Kripto Piyasası Makro Raporu: Çin ve ABD Politikasının Senkronizasyonu ve Küresel Likidite Salınımı Bitcoin'in Yeniden Tüm Zamanların En Yüksek Seviyesine Ulaşmasını Sağladı

1. Makro Arka Plan: Para Politikasındaki Genişleme ve Risk İştahındaki Artış

2025 yılının Mayıs ayında, Çin Merkez Bankası "çift indirim" politikasını uygulayarak, mevduat rezerv oranını 0.5 puan düşürerek yaklaşık 1 trilyon yuan uzun vadeli likidite sağladı ve aynı zamanda politika faizini 0.1 puan düşürerek %1.4 seviyesine getirdi. Bu politika yalnızca geleneksel finans piyasaları üzerinde derin etkiler yaratmakla kalmayıp, aynı zamanda kripto piyasası ve Web3 ekosistemine de potansiyel fırsatlar sunmaktadır. Bu dönemde, Çin ve ABD'nin üst düzey ticaret müzakereleri olumlu bir beklentiyle ilerliyor, bu da küresel risk iştahı duygusunun daha da artmasına katkıda bulunuyor.

1. ABD-Çin ticaret ilişkilerinin iyileşmesi piyasa güvenini artırıyor.

Çin-Amerika ticaret ilişkileri her zaman küresel piyasanın ilgi odağı olmuştur. Çin Merkez Bankası'nın "çift indirim" politikası duyurulmasının ardından, piyasa Çin-Amerika ticaretinin canlanmasına yönelik beklentilerini büyük ölçüde artırdı, riskli varlık fiyatları genel olarak yükseldi, özellikle de kripto piyasası. Çin hükümeti, para politikası gevşeme döngüsünün geldiğine dair bir sinyal verdi, ekonomik büyümenin yeni bir destek alması bekleniyor. Bu bağlamda, piyasa likiditesi serbest bırakılacak, geleneksel varlık yatırım heyecanı artacak. Çin-Amerika üst düzey ticaret görüşmeleri yakında başlayacak ve bu da piyasanın gelecekteki işbirliğine olan iyimser beklentilerini daha da artırdı. Bu dizi politika sinyali, yatırımcı ruh halesini yeniden şekillendirdi ve kripto piyasasına büyük bir olumlu etki sağladı. Bitcoin gibi riskli varlıkların yükselmesi, piyasa ruh halesinin değişiminin doğrudan bir yansımasıdır.

2. Küresel Likidite artışı varlık fiyatlarını yükseltiyor

Çin'in "çift düşüş" politikası, önemli küresel etkilere sahiptir. Mevduat karşılık oranı ve politika faiz oranını düşürerek, Çin merkez bankası piyasaya yeterli Likidite sağlamıştır. Bu para politikası genişlemesi, yalnızca Çin ekonomisi üzerinde olumlu bir etki yaratmakla kalmayıp, aynı zamanda küresel ölçekte sermaye akışında değişimlere neden olabilir. Özellikle ABD ekonomisi yüksek enflasyon ve yüksek işsizlik riskiyle karşı karşıya kalırken, Çin'in politikası daha çekici hale gelmektedir. Küresel sermaye piyasaları, özellikle Asya piyasası yatırımcıları buna olumlu bir yanıt vermektedir. Likiditenin büyük ölçüde serbest bırakılmasıyla, küresel sermaye yeni yatırım kanalları arayışına daha aktif bir şekilde girecektir. Bu bağlamda, geleneksel varlık piyasası ve kripto piyasası yatırımcıları, Bitcoin gibi şifreleme para birimlerine talepte belirgin bir artış göstermektedir. Bitcoin, "dijital altın" olarak, küresel para genişlemesi ortamında değerini artırarak, yatırımcıların enflasyona ve para değer kaybına karşı önemli bir araç haline gelmektedir.

3. Fed politikalarının yönü küresel sermaye akışını etkiliyor

Federal Reserve'in para politikası eğilimi de piyasanın odak noktası haline geldi. Son ekonomik veriler, ABD ekonomisinin hala istikrarlı bir şekilde genişlediğini gösteriyor, ancak yüksek enflasyon ve yüksek işsizlik gibi ikili baskılar, Federal Reserve'in para politikasıyla daha büyük zorluklarla karşı karşıya kalmasına neden oluyor. Federal Reserve'in faiz indirme beklentileri yavaş yavaş azalıyor, piyasa genellikle kısa vadede mevcut faiz politikalarının sürdürüleceğini düşünüyor, aşırı ekonomik teşviki önlemek için. Bu beklenti, doğrudan doların güçlenmesine yol açtı. Doların değer kazanması, küresel sermaye hareketleri üzerinde derin etkiler yaratıyor, özellikle de kripto varlık piyasasında. Dolar güçlü olmasına rağmen, kripto varlıklara olan talep önemli ölçüde düşmedi, aksine "dijital altın" olarak güvenli bir varlık olarak yeniden ısınma görüldü. Yatırımcılar, Federal Reserve politikası belirsizliği altında, istikrarlı değer saklama araçları arıyor, bu nedenle Bitcoin talebi artıyor.

İki, Bitcoin Piyasası Dinamikleri: Fiyat 100.000 Dolar'a Yaklaşıyor

Bitcoin, 2025'te güçlü bir yükseliş trendi gösteriyor, fiyatı birçok kez 100.000 dolar tarihi psikolojik sınırına yaklaşıyor ve yılın en dikkat çekici varlıklarından biri haline geliyor. Bu yükseliş dalgasını tetikleyen güçler karmaşık ve çeşitlidir; hem makro politika arka planı hem de kripto sektöründe içsel yapısal evrim var, ayrıca duygular ve beklentiler arasındaki iki yönlü bir mücadelenin de eksik olmadığı söylenebilir. Geleneksel finans sistemi genel olarak belirsizlikle karşı karşıyayken, Bitcoin yeniden küresel sermaye odak noktasına yükseliyor, fiyat eğrisinin arkasında hem riskten korunma talebinin yoğun bir şekilde serbest bırakılması hem de kurumsal kabul, kurumsal giriş ve değerleme yeniden yapılandırmasının gerçek yansımaları var.

2024 yılı sonunda ve 2025 yılının başında, Bitcoin'in fiyat hareketleri, dünya genelindeki büyük ekonomik güçlerin para politikası gevşetme temposundan önemli ölçüde faydalandı. Özellikle Çin ve ABD'nin para ve maliye politikalarının "eş zamanlı olarak güvercinleşmesi", piyasalara eşi benzeri görülmemiş bir likidite sağladı. Çin, art arda iki turda zorunlu karşılık oranlarını ve politika faizlerini düşürerek, içindeki fonların risk iştahını hızla artırdı, ABD Merkez Bankası ise siyasi baskı altında faiz artırmayı durdurmak zorunda kaldı ve gelecekteki faiz indirim beklentilerini serbest bıraktı; dolar endeksi zayıfladı, ABD'nin reel faizi düştü ve bu durum global varlıkların "ankrajını" daha da yükseltti. Bu bağlamda, Bitcoin, kıt, egemen olmayan ve güçlü bir konsensüse sahip dijital varlık olarak, yeniden dünya genelindeki yatırımcıların gözünde "güvenli para + büyüme varlığı" çift rolünü üstlendi. Fiat para birimlerinin değer kaybına karşı hedge yaparken, aynı zamanda para sistemindeki yapısal çatlaklarda "dijital altın" olarak ikame işlevini de üstleniyor.

Geçmiş boğa piyasası döngülerinden en büyük fark, bu yükseliş sürecinde kurumsal yatırımcıların hâkim güç haline gelmesidir. Ana akım varlık yönetim kuruluşları peş peşe Bitcoin spot ETF'lerine yönelerek Bitcoin'in kurumsal yapılandırma sürecine girmesini sağlıyor. Hong Kong, Dubai, Avrupa gibi bölgelerde şifreleme varlıklarına yönelik finansal ürünler giderek artmakta, düzenleyici şeffaflık artmakta, bu da Bitcoin'in daha fazla geleneksel sermaye havuzuna uyumlu bir şekilde girmesine olanak tanımaktadır. Bu tür kurumsal düzeydeki fonların katılımı, yalnızca Bitcoin pazarının derinliğini ve istikrarını artırmakla kalmaz, aynı zamanda geçmişteki "tamamen duygusal yönde hareket eden" volatilite yapısını önemli ölçüde azaltarak, yükselişin daha yapılandırılmış ve sürdürülebilir özellikler göstermesini sağlar.

Aynı zamanda, arz tarafındaki kıtlık mantığı da Bitcoin'in değer sabitleme yeteneğini sürekli olarak artırıyor. Nisan 2024'teki Bitcoin'in dördüncü yarılanma olayı, bir blok ödülünü 6.25 coin'den 3.125 coin'e düşürecek ve yeni arzı büyük ölçüde kısıtlayacak. Bitcoin blockchain'inin enflasyon oranı %1'in altına düştüğü için ve altının yıllık arz büyüme hızına giderek yaklaştığı için, "deflasyonist para" anlatımı daha da güçleniyor. Talep tarafında ETF'lerin listelenmesi, merkez bankalarının alımları, egemen fonların tahsisi, küresel riskten kaçınmanın artması gibi birçok faktörle, talep katlanarak artıyor. Arz ve talep yapısındaki asimetriklik, Bitcoin fiyatının orta-uzun vadeli yükselişinin temel destekleyicisini oluşturuyor.

Dikkate değer ki, mevcut Bitcoin'in 100.000 dolara yaklaşma süreci, aynı zamanda şiddetli duygusal dalgalanmalar ve teknik düzeltmelerle de birlikte geliyor. Bir yandan, piyasada sürekli olarak balina hesaplarının yoğun işlem davranışları ortaya çıkıyor, özellikle kritik tam sayı seviyeleri civarında, yüksek frekanslı algoritmalar ve büyük arbitraj işlemleriyle birlikte, piyasa kısa süreli olarak şiddetli bir şekilde çekiliyor ve volatilite yükseliyor; diğer yandan, bazı eski yatırımcılar bu fırsatı değerlendirerek satış yapıyor, ve perakende yatırımcıların "yüksekten korkma" duygusu ile birleşerek aşamalı bir düzeltme tetikleniyor. Zincir üstü göstergelerde, uzun vadeli yatırımcıların yavaş yavaş satış baskısını azalttığı, yeni gelenlerin fiyat yüksek seviyelerinde yoğunlaştığı açıkça gözlemlenebiliyor, piyasa yapısı erken inanç türü kullanıcıdan, ana akım artan kullanıcıların geçiş dönemine doğru kayıyor.

Üç, Web3 Ekosistem Gelişimi: Politika ve Teknoloji İkili Güçle İlerliyor

Makro politikaların gevşemesi ve anahtar teknolojilerin sürekli olarak ilerlemesi ile Web3 ekosistemi yeni bir gelişim döngüsüne girmektedir. Artık yalnızca şifreleme varlıkları etrafında bir spekülasyon aracı olmaktan çıkmış, küresel dijital yönetişim, sınır ötesi işbirliği ve değer internetine yönelik bir temel altyapıya doğru evrilmiştir. Bu süreçte, politika yönlendirmesi, teknoloji yeniliği ve uygulama genişlemesi gibi üç ana güç birbirini tamamlayarak Web3'ün kavramdan ölçeklenebilir bir şekilde hayata geçmesini sağlayan ana ekseni oluşturmaktadır.

1. Politika desteği

2025 yılından bu yana, ABD'nin şifreleme para birimleri ve Web3 alanındaki politika tutumu, "regülasyon baskısı"ndan "stratejik kabul"e doğru önemli bir dönüşüm yaşamaktadır. Özellikle Bitcoin ve temel Web3 teknolojileri, ulusal finans ve teknoloji gelişiminde uzun vadeli bir değerlendirmeye gidilmeye başlanmıştır. En belirgin sinyal, New Hampshire eyaletinin 2025 Mayısında resmi olarak kabul ettiği "Bitcoin Rezerv Yasası"dır. Bu yasa, eyalet maliyesinin önümüzdeki 24 ay içinde eyalet hükümetinin mali rezervlerinin bir kısmını, başlangıçta %5 oranında Bitcoin şeklinde tutmasını ve Bitcoin'in kamu hesap sistemi içine dahil edilmesini desteklemektedir. Bu yasama girişimi yerel yönetimden çıkmış olmasına rağmen, derin etkileri bulunmaktadır.

Öncelikle, bu, Bitcoin'in bazı yargı bölgelerinde artık sadece "riskli varlık" olarak değil, uzun vadeli değer saklama yeteneğine sahip "dijital altın" olarak görüldüğünü ve enflasyona karşı korunma ile mali bağımsızlığı artırma gibi işlevsel rollere sahip olduğunu işaret ediyor. Bu, diğer eyaletler de dahil olmak üzere politika yapıcılara bir "pilot şablon" sunarak, "yerel yönetimlerin BTC'leştirilmesi" eğilimini tetikleyebilir ve Web3 ekosistemine uzun vadeli kurumsal finansman kaynakları aşılayabilir. İkincisi, bu yasa tasarısının geçişi, Bitcoin ve Web3 teknolojileri etrafındaki politika belirliliğini de artırarak, daha önce düzenleyici çatışmalar nedeniyle oluşan belirsizlik riskini hafifletti.

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, ABD'nin birçok eyalet hükümeti şu anda "politika rekabeti"nin erken aşamasındadır. New Hampshire dışında, diğer şifreleme dostu eyaletler de kendi eyaletlerinde şifreleme madenciliği, zincir üzeri finans ve akıllı sözleşmelerin uyumluluğu ile ilgili deneysel yasalar geliştirmektedir. Bu arada, federal düzeyde ilgili yasaların teşvik edilmesi, ana akım dijital varlıkların "menkul kıymet olmayan mallar" olarak tanımlanmasını ve varlık ihraçları, borsa kayıtları, stabilcoin denetimleri gibi temel meseleleri netleştirmek için birleşik bir denetim çerçevesinin oluşturulmasını önermektedir. Bu dinamikler, ABD pazarında Web3 ekosistemine yönelik uzun vadeli kurumsal güveni pekiştirmiştir ve aynı zamanda işletmelerin ve sermayenin girmesi için net bir politika dayanağı sağlamıştır.

Uluslararası perspektiften bakıldığında, ABD'nin dönüşümünün aynı zamanda "dışa yayılma etkisi" de vardır. Küresel sermaye ve teknoloji merkezi olarak, ABD'nin herhangi bir olumlu yasası, diğer ülkelerin veya bölgesel pazarların "politik takip" etmesine neden olabilir ve böylece dünya genelinde Web3 sermaye akışını ve ekosistem işbirliğini tetikleyebilir.

( 2. Teknik Gelişmeler

Teknolojinin olgunlaşması, Web3'ün "anlatı ekonomisi"nden "gerçek uygulama"ya geçişinin ana ön koşuludur. 2024'ten itibaren, modüler blok zincirleri ve sıfır bilgi kanıtı )ZKP### gibi altyapı teknolojileri pratik aşamaya girmiştir ve Web3 ağının performansını, birleştirilebilirliğini ve gizlilik koruma yeteneklerini büyük ölçüde artırmıştır. Modüler blok zincirinin tasarım felsefesi, yürütme, uzlaşma ve veri kullanılabilirliğini ayırarak geliştiricilerin iş ihtiyaçlarına göre en iyi kombinasyonu seçmelerine olanak tanır ve zincir üzerindeki uygulamalara "isteğe bağlı özel" altyapı sağlar. Sıfır bilgi kanıtı teknolojisindeki patlayıcı ilerleme, Web3'e "hesaplama + gizlilik" ikili yeteneğini kazandırmıştır; ZK-rollup, Ethereum'un Layer 2'sinin ana çözümü olarak büyük ölçekli uygulama aşamasına girmiştir; aynı zamanda ZKML( sıfır bilgi makine öğrenimi) gibi öncü kesişim alanları da zincir üzerindeki model doğrulama ve zincir dışı veri uyumlu çağrılarda büyük potansiyel göstermeye başlamıştır.

Ayrıca, AI ile Web3 entegrasyonu etrafında MCP(Model Context Protocol) türü protokoller de şekil almaya başladı. Bu protokoller, AI modelinin eğitim, çağırma ve doğrulama süreçlerini zincir üzerinde gerçekleştirmekte ve "zincir üzeri zeka" artık sadece script mantığında kalmayıp, kendini geliştirme yeteneğine sahip olmaktadır. Bu yeni paradigma teknolojileri, mevcut Web3 sistemlerinde "yüksek Gas ücreti, düşük etkileşim ve zayıf gizlilik koruma" gibi engelleri aşmaya başlamış olup, zincir üzerindeki uygulamaların Web2 deneyimi ile rekabet etme olanağı sağlamaktadır.

( 3. Uygulama senaryosu genişletme

Politika gevşemesi ve teknolojik atılımlar nihayetinde, Web3 uygulama senaryolarının sürekli genişlemesi ve gerçek ihtiyaçların hızlı bir şekilde karşılanmasına işaret ediyor. Sınır ötesi ödemeler örneğinde olduğu gibi, stabil coinlerin yaygınlaşması ve zincir üzerindeki netleştirme mekanizmalarının olgunlaşması sayesinde, giderek daha fazla küçük ve orta ölçekli ihracat şirketi ile dijital hizmet sağlayıcı, stabil coin ile doğrudan ödeme yapmaya başlamış durumda; bu da döviz kuru dalgalanmalarını ve geleneksel finansal sistemin transfer verimsizliklerini etkili bir şekilde aşmalarını sağlıyor. Özellikle Güneydoğu Asya, Latin Amerika, Orta Doğu gibi "finansal altyapının zayıf olduğu + şifreleme kabulünün yüksek olduğu" yeni pazarlar için Web3 ödemeleri pratikleşme eğilimi haline gelmiştir.

Dijital kimlik doğrulama ) DID ###, Web3'ün hayata geçirilmesinde önemli bir sıçrama noktası haline geldi. AI içeriğinin aşırı yayılması ve Web2 platformlarında güven krizinin derinleştiği bir ortamda, zincir üzerindeki doğrulanabilir kimlik sistemleri giderek daha fazla projeye DAO yönetimi, DePIN cihaz entegrasyonu, çapraz zincir kredi değerlendirmesi gibi kritik aşamalarda entegre ediliyor ve "kullanıcı kimdir" "verilere kim sahip" gibi temel sorunları çözmektedir. Ayrıca, zincir üzerindeki sosyal etkileşim, oyun, vatandaş oylaması, eğitim yeterlilik doğrulama gibi senaryolar, DID sisteminin olgunlaşması sayesinde patlama fırsatını yakalamaktadır.

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, Web3 ekosisteminde üç tür "uygulama itici gücü" oluşmuştur: birincisi, gayrimenkul, sigorta, lojistik gibi geleneksel sanayilerden gelen "blok zinciri dönüşümü" yükseltme ihtiyacı, zincir üzerinde verimlilik ve şeffaflığı artırmayı umut etmektedir; ikincisi, şifreleme doğasında yer alan ihtiyaçların evrimi, örneğin DeF'den devam eden...