2025 yılı şifreleme piyasasının ana hattı: ETH ve SOL mücadelesi

2025'teki kripto piyasasının ana hatları giderek netleşiyor: "stablecoin'ler, fiziksel varlıklar, ETF'ler ve merkeziyetsiz finans"ın bir araya geldiği çok boyutlu bir finansal yeni anlatı yükseliyor. Bu zincirler arası finans evriminde, odak noktası Ethereum ile Solana arasındaki eski ve yeni düzenin çatışmasına kaydı. İki kamu zinciri, teknik mimari, uyum stratejileri, genişleme yolları, ekosistem inşa etme modelleri ve hatta değer temeli açısından temel farklılıklara sahip.

Şu anda, gelecekteki düzeni belirleyecek olan bu rekabet, sermayenin yoğun bir şekilde bahis oynadığı kritik aşamaya girmiştir.

Sermaye Bahis Tercihi: ETH ve SOL İlk Tercih Oluyor

Geçmişte makro para politikaları tarafından yönlendirilen genel yükseliş ve düşüşlerden farklı olarak, 2025 piyasası belirgin yapısal bir ayrışma sergiliyor. Önde gelen projeler artık aynı anda yükselmiyor, fonlar seçilmiş alanlara yoğunlaşarak yatırım yapıyor.

En doğrudan sinyal, kurum alım stratejilerindeki değişikliklerden gelir:

ETH açısından: Birçok halka açık şirket, Ethereum varlık kasası oluşturmaya büyük ölçekli olarak başladı.

• Bir şirket, dijital varlık kasasının yetkilendirmesini 250 milyon dolara yükseltti ve 8.351 adet ETH daha ekledi, hedefi "kaliteli Ethereum ekosistem varlıklarına tahsis yapmak ve stablecoin gelirlerini sağlamak".
• Diğer bir şirket bu ay toplamda 19.084 adet ETH alım yaptı, toplam pozisyonu 340.000 adede ulaştı, piyasa değeri 1,2 milyar doları aştı.
• Yeni bir cüzdan adresi son 4 gün içinde 10.6 binden fazla ETH satın aldı, değeri neredeyse 400 milyon dolar.
• Bir şirket, 400.000 adet ETH ile bir borçlu olarak halka arz planını tamamlayacağını ve üst düzey kurumlardan 1,5 milyar dolardan fazla finansman desteği alacağını duyurdu. Amaç, "en büyük kamu ETH üretim şirketi" olmaktır.

SOL açısından: Alım ölçeği aynı şekilde muazzam ve daha patlayıcı spekülatif bir nitelik taşıyor.

• Bir halka açık şirket, 141,383 adet SOL alımını artırdığını açıkladı ve toplam pozisyonu 1 milyona yaklaştı.
• Bir SOL fon şirketi, 1,770 milyon dolar karşılığında 100,000 SOL satın aldığını açıkladı, toplam pozisyon 1,820,000 SOL'a ulaştı ve mevcut kazanç 5,800 milyon doları aşmış durumda.
• Bir Solana ekosistemine ait Meme coin'in piyasa değeri 27.85 milyar dolara ulaştı ve ('de 27.01 milyar doları aşarak, piyasa değeri en büyük Solana ekosistemine ait Meme coin oldu.

Bu fenomenler, ETH ve SOL'un kurumsal çoklu varlık dağılımında tercih edilen temel varlıklar haline geldiğini göstermektedir. Ancak, her iki varlığın yatırım mantığı belirgin farklılıklar göstermektedir: ETH, "blok zinciri devlet tahvilleri + kaliteli varlık temeli + spot ETF erişimi için kurumsal hedef" olarak kullanılmaktadır; SOL ise "yüksek performanslı tüketim uygulama zinciri + yeni Meme ekonomisinin ana savaş alanı" olarak şekillendirilmektedir.

![Sermaye yüksek getiriyi tercih ediyor, BTC inancından ETH ve SOL'a olan yapı değişimi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ad7edff2daf770e00f4321f18c03e08.webp(

ETH: Yanlış Anlaşılan Kurumsal Ekseni

Son iki yılda, Ethereum anlatısı bir ara "dönme" sorgularına maruz kaldı. Ancak gerçek şu ki: ETH asla sahneden düşmedi, aksine kurumsal anlatılarla en derin şekilde bağlanan temel varlık haline geldi. Temel desteği, üç boyutlu derin kurumsal işbirliğine dayanıyor:

) RWA çekirdek kavşak konumunun belirlenmesi

Mevcut zincir üzerindeki RWA toplamı 40 milyar doları aşıyor, bunun %70'inden fazlası Ethereum ana ağı ve onun L2 ağlarında gerçekleşiyor. Birçok büyük finans kuruluşunun ana ürünleri, ETH'yi ana referans katmanı veya likidite aracı olarak kullanıyor. RWA ölçeği ne kadar büyükse, ETH o kadar vazgeçilmez hale geliyor.

Spot ETF ve stabil coin politikalarının sabit varlıkları

İlgili yasaların geçmesiyle, ana stabilcoin ihraççıları "on-chain rezerv şeffaflığı" ve "kısa vadeli ABD tahvili teminat yapısı"nı temel talepler olarak belirledi. Aynı zamanda, birçok kurum Ethereum spot ETF ürünlerinin hazırlanmasını hızlandırıyor. BTC'den sonra, ETH muhtemelen bir sonraki ETF odak noktası olacak.

Zincir üzerindeki kilitli depo ve geliştirici ekosistemi hala mutlak avantajda.

22 Temmuz itibarıyla, Ethereum ana ağı ve L2 ağlarının toplam TVL'si 110 milyar dolara ulaştı ve bu, küresel kripto TVL'sinin %61'ini oluşturuyor. ETH geliştiricilerinin aylık aktif kullanıcı sayısı 50 binden fazla, bu da diğer kamu blok zincirlerinden çok daha fazla. Bu, ETH'nin zincir üstü varlık yönetimi, değer birikimi ve likidite dağıtımının "ana finans katmanı" olarak, kısa vadede kurumsal temeli ve ekosistem yapışkanlığının sarsılmasının zor olduğunu gösteriyor.

![Sermaye yüksek getiriye yöneliyor, BTC inancından ETH ve SOL'a geçiş]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1d13d3f3464c85020069b0f6090e4796.webp(

SOL: Zincir üzerindeki yerel tüketim gücünün patlaması

Ethereum'un "finans merkezi" konumuna kıyasla, Solana daha çok yüksek frekanslı senaryolar için bir tüketim altyapısı gibidir. Anlatısı, "teknik parametrelerin en iyi zinciri" olmaktan başarıyla "zincir üzerindeki yerel hit üretim makinesi"ne dönüştü ve 2024-2025 yıllarında yapısal bir sıçrama yaşayacak.

) MemeCoin'un yerel kripto piyasası

Bu "şifreleme tüketim malları" dalgasında, Solana zincirinde ortaya çıkan MemeCoin sayısı ve likiditesi tarihi zirveye ulaştı. Son derece düşük Gas ücretleri ve yüksek TPS ile, bu projeler "düşük maliyetli deney→topluluk odaklı FOMO→yüksek frekanslı ticaret teşviki" hızlı bir kapalı döngü oluşturdu. Solana'da, Meme zincir üzerindeki kullanıcıların yerel tüketim davranışı haline geldi.

sermaye bahisleri "on-chain aktiflik"

Ana akım sermaye, SOL'u "işlem görebilir varlık + kullanıcı büyüme göstergesi + anlatı taşıyıcısı" olarak üçlü bir varlık olarak görmektedir. Dikkat noktaları, ekosistem aktivitesi, işlem derinliği ve "zincir üstü hikaye"nin tüketim özellikleri üzerinedir, teknik detaylar değil.

Ekolojik ürünler "temel tüketim katmanı"na doğru ilerliyor

DEX deneyimi, mobil cüzdan, Solana telefonu ve yakında piyasaya sürülecek App Store ile birlikte, tüm ekosistem Web2 kullanıcı alışkanlıklarına daha yakın bir kapalı döngü oluşturmaya çalışıyor. Zincir üzerindeki yerel tüketim, Solana'nın "yerel yaşamı" haline geldi ve SOL için doğal bir tüketim senaryosu yarattı.

Dev Balinalar Oyunları ve Politika Katalizörü

Zincir üzerindeki veriler, 2025 yılının ikinci çeyreinden itibaren üç büyük kurumun "zincir üzerindeki pozisyon oluşturma" davranışlarının tamamen farklı stratejiler benimsediğini gösteriyor: Bir kurum sürekli olarak ETH'yi spot ETF temel pozisyonu inşası için artırıyor; diğer bir kurum Solana zincirinde sık sık portföy değiştiriyor ve ekosistem projelerine odaklanıyor; iki halka açık şirket ise sürekli olarak SOL alıyor ve her biri 1 milyondan fazla birikime ulaştı.

Bu basit bir "kazanma-kaybetme" bahsi değil, piyasa katmanlaşmasıdır: ETH "yapısal varlık tahsisi", SOL ise "kısa dönem dalgalanma aracı".

Politika rüzgarındaki farklılık, "çift hat büyümesini" teşvik ediyor. ABD'nin ilk stabilcoin federal düzenleme çerçevesinin uygulanmasıyla birlikte, birçok kuruluşun spot ETH ETF dosyası sunmasıyla, "ETH'nin uyumlu çerçeveye dahil edilmesi" yolu giderek daha net hale geliyor. Aynı zamanda, Solana ekibi, "tüketim varlıklarının uyumlu ihraç" deneyini ilerletmek için birçok borsa ile işbirliği yapıyor.

Bu "çift yönlü uyum" politikalarının uygulama senaryoları, finansal özellikler ve risk tercihleri farklılıklarına göre dağıtıldığını göstermektedir: ETH hala geleneksel sermayeyi çekmeye devam ediyor, SOL ise genç kullanıcılar ve tüketim senaryoları için bir uyum deneme alanı haline geliyor.

Hedge yapılandırması, ya da ya da

BTC'nin 120.000 doları aşmasının ardından piyasa yoluna bakıldığında, ETH ve SOL arasındaki farklılık artık "kim kimin yerini alacak" şeklinde lineer bir sorun değil, "kim hangi döngüde geleceği tanımlıyor" şeklinde dağıtılmış bir cevap haline geldi.

ETH, yapı desteği altında orta ve uzun vadeli anlatının başrol oyuncusudur. İlgili yasaların desteğiyle, ETH'nin finansal uyum sistemi içine alınma yolu açıktır. Hem spot ETF'nin ilerlemesi hem de RWA modelindeki "netleştirme katmanı" konumu, onu blok zinciri varlıklarının "ana varlığı" haline getirmektedir.

SOL, yapısal çatlaklardaki kısa vadeli patlayıcıdır. SOL, yüksek frekanslı ticaret, Meme para birimi anlatısı, son kullanıcı uygulamaları ve yerel tüketim malları gibi alanlarda, sermaye oyunlarının ana savaş alanı haline gelmiştir. SOL, "sermaye taşıma kapasitesine sahip ve yüksek volatiliteyi kabul eden" az sayıdaki anlatı çukurundan biridir; BTC ana yükseliş dalgasını başlattıktan sonra, "sermaye döngüsünün hızlı tepkisini" yakalamak için temel kısa dönem seçeneği haline gelmiştir.

Bu nedenle, bu bir "seçim sorusu" değil, bir "döngüsel oyun sorusu"dur: Kurumsal reformlara güvenen ve geleneksel sermaye yapısının devreye girmesine yatırım yapan orta-uzun vadeli fonlar için ETH ilk tercihtir. Fon akışlarını ve anlatı patlama fırsatlarını yakalamak isteyen kısa dönem katılımcılar için SOL daha fazla gerilim sunan Beta maruziyeti sağlar.

Anlatı ile sistem, dalgalanma ile tortu arasında, ETH ve SOL belki de artık karşıt seçenekler değil, bir dönemin uyumsuzluğu altındaki en iyi kombinasyonu oluşturuyor. Şu anda, geleceğin tanımlayıcısı belki de tek bir proje değil, bu "kombinasyon ağırlıkları"nın sürekli ayar süreci.

![Sermaye yüksek getirileri tercih ediyor, BTC inancından ETH ve SOL'a olan dağılım değişimi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9a40deae9c2628b64879d6cae503c56e.webp(