Stabilcoin Sektör Raporu: Pazar Performansı, Risk Yapısı ve Gelişim Eğilimleri

Son günlerde, 2025'in ilk yarısında stabilcoin pazarının performansı, risk durumu, düzenleyici gelişmeler ve gelecekteki gelişim eğilimleri üzerine derinlemesine bir analiz yapan stabilcoin endüstrisi hakkında kapsamlı bir rapor yayınlandı.

Rapor, stablecoin'ların hızla ana akım finansal sisteme entegre olduğunu belirtmektedir. 2025 yılının ilk yarısında, küresel stablecoin toplam arzı 250 milyar doları aşmış, aylık işlem hacmi %43 artarak 1.4 trilyon dolara ulaşmıştır. Geleneksel finans kurumları ve büyük işletmelerin stablecoin'lara olan kabul oranı arttıkça, stratejik konumu sürekli olarak yükselmektedir. Aynı zamanda, düzenleyici politikaların kısmen uygulanmasıyla birlikte, uyum ve güvenlik riskleri giderek daha fazla dikkat çekmekte, piyasa yapısı da hızla farklılaşma eğilimi göstermektedir.

Pazar büyümesi güçlü, çeşitli stablecoin'ler öne çıkıyor

2025 yılının ilk yarısında, stablecoin piyasası sürekli olarak genişliyor, toplam arz 252 milyar dolara ulaşıyor, aylık işlem hacmi %43 artıyor. Kullanıcı aktivitesi önemli ölçüde artıyor, sahip olunan adres sayısı 120 milyonu aşıyor (2024 yılı üçüncü çeyrek itibarıyla). Tanınmış bir stablecoin hâlâ en yaygın sahip olunan stablecoin olup, adres sayısı 5.8 milyonu geçiyor ve bu, başka bir ana rakibin 2.6 katı.

Rapor, "operasyon dayanıklılığı", "yönetim yeteneği", "kod güvenliği" gibi altı ana boyuttan yola çıkarak, çeşitli önde gelen stablecoin'leri sistematik olarak değerlendiren profesyonel bir stablecoin puanlama çerçevesine dayanmaktadır. Bunlar arasında, birkaç ana stablecoin, güvenlik, piyasa dinamikleri ve uyum adaptasyonu açısından öne çıkarak puanlama listesinin üst sıralarında yer almıştır. Dikkate değer bir şekilde, bir stablecoin, Avrupa Birliği MiCA lisansı ve başarılı bir listeleme sayesinde piyasa değerini 61 milyar dolara çıkararak en hızlı büyüyen önde gelen stablecoin haline gelmiştir. Diğer bir ödeme devi tarafından çıkarılan stablecoin ise belirli bir kamu zincir ağıyla entegrasyon sağlayarak ve token sahiplerine ödül programı sunarak kısa sürede piyasa değerini iki katına çıkarmayı başarmıştır. Ayrıca, bir diğer yeni stablecoin, kurumsal düzeydeki uygulama senaryolarındaki güvenliği ve güvenilirliği sayesinde, piyasaya sürüldüğünden bu yana sıfır güvenlik olayı ile kendi pazar konumunu başarıyla sağlamlaştırmıştır.

Operasyon hataları artıyor, yeni stabilcoinler yeni riskler getiriyor

2025 yılının ilk yarısında, stablecoin endüstrisinin karşılaştığı risk biçimi önemli bir dönüşüm geçiriyor. Toplam kripto piyasasında 344 güvenlik olayı meydana geldi ve toplam kayıplar 2.47 milyar dolara ulaştı, bu da tarihi bir zirve. Bunlar arasında, belirli bir işlem platformunun özel anahtarının sızması gibi operasyonel hatalar ana kayıp kaynağı haline geldi ve tek bir olayın kaybı 1.5 milyar dolara kadar çıktı. Geleneksel akıllı sözleşme açıklarına kıyasla, saldırganlar giderek merkezi platformların operasyonel altyapısına yönelmeye başladı.

Rapor aynı zamanda, stablecoin'in bazı hackerların kara para aklama için önemli bir araç haline geldiğini uyarıyor; bazı halka açık blockchain ağları düşük işlem ücretleri ve yüksek likidite özellikleri nedeniyle tercih edilmektedir. Bu tür işlemlerin toplam işlem hacmindeki payı azalmış olsa da, mutlak rakam hala yüz milyarlarca dolara ulaşarak büyük bir uyum riski doğurmaktadır. Mart 2025'te, bir borsa kapatıldı; bu, bu tür uyum denetimlerinin güçlenmesinin sembolik bir olayıdır.

Düzenleyici uygulamalar pazar yapısını yeniden şekillendiriyor, stablecoin ana akım finans sistemine hızla entegre oluyor

İlgili yasaların ABD Kongresi'nde ilerleme kaydetmesi ve Avrupa Birliği'nin MiCA düzenlemesinin tamamen uygulanması ile birlikte, düzenleyici denetim, stablecoin pazarını yeniden şekillendiren ana güç haline geldi. Uyum baskısı, piyasadaki farklılaşmayı artırıyor: Lisans ve şeffaf rezervlere sahip kurumsal projeler daha yüksek piyasa güveni kazanırken, henüz uyum sağlamayan ihraççılar ana akım borsa platformlarında giderek marjinalleşiyor.

Ayrıca, geleneksel finans kurumları ve büyük şirketler de ilk yarıda stablecoin işine aktif olarak pilot uygulamalar yapmıştır. Bir Fransız bankası, Ethereum ve Solana tabanlı dolar stablecoin'i piyasaya sürerek, uyumlu dolar stablecoin'i sunan ilk büyük banka olmuştur; Bank of America, bir İspanyol bankası ve diğer kurumlar da ilgili proje geliştirmeyi teşvik etmektedir, bazıları düzenleyici onay aşamasına girmiştir.

Beklentiler: Stablecoin'lerin Yeni Bir İnovasyon Dalgası

İkinci yarıyı beklerken, rapor RWA destekli ve getiri odaklı stablecoin'lerin yenilikçi ana hat haline geleceğini öngörüyor ve yıl sonuna kadar 3000 milyar dolarlık pazarın %8 ila %10'unu elinde bulundurması bekleniyor. RWA destekli stablecoin'ler, devlet tahvilleri gibi zincir dışı varlıkları temellendirerek, mevcut küresel ana ekonomilerin stablecoin uyumlaştırma yönündeki düzenleyici eğilimleriyle yüksek derecede uyum sağlıyor; getiri odaklı stablecoin'ler ise "zincir üstü para fonu" özellikleriyle, özellikle kurumsal yatırımcılar ve yüksek net değerli kullanıcılar tarafından ilgi gören sağlam getiriler arayan yatırımcı kitlesini çekiyor.

Ancak bu tür modeller, yeni uygulama değerleri getirirken, daha karmaşık karşı taraf riski ve stratejik riskleri de beraberinde getirir. Bu bağlamda, rapor, titiz risk yönetimi, şeffaf işletim mekanizmaları ve proaktif uyum tutumunun, stablecoin projelerinin uzun vadeli sürdürülebilir gelişiminde anahtar olacağını vurgulamaktadır.