Finansal Tablodaki Şifreleme Varlıkları: Şirket Bilançosunun Yeni Değişkeni
Finansal rapor dönemi, sermaye piyasalarının en gerçek anıdır. Bitcoin ve Ethereum artık sadece potansiyel yatırım araçları değil, aynı zamanda gerçek varlık biçiminde şirketin mali tablolarına girdiğinde, artık sadece kod ve konsensüs değil, aynı zamanda değerleme modelindeki ana değişkenlerden biri haline gelirler, hatta piyasa değerini en fazla etkileyen faktörlerden biri olurlar.
2025'in ikinci çeyreğinde, birçok borsa ile şifreleme varlıkları yakından ilişkili olan şirket, kendine özgü "orta dönem raporları" sundu: bazı şirketler BTC artışından faydalanarak kâr sıçraması gerçekleştirdi, bazıları ETH staking gelirleri ile ana iş kayıplarını tersine çevirdi, diğerleri ise ETF aracılığıyla dolaylı olarak şifreleme varlıklarına sahip oldu.
Altı şirketi derinlemesine analiz etmek için seçtik; bunlar DJT, Strategy, Marathon, Coinbase, BitMine Immersion ve SharpLink Gaming. Bu şirketler farklı sektörlere ve gelişim aşamalarına ait olsalar da, ortak bir eğilim sergiliyorlar: BTC değerleme artırıcı haline geldiğinde ve ETH nakit akışı motoru haline geldiğinde, şirketlerin bilançosunda köklü bir dönüşüm gerçekleşiyor.
Finansal Raporlardaki Bitcoin: İnanç Hâlâ Var, Değişkenlik Artıyor
DJT (Trump Media & Technology Group), Bitcoin'in finansal raporlara yazıldığı ve değerleme motoru olarak büyütüldüğü bir örnektir. 2025'in ikinci çeyreğinde, DJT yaklaşık 2 milyar dolar değerinde Bitcoin varlığına sahip olduğunu açıkladı, bunlar arasında yaklaşık 1,2 milyar dolar spot ve yaklaşık 800 milyon dolar BTC alım opsiyonu bulunmaktadır. Bu kombinasyon esasen "kaldıraçlı dijital varlık yatırıma" karşılık gelmektedir, bu sadece artış kazançlarını paylaşmakla kalmaz, aynı zamanda piyasa değerinin büyümesinin doğrusal olmayan elastikliğini de içerir.
Hisse başına kazancı geçen yılın aynı dönemindeki -0.86 dolardan 5.72 dolara fırladı, net kar 800 milyon doları aştı, bunun neredeyse tamamı BTC'nin gerçekleştirilmemiş değer kazançları ve opsiyon açık pozisyonu piyasa değeri değişiminden geldi.
Strategy'nin uzun vadeli yapılandırmasından farklı olarak, DJT'nin BTC stratejisi daha çok radikal bir finansal deney gibi: Piyasanın BTC'nin yükselişine yönelik beklentisini kullanarak, anlatılabilir değerleme modelleri oluşturmak, işin henüz şekillenmemiş risklerini hedge etmek ve finansal anlamda "anlatım aşımı" yaratmak.
Aynı zamanda, DJT raporu gelecekte Truth+ ödül mekanizması ve yerleşik token cüzdanı kurulumuna devam edileceğini ve birden fazla Truth Social marka ETF'si için başvuruda bulunulacağını belirtiyor. Bu, "içerik platformu + finansal ürün" karma yoluyla daha geniş bir likiditeyi kilitlemeyi deniyor.
Strateji: BTC'yi elinde bulunduran öncüler
DJT'nin yüksek dalgalanma ve yüksek esneklik yolundan farklı olarak, Strategy(, MicroStrategy) hala BTC finansal raporlama yapısının örnek yapıcısıdır.
2025'in ikinci çeyreği itibarıyla, Strategy 628,791 adet Bitcoin'e sahip, toplam yatırım maliyeti yaklaşık 46.07 milyar dolar, ortalama alım maliyeti 73,277 dolar, çeyrek içinde 88,109 adet yeni eklenmiştir. Gerçek değer ölçümü kullanıldığı için, ikinci çeyrek geliri 14.03 milyar dolar olarak gerçekleşmiş, bunun 14 milyar doları BTC'nin gerçekleşmemiş kazancından gelmekte ve bu da %99'dan fazlasını oluşturmaktadır.
Geleneksel yazılım işi yalnızca 1.145 milyon dolar katkıda bulundu, bu da %1'den az bir paya sahip ve neredeyse marjinalleşmiş durumda.
Q2 net karı 100.2 milyar dolar, yıllık bazda zarar düzeltmesiyle kâra geçti, hisse başına kazanç 32.6 dolar, yıllık hisse başına kazancın 80 doları aşması bekleniyor. Ayrıca, şirket STRC süresiz öncelikli hisseleri ihraç ederek 42 milyar dolar yeniden finansman sağladı ve Bitcoin alımını artırmaya devam ediyor, "sermaye artırımı, inanç ilerlemesi" tipik genişleme yolunu sergiliyor.
Strategy'nin modeli, Bitcoin'in finansallaşma sürecinde, bunu raporun çekirdek kısmına yazmak, "dijital varlık rezerv platformu"na dönüşmek ve BTC'yi ABD hisse senedi değerleme sistemiyle yüksek bir şekilde bağlamaktır.
Marathon:BTC madencilik şirketinin finansal raporu sınırı
Kuzey Amerika'nın en büyük madencilik şirketlerinden biri olan Marathon, 2025 yılı 2. çeyrekte 2.121 BTC üretimi gerçekleştirdi ve bu, bir önceki yıla göre %69'luk bir artış anlamına geliyor. Şirketin gelir katkısı 153 milyon dolar oldu. Ayrıca, Bitcoin stokları 17.200 adede ulaştı ve bu stokların değeri 2 milyar doları aştı.
DJT ve Strategy'den farklı olarak, Marathon'un BTC'si daha çok "işletme çıktısı" olarak ortaya çıkıyor, bu da gelir olarak yansıyor ve varlık tahsisi değil, finansal raporda tipik bir "çıktı tarafı" mantığını yansıtıyor. Aktif olarak bilanço üzerinde etkili olamaz, sadece BTC'nin getirdiği gelir ve maliyetleri pasif olarak kaydedebilir.
Q2 net karı 2.19 milyar ABD doları, EBITDA 4.95 milyar ABD doları ile zirveye ulaştı ve bu durum BTC boğa piyasasındaki yüksek işletme kaldıracını yansıtıyor. Ancak, küresel hash oranındaki artış, elektrik fiyatlarındaki dalgalanmalar ve yarılanma sonrası blok ödüllerinin azalması gibi yapısal faktörlerle karşılaşırken, rapor esnekliği gelecekte belirli bir baskıyla karşılaşabilir.
Marathon, tipik bir "kuvvet prim" şirketidir - BTC yükseldiğinde yüksek kâr yaratır, düştüğünde ise başa baş noktasında zorluklarla karşılaşır.
Teminatlı Şirketler: ETH, mali raporlarda "nakit akışı motoru" mu oluyor?
BTC'nin ana "değerleme büyütme" finansal mantığından farklı olarak, Ethereum, yerel staking gelirine sahip olması nedeniyle bazı şirketlerin "bilanço nakit akışı oluşturma" aracı olarak ortaya çıkıyor. Özellikle ABD muhasebe standartlarının staking gelirinin sürekli gelir olarak sınıflandırılmasına izin vermesiyle bu yapı mümkün hale gelmeye başladı.
Şu anda doğrudan ETH'ye sahip olan halka açık şirket sayısı az olsa da, birkaç "öncü" şirketin ETH'nin şirket varlık-borç dengelerinde oynayabileceği yeni rolü sergilediği görülüyor.
Coinbase: Gelir, işlem ücretini ilk kez aştı, ETH staking ile ölçülebilir kazançlar elde edildi.
Dünyanın en büyük şifreleme borsalarından biri olarak, Coinbase'in bilançosu hem BTC hem de ETH'yi tutmaktadır. 30 Haziran 2025 itibarıyla:
Coinbase kendi adresinde yaklaşık 137.300 ETH bulunduruyor.
Coinbase Cloud ve Custody hizmetleri aracılığıyla, toplamda yaklaşık 2.6 milyon adet ETH'nin saklandığı ve temsil edildiği, tüm ağın staking payının yaklaşık %14'ünü oluşturduğu.
Q2 staking hizmet gelirleri yaklaşık 191 milyon ABD doları, bunun %65'inden fazlası ETH staking'den, yaklaşık 124 milyon ABD doları.
Bu bölüm, abonelik ve hizmet gelirlerinin ana kaynağını oluşturmakta olup, düzenli gelirler arasında yer almaktadır. Coinbase, Q2 raporunda ETH staking'ini düzenli gelirler kategorisine resmi olarak dahil etmiştir.
2025 yılının 2. çeyreğinde, Coinbase'in toplam geliri 1.497.000.000 dolar, bunların arasında staking hizmet geliri 191.000.000 dolar ( %12,8 ), ETH staking'in katkısı yaklaşık 124.000.000 dolar, yıllık büyüme %70'ten fazla.
İşlem hacminin %40 düşmesi ve işlem ücreti gelirinin önceki aya göre %39 azalmasıyla zıtlık oluşturan Staking geliri, Coinbase'in döngüsel karşıt yapılandırmasının merkezini oluşturdu. Resmi finansal rapor, staking gelirinin bileşenlerini ilk kez detaylı bir şekilde açıkladı; bunlar kullanıcı kazançlarının geri ödenmesi, platformun işletme payı ve kendi düğüm gelirinden oluşmaktadır.
Dikkate değer olan, Coinbase'in şu anda sistemin ETH staking gelirini açıklayan tek halka açık şirket olması ve modelinin sektör için örnek teşkil etmesidir.
BitMine Immersion Technologies: ETH rezervi birinci, resmi olmayan rapor modeli agresif
Şu ana kadar ( 2025 yılının Ağustos ayında ), BitMine Immersion SEC'ye Q2 raporunu sunmamıştır, ETH rezerv ve gelir verileri esasen medya raporları ve zincir üzerindeki adres analizlerinden gelmektedir, finansal analiz modeline dahil edilme temeli yoktur, yalnızca trend gözlem değeri taşımaktadır.
Birçok medya kuruluşunun karşılaştırmalı haberine göre, BitMine şu anda en fazla ETH rezervine sahip halka açık şirket haline geldi, Q2'de 625.000 ETH alımını tamamladığını iddia ediyor, bu da yaklaşık 2 milyar dolar piyasa değerine denk geliyor, bunun %90'ından fazlası staking durumuna geçti, yıllık getiri oranı %3.5-%4.2.
Medya, Q2'de ETH stake'inden elde edilen gerçekleşmemiş gelirlerin 32 milyon ila 41 milyon dolar arasında olduğunu tahmin ediyor. Ancak tam mali raporun açıklanmaması nedeniyle, bu gelirin bilanço ve muhasebe yöntemine dahil olup olmadığı doğrulanamıyor.
Buna rağmen, BitMine'in Q2 hisse fiyatı %700'den fazla arttı, piyasa değeri 6,5 milyar doları aştı ve ETH finansal raporlama yönünde öncü bir deney olarak geniş çapta görülüyor, BTC finansal raporlama konusundaki MicroStrategy'nin konumuna benzer.
SharpLink Gaming: İkinci en büyük ETH rezerv şirketi, Q2 finansal raporu açıklanmadı
Açık ETH rezerv takip verilerine göre, SharpLink yaklaşık 480.031 ETH tutuyor ve yalnızca BitMine'ın arkasında yer alıyor. Şirket, ETH'nin %95'inden fazlasını staking havuzuna yatırarak "on-chain gelir tröstü" benzeri bir yapı oluşturuyor.
Q1 finans raporuna göre, ETH stake gelirleri ilk kez ana reklam platformu iş maliyetlerini karşıladı ve ilk kez çeyrek dönem itibarıyla pozitif operasyonel kâr kaydedildi. Eğer ETH fiyatı ve getirisi Q2'de stabil kalırsa, toplam ETH stake gelirinin 20 milyon ile 30 milyon dolar arasında olacağı tahmin edilmektedir.
Dikkate değer bir nokta, SharpLink'in 2025 yılının ilk yarısında iki stratejik hisse senedi finansmanı gerçekleştireceği ve teminat olarak zincir üstü fon yapısını getireceğidir; ETH rezervleri de bu finansmanların "zincir üstü kanıtı" olarak kullanılmakta, şirketin ETH'yi "finansal kredi aracı" olarak değerlendirme konusunda aktif olarak araştırma yaptığını göstermektedir.
Ancak SharpLink Gaming, şu ana kadar 2025 Q2 mali raporunu yayınlamadı, ETH rezervleri ve gelir yapısı 2025 Q1 mali raporu ve medya izleme verilerinden gelmektedir, sadece mali rapor yapısı örnek referansı olarak kullanılmakta olup, yatırım temeli oluşturmamaktadır.
Sonuç
DJT'ten SharpLink'e, bu işletmeler ortak bir eğilim değişimini sergiliyor: şifreleme varlıkları artık sadece spekülatif araçlar veya hedging yapılandırmaları değil, aynı zamanda şirketlerin "finansal motoru" ve "raporlama yapısı değişkeni" haline geliyor. Bitcoin, raporlamaya doğrusal olmayan değerleme büyütmesi sağlarken, Ethereum ise staking ile istikrarlı nakit akışı inşa ediyor.
Mevcut durumda hala finansallaşmanın erken aşamasında olmamıza rağmen, uyum zorlukları ve değerleme dalgalanmaları devam etmekte, ancak bu altı şirketin Q2 performansı olası bir yönü işaret ediyor - Web3 varlıkları, Web2 finansal raporlarının "yeni grameri" haline geliyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Likes
Reward
8
8
Repost
Share
Comment
0/400
ForkTrooper
· 9h ago
İyi oldu, sonunda bekledim.
View OriginalReply0
WhaleStalker
· 18h ago
btc yükseliş yaptıktan sonra her şey güzel olacak
View OriginalReply0
GateUser-e51e87c7
· 08-10 08:35
BTC boğa
View OriginalReply0
GasFeeCrying
· 08-10 08:35
ana zincir tamamen tıkandı
View OriginalReply0
MechanicalMartel
· 08-10 08:32
kripto dünyası sonunda canlandı!
View OriginalReply0
MetaMisfit
· 08-10 08:32
ETH gerçekten harika, Stake getirisi yeter de artar.
View OriginalReply0
ApeShotFirst
· 08-10 08:21
Kim hâlâ para kaybediyor, el kaldırsın! BTC gerçekten harika!
View OriginalReply0
CryptoComedian
· 08-10 08:07
Geleneksel varlık tablosu BTC'ye bir göz atmaya çalışıyor.
Altı büyük halka açık şirketin Q2 finansal raporları ortaya koyuyor: BTC değerleme artırıcı oldu, ETH nakit akışı motoruna dönüştü.
Finansal Tablodaki Şifreleme Varlıkları: Şirket Bilançosunun Yeni Değişkeni
Finansal rapor dönemi, sermaye piyasalarının en gerçek anıdır. Bitcoin ve Ethereum artık sadece potansiyel yatırım araçları değil, aynı zamanda gerçek varlık biçiminde şirketin mali tablolarına girdiğinde, artık sadece kod ve konsensüs değil, aynı zamanda değerleme modelindeki ana değişkenlerden biri haline gelirler, hatta piyasa değerini en fazla etkileyen faktörlerden biri olurlar.
2025'in ikinci çeyreğinde, birçok borsa ile şifreleme varlıkları yakından ilişkili olan şirket, kendine özgü "orta dönem raporları" sundu: bazı şirketler BTC artışından faydalanarak kâr sıçraması gerçekleştirdi, bazıları ETH staking gelirleri ile ana iş kayıplarını tersine çevirdi, diğerleri ise ETF aracılığıyla dolaylı olarak şifreleme varlıklarına sahip oldu.
Altı şirketi derinlemesine analiz etmek için seçtik; bunlar DJT, Strategy, Marathon, Coinbase, BitMine Immersion ve SharpLink Gaming. Bu şirketler farklı sektörlere ve gelişim aşamalarına ait olsalar da, ortak bir eğilim sergiliyorlar: BTC değerleme artırıcı haline geldiğinde ve ETH nakit akışı motoru haline geldiğinde, şirketlerin bilançosunda köklü bir dönüşüm gerçekleşiyor.
Finansal Raporlardaki Bitcoin: İnanç Hâlâ Var, Değişkenlik Artıyor
DJT:BTC hikaye anlatıyor, opsiyon değerlemesini artırıyor
DJT (Trump Media & Technology Group), Bitcoin'in finansal raporlara yazıldığı ve değerleme motoru olarak büyütüldüğü bir örnektir. 2025'in ikinci çeyreğinde, DJT yaklaşık 2 milyar dolar değerinde Bitcoin varlığına sahip olduğunu açıkladı, bunlar arasında yaklaşık 1,2 milyar dolar spot ve yaklaşık 800 milyon dolar BTC alım opsiyonu bulunmaktadır. Bu kombinasyon esasen "kaldıraçlı dijital varlık yatırıma" karşılık gelmektedir, bu sadece artış kazançlarını paylaşmakla kalmaz, aynı zamanda piyasa değerinin büyümesinin doğrusal olmayan elastikliğini de içerir.
Hisse başına kazancı geçen yılın aynı dönemindeki -0.86 dolardan 5.72 dolara fırladı, net kar 800 milyon doları aştı, bunun neredeyse tamamı BTC'nin gerçekleştirilmemiş değer kazançları ve opsiyon açık pozisyonu piyasa değeri değişiminden geldi.
Strategy'nin uzun vadeli yapılandırmasından farklı olarak, DJT'nin BTC stratejisi daha çok radikal bir finansal deney gibi: Piyasanın BTC'nin yükselişine yönelik beklentisini kullanarak, anlatılabilir değerleme modelleri oluşturmak, işin henüz şekillenmemiş risklerini hedge etmek ve finansal anlamda "anlatım aşımı" yaratmak.
Aynı zamanda, DJT raporu gelecekte Truth+ ödül mekanizması ve yerleşik token cüzdanı kurulumuna devam edileceğini ve birden fazla Truth Social marka ETF'si için başvuruda bulunulacağını belirtiyor. Bu, "içerik platformu + finansal ürün" karma yoluyla daha geniş bir likiditeyi kilitlemeyi deniyor.
Strateji: BTC'yi elinde bulunduran öncüler
DJT'nin yüksek dalgalanma ve yüksek esneklik yolundan farklı olarak, Strategy(, MicroStrategy) hala BTC finansal raporlama yapısının örnek yapıcısıdır.
2025'in ikinci çeyreği itibarıyla, Strategy 628,791 adet Bitcoin'e sahip, toplam yatırım maliyeti yaklaşık 46.07 milyar dolar, ortalama alım maliyeti 73,277 dolar, çeyrek içinde 88,109 adet yeni eklenmiştir. Gerçek değer ölçümü kullanıldığı için, ikinci çeyrek geliri 14.03 milyar dolar olarak gerçekleşmiş, bunun 14 milyar doları BTC'nin gerçekleşmemiş kazancından gelmekte ve bu da %99'dan fazlasını oluşturmaktadır.
Geleneksel yazılım işi yalnızca 1.145 milyon dolar katkıda bulundu, bu da %1'den az bir paya sahip ve neredeyse marjinalleşmiş durumda.
Q2 net karı 100.2 milyar dolar, yıllık bazda zarar düzeltmesiyle kâra geçti, hisse başına kazanç 32.6 dolar, yıllık hisse başına kazancın 80 doları aşması bekleniyor. Ayrıca, şirket STRC süresiz öncelikli hisseleri ihraç ederek 42 milyar dolar yeniden finansman sağladı ve Bitcoin alımını artırmaya devam ediyor, "sermaye artırımı, inanç ilerlemesi" tipik genişleme yolunu sergiliyor.
Strategy'nin modeli, Bitcoin'in finansallaşma sürecinde, bunu raporun çekirdek kısmına yazmak, "dijital varlık rezerv platformu"na dönüşmek ve BTC'yi ABD hisse senedi değerleme sistemiyle yüksek bir şekilde bağlamaktır.
Marathon:BTC madencilik şirketinin finansal raporu sınırı
Kuzey Amerika'nın en büyük madencilik şirketlerinden biri olan Marathon, 2025 yılı 2. çeyrekte 2.121 BTC üretimi gerçekleştirdi ve bu, bir önceki yıla göre %69'luk bir artış anlamına geliyor. Şirketin gelir katkısı 153 milyon dolar oldu. Ayrıca, Bitcoin stokları 17.200 adede ulaştı ve bu stokların değeri 2 milyar doları aştı.
DJT ve Strategy'den farklı olarak, Marathon'un BTC'si daha çok "işletme çıktısı" olarak ortaya çıkıyor, bu da gelir olarak yansıyor ve varlık tahsisi değil, finansal raporda tipik bir "çıktı tarafı" mantığını yansıtıyor. Aktif olarak bilanço üzerinde etkili olamaz, sadece BTC'nin getirdiği gelir ve maliyetleri pasif olarak kaydedebilir.
Q2 net karı 2.19 milyar ABD doları, EBITDA 4.95 milyar ABD doları ile zirveye ulaştı ve bu durum BTC boğa piyasasındaki yüksek işletme kaldıracını yansıtıyor. Ancak, küresel hash oranındaki artış, elektrik fiyatlarındaki dalgalanmalar ve yarılanma sonrası blok ödüllerinin azalması gibi yapısal faktörlerle karşılaşırken, rapor esnekliği gelecekte belirli bir baskıyla karşılaşabilir.
Marathon, tipik bir "kuvvet prim" şirketidir - BTC yükseldiğinde yüksek kâr yaratır, düştüğünde ise başa baş noktasında zorluklarla karşılaşır.
Teminatlı Şirketler: ETH, mali raporlarda "nakit akışı motoru" mu oluyor?
BTC'nin ana "değerleme büyütme" finansal mantığından farklı olarak, Ethereum, yerel staking gelirine sahip olması nedeniyle bazı şirketlerin "bilanço nakit akışı oluşturma" aracı olarak ortaya çıkıyor. Özellikle ABD muhasebe standartlarının staking gelirinin sürekli gelir olarak sınıflandırılmasına izin vermesiyle bu yapı mümkün hale gelmeye başladı.
Şu anda doğrudan ETH'ye sahip olan halka açık şirket sayısı az olsa da, birkaç "öncü" şirketin ETH'nin şirket varlık-borç dengelerinde oynayabileceği yeni rolü sergilediği görülüyor.
Coinbase: Gelir, işlem ücretini ilk kez aştı, ETH staking ile ölçülebilir kazançlar elde edildi.
Dünyanın en büyük şifreleme borsalarından biri olarak, Coinbase'in bilançosu hem BTC hem de ETH'yi tutmaktadır. 30 Haziran 2025 itibarıyla:
Bu bölüm, abonelik ve hizmet gelirlerinin ana kaynağını oluşturmakta olup, düzenli gelirler arasında yer almaktadır. Coinbase, Q2 raporunda ETH staking'ini düzenli gelirler kategorisine resmi olarak dahil etmiştir.
2025 yılının 2. çeyreğinde, Coinbase'in toplam geliri 1.497.000.000 dolar, bunların arasında staking hizmet geliri 191.000.000 dolar ( %12,8 ), ETH staking'in katkısı yaklaşık 124.000.000 dolar, yıllık büyüme %70'ten fazla.
İşlem hacminin %40 düşmesi ve işlem ücreti gelirinin önceki aya göre %39 azalmasıyla zıtlık oluşturan Staking geliri, Coinbase'in döngüsel karşıt yapılandırmasının merkezini oluşturdu. Resmi finansal rapor, staking gelirinin bileşenlerini ilk kez detaylı bir şekilde açıkladı; bunlar kullanıcı kazançlarının geri ödenmesi, platformun işletme payı ve kendi düğüm gelirinden oluşmaktadır.
Dikkate değer olan, Coinbase'in şu anda sistemin ETH staking gelirini açıklayan tek halka açık şirket olması ve modelinin sektör için örnek teşkil etmesidir.
BitMine Immersion Technologies: ETH rezervi birinci, resmi olmayan rapor modeli agresif
Şu ana kadar ( 2025 yılının Ağustos ayında ), BitMine Immersion SEC'ye Q2 raporunu sunmamıştır, ETH rezerv ve gelir verileri esasen medya raporları ve zincir üzerindeki adres analizlerinden gelmektedir, finansal analiz modeline dahil edilme temeli yoktur, yalnızca trend gözlem değeri taşımaktadır.
Birçok medya kuruluşunun karşılaştırmalı haberine göre, BitMine şu anda en fazla ETH rezervine sahip halka açık şirket haline geldi, Q2'de 625.000 ETH alımını tamamladığını iddia ediyor, bu da yaklaşık 2 milyar dolar piyasa değerine denk geliyor, bunun %90'ından fazlası staking durumuna geçti, yıllık getiri oranı %3.5-%4.2.
Medya, Q2'de ETH stake'inden elde edilen gerçekleşmemiş gelirlerin 32 milyon ila 41 milyon dolar arasında olduğunu tahmin ediyor. Ancak tam mali raporun açıklanmaması nedeniyle, bu gelirin bilanço ve muhasebe yöntemine dahil olup olmadığı doğrulanamıyor.
Buna rağmen, BitMine'in Q2 hisse fiyatı %700'den fazla arttı, piyasa değeri 6,5 milyar doları aştı ve ETH finansal raporlama yönünde öncü bir deney olarak geniş çapta görülüyor, BTC finansal raporlama konusundaki MicroStrategy'nin konumuna benzer.
SharpLink Gaming: İkinci en büyük ETH rezerv şirketi, Q2 finansal raporu açıklanmadı
Açık ETH rezerv takip verilerine göre, SharpLink yaklaşık 480.031 ETH tutuyor ve yalnızca BitMine'ın arkasında yer alıyor. Şirket, ETH'nin %95'inden fazlasını staking havuzuna yatırarak "on-chain gelir tröstü" benzeri bir yapı oluşturuyor.
Q1 finans raporuna göre, ETH stake gelirleri ilk kez ana reklam platformu iş maliyetlerini karşıladı ve ilk kez çeyrek dönem itibarıyla pozitif operasyonel kâr kaydedildi. Eğer ETH fiyatı ve getirisi Q2'de stabil kalırsa, toplam ETH stake gelirinin 20 milyon ile 30 milyon dolar arasında olacağı tahmin edilmektedir.
Dikkate değer bir nokta, SharpLink'in 2025 yılının ilk yarısında iki stratejik hisse senedi finansmanı gerçekleştireceği ve teminat olarak zincir üstü fon yapısını getireceğidir; ETH rezervleri de bu finansmanların "zincir üstü kanıtı" olarak kullanılmakta, şirketin ETH'yi "finansal kredi aracı" olarak değerlendirme konusunda aktif olarak araştırma yaptığını göstermektedir.
Ancak SharpLink Gaming, şu ana kadar 2025 Q2 mali raporunu yayınlamadı, ETH rezervleri ve gelir yapısı 2025 Q1 mali raporu ve medya izleme verilerinden gelmektedir, sadece mali rapor yapısı örnek referansı olarak kullanılmakta olup, yatırım temeli oluşturmamaktadır.
Sonuç
DJT'ten SharpLink'e, bu işletmeler ortak bir eğilim değişimini sergiliyor: şifreleme varlıkları artık sadece spekülatif araçlar veya hedging yapılandırmaları değil, aynı zamanda şirketlerin "finansal motoru" ve "raporlama yapısı değişkeni" haline geliyor. Bitcoin, raporlamaya doğrusal olmayan değerleme büyütmesi sağlarken, Ethereum ise staking ile istikrarlı nakit akışı inşa ediyor.
Mevcut durumda hala finansallaşmanın erken aşamasında olmamıza rağmen, uyum zorlukları ve değerleme dalgalanmaları devam etmekte, ancak bu altı şirketin Q2 performansı olası bir yönü işaret ediyor - Web3 varlıkları, Web2 finansal raporlarının "yeni grameri" haline geliyor.