Bitcoin fiyat dalgalanmasının arkasındaki nedenlerin analizi

Geçen hafta, Bitcoin fiyatı şiddetli dalgalanmalar yaşadı ve 24200 dolardan 24300 dolara kadar olan direnç aralığını defalarca zorlamasına rağmen başarılı olamadı. Bu kısa vadeli büyük fiyat dalgalanmalarının arkasında, esasen dört faktörün etkisi bulunuyor: zincirleme tasfiyeler, yüksek fon maliyet oranları, kurumsal fon akışının yavaşlaması ve piyasa sağlıklı düzeltmesi.

Zincirleme tasfiye ve yüksek fonlama oranları piyasayı düşürdü

20 Aralık'ta, Bitcoin 24295 dolar seviyesinde belirgin bir geri çekilme yaşadı. O dönemde borsa emir defteri 24000 doların üzerinde büyük miktarda satış emri olduğunu gösterdiği için bir geri çekilme bekleniyordu. Takip eden 17 saat içinde, Bitcoin fiyatı en düşük 21815 dolara düştü ve bu da %10'luk bir kayba işaret etti. Bunun arkasında, birçok ana vadeli işlem borsasında yaşanan zincirleme likidasyonlar vardı.

Vadeli işlemler piyasası, tüccarların yüksek kaldıraçla işlem yapmalarına olanak tanır, standart kaldıraç oranı 100 kata kadar çıkabilir. Bu, 1000 dolar ile 100.000 dolarlık bir pozisyon açılabileceği anlamına gelir. Kaldıraç oranı ne kadar yüksekse, tasfiye fiyatı açılış fiyatına o kadar yakın olur ve büyük ölçekli tasfiye riski de artar.

21 Aralık'ta Bitcoin 22000 doları aştığında, yüz milyonlarca dolarlık uzun pozisyon tasfiye edildi. Veriler, 4 saat içinde yaklaşık 474 milyon dolarlık vadeli işlem sözleşmesinin tasfiye edildiğini gösteriyor. Bu tür büyük ölçekli tasfiyeler, trader'ları kısa bir süre içinde piyasa fiyatından pozisyon kapatmaya zorladığı için şiddetli dalgalanmalara yol açabilir.

Futures piyasasının uzun veya kısa tarafına yönelik bir anahtar gösterge, finansman oranıdır. Vadeli işlem borsaları, piyasayı dengelemek için "finansman ücreti" mekanizmasını kullanır. Eğer uzun pozisyonlar çok fazla ise, uzun pozisyon sahiplerinin kısa pozisyon sahiplerine ücret ödemesi gerekir, tersine de geçerlidir. 20-21 Aralık tarihleri arasında, Bitcoin finansman oranı bir ara %0,1'e kadar yükseldi ve bu durum pozisyon sahibi yatırımcılara büyük bir baskı oluşturdu.

Kurumsal fon akışındaki yavaşlama sağlıklı bir düzeltmeyi tetikleyebilir

Büyük bir yatırım bankasının analisti, raporunda kurumsal fon akışındaki yavaşlamanın Bitcoin'deki geri çekilme riskini artırabileceğini belirtti. 2020 yılı boyunca, kurumsallar Bitcoin'in yükselişinin ana itici gücü oldu. Ana akım türev borsa verileri, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan ilgisinin 2020'de önemli ölçüde arttığını açıkça gösteriyor.

En büyük alıcı talebinin zayıflamaya başlaması durumunda, derin düzeltme olasılığı artar. Bu tür bir eğilim ortaya çıkarsa, Bitcoin piyasasında zincirleme tasfiyeler meydana gelebilir ve fiyat düşüşlerine yol açarak düşüş eğilimini daha da artırabilir.

Ancak bazı analistler, Bitcoin'in kurumsal talebin azalması nedeniyle düzeltme yaşasa bile, düzeltme döneminin kısa olabileceğini düşünüyor. Bir kripto para veri analiz şirketinin CEO'su, büyük yatırımcıların borsalarda Bitcoin satmasının düzeltme riskini artırdığını belirtirken, düzeltme sonrasında fiyatların hızla toparlanabileceğini, çünkü güçlü alım talebinin düzeltme etkisini dengeleyeceğini ifade etti.

Makro trendler açısından, borsa Bitcoin çıkış miktarı azalırken, stablecoin rezervleri artıyor. Bu, borsada satış yapan büyük yatırımcıların sayısının azalabileceğini, aynı zamanda tezgah üstü fonların kripto para piyasasına yeniden girdiğini gösteriyor.

Yatırımcılar, kripto paraları sattıklarında elde ettikleri fonları stabil coin olarak saklamayı tercih ediyorlar. Çünkü stabil coin ile diğer kripto paraları satın almak daha pratik. Bu nedenle, borsa stabil coin rezervlerinin artması, yatırımcıların fiat para fonlarını Bitcoin gibi ana akım kripto varlıklara stabilize coin aracılığıyla aktardığını gösteriyor.

Kısa Vadeli Belirsizlik Faktörleri

Kısa vadede, Bitcoin fiyat hareketinin bir belirsiz faktörü, bazı tanınmış kurumların yatırım ürünleridir. Veriler, bu ürünün priminin %41'e ulaştığını gösteriyor; bu da yatırımcıların bu ürün aracılığıyla satın aldıkları Bitcoin'in spot fiyatından %41 daha yüksek olduğunu anlamına geliyor.

Amerika Birleşik Devletleri henüz Bitcoin ETF'sini onaylamadığından, bu ürün birçok kuruluş ve nitelikli yatırımcı için tercih edilen yatırım aracı olmuştur. Bu ürünün priminin tarihi yüksek seviyeler civarında kalması koşuluyla, kurumların Bitcoin talebinin kısa vadede ani bir şekilde azalması riski hala düşük. Priminde belirgin bir düşüş işareti olmadığı göz önüne alındığında, kurum fonlarının girişi azalmasının Bitcoin'in önemli ölçüde düzeltme yaşama olasılığı hala düşük.