Federal Rezerv (FED) indirim sayısı piyasa tartışmalarını tetikliyor, kripto piyasası yeni yatırım fırsatlarıyla karşılaşıyor

Amerika'nın Haziran ayındaki enflasyon ve istihdam verileri arasındaki uyumsuzluk, piyasanın Federal Rezerv (FED) tarafından yapılacak faiz indirimleri konusunda bir görüş birliğine varamamasına neden oldu ve sadece bekleme pozisyonu almasına yol açtı. Nvidia'nın piyasa değeri bir ara dünya genelinde birinci sıraya yükselerek yapay zeka çağının önde gelen oyuncusu haline geldi. Ancak, Amerikan borsa piyasasında ciddi bir ayrışma meydana geldi, fiyat/kazanç oranları yüksek seyrediyor ve balon belirtileri zaten görünmeye başladı. Şifreleme piyasası bu ay belirgin bir neden olmaksızın düşüş yaşadı, bu durum uzun vadeli yatırımcılar ve madencilerin satış davranışlarıyla ilgili olabilir ve bu da sonraki yatırımlar için yeni giriş fırsatları yarattı.

Amerika Birleşik Devletleri'nin Haziran ayındaki son Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısı sona erdi ve federal fon oranını %5.25 ile %5.50 aralığında tutma kararı alındı, bu da piyasa beklentileriyle uyumlu. Bu toplantının genel tutumu güvercin bir eğilim gösterdi ve daha önceki şahin duruşunu değiştirdi. Powell, toplantıdaki ifadelerinde, mevcut enflasyonun %2 hedefine "makul bir ilerleme kaydettiğini" belirtti. Mayıs ayındaki en son tüketici fiyat endeksi verilerine göre, Amerika Birleşik Devletleri'nde Mayıs CPI yıllık %3.3 artış gösterdi, bu da önceki değer ve beklenti olan %3.4'ün altında; çekirdek CPI yıllık %3.4 artış gösterdi, bu da beklenen %3.5 ve önceki %3.6'nın altında kalarak son üç yılın en düşük seviyesine ulaştı.

Enflasyon verileri olumlu olmasına rağmen, istihdam verilerinin performansı faiz indirimine dair beklentileri gölgeliyor. ABD'de Mayıs ayında tarım dışı istihdam 272 bin artarak, beklenen 185 bin ve önceki değer olan 175 binin çok üzerinde gerçekleşti. Enflasyon ile istihdam verilerindeki uyumsuzluk, piyasada faiz indirimlerinin zamanlaması ve sayısı konusunda bir uzlaşma sağlanmasını zorlaştırıyor. Veriler, şu anda Eylül ayında ilk faiz indirimine dair beklenen olasılığın sadece %56,3 olduğunu gösteriyor.

Dizilim grafiği, 11 üyenin bu yıl faiz oranlarının %5'in üzerinde kalacağını düşündüğünü, bu durumun en fazla 1 kez faiz indirimi anlamına geldiğini; 8 üyenin ise %4.75-%5'e kadar düşebileceğini, bu durumun 2 kez faiz indirimi anlamına geldiğini göstermektedir. Bu nedenle, faiz indirimleri sayısı ve miktarı şu anda kesin bir sonuç göstermemekte, izlemeye devam edilmesi gerekmektedir.

Ticaret açısından bakıldığında, piyasanın Federal Rezerv'in faiz indirimine bahis yapmaya başladığı görülüyor. Son birkaç ayda ABD Hazine tahvili getirileri düşüş eğiliminde. Altın fiyatları da yüksek seviyelerde yatay seyrediyor, bu da fonların risk iştahının giderek arttığını ve güvenli varlıkların cazibesinin azaldığını gösteriyor.

Şu anda, ABD'de enflasyon eğilimi olumlu. En son imalat PMI 51.7 olarak, beklentilerin ve önceki değerlerin üzerinde. Bir ekonomik model, 2024'ün ikinci çeyreğinde GSYİH büyüme oranının %3.0 olacağını gösteriyor. Bu nedenle, yatırımcıların ABD ekonomisi hakkında aşırı endişelenmelerine gerek yok; sadece enflasyonun düşmesini ve Federal Rezerv'in (FED) faiz indirimini beklemeleri yeterli.

18 Haziran'da, tanınmış bir teknoloji şirketinin hisse fiyatı %3,51 arttı ve piyasa değeri 33.353 milyar dolara ulaştı, diğer teknoloji devlerini geçerek dünyanın en büyük piyasa değerine sahip şirketi oldu. Bu şirket, yapay zeka devriminin anlatımında büyük kazançlar elde etti ve piyasa tarafından dönemin gözdesi olarak kabul edildi. Ancak, kısa süreli zirve yükselişinin ardından, şirketin yöneticileri hisse senetlerini satmaya başladı ve hisse fiyatı geri çekildi. Şu anda, şirketin piyasa değeri sıralaması dünya genelinde üçüncülüğe düştü.

Federal Rezerv (FED) hala faiz indirmediği halde, ABD hisse senetleri tarihi zirvelerini tekrar tekrar kırıyor. Yapay zeka anlatısının getirdiği güçlü ivme, ABD hisse senetlerini makro döngüyü aşarak bağımsız bir piyasa haline getiriyor. Bu ay teknoloji hisseleri endeksi ve S&P 500 tarihi zirvelerini kırmaya devam etti, Dow Jones endeksi ise yüksek seviyelerde yatay seyrediyor.

Yılın başından bu yana, "Amerikan hisse senedi balonu" söylemleri sürekli olarak varlığını sürdürüyor ve giderek artıyor, ancak Amerikan hisse senetleri sürekli olarak yeni zirveler yapıyor. Fiyat/kazanç oranı göstergelerine göre, son bir yılda S&P 500'ün fiyat/kazanç oranı sürekli yükseldi ve 21. yüzyıldan bu yana fiyat/kazanç oranının %80'inin seviyesine yaklaştı, ancak 2002 civarındaki internet balonu patladığında ulaştığı seviyeye kıyasla hala daha düşük. Diyebiliriz ki balon gerçekten var, ancak ciddi bir seviyeye ulaşmamış durumda.

Ancak bu ay S&P 500 endeksi getiri oranı ile genişlik göstergesi arasındaki fark 30 yılın zirvesine ulaştı. Bu, endeks sürekli olarak yeni zirvelere ulaşmasına rağmen, yükselen hisse sayısının sürekli azaldığını gösteriyor. Bu durum, piyasa fonlarının büyük ağırlıklı hisse senetlerinde yüksek oranda yoğunlaştığını, küçük piyasa değeri olan hisse senetlerinin neredeyse hiç ilgi görmediğini yansıtıyor. Bu fenomen, ABD hisse senetleri için genel likiditeyi olumsuz etkiliyor; kurumsal yatırımcıların bir araya gelmesi, bu hisselerin düşmesine ve tüm piyasanın çökmesine neden olabilir. Bu nedenle, ABD hisse senetleri için şu anda belirgin bir risk var. Belki de 2025 mali yılının ikinci çeyrek raporunun açıklanmasını beklememiz gerekecek; bu raporda bir teknoloji devinin piyasa beklentilerini aşmaya devam edip etmeyeceğini gözlemleyerek, faiz indirim beklentilerindeki değişikliklerle birlikte ABD hisse senetleri stilinde bazı ayarlamalar gerçekleşebilir.

Borsa dışında, Asya-Pasifik piyasası bu ay tekrar göz alıcı bir performans sergiledi, bir ülkenin borsa endeksi 80000 puana yaklaştı, bir bölgenin borsa endeksi tarihi bir zirveye ulaştı. Yen'in döviz kuru 160'ı aşmasına rağmen, Nikkei 225 endeksi yüksek seviyelerde yatay seyrediyor, performansı hala güçlü.

ABD borsası yeni zirvelere ulaşırken, şifreleme piyasası sebepsiz yere düşüş gösterdi. Bu ay, belirgin bir makro olumsuzluk olmamasına rağmen, şifreleme piyasası sürekli olarak düştü, Bitcoin en düşük 58500 doları, Ethereum ise en düşük 3240 doları gördü.

Aslında, bütün Haziran ayının makro görünümü oldukça iyi, Federal Rezerv (FED) ise şahin duruşunu gevşetti. Ancak finansal piyasalardaki dalgalanmalar bazen açıklanması zor oluyor. Veriler, Haziran ayında ABD spot Bitcoin ETF'sine hâlâ 9281 BTC net akış olduğunu gösteriyor, ancak piyasa hareketleri büyük kurumların davranışlarıyla ters düşüyor.

Şu anda, piyasanın düşüşünün doğrudan nedeni, uzun vadeli yatırımcılar ve madencilerin satışları olabilir (madenciler ve büyük yatırımcılar örneğinde olduğu gibi, 4.1 milyar dolar satmışlardır). Bu dönemde neden yoğun bir satış yapıldığı ise sadece bir tesadüf olabilir.

Farklı bir açıdan bakıldığında, Bitcoin piyasasında çok sayıda finansal aracın ortaya çıkması, piyasa dalgalanmalarını da büyük ölçüde artırdı. 2017'de Bitcoin sözleşme ticaretinin başlamasından bu yana, giderek daha fazla karmaşık finansal türev ortaya çıktı. Sözleşmelerin ortaya çıkması, piyasada çıplak kısa satışların gerçekleşmesine neden oldu ve bu da büyük miktarda "kağıt BTC" üretti, böylece piyasa arzını artırdı ve Bitcoin fiyat dalgalanmalarını şiddetlendirdi. Spot, sözleşme, opsiyon gibi finansal araçların iç içe geçmesi, tüm Bitcoin piyasasının dalgalanmasını giderek daha karmaşık hale getirdi; saf ve güzel Bitcoin'in "klasik dönemi" artık geri gelmeyecek.

Açık bir risk olmadığına göre, düşüş büyük olasılıkla ekleme yapmak için iyi bir fırsat; büyük yatırımcıların satışları da diğer yatırımcılara düşük fiyattan giriş yapma fırsatı sundu.

Ayrıca, finansal araçların giderek çeşitlenmesi, kripto piyasasının yavaş yavaş kamuoyunun dikkatine sunulmasının ana yoludur. Bu ay, kripto piyasası iki önemli bilgi ile karşılaştı. İlk olarak, Ethereum spot ETF'sinin gelişi beklenenden daha hızlı olabilir ve en erken Temmuz başında onaylanabilir. İkincisi, bir varlık yönetim şirketi Solana ETF'si için düzenleyici kurumlara başvuruda bulunduğunu ve 2025'te piyasaya sürülmesinin mümkün olduğunu belirtti.

Bitcoin'den Ethereum'a, ardından Solana'ya, şifreleme varlıkları geleneksel piyasalarda beklenmeyen bir hızla kabul ediliyor ve bu süreçte ortaya çıkacak ek fonların miktarı tahmin edilemeyecek kadar büyük olabilir.

Amerika'nın Haziran CPI verileri enflasyonun beklentilerin üzerinde soğuduğunu gösterse de, tarım dışı istihdam verilerinin güçlü performansı, piyasalarda Federal Rezerv (FED) faiz indirim beklentilerini karmaşık hale getiriyor. Ayrıca, CPI ile tarım dışı veriler arasındaki uyumsuzluk ve Avrupa'nın başlattığı faiz indirim önlemleri, küresel para politikalarının farklılaşmasını daha da artırdı. Hisse senedi piyasasında, bir teknoloji devinin piyasa değerindeki keskin dalgalanmalar ve ABD borsa endekslerinin büyük ve küçük şirket performansları, piyasanın AI teknolojisinin geleceği konusunda farklı görüşler sergilediğini yansıtırken, aynı zamanda piyasa yoğunluğundaki artışı da ortaya koyuyor.

Bu ay kripto piyasasında Bitcoin fiyatı 60.000 doların altına büyük bir düşüş yaşadı ve Amerikan borsa hareketlerinden ayrıştı. Bu durumun, madenciler ve uzun vadeli yatırımcıların satış davranışları ile ilgili olabileceği düşünülüyor. Pazar dalgalanması arttı; bunun bir kısmı, Bitcoin ile ilgili karmaşık finansal türevlerin ortaya çıkmasıyla ilgili olabilir. Yine de, spot ETF'nin piyasaya sürülmesi, yatırımcılara riskten korunma araçları sunarak piyasa istikrarı sağlama aracı olarak görülüyor. Özellikle, Temmuz başında piyasaya sürülmesi beklenen Ethereum spot ETF'sinin, pazara yeni bir canlılık ve istikrar getireceği düşünülüyor. Makroekonomik ve geleneksel finans piyasalarında belirsizlikler olsa da, kripto varlık piyasası bağımsızlık ve dayanıklılığını gösteriyor. Bu durum, yatırımcılara yeni büyüme fırsatları sunarak, çeşitlendirilmiş portföylerde giderek daha önemli bir rol oynaması bekleniyor.