Son zamanlarda, bazı yatırımcılar Tao Li Ekmek (SH603866)'in yatırım değerini dile getirdi ve büyük hissedarların düşük maliyetle aldıklarını, sosyal güvenlik fonunun hisse bulundurmasının diğer faktörlerin iyi bir yatırım fırsatını işaret edebileceğini düşündüler. Ancak, derinlemesine bir analiz yapıldığında, bu şirketin mali durumu ve işletme stratejilerinde dikkat çekici bazı sorunların bulunduğu ortaya çıktı.

Öncelikle, şirketin büyük hissedarlarının sık sık hisse azaltması, piyasada kaygılara neden oldu. 2019'dan bu yana, Wu Zhigang, Wu Xuedong, Sheng Yali gibi birçok yönetici ve büyük hissedarın büyük çaplı hisse azaltma işlemleri gerçekleştirdiği ve toplamda büyük miktarda nakit elde ettiği açık bilgilere göre görülüyor. Bu tür bir davranış, yalnızca piyasa güvenini etkilemekle kalmayıp, aynı zamanda şirketin gelecekteki gelişimi konusunda içten bir temkinli tutum sergileyebileceğini de ima ediyor.

İkincisi, şirketin finansal göstergeleri iç açıcı bir eğilim göstermiyor. Net kar yıllar içinde düşüş gösteriyor, hisse başına net varlık, hisse başına sermaye yedekleri ve hisse başına dağıtılmamış kar hepsi düşüş eğiliminde. Bu göstergelerin kötüleşmesi, şirketin işletme verimliliği ve karlılık konusunda zorluklarla karşılaştığını yansıtıyor.

Bu durumun nedenleri şunlar olabilir:

1. Yüksek temettüler ve hissedarların nakde çevirmesi: Şirket, son beş yıl içinde 4.1 milyar yuan'a kadar temettü ödemiştir ve bunun yanı sıra fiili kontrol sahibinin ailesinin büyük çaplı hisse satışı, doğrudan büyük miktarda sermaye rezervinin tüketilmesine yol açmıştır.

2. Yanlış genişleme stratejisi: Şirket güneyde fabrikalar açtı, ancak kapasite kullanım oranı düşük, bazı iştirakler hatta sermaye azaltımına gitti, başlangıçta yapılan yatırımlar ekonomik faydaya etkili bir şekilde dönüşmedi.

3. Performans sürekli düşüşte: 2021'den itibaren, şirketin net karı her yıl düşüyor, 2024'te ise hem gelir hem de karın düştüğü bir durum ortaya çıktı, kar ile sermaye yedeklerini tamamlayamıyor.

4. Hisse senedi fiyatlarında büyük düşüş: Şirketin hisse senedi fiyatı son yıllarda %90'a yakın bir düşüş yaşadı, piyasa değeri oranı düştü, hisse senedi ihraç primleri ile sermaye yedeklerini tamamlama kanalları da temelde kesildi.

Bu zorluklarla karşı karşıya kalan Taoli Ekmek, işletme stratejisini ve sermaye yönetim tarzını yeniden gözden geçirmelidir. Yatırımcılar, bu şirkete yatırım yapıp yapmamaya karar verirken, yalnızca büyük hissedarların hisse alımını veya kurumların hisse sahipliğini dikkate alarak değil, finansal durumu, endüstri rekabet ortamını ve gelecekteki gelişim perspektifini kapsamlı bir şekilde değerlendirmelidir.

Genel olarak, Tao Li Ekmek'in şu anda karşılaştığı zorluklar, hızlı genişleme ve sermaye hareketleri sırasında şirketlerin içinde barındırdığı riskleri vurgulamaktadır. Bu durum, diğer şirketler için de bir uyarı niteliğindedir: Büyüme hedeflenirken, mali sağlık ve sürdürülebilirlik de göz önünde bulundurulmalı, kısa vadeli çıkarlar ve uzun vadeli stratejiler arasında bir denge sağlanmalıdır.