas para atender os clientes.
O livro "Sovereign Individual", que inspirou Satoshi Nakamoto a inventar o Bitcoin, descreve esta cena: "Após o desenvolvimento da tecnologia da informação, você poderá criar riqueza no ciberespaço, sem ser saqueado pelos Estados-nação. Isso resultará numa exigência constitucional de fato, onde o governo deve fornecer serviços que o satisfaçam antes de cobrar impostos."
No futuro, a liderança política pode tornar-se cada vez mais semelhante ao empreendedorismo; apenas sendo suficientemente amigável pode atrair fundos e talentos. Não é o Web3 que precisa de regulamentação, mas sim a entidade reguladora que precisa do Web3.
A atitude dos EUA tornou-se muito clara recentemente. Este ano, o tema das criptomoedas tornou-se pela primeira vez o foco da política americana. De acordo com uma plataforma de dados, cerca de um terço dos eleitores americanos considerará a posição dos candidatos sobre criptomoedas antes de votar. 77% dos eleitores acreditam que os candidatos à presidência devem pelo menos entender criptomoedas. 44% dos eleitores acreditam, em certa medida, que "as criptomoedas e a tecnologia blockchain são o futuro das finanças". Um político chegou até a clamar: "garantir que o futuro das criptomoedas aconteça nos EUA!"
A configuração do jogo entre o Oriente e o Ocidente já está formada, e o ETF é um campo de batalha evidente. A mudança repentina da atitude dos EUA em relação à aprovação do ETF de ETH, além de fatores locais, pode também ser devido ao fato de Hong Kong ter lançado de forma relativamente pioneira o ETF de ETH em abril.
Apesar da grande diferença atual entre o tamanho dos ETFs de Hong Kong e dos EUA, espera-se que, como um dos maiores centros financeiros offshore do mundo, Hong Kong atraia mais instituições no futuro com a melhoria do ecossistema, formando um mercado em alta institucional.
O ETF de ETH, como um ativo que pode ser apostado e gerar rendimento, terá perspectivas de desenvolvimento que se tornarão um foco de competição. Desde que o Ethereum passou de POS para POW, a aposta gera uma renda passiva semelhante a juros, com a taxa de juros anual do mercado atualmente em cerca de 4,5%. Se Hong Kong for o primeiro a lançar um ETF de Ethereum à vista com Staking, após obter os rendimentos da aposta, a subscrição do ETF passará a ser uma atividade lucrativa em vez de uma despesa. Isso pode, em certa medida, tornar-se um "título digital americano", com um apelo que pode até superar o ETF de Bitcoin.
O desenvolvimento da indústria Web3 também está relacionado com a cultura local. Embora, em comparação com o Ocidente, que é mais extrovertido e diversificado, as pessoas do Oriente sejam mais reservadas e cautelosas, isso não significa que estejam em atraso.
Hong Kong já publicou vários documentos regulatórios, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Plataformas de Negociação de Ativos Virtuais" e as "Diretrizes para Combater a Lavagem de Dinheiro e o Financiamento do Terrorismo", entre outros. Essas políticas são mais claras e maduras do que o "Regulamento de Administração de Contratos Futuros de Commodities" anteriormente utilizado nos Estados Unidos, e não há necessidade de discutir se as criptomoedas são "títulos" ou "commodities".
À medida que o mercado em alta se aproxima do seu pico, o efeito de enriquecimento da indústria começará a se manifestar, e uma nova leva de milionários está prestes a nascer. Hong Kong, beneficiando-se da "mística oriental", atrairá mais forças fundamentais da Web3 do continente e da diáspora chinesa, bem como seus fundos.
O próximo ciclo será a fusão multidimensional entre Web3 e finanças tradicionais, revitalizando o mercado financeiro de Hong Kong. Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong já indicou que pode abrir o investimento em STO e RWA para investidores de varejo, ampliando ainda mais o mercado de ativos virtuais. Além disso, o quadro regulatório da stablecoin em dólares de Hong Kong e da loja de ativos virtuais OTC ( também está em andamento. Após a plena integração, o Web3 injetará nova vitalidade em todo o mercado de Hong Kong.
![A onda de FUD continua, Hong Kong vai sair do campo de batalha "Web3 da cidade"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e87d0e1fb363c7980ef8fa241230dd4.webp(
No futuro próximo, as bolsas licenciadas que ainda estão em operação, além de suas próprias atividades de negociação, também se tornarão a chave para conectar diferentes setores financeiros no Web3 de Hong Kong. Por exemplo, na emissão de ETFs, uma plataforma de negociação também atua como custodiante, fornecendo suporte de infraestrutura subjacente ao emissor. No futuro, em RWA, STO e negócios OTC, essas bolsas desempenharão um papel indispensável.
É precisamente por isso que algumas exchanges offshore foram afastadas da mesa de negociação de Hong Kong. Isso também é "quem sai para a rua, mais cedo ou mais tarde há de pagar".
O desenvolvimento tem altos e baixos, devemos, ao experienciar o momento de eliminação em Hong Kong, ter uma visão mais ampla da história e fazer julgamentos racionais.
![Os rumores de FUD estão por toda parte, Hong Kong vai sair do campo de batalha "Cidade do Web3"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-47eca9ac4f2983b5c56a86d633b19621.webp(
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Regulação e retirada do Web3 em Hong Kong: um novo ponto de partida para a globalização e a disputa entre o Oriente e o Ocidente
Regulação Web3 em Hong Kong: o caminho inevitável de "abraçar" a "cautela"
A política de devolução da plataforma de negociação de ativos virtuais de Hong Kong (VATP) entrou em vigor oficialmente em 31 de maio, e as bolsas não regulamentadas deixarão de operar. Com a data limite se aproximando, quase metade dos candidatos VATP já desistiram, gerando discussões no mercado. Há opiniões que afirmam que "Hong Kong se tornou um sítio de centro financeiro" e que "o Web3 de Hong Kong começou e terminou", mas será que a realidade é realmente essa? Como deve a regulamentação se posicionar para receber a era do Web3?
Na verdade, Hong Kong, como a ponte do Web3 no Oriente, está apenas começando a competir com o Ocidente.
A próxima década do Web3: conformidade total
Do ponto de vista global, em que estágio está Hong Kong atualmente? Podemos comparar alguns dos principais mercados financeiros Web3.
O Japão é um pioneiro na regulamentação do Web3. Após o colapso da exchange Mt.Gox em 2014, o Japão iniciou gradualmente a regulamentação, introduzindo em 2017 um sistema de licenciamento para exchanges de criptomoedas. Passados 10 anos, o Japão conta com 23 exchanges de criptomoedas autorizadas, a maioria delas empresas locais. Os requisitos regulatórios do Japão são semelhantes aos de Hong Kong, incluindo separação de ativos, uso de carteiras frias, auditorias regulares, entre outros. Graças a essas regulamentações rigorosas, as exchanges japonesas foram basicamente inalteradas pelo incidente da FTX. Além disso, o Japão já possui um quadro regulatório relativamente completo em vários campos, como ICO, IEO, STO e CBDC.
Cingapura e os Estados Unidos iniciaram uma forte regulamentação após a falência da Three Arrows Capital e da FTX em 2022. Embora os EUA não tenham uma "exchange" formalmente "compliant", a empresa listada Coinbase tem se comportado de maneira mais regulamentada, com um aumento significativo em seu desempenho este ano. Outras exchanges offshore, como certa plataforma e certo mercado de troca, estão gradualmente enfrentando desafios de regulamentação nos EUA após o incidente da FTX.
É evidente que a regulamentação nos diversos países está a tornar-se progressivamente mais aprofundada em áreas específicas, transformando-se num "trabalho minucioso". O Japão e Singapura foram anteriormente considerados como tendo uma regulamentação "excessiva", mas à medida que as políticas se aprimoraram, os ecossistemas Web3 em ambas as regiões tornaram-se cada vez mais dinâmicos.
A regulamentação nos Estados Unidos também se tornou mais flexível recentemente. O mais recente projeto de lei FIT21(21 sobre Inovação Financeira e Tecnológica do Século 21 ) propõe definições para ativos digitais (, incluindo DeFi e NFT ), bem como critérios para a definição de bens e valores mobiliários, que podem se tornar uma das legislações mais impactantes para o Crypto.
Após os Estados Unidos, países como o Sudeste Asiático, Dubai, Índia e Irã também planejam lançar políticas de regulamentação do Web3 nos próximos anos. Até mesmo países que anteriormente não estavam ativos na indústria de criptomoedas, como a Europa e a Nigéria, também se juntaram a esta rodada de regulamentação.
As autoridades reguladoras em todo o mundo não querem perder a oportunidade do Web3. Quer seja a partir da adoção ou de eventos de risco, cada jurisdição acabará por avançar para uma regulação precisa. Com base no número de licenças de troca, os intercâmbios offshore representam quase 30%, e os reguladores preferem as empresas locais.
Este não é um problema regulatório, mas sim um desafio enfrentado pelas exchanges offshore. Olhando para a era primitiva, as exchanges offshore serviram cerca de 200 milhões de usuários em um ambiente flexível. Mas isso é coisa do passado. Além de uma plataforma de troca conhecida que buscou conformidade após pagar multas elevadas, outras exchanges que retiraram suas solicitações, como uma plataforma de troca, estão gradualmente se posicionando, obtendo licenças em lugares como Cingapura e Dubai, mas algumas plataformas têm poucas licenças.
As exchanges offshore precisam "subir a terra" para entrar em principais jurisdições de regulamentação financeira, o caminho é bastante difícil. A era de "arbitragem regulatória" no mercado de criptomoedas já se foi.
Comparado ao "regulamento extensivo" dos EUA, que penaliza após o início das operações, Hong Kong adota o "regulamento nativo", que exige licenciamento antes de iniciar as operações, pulando diretamente a fase de crescimento descontrolado. Desde que Hong Kong implementou a política de regulamentação Web3 em 2022, até a implementação oficial da licença AMLO em 1 de junho de 2024, as exchanges não regulamentadas completaram o processo de encerramento, e atualmente ainda há mais da metade dos candidatos presentes. As exchanges já operacionais, como uma certa plataforma de negociação, já ultrapassaram 440 bilhões de dólares de Hong Kong em volume de negociação, apresentando uma tendência de desenvolvimento positiva.
A saída de algumas exchanges não deve ser encarada com excessivo pessimismo. Do ponto de vista histórico, isso é apenas uma fase de limpeza inevitável que Hong Kong, assim como outras jurisdições regulatórias, está a passar. Mais importante ainda, a política 531 marca o fato de que Hong Kong já mastigou o "exchange", o segmento da indústria com a maior concentração de capital e mais complexo, completando a supervisão abrangente.
Hong Kong e Estados Unidos: A ponte da batalha Web3 entre o Oriente e o Ocidente
Após a regulamentação, qual é o próximo passo? O período de ascensão já passou, o período de competição apenas começou.
Há 4 anos, o fundador do PayPal previu que os futuros conflitos políticos ocorreriam entre a inteligência artificial comunista e a tecnologia de criptomoedas liberal. Hoje, tanto a IA quanto o Web3 já se elevaram, e os EUA e Hong Kong são vistos como os bastiões do Web3 entre o Oriente e o Ocidente. A batalha das atitudes regulatórias entre os dois locais irá orientar a direção do desenvolvimento global do Web3.
Por que jogar? Ao contrário da IA, a regulação monopolista na era Web3 não funciona. A Web3 construiu mais entidades comerciais baseadas na economia da rede, capazes de cruzar facilmente as fronteiras físicas para atender os clientes.
O livro "Sovereign Individual", que inspirou Satoshi Nakamoto a inventar o Bitcoin, descreve esta cena: "Após o desenvolvimento da tecnologia da informação, você poderá criar riqueza no ciberespaço, sem ser saqueado pelos Estados-nação. Isso resultará numa exigência constitucional de fato, onde o governo deve fornecer serviços que o satisfaçam antes de cobrar impostos."
No futuro, a liderança política pode tornar-se cada vez mais semelhante ao empreendedorismo; apenas sendo suficientemente amigável pode atrair fundos e talentos. Não é o Web3 que precisa de regulamentação, mas sim a entidade reguladora que precisa do Web3.
A atitude dos EUA tornou-se muito clara recentemente. Este ano, o tema das criptomoedas tornou-se pela primeira vez o foco da política americana. De acordo com uma plataforma de dados, cerca de um terço dos eleitores americanos considerará a posição dos candidatos sobre criptomoedas antes de votar. 77% dos eleitores acreditam que os candidatos à presidência devem pelo menos entender criptomoedas. 44% dos eleitores acreditam, em certa medida, que "as criptomoedas e a tecnologia blockchain são o futuro das finanças". Um político chegou até a clamar: "garantir que o futuro das criptomoedas aconteça nos EUA!"
A configuração do jogo entre o Oriente e o Ocidente já está formada, e o ETF é um campo de batalha evidente. A mudança repentina da atitude dos EUA em relação à aprovação do ETF de ETH, além de fatores locais, pode também ser devido ao fato de Hong Kong ter lançado de forma relativamente pioneira o ETF de ETH em abril.
Apesar da grande diferença atual entre o tamanho dos ETFs de Hong Kong e dos EUA, espera-se que, como um dos maiores centros financeiros offshore do mundo, Hong Kong atraia mais instituições no futuro com a melhoria do ecossistema, formando um mercado em alta institucional.
O ETF de ETH, como um ativo que pode ser apostado e gerar rendimento, terá perspectivas de desenvolvimento que se tornarão um foco de competição. Desde que o Ethereum passou de POS para POW, a aposta gera uma renda passiva semelhante a juros, com a taxa de juros anual do mercado atualmente em cerca de 4,5%. Se Hong Kong for o primeiro a lançar um ETF de Ethereum à vista com Staking, após obter os rendimentos da aposta, a subscrição do ETF passará a ser uma atividade lucrativa em vez de uma despesa. Isso pode, em certa medida, tornar-se um "título digital americano", com um apelo que pode até superar o ETF de Bitcoin.
O desenvolvimento da indústria Web3 também está relacionado com a cultura local. Embora, em comparação com o Ocidente, que é mais extrovertido e diversificado, as pessoas do Oriente sejam mais reservadas e cautelosas, isso não significa que estejam em atraso.
Hong Kong já publicou vários documentos regulatórios, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Plataformas de Negociação de Ativos Virtuais" e as "Diretrizes para Combater a Lavagem de Dinheiro e o Financiamento do Terrorismo", entre outros. Essas políticas são mais claras e maduras do que o "Regulamento de Administração de Contratos Futuros de Commodities" anteriormente utilizado nos Estados Unidos, e não há necessidade de discutir se as criptomoedas são "títulos" ou "commodities".
À medida que o mercado em alta se aproxima do seu pico, o efeito de enriquecimento da indústria começará a se manifestar, e uma nova leva de milionários está prestes a nascer. Hong Kong, beneficiando-se da "mística oriental", atrairá mais forças fundamentais da Web3 do continente e da diáspora chinesa, bem como seus fundos.
O próximo ciclo será a fusão multidimensional entre Web3 e finanças tradicionais, revitalizando o mercado financeiro de Hong Kong. Atualmente, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong já indicou que pode abrir o investimento em STO e RWA para investidores de varejo, ampliando ainda mais o mercado de ativos virtuais. Além disso, o quadro regulatório da stablecoin em dólares de Hong Kong e da loja de ativos virtuais OTC ( também está em andamento. Após a plena integração, o Web3 injetará nova vitalidade em todo o mercado de Hong Kong.
![A onda de FUD continua, Hong Kong vai sair do campo de batalha "Web3 da cidade"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e87d0e1fb363c7980ef8fa241230dd4.webp(
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É precisamente por isso que algumas exchanges offshore foram afastadas da mesa de negociação de Hong Kong. Isso também é "quem sai para a rua, mais cedo ou mais tarde há de pagar".
O desenvolvimento tem altos e baixos, devemos, ao experienciar o momento de eliminação em Hong Kong, ter uma visão mais ampla da história e fazer julgamentos racionais.
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