Kế hoạch Pendle 2025: Nâng cấp V2, Mở rộng đa chuỗi, Sản phẩm thu nhập hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Pendle đã trở thành giao thức thu nhập cố định thống trị trong lĩnh vực DeFi, cho phép người dùng giao dịch lợi nhuận trong tương lai và khóa lợi tức trên chuỗi có thể dự đoán.

Năm 2024, Pendle đã thúc đẩy sự phát triển của các câu chuyện chính như LST, tái thế chấp và stablecoin sinh lợi, và bản thân nó cũng trở thành nền tảng khởi động được các nhà phát hành tài sản ưa chuộng.

Năm 2025, Pendle sẽ mở rộng ra ngoài hệ sinh thái EVM, phát triển thành một lớp thu nhập cố định toàn diện cho DeFi, nhắm đến các thị trường, sản phẩm và nhóm người dùng mới, bao phủ cả thị trường tiền điện tử gốc và thị trường vốn của các tổ chức.

Thị trường sản phẩm phái sinh lợi nhuận trong thế giới DeFi có thể được so sánh với một trong những phân khúc lớn nhất trong thế giới tài chính truyền thống - sản phẩm phái sinh lãi suất. Đây là một thị trường có giá trị hơn 500 triệu tỷ đô la, ngay cả khi chiếm một tỷ lệ rất nhỏ trong thị trường này, nó cũng đại diện cho hàng tỷ đô la cơ hội.

Hầu hết các nền tảng DeFi chỉ cung cấp lợi suất biến động, điều này không tránh khỏi khiến người dùng phải đối mặt với sự biến động của thị trường, nhưng Pendle đã giới thiệu sản phẩm lãi suất cố định thông qua hệ thống minh bạch và có thể kết hợp.

Sự đổi mới này đã định hình lại bối cảnh thị trường DeFi trị giá 120 tỷ USD, khiến Pendle trở thành giao thức sinh lợi thống trị. Năm 2024, TVL của Pendle đã tăng hơn 20 lần, hiện tại TVL của nó chiếm hơn một nửa thị trường yield, gấp 5 lần đối thủ cạnh tranh lớn thứ hai.

Pendle không chỉ là một giao thức sinh lợi, mà nó đã phát triển thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của DeFi, thúc đẩy sự tăng trưởng thanh khoản của các giao thức hàng đầu.

Tìm kiếm điểm tương đồng: Từ LST đến Restaking

Pendle đã thu hút sự chú ý của thị trường từ sớm bằng cách giải quyết một vấn đề cốt lõi trong DeFi - sự biến động và không thể dự đoán của lợi suất. Khác với các nền tảng khác, Pendle cho phép người dùng khóa lợi nhuận cố định bằng cách tách biệt vốn với lợi suất.

Với sự trỗi dậy của token staking lỏng (LST), tỷ lệ chấp nhận Pendle đã tăng vọt, giúp người dùng giải phóng tính thanh khoản của tài sản đã staking. Năm 2024, Pendle cũng đã thành công trong việc nắm bắt câu chuyện về việc tái staking (Restaking) - chỉ sau vài ngày ra mắt, pool eETH của họ đã trở thành pool lớn nhất trên nền tảng.

Pendle hiện nay đóng vai trò quan trọng trong toàn bộ hệ sinh thái lợi nhuận trên chuỗi. Dù là cung cấp công cụ phòng ngừa cho tỷ lệ phí vốn biến động hay là động cơ thanh khoản cho tài sản sinh lãi, Pendle có những lợi thế độc đáo trong các lĩnh vực tăng trưởng như tái thế chấp thanh khoản cho token (LRT), tài sản thực tế (RWA) và thị trường tiền tệ trên chuỗi.

Pendle V2: Nâng cấp cơ sở hạ tầng

Pendle V2 giới thiệu mã thông báo lợi nhuận tiêu chuẩn hóa (SY), nhằm thống nhất cách đóng gói tài sản sinh lãi. Điều này thay thế cho giải pháp tích hợp rời rạc, tùy chỉnh của V1, thực hiện việc đúc "mã thông báo gốc" (PT) và "mã thông báo lợi nhuận" (YT) một cách liền mạch.

AMM của Pendle V2 được thiết kế đặc biệt cho giao dịch PT-YT, cung cấp hiệu quả vốn cao hơn và cơ chế giá tốt hơn. V1 sử dụng mô hình AMM chung, trong khi V2 giới thiệu các tham số động như rateScalar và rateAnchor, có thể điều chỉnh tính thanh khoản theo thời gian, từ đó thu hẹp chênh lệch giá, tối ưu hóa phát hiện lợi nhuận và giảm trượt giá.

Pendle V2 đã nâng cấp cơ sở hạ tầng định giá, tích hợp oracle TWAP gốc vào AMM, thay thế mô hình V1 phụ thuộc vào oracle bên ngoài. Những nguồn dữ liệu trên chuỗi này giảm thiểu rủi ro thao túng, cải thiện độ chính xác. Ngoài ra, Pendle V2 còn bổ sung chức năng sổ lệnh, cung cấp cơ chế phát hiện giá thay thế khi giá AMM vượt quá khoảng giá.

Đối với nhà cung cấp thanh khoản (LP), Pendle V2 cung cấp cơ chế bảo vệ mạnh mẽ hơn. Quỹ thanh khoản hiện được cấu thành từ các tài sản có liên quan cao, và thiết kế AMM giảm thiểu tối đa tổn thất không thường xuyên, đặc biệt là đối với LP giữ đến hết kỳ hạn - trong V1, do cơ chế không đủ chuyên nghiệp, kết quả lợi nhuận của LP khó dự đoán hơn.

Phá vỡ ranh giới EVM: Tiến quân vào Solana, Hyperliquid và TON

Kế hoạch Pendle mở rộng sang Solana, Hyperliquid và TON đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong lộ trình năm 2025 của mình. Đến nay, Pendle luôn bị giới hạn trong hệ sinh thái EVM - mặc dù vậy, Pendle vẫn chiếm hơn 50% thị phần trong lĩnh vực thu nhập cố định.

Tuy nhiên, sự đa chuỗi của tiền điện tử đã trở thành xu hướng, thông qua chiến lược Citadel vượt qua hòn đảo EVM, Pendle sẽ tiếp cận các nguồn vốn và nhóm người dùng hoàn toàn mới.

Solana đã trở thành trung tâm chính cho DeFi và hoạt động giao dịch - TVL tháng 1 đã đạt mức cao kỷ lục 14 tỷ đô la, với một nền tảng nhà đầu tư cá nhân mạnh mẽ và thị trường LST đang phát triển nhanh chóng.

Hyperliquid dựa trên hạ tầng hợp đồng tương lai vĩnh cửu được tích hợp theo chiều dọc, trong khi TON dựa vào kênh người dùng gốc của Telegram, cả hai hệ sinh thái đều tăng trưởng nhanh chóng, nhưng đều thiếu hạ tầng lợi nhuận trưởng thành. Pendle có khả năng lấp đầy khoảng trống này.

Nếu triển khai thành công, các biện pháp này sẽ mở rộng đáng kể tổng thị trường mà Pendle có thể tiếp cận. Việc thu hút dòng vốn thu nhập cố định trên các chuỗi không phải EVM có thể mang lại hàng trăm triệu đô la TVL gia tăng. Quan trọng hơn, động thái này sẽ củng cố Pendle không chỉ là giao thức gốc của Ethereum mà còn là cơ sở hạ tầng DeFi thu nhập cố định xuyên suốt các chuỗi công cộng chính.

Ôm lấy tài chính truyền thống: Xây dựng hệ thống tiếp cận lợi nhuận hợp quy

Một động thái quan trọng khác trong lộ trình Pendle năm 2025 là ra mắt phiên bản Citadel tuân thủ KYC được thiết kế riêng cho quỹ tổ chức. Giải pháp này nhằm kết nối cơ hội thu nhập trên chuỗi với các thị trường vốn truyền thống được quản lý, thông qua việc cung cấp các kênh truy cập sản phẩm thu nhập cố định gốc crypto được cấu trúc và tuân thủ.

Kế hoạch này sẽ hợp tác với các giao thức khác, được quản lý bởi các nhà quản lý đầu tư có giấy phép trong cấu trúc SPV độc lập. Cấu trúc này loại bỏ các điểm ma sát quan trọng như lưu ký, tuân thủ và thực hiện trên chuỗi, cho phép các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào các sản phẩm thu nhập Pendle thông qua cấu trúc pháp lý quen thuộc.

Thị trường trái phiếu toàn cầu có quy mô vượt quá 100 triệu tỷ đô la, ngay cả khi vốn của các tổ chức chỉ định hướng một tỷ lệ rất nhỏ vào chuỗi, cũng có thể mang lại hàng tỷ đô la dòng vốn. Khảo sát của Ernst & Young - Patton năm 2024 cho thấy, 94% nhà đầu tư tổ chức công nhận giá trị lâu dài của tài sản kỹ thuật số, hơn một nửa đang tăng cường phân bổ.

McKinsey dự đoán, quy mô thị trường mã hóa vào những năm 2030 có thể đạt từ 2 đến 4 nghìn tỷ đô la. Pendle không phải là nền tảng mã hóa, nhưng thông qua việc cung cấp tính năng phát hiện giá, phòng ngừa rủi ro và giao dịch cấp hai cho các sản phẩm thu nhập mã hóa, Pendle đóng vai trò then chốt trong hệ sinh thái này - cho dù đó là trái phiếu quốc gia mã hóa hay stablecoin có lãi, Pendle đều có thể là tầng cơ sở hạ tầng thu nhập cố định cho các chiến lược cấp tổ chức.

Tài chính Hồi giáo: Cơ hội mới trị giá 4.5 triệu tỷ đô la

Pendle cũng có kế hoạch ra mắt giải pháp Citadel phù hợp với luật Hồi giáo, phục vụ quy mô thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu trị giá 4,5 nghìn tỷ USD - ngành này bao phủ hơn 80 quốc gia, duy trì tỷ lệ tăng trưởng hàng năm trung bình 10% trong suốt thập kỷ qua, đặc biệt phát triển mạnh mẽ ở khu vực Đông Nam Á, Trung Đông và châu Phi.

Các hạn chế tôn giáo nghiêm ngặt đã cản trở lâu dài các nhà đầu tư Hồi giáo tham gia vào DeFi, nhưng cấu trúc PT/YT của Pendle có thể thiết kế linh hoạt các sản phẩm lợi nhuận phù hợp với luật Hồi giáo, hình thức của nó có thể tương tự như trái phiếu Hồi giáo (Sukuk).

Nếu thành công, Citadel này không chỉ có thể mở rộng phạm vi địa lý của Pendle mà còn xác thực khả năng thích ứng của DeFi với hệ thống tài chính đa dạng - từ đó củng cố vị thế của Pendle như một hạ tầng thu nhập cố định toàn cầu trên chuỗi.

Tham gia thị trường phí vốn

Boros, như một trong những chất xúc tác quan trọng nhất trong lộ trình Pendle 2025, nhằm mục đích đưa giao dịch lãi suất cố định vào thị trường phí tài chính hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Mặc dù Pendle V2 đã thiết lập vị thế thống trị trong thị trường token hóa lợi nhuận giao ngay, nhưng Boros có kế hoạch mở rộng quy mô kinh doanh của mình vào nguồn lợi nhuận lớn nhất và biến động nhất trong lĩnh vực tiền điện tử - phí tài chính hợp đồng tương lai vĩnh cửu.

Hiện tại, thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu có tổng hợp đồng mở vượt quá 1500 tỷ USD, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 2000 tỷ USD, đây là một thị trường quy mô lớn nhưng công cụ phòng ngừa lại thiếu nghiêm trọng.

Boros dự định cung cấp lợi suất ổn định hơn cho các giao thức khác bằng cách thực hiện tỷ lệ phí vốn cố định - điều này rất quan trọng đối với các tổ chức quản lý các chiến lược quy mô lớn.

Đối với Pendle, bố cục này chứa đựng giá trị to lớn. Boros không chỉ hy vọng mở ra một thị trường mới trị giá hàng tỷ đô la, mà còn thực hiện nâng cấp vị trí của giao thức - từ ứng dụng thu nhập DeFi chuyển mình thành nền tảng giao dịch lãi suất trên chuỗi, chức năng của nó đã có thể so sánh với bàn giao dịch lãi suất của CME hoặc JPMorgan trong tài chính truyền thống.

Boros cũng đã củng cố lợi thế cạnh tranh lâu dài của Pendle. Khác với việc chạy theo những điểm nóng của thị trường, Pendle đang đặt nền tảng cho cơ sở hạ tầng thu nhập tương lai: cho dù là arbitrage chi phí vốn hay chiến lược nắm giữ tiền mặt, đều cung cấp công cụ thực tiễn cho các nhà giao dịch và bộ phận quản lý quỹ.

Xét thấy hiện tại cả lĩnh vực DeFi và CeFi đều thiếu các giải pháp phòng ngừa tỷ lệ phí vốn có thể mở rộng, Pendle có khả năng đạt được lợi thế tiên phong đáng kể. Nếu được thực hiện thành công, Boros sẽ nâng cao đáng kể thị phần của Pendle, thu hút nhóm người dùng mới và củng cố vị trí cốt lõi của nó như một cơ sở hạ tầng thu nhập cố định trong DeFi.

Đội ngũ cốt lõi và chiến lược bố trí

Pendle Finance được thành lập vào giữa năm 2020 bởi các nhà phát triển ẩn danh TN, GT, YK và Vu, đã nhận được đầu tư từ nhiều tổ chức hàng đầu.

Cột mốc tài trợ:

• Vòng gọi vốn riêng (2021 năm 4 ): Huy động 3,7 triệu USD
• IDO(2021 năm 4 tháng ): huy động 11.83 triệu đô la với giá 0.797 đô la / mã thông báo
• Nền tảng giao dịch nào đó Launchpool(2023 năm 7 tháng ): phân phối 5.02 triệu PENDLE( chiếm 1.94% tổng nguồn cung)
• Một nền tảng giao dịch đã đầu tư chiến lược vào Labs ( vào tháng 8 năm 2023: Tăng tốc phát triển hệ sinh thái và mở rộng chuỗi chéo, số tiền không được tiết lộ )
• Quỹ Arbitrum đã tài trợ (2023 năm 10 ): nhận 1.61 triệu đô la Mỹ cho việc xây dựng hệ sinh thái Arbitrum
• Nhóm Spartan đầu tư chiến lược (2023 năm 11 ): thúc đẩy tăng trưởng lâu dài và việc áp dụng của các tổ chức ( số tiền không được tiết lộ )

Ma trận hợp tác sinh thái như sau:

• Base: Triển khai lên mạng Base, kết nối tài sản gốc và mở rộng cơ sở hạ tầng thu nhập cố định.
• Anzen: Ra mắt stablecoin RWA sUSDz, thực hiện giao dịch thu nhập cố định liên kết với lợi suất từ thế giới thực.
• Ethena: Tích hợp stablecoin APY cao, kết nối lợi nhuận gốc crypto và tăng cường hợp tác DeFi
• Ether.fi: Ra mắt bể lợi nhuận gốc BTC đầu tiên, vượt qua ranh giới tài sản ETH
• Berachain: Là một trong những cơ sở hạ tầng đầu tiên, xây dựng khung thu nhập cố định thông qua LST gốc.

Mô hình kinh tế token

PENDLE token là hệ sinh thái Pendle