MEV Düzeni Evrimi: Ethereum birleşmesi Bir Yıl Sonra Analiz

Ethereum birleşmesinden sonraki bir yıl içinde, MEV-Boost'un pazar payı yaklaşık %90 civarında kalmıştır. Şu anda MEV alanı son derece karmaşık hale gelmiştir, yalnızca kullanıcı dışı roller arasında Searcher, Builder, Relayer, Validator ve Proposer gibi roller bulunmaktadır. Bu roller, 12 saniyelik blok süresi içinde çok taraflı oyunlar oynayarak, her biri maksimum kazancı hedeflemektedir.

Bu makale, MEV öncesi ve sonrası kâr oranlarındaki değişikliği karşılaştıracak, birleşme sonrası MEV'nin yaşam döngüsünü inceleyecek ve bazı öncü sorunlara dair kişisel görüşlerimi paylaşacaktır.

1. Birleşmeden sonra MEV karları büyük ölçüde düştü

• Birleşimden önceki yıl (2021 Eylül 2022'ye kadar ), ortalama kâr 22MU/M
• Birleşmeden sonraki yıl (2022 yılı Aralık ayından 2023 Eylül sonuna kadar ), ortalama kâr 8.3MU/M

MEV'ye ait olmaması gereken hacker olayları hariç tutulduğunda, genel getiri oranı belirgin bir şekilde düşerek %62'ye ulaştı. Farklı platformların istatistik yöntemlerinin farklılık gösterdiğine dikkat etmek gerekir, bu veriler yalnızca makro referans olarak kullanılmalıdır.

2. Geleneksel MEV modeli

MEV sadece madenciler tarafından çıkarılmıyor, esasen DeFi yatırımcıları tarafından arbitraj stratejileri ile elde ediliyor. Klasik MEV modelleri şunları içerir:

• Traderler bir açığı keşfettikten sonra, nasıl kâr elde edecekleri ve kaçırılmadan bu durumu nasıl yönetecekleri çelişkisiyle karşı karşıya kalırlar.
• İşlem bellek havuzuna girdikten sonra, diğer kişiler tarafından simüle edilip öne geçilebilir.
• Bazı düğümler, P2P bağlantılarını işgal ederek MEV kâr oranını artırır.
• Borsa sunucusu etrafında da benzer bir rekabet var.

3. Birleşim sonrası MEV modeli

Ethereum birleşmesi sonrası, blok süresi 12 saniye olarak sabitlendi, blok ödülü yaklaşık %90 azaldı. Bu, MEV üzerinde önemli bir etki yarattı:

1. Blok aralığı stabil, Searcher daha iyi işlem sıraları biriktirebilir.
2. Doğrulayıcı teşvikleri azaldı, MEV işlem müzayedelerini kabul etmeye daha istekli.

3.1 Birleşmeden Sonra İşlemlerin Yaşam Döngüsü

Searcher, Builder, Relay, Proposer, Validator gibi rollerle ilgili:

1. Builder, kullanıcılar, Searcher gibi kaynaklardan işlem alarak blok oluşturur.
2. Builder, bloğu Relay'e gönderir.
3. Relay blokların geçerliliğini doğrular ve kazancı hesaplar
4. Relay, blok üreticisine işlem sırası paketi ve teklif gönderir.
5. Blok üreticisi en yüksek kazancı sağlayan sıralama paketini değerlendirir ve seçer
6. Blok üreticisi imza başlığını Relay'e geri gönderir.
7. Blok yayınlandıktan sonra, ödüller Builder ve Proposer'a dağıtılır.

4. Özet

1. MEV-Boost, işlem yaşam döngüsünü yeniden şekillendirerek daha hassas aşamalara ayırdı.
2. Sınır keşifleri, gizlilik ticareti, adil ticaret gibi alanları içermektedir.
3. Ethereum, OFAC incelemesine karşı belirli bir direnç göstermektedir.
4. Rölanti cihazının sürdürülebilirliği hâlâ şüpheli.
5. ERC4337, MEV zorluklarını etkileyebilir, ancak uzun vadede durdurulamaz.
6. DeFi ve CeFi'nin her birinin avantajları var, farklı hedef kitlelerine hitap ediyor.
7. Layer-2, MEV'ye karşı farklı çözümler kullanıyor, ancak yan zincirlerde hala MEV fırsatları var.