Tình trạng thanh toán xuyên biên giới của stablecoin năm 2025

Một, hệ sinh thái Stablecoin

Stablecoin mặc dù vẫn thuộc công nghệ mới nổi, nhưng đã hoàn thành bước nhảy từ thí nghiệm bên lề đến tầm nhìn chính thống chỉ trong vài năm.

"Những thay đổi trong 18 tháng qua đặc biệt mạnh mẽ," Chris Mason, đồng sáng lập và CEO của công ty thanh toán ổn định B2B Orbital, chỉ ra, "những người đầu tiên đón nhận stablecoin thường là những người chơi trong các ngành mới nổi có rủi ro cao và tăng trưởng mạnh; giờ đây, làn sóng thứ hai đã đến - các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và các ngân hàng truyền thống đang cùng nhau tỉnh thức."

OpenPayd( nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính fiat ) CEO Iana Dimitrova bổ sung: "Cuộc bùng nổ hiện tại không phải là thành quả của một sớm một chiều, mà là tích lũy và thử nghiệm trong hơn 15 năm. Thị trường cuối cùng đã hình thành sự đồng thuận về giá trị thực tiễn của Stablecoin, và công nghệ bản thân cũng đã đạt đến điểm tới hạn có thể thương mại hóa quy mô."

Ngành công nghiệp bắt đầu từ nền tảng trong lĩnh vực giao dịch tiền điện tử: nó bắt đầu từ đó. Chẳng bao lâu sau, chúng tôi bắt đầu khám phá các trường hợp sử dụng mới của Stablecoin.

1.1 Lịch sử ngắn gọn về Stablecoin

Stablecoin ra đời vào năm 2008 với sự ra mắt của tiền điện tử: một loại tiền tệ kỹ thuật số được token hóa, phi tập trung và không thể thay đổi, hoạt động trên blockchain dựa trên sổ cái phân tán. Stablecoin ban đầu xuất hiện cùng với Bitcoin, vào tháng 10 năm 2008, một nhà nghiên cứu ẩn danh ( có bút danh Satoshi Nakamoto ) đã công bố một bài báo có tiêu đề "Bitcoin: Hệ thống tiền mặt điện tử ngang hàng", giới thiệu Bitcoin đến với thế giới.

Ngay từ đầu, Bitcoin đã được định vị là một phương thức thanh toán trực tuyến không cần trung gian tài chính. Mặc dù những người áp dụng đầu tiên đã thực hiện một số thí nghiệm thanh toán hạn chế, nhưng nó đã trở nên phổ biến trong số những người bản địa trên internet và các kỹ thuật viên đầu cơ bằng tiền điện tử. Khi sự quan tâm của mọi người đối với Bitcoin ngày càng tăng trong những năm tới, một số người bắt đầu cố gắng tận dụng công nghệ nền tảng của nó để thực hiện thanh toán xuyên biên giới. Tuy nhiên, do giá tiền điện tử biến động mạnh, thiếu sự quản lý và có một số liên kết với các hoạt động chợ đen, nhiều người gặp khó khăn trong việc coi nó như một công nghệ thanh toán.

Với sự xuất hiện của Stablecoin, tình hình đã thay đổi: Stablecoin là thời điểm then chốt trong sự phát triển của công nghệ blockchain, chúng ta hiện đang chứng kiến nó từ thời kỳ đầu của internet tiến vào khởi đầu của kỷ nguyên số hiện đại.

Stablecoin giống như sự ra đời của nền tảng chia sẻ tệp nhạc P2P Napster.

Đồng tiền kỹ thuật số đầu tiên được phát hành dưới dạng Stablecoin là BitUSD, nó đã giới thiệu khái niệm neo 1:1 với tiền pháp định ( ở đây chỉ đô la Mỹ ). Tuy nhiên, vì nó được hỗ trợ bởi tiền điện tử, nên nó không hoàn toàn phù hợp với định nghĩa của Stablecoin mà chúng ta hiểu ngày nay.

Các công ty khác cũng nhanh chóng theo kịp, nhưng người thực sự đưa ra khái niệm dự trữ tiền tệ pháp định là Tether, họ đã ra mắt USDT vào cuối năm đó. Trong những năm tiếp theo, sự phổ biến và sự chú ý của USDT không ngừng tăng lên, nhưng cũng phải đối mặt với những hoài nghi về tính minh bạch và quy định, cuối cùng Tether đã thực hiện các biện pháp quan trọng để giải quyết những vấn đề này.

Vào giai đoạn đầu phát triển của stablecoin, các nhà phát triển đã dần hiểu được ý nghĩa và cách sử dụng của stablecoin. Vào năm 2018, nhiều stablecoin được quản lý hơn bắt đầu xuất hiện, Paxos đã ra mắt Pax Dollar(USDP), Circle đã ra mắt USD Coin(USDC) thông qua liên minh với Coinbase. Những stablecoin được quản lý này, có trụ sở tại Mỹ, ngày càng trở nên phổ biến không chỉ trong lĩnh vực tiền điện tử mà còn thu hút sự quan tâm của ngành tài chính chính thống. Trong khi đó, các bên tham gia hạ tầng tài chính dựa trên stablecoin cũng bắt đầu xuất hiện, bao gồm Fireblocks năm 2018 và BVNK năm 2021.

Tuy nhiên, vào năm 2022 và đầu năm 2023, stablecoin đã phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng lòng tin lớn, khi có một số sự kiện gây chấn động ngành xảy ra. Đầu tiên là sự sụp đổ đột ngột của TerraUSD(UST). Đây là một stablecoin thuật toán không theo quy ước, với cơ chế hỗ trợ không phải là dự trữ tiền mặt, mà dựa trên một cơ chế thuật toán. Khi giá trị của nó giảm mạnh từ tỷ lệ gắn bó 1 đô la, cuộc giao dịch hoảng loạn do "xoáy tử thần" đã dẫn đến sự biến động tạm thời của giá trị của một số stablecoin khác trên các thị trường chính. Mặc dù UST không phải là stablecoin theo nghĩa truyền thống, và Circle, Paxos và các công ty khác đã cố gắng tách biệt với stablecoin thuật toán, nhưng thiệt hại cho danh tiếng của toàn ngành vẫn còn đáng kể.

Mặc dù nhiều người tham gia tuyên bố rằng dự trữ tài sản của họ có thể bảo vệ họ khỏi những vấn đề nêu trên, khiến họ cảm thấy an tâm, nhưng sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley (SVB) vào đầu năm 2023 đã gây ra những vấn đề mới. Vào thời điểm sụp đổ, dự trữ của Circle tại Ngân hàng Silicon Valley (SVB) khoảng 3,3 tỷ đô la, và có sự không chắc chắn ban đầu về việc những khoản tiền gửi này có được đảm bảo hay không. Điều này đã dẫn đến cái gọi là "rút tiền bóng", vì các chủ sở hữu lo ngại rằng họ không thể đổi lại đồng ổn định này với tỷ lệ 1:1, dẫn đến giá trị giao dịch của nó giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử. Mặc dù chính phủ Mỹ cuối cùng đã đảm bảo dự trữ của Ngân hàng Silicon Valley, và Circle chưa bao giờ phải đối mặt với nguy cơ thực sự không thể đổi lại USDC mà họ nắm giữ, nhưng tổn hại về danh tiếng lần này nghiêm trọng hơn, đặc biệt đối với những tổ chức cần có dự trữ của Mỹ và có nền tảng mạnh mẽ cho đồng ổn định.

Trong cuộc khủng hoảng này, tỷ lệ chấp nhận USDT ở nước ngoài tiếp tục tăng cao, trong khi số lượng token lưu thông của USDC ở Mỹ lại giảm đều trong năm 2023. Chính vì vậy, một phiên bản ngành công nghiệp tinh giản và mạnh mẽ hơn bắt đầu dần dần nổi lên từ đống tro tàn của cuộc khủng hoảng này. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu thực sự từ các kênh quan trọng và ngành dọc, khối lượng giao dịch và tỷ lệ chấp nhận của các công ty cơ sở hạ tầng không ngừng tăng lên và cải thiện sản phẩm tương ứng; trong khi các công ty khác ra mắt sản phẩm tập trung vào tính năng thực sự của công nghệ của họ. Vào nửa cuối năm 2023, PayPal đã ra mắt PayPal USD(PYUSD), đánh dấu một dấu ấn quan trọng trong niềm tin của ngành; trong khi các công ty khác thì nỗ lực giáo dục những người còn chưa chắc chắn về stablecoin, nhằm xây dựng khung quy định và tăng cường tỷ lệ chấp nhận. CEO của Orbital, Mason, cho biết: "Công việc giáo dục thực sự rất khó khăn, nhưng mọi người thực sự bắt đầu hiểu nó."

Từ đầu năm 2024, số lượng token USDC lưu thông lại tăng lên, số lượng token mới phát hành tập trung vào thanh toán cũng tiếp tục tăng. Gần đây, việc Trump trở lại ghế tổng thống Mỹ cũng gia tăng sự hỗ trợ của các tổ chức đối với công nghệ này, các biện pháp quản lý như Đạo luật GENIUS cũng được ban hành.

Kể từ khi chính phủ Hoa Kỳ thay đổi, các tổ chức tài chính lớn đã lần lượt tìm đến các công ty như chúng tôi để tìm hiểu họ có thể hợp tác ở đâu và với ai để triển khai hoạt động kinh doanh Stablecoin một cách tuân thủ.

Hiện nay, với tỷ lệ áp dụng nhanh chóng tăng cao, ngành thanh toán xuyên biên giới cũng thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ, trong tương lai vẫn còn không gian tăng trưởng hơn nữa, nhưng nguyên tắc cơ bản của Stablecoin vẫn tương tự như những giả định ban đầu mà Satoshi Nakamoto đã đặt ra trong bài luận về Bitcoin.

Chúng tôi đang giải quyết vấn đề tiền mặt trên Internet.

1.2 Sự quan tâm đến Stablecoin trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới ngày càng tăng.

Với sự phát triển của công nghệ Stablecoin, các trường hợp ứng dụng của nó trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới cũng ngày càng tăng. Như Kendall của Paxos đã giải thích, mặc dù việc sử dụng Stablecoin hiện tại vẫn chủ yếu tập trung vào "các hoạt động liên quan đến tiền điện tử", nhưng sự quan tâm trong lĩnh vực này đang ngày càng tăng, điều này phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu thiết yếu nhất của người dùng cuối.

Sự phát triển của Stablecoin bắt đầu từ lĩnh vực giao dịch và đầu tư, sau đó vào năm 2022 và 2023, dần dần đứng vững trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới.

Kinh nghiệm này đã được thể hiện ở nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực này, bao gồm Conduit, doanh nghiệp chuyên về thanh toán giữa các doanh nghiệp B2B. Tuy nhiên, trong một hoặc hai năm qua, tình hình đã bắt đầu thay đổi.

Ban đầu, chủ yếu là các công ty thanh toán gốc tiền điện tử giúp các doanh nghiệp đầu cuối của họ chuyển tiền hiệu quả hơn giữa các kênh này. Ngày nay, tôi thấy một sự chuyển biến lớn, nhiều công ty, đặc biệt là các tập đoàn đa quốc gia lớn, bắt đầu tham gia vào lĩnh vực này. Họ muốn tìm hiểu cách sử dụng Stablecoin, đặc biệt là ở các khu vực khó khăn như châu Phi, châu Mỹ Latinh và châu Á.

Điều này cũng thúc đẩy một số nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán xuyên biên giới trước đây tập trung vào tiền tệ pháp định tham gia thị trường, chẳng hạn như OpenPayd, công ty đã bổ sung tính năng Stablecoin vào đầu năm nay.

"Đối với chúng tôi, sự tiến hóa này hoàn toàn tự nhiên, vì chúng tôi đã có một số khách hàng hiện tại sử dụng chúng tôi để thực hiện thanh toán bằng tiền tệ pháp định xuyên biên giới, họ đã đến và nói với chúng tôi, 'Chúng tôi đã chấp nhận thanh toán bằng stablecoin thông qua các nhà cung cấp khác. Có thể đưa những tài sản này vào nền tảng của các bạn không?'" Dimitrova của OpenPayd cho biết. "Trong 18 tháng qua, chúng tôi liên tục nhận được những yêu cầu như vậy. Chúng tôi nhận ra rằng, nếu không cung cấp tính tương tác này, chúng tôi sẽ không thể đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của những khách hàng này."

Các yêu cầu như vậy chủ yếu đến từ các doanh nghiệp có nhu cầu thương mại toàn cầu, nhưng trong các khía cạnh khác của thanh toán xuyên biên giới, việc áp dụng Stablecoin cũng đang gia tăng, bao gồm cả MoneyGram, công ty đã bắt đầu cung cấp chức năng thanh toán bằng Stablecoin. Năm 2022, MoneyGram đã bắt đầu gửi chuyển tiền bằng USDC, sau đó khả năng kinh doanh của họ trong lĩnh vực này đã không ngừng mở rộng, bao gồm việc ra mắt giải pháp nạp và rút tiền cho ví kỹ thuật số nhãn trắng MoneyGram Ramps, cũng như đáp ứng nhu cầu quản lý quỹ xuyên biên giới của chính họ.

MoneyGram là một công ty công nghệ tài chính sở hữu mạng lưới kỹ thuật số và tiền mặt toàn cầu. Stablecoin sẽ đóng một vai trò rất quan trọng trong tương lai của MoneyGram. Nó giúp chúng tôi ở mọi khía cạnh của doanh nghiệp, từ nền tảng B2B đến cách thức cung cấp dịch vụ B2C, cho đến cách chúng tôi phục vụ người tiêu dùng.

Hiện nay, mặc dù thị phần của Stablecoin trên thị trường còn nhỏ, nhưng sự quan tâm đến chúng đã rõ rệt tăng lên. Trong nửa đầu năm 2025, số lượng thông cáo báo chí liên quan đến Stablecoin và thanh toán đã tăng 186% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng này vượt qua tốc độ tăng trưởng tổng thể của các thông cáo báo chí về Stablecoin trước đó, trong khi số lượng thông cáo báo chí liên quan đến thanh toán xuyên biên giới và Stablecoin đã tăng vọt hơn 1000%. Hơn nữa, đây chỉ là những công ty công khai phát hành giải pháp Stablecoin.

Theo BVNK Harmse, hầu hết các công ty trong ngành thanh toán đều nhận thấy cơ hội mà công nghệ này mang lại, ngay cả khi họ chưa thảo luận công khai. "Tôi nghĩ rằng 95% các công ty đều đã nhận ra điều này," ông nói, "dựa trên những cuộc đối thoại đang diễn ra và các hợp tác tiềm năng, thực sự có rất nhiều công ty thanh toán truyền thống đang tích cực tham gia, thậm chí là một số công ty mà bạn nghĩ rằng sẽ không tham gia."

1.3 Thanh toán stablecoin đầu tư tăng vọt

Ngoài sự quan tâm cao độ từ các doanh nghiệp lâu năm, vốn cũng tiếp tục tăng cường. Mặc dù môi trường đầu tư mạo hiểm toàn cầu đang ảm đạm, nhưng lĩnh vực stablecoin vẫn thu hút được nhiều vốn, trong năm qua nhiều dự án đã công bố huy động vốn.

Gertman của Conduit cho biết: "Nhà đầu tư quan tâm đầu tiên là không gian lợi nhuận. Khi họ thấy tốc độ tăng trưởng doanh thu của chúng tôi, đường cong khối lượng kinh doanh tăng nhanh, họ nhận định rằng chúng tôi có cơ hội chiếm lĩnh thị trường lớn hơn nhiều so với ngày hôm nay." Công ty đã hoàn thành vòng gọi vốn A trị giá 36 triệu USD vào tháng 5 năm nay.

Trong khi đó, một loạt các vụ sáp nhập cũng đang tăng tốc: các ông lớn truyền thống hy vọng có thể nhanh chóng bổ sung khả năng của mình trong lĩnh vực này thông qua việc mua lại. Mặc dù có nhiều hoạt động diễn ra, vụ mua lại công ty hạ tầng Stablecoin Bridge của Stripe được công bố vào năm 2024 và hoàn thành vào đầu năm 2025 vẫn được xem là chất xúc tác để toàn ngành "nghiêm túc đối mặt với công nghệ này".

Harmse của BVNK cho biết: "Nó buộc mọi người phải xem xét lại lĩnh vực này. Chúng tôi đã đàm phán với nhiều công ty thanh toán hàng đầu toàn cầu, và lần mua lại này đã đẩy nhanh nhịp độ cuộc đối thoại lên vài lần."

Theo Jack Zhang, đồng sáng lập và CEO của Airwallex, động thái này của Stripe có ý nghĩa sâu xa hơn: "Stripe là bậc thầy về kể chuyện. Họ đã tận dụng việc mua lại này để tạo ra một câu chuyện thương hiệu tuyệt vời, đưa stablecoin thực sự vào tâm điểm chú ý, thậm chí có thể nói rằng nó đã góp phần thúc đẩy sự hình thành của cơn sốt stablecoin ngày hôm nay."

![FXC Intelligence：Tình hình thanh toán xuyên biên giới của stablecoin năm 2025](