Pump.fun phát hành coin cuồng hoan đằng sau những câu hỏi: rút lui hay bắt dao rơi?
Gần đây, sự kiện phát hành token được quan tâm nhất trên thị trường tiền điện tử (TGE) chắc chắn là phát hành coin của Pump.fun. Sự kiện này đã được chuẩn bị từ tháng 6, liên tục phát triển giữa những kỳ vọng và hoài nghi cho đến khi cuối cùng diễn ra vào ngày 12 tháng 7. Mặc dù thị trường có nhiều nghi ngờ về định giá 4 tỷ USD, nhưng từ dữ liệu thực tế cho thấy, sự nhiệt tình của các nhà đầu tư vẫn rất cao. Số lượng công khai đã bị bán hết trong chỉ 12 phút, thậm chí có nhà đầu tư đã bày tỏ sự không hài lòng trên mạng xã hội vì không thể tham gia.
Hiện tại, Pump.fun đã đưa ra một bản báo cáo tương đối hài lòng. Sau khi ra mắt, giá token đã tăng trưởng ổn định, hôm nay còn thực hiện việc mua lại đầu tiên. Tuy nhiên, liệu giá coin có thể duy trì lâu dài hay không, vẫn là câu hỏi trong lòng nhiều người.
Là một trong những ứng dụng nổi bật trong đợt tăng giá lần này, sự thành công của Pump.fun là không thể bàn cãi. Nó đã thay đổi hoàn toàn mô hình phát hành token truyền thống, giảm đáng kể rào cản gia nhập. Chỉ cần 3 đô la là có thể tạo ra một coin, cơ chế hấp dẫn này vẫn có sức hút mạnh mẽ ngay cả khi độ hot của MEME đang giảm.
Từ góc độ thiết kế cơ chế, Pump.fun áp dụng định giá hợp đồng thông minh toàn diện, không có giai đoạn bán trước và tư nhân, thậm chí còn thiết lập cơ chế "tốt nghiệp" tự động. Khi giá trị vốn hóa thị trường của đồng tiền đạt 69.000 USD, hệ thống sẽ tự động tạo ra một bể thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung, thực hiện quy trình phát hành coin tự động chỉ với một cú nhấp chuột, được thị trường rất ưa chuộng. Điều này cũng khiến Pump.fun trở thành một trong những "máy in tiền" mạnh mẽ nhất trong đợt thị trường này.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, thành tích của Pump.fun có thể nói là rất ấn tượng. Tổng số lượng token phát hành đạt 11,44 triệu, số địa chỉ sử dụng vượt quá 22 triệu, doanh thu tích lũy gần 720 triệu USD. Trong thời kỳ cao điểm, doanh thu phí giao dịch trong một ngày đạt tới 5,43 triệu USD, tổng doanh thu trong một ngày thậm chí vượt mốc 15,88 triệu USD. Có thể nói, hầu hết lợi ích từ thị trường MEME trong đợt này đã được Pump.fun hấp thụ và càng thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Solana.
Tuy nhiên, một dự án bắt đầu từ MEME lại bất ngờ tuyên bố phát hành coin, gây ra những cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường. Ngay từ tháng 2 năm nay đã có tin đồn rằng Pump.fun dự định phát hành coin trên sàn giao dịch tập trung, nhưng do môi trường thị trường không thuận lợi nên đã bị hoãn lại. Vào tháng 6, tin đồn phát hành coin lại nổi lên. Theo nhiều nguồn tin, Pump.fun dự định huy động 1 tỷ USD thông qua việc bán token, với mức định giá lên tới 4 tỷ USD.
Vào ngày 10 tháng 7, Pump.fun chính thức thông báo sẽ khởi động việc phát hành công khai đồng coin gốc PUMP vào ngày 12 tháng 7, đồng thời airdrop cũng sẽ diễn ra theo sau. Lần phát hành này sẽ có 150 tỷ đồng coin, giá đơn lẻ là 0,004 USDT, chiếm 15% tổng nguồn cung. Theo ước tính 4 tỷ đô la, quy mô huy động vốn trong vòng này là 600 triệu đô la. Cần lưu ý rằng, vì lý do tuân thủ quy định, người dùng tại Vương quốc Anh và Hoa Kỳ bị loại trừ khỏi đợt bán lần này.
Trong kế hoạch phân bổ token, 33% được sử dụng cho đợt phát hành công khai, 24% dành cho cộng đồng và động lực hệ sinh thái, 20% phân bổ cho đội ngũ, 2.4% cho quỹ hệ sinh thái, 2% thuộc về quỹ, 13% phân bổ cho các nhà đầu tư hiện tại, 3% dành cho các hoạt động phát trực tiếp, 2.6% dành cho tính thanh khoản và hỗ trợ sàn giao dịch.
Tuy nhiên, so với sự kỳ vọng cao trước đó, khi đến thời điểm phát hành coin, thị trường lại xuất hiện hiện tượng đồng loạt bi quan. Tranh cãi chủ yếu tập trung vào mức định giá 4 tỷ USD. Cần biết rằng, gần đây, gã khổng lồ stablecoin Circle niêm yết trên sàn chứng khoán New York cũng chỉ có mức định giá 7 tỷ USD. Một nền tảng cá cược trên chuỗi lại đòi hỏi mức định giá 4 tỷ, thậm chí vượt qua hầu hết các dự án DeFi blue-chip, điều này khiến thị trường nghi ngờ liệu có phải đã chiếm dụng không gian tăng trưởng trong tương lai.
Điều quan trọng hơn là môi trường thị trường hiện tại đã xảy ra sự thay đổi lớn. Nhìn chung toàn bộ thị trường tiền điện tử, ngoài việc gần đây có một đợt phục hồi nhỏ, hầu hết các đồng altcoin và MEME coin có xu hướng tương đối ảm đạm. Dữ liệu về khối lượng giao dịch cho thấy rõ điều này. Theo thống kê từ Dune, khối lượng giao dịch của Pump.fun đã đạt đỉnh 5.44 triệu đô la vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, sau đó đã xuất hiện xu hướng giảm mạnh. Khối lượng giao dịch hàng ngày gần đây cơ bản ổn định dưới 700.000 đô la, giảm đến 87,2% so với mức cao nhất. Về số lượng tạo ra token, số lượng mới thêm trong một ngày đã giảm từ đỉnh 70.000 xuống khoảng 30.000, gần như giảm một nửa. Tỷ lệ "tốt nghiệp" của token thậm chí còn thấp một cách đáng ngạc nhiên, giảm từ 1,6% cao nhất vào năm 2024 xuống dưới 1% hiện nay. Những dữ liệu này hoàn toàn cho thấy độ nóng của thị trường MEME đang nhanh chóng giảm đi, và sự tham gia của người dùng cũng đang giảm nhanh chóng.
Mặc dù sức ảnh hưởng của Pump.fun không thể xem thường, nhưng nó cuối cùng chỉ là một nền tảng công cụ, sự thành công của nó phần lớn phụ thuộc vào sự thịnh vượng của toàn bộ thị trường MEME. Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến thị trường nghi ngờ về định giá cao của nó.
Mặt khác, mặc dù thị trường đang thu hẹp, nhưng đối thủ cạnh tranh lại đang ngày càng nổi lên. Pump.fun, từng một thời độc tôn, gần đây cũng phải đối mặt với áp lực không nhỏ. Đối thủ với nền tảng BONK là letsbonk.fun phát triển mạnh mẽ, nhiều lần vượt qua số lượng phát hành token của Pump.fun, một thời chiếm vị trí thị phần số một. Mặc dù Pump.fun đã nhanh chóng phản công, nhưng cuộc cạnh tranh giữa hai bên vẫn rất khốc liệt, vị thế đầu ngành của Pump.fun đang phải đối mặt với thách thức chưa từng có.
Chính trong bối cảnh tác động tổng hợp của những yếu tố này, định giá 4 tỷ USD của Pump.fun đã bị nghi ngờ một cách nghiêm trọng. Ngay khi tin đồn về việc phát hành coin vào tháng 6 xuất hiện, nó ngay lập tức đã gây ra tâm lý tránh rủi ro trên thị trường, các đồng coin MEME phổ biến trong hệ sinh thái Solana đều giảm mạnh, và vốn nhanh chóng chảy ra ngoài. Một số chuyên gia trong ngành thậm chí đã thẳng thắn nói rằng đợt ICO này giống như một cuộc thoát vốn hơn là một kế hoạch phát triển lâu dài. Còn các nhà phân tích tiền điện tử chỉ ra rằng Pump.fun có thể đang thực hiện một "cuộc thu hoạch" hoàn toàn.
Thật châm biếm, vào tháng 3 năm 2024, đồng sáng lập của Pump.fun đã công khai tuyên bố rằng mỗi lần phát hành trước đều là một trò lừa đảo. Thế nhưng, hiện tại, Pump.fun lại chọn hình thức phát hành coin qua pre-sale, khiến người ta không khỏi cảm thán về sự khó lường của cuộc sống. Lần phát hành coin này đã huy động được 33% tổng cung, trong đó vòng gọi vốn riêng cho các tổ chức chiếm 18%, vòng gọi vốn công chiếm 15%, tất cả các coin sẽ được mở khóa hoàn toàn vào ngày đầu tiên lên sàn.
Mặc dù trong ngành có thái độ thận trọng đối với việc phát hành coin lần này, nhưng sự nhiệt tình của các nhà đầu tư và tổ chức lại tăng cao một cách bất ngờ. Quá trình gọi vốn công khai chỉ mất 12 phút để hoàn thành hạn mức 500 triệu đô la, với sự tham gia của 6 nền tảng giao dịch lớn, bao gồm nhiều sàn giao dịch nổi tiếng trong đợt gọi vốn công khai của PUMP. Theo thống kê, số địa chỉ ví tham gia đặt trước trên trang web Pump.fun và hoàn thành KYC đạt 23,959, trong đó số địa chỉ thành công mua vào là 10,145, với mức đặt trung bình là 44,209 đô la. Đáng chú ý, 89.7% số token PUMP trong đợt đặt trước được thực hiện qua trang web, trong khi tổng số tiền bán ra tại các sàn giao dịch chỉ chiếm 10.3%. Trong đợt đặt trước trên trang web, người dùng có khoản đầu tư nhỏ chiếm ưu thế, với 5,758 người có khoản đầu tư dưới 1,000 đô la, trong khi số địa chỉ có khoản đầu tư trên 1 triệu đô la là 202, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức.
Quá trình này hoàn hảo diễn tả hiện tượng "miệng chê thân thích" đặc trưng của thị trường tiền điện tử. Do một số sàn giao dịch gặp sự cố kỹ thuật trong quá trình phát hành công khai, dẫn đến một số người dùng không thể hoàn tất việc đặt mua, gây ra sự bất mãn trên mạng xã hội. Về hiệu suất tiếp theo của PUMP, trong cộng đồng cũng xuất hiện sự chia rẽ lớn. Một bên cho rằng định giá quá cao, sau khi hiệu ứng ánh đèn sân khấu phai nhạt chắc chắn sẽ sụp đổ; bên còn lại thì cho rằng Pump là sản phẩm đại diện tiêu biểu nhất trong lĩnh vực MEME, có logic thu nhập hoàn chỉnh và cơ sở nhận thức của người dùng, sẽ không dễ dàng rơi khỏi vị trí thần thánh.
Từ tình hình hiện tại, quan điểm thứ hai dường như tạm thời chiếm ưu thế. PUMP đã được niêm yết vào ngày 15 tháng 7, mặc dù đã giảm tạm thời từ 0,0065 USD xuống 0,0042 USD, nhưng nhanh chóng ổn định và phục hồi, bắt đầu tăng lên. Hiện tại giá báo là 0,0066 USD, tăng 55% so với giá huy động 0,004 USD, vốn hóa thị trường cũng tăng từ 4 tỷ USD lên 6,6 tỷ USD, mang lại lợi nhuận đáng kể cho những người tham gia đăng ký.
Tất nhiên, đằng sau mức tăng này cũng có một số yếu tố thao túng. Theo phân tích dữ liệu trên chuỗi, Pump.fun bắt đầu sử dụng doanh thu từ phí giao dịch để mua lại PUMP sau khi phát hành coin. Chỉ trong vòng 7 giờ, nhóm dự án đã chuyển 187,770 SOL doanh thu phí giao dịch vào một địa chỉ cụ thể, để mua PUMP, sau đó chuyển các token đã mua vào một địa chỉ khác để lưu trữ. Hiện tại đã sử dụng 111,953 SOL( tương đương khoảng 1.83 triệu USD) để mua 3.04 tỷ PUMP, với giá trung bình là 0.006 USD. Hành động mua lại này mặc dù có thể hỗ trợ giá, nhưng cũng khó tránh khỏi cảm giác như tay trái đổ sang tay phải. Tuy nhiên, đối với những người nắm giữ token, miễn là có thể kéo giá lên, bất kể lý do là gì, đều là tin tốt.
Dù là để thoái vốn hay chỉ đơn giản là để tiếp tục phát triển, cuộc tranh cãi xung quanh việc định giá Pump.fun phản ánh đúng thực trạng hiện tại của thị trường. Khu vực MEME từng nổi bật về tính thanh khoản đang dần rơi vào khốn khó, nền kinh tế chú ý từng sôi nổi dường như đang dần trở thành một giả thuyết sai lầm. Đến hôm nay, ngay cả những ứng dụng tiêu biểu nhất cũng phải đi con đường phát hành coin, điều này có thể báo hiệu sự kết thúc của một kỷ nguyên. Hướng đi tương lai của lĩnh vực MEME ra sao, hiệu suất của PUMP sẽ trở thành một chỉ báo quan trọng. Sự đặt cược của thị trường vào nó thực chất là một cuộc kiểm nghiệm toàn diện về giá trị của nền kinh tế chú ý. Nếu đồng tiền có thể tăng liên tục, ít nhất điều đó cho thấy thị trường công nhận mức định giá của nó; ngược lại, nếu đồng tiền sụt giảm mạnh, mọi người sẽ phải suy nghĩ lại về giá trị bản chất của thị trường MEME, điều này có thể gây ra nhiều tâm lý bán tháo hơn. Đây có thể cũng là một trong những lý do mà Pump.fun chọn mua lại.
Quay trở lại vấn đề trong tiêu đề: Pump.fun phát hành coin, ai mới là người chiến thắng lớn nhất? Không có gì nghi ngờ, nhóm dự án là người hưởng lợi lớn nhất. Những người tham gia trong đợt công khai và riêng tư hiện tại cũng kiếm được rất nhiều, các nhà đầu tư lướt sóng ngắn hạn cũng thu lợi phong phú. Nhưng tình hình này sẽ kéo dài được bao lâu? Nhóm dự án có thể duy trì giá coin ở mức nào? Đây đều là những câu hỏi lớn chưa có lời giải. Có dấu hiệu cho thấy, một số nhà đầu tư lớn đã bắt đầu thu hoạch lợi nhuận. Theo dõi cho thấy, một cá voi đã chi 5 triệu USDC qua 5 ví để tham gia bán công khai PUMP, mua 1.25 tỷ PUMP, và hôm nay đã bán toàn bộ với giá trung bình 0.0067 USD, thu về 3.416 triệu USD.
Mặt khác, trở lại với môi trường vĩ mô hiện tại, xu hướng tích cực chung của thị trường cũng sẽ ảnh hưởng đến một mức độ nào đó đến lĩnh vực MEME. Sự thể hiện mạnh mẽ của Ethereum đã kéo theo sự tăng giá liên tục của các đồng tiền chính, điều này trực tiếp thúc đẩy sự bùng nổ của các dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum. Lấy ENS làm ví dụ, hôm nay đã tăng hơn 18%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay. Về lâu dài, mặc dù thị trường hiện tại vẫn còn một số bất ổn, nhưng chu kỳ giảm lãi suất có thể dự đoán đã đang trên đường đến, thị trường altcoin có khả năng sẽ đón nhận một đợt tăng nhỏ. Lĩnh vực MEME có thể thể hiện xu hướng phân hóa: các dự án chất lượng sẽ hưởng lợi từ sự luân chuyển của lĩnh vực và tăng giá, trong khi các dự án khác có thể rơi vào tình trạng bị bỏ rơi do thanh khoản bị rút ra.
Theo con đường phát triển này, mặc dù MEME như một sự tồn tại tương tự như kinh tế son môi hoặc kinh tế xổ số sẽ không bao giờ biến mất, nhưng cũng rất khó để có thể tạo ra những cơn sóng lớn trên thị trường như vào năm 2024.
 và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NullWhisperer
· 12giờ trước
hmm... các chỉ số định giá có thể khai thác về lý thuyết. cần xem xét bảo mật sâu hơn thật lòng mà nói
Xem bản gốcTrả lời0
HappyMinerUncle
· 12giờ trước
Bốn tỷ cũng quá giỏi để khoe khoang rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
VCsSuckMyLiquidity
· 12giờ trước
Định giá thổi lên trời, bán lẻ lại đang chờ bắt dao rơi.
Pump.fun phát hành coin 40 tỷ đô la giá trị gây tranh cãi. Mua lại có thể hỗ trợ giá coin hay không?
Pump.fun phát hành coin cuồng hoan đằng sau những câu hỏi: rút lui hay bắt dao rơi?
Gần đây, sự kiện phát hành token được quan tâm nhất trên thị trường tiền điện tử (TGE) chắc chắn là phát hành coin của Pump.fun. Sự kiện này đã được chuẩn bị từ tháng 6, liên tục phát triển giữa những kỳ vọng và hoài nghi cho đến khi cuối cùng diễn ra vào ngày 12 tháng 7. Mặc dù thị trường có nhiều nghi ngờ về định giá 4 tỷ USD, nhưng từ dữ liệu thực tế cho thấy, sự nhiệt tình của các nhà đầu tư vẫn rất cao. Số lượng công khai đã bị bán hết trong chỉ 12 phút, thậm chí có nhà đầu tư đã bày tỏ sự không hài lòng trên mạng xã hội vì không thể tham gia.
Hiện tại, Pump.fun đã đưa ra một bản báo cáo tương đối hài lòng. Sau khi ra mắt, giá token đã tăng trưởng ổn định, hôm nay còn thực hiện việc mua lại đầu tiên. Tuy nhiên, liệu giá coin có thể duy trì lâu dài hay không, vẫn là câu hỏi trong lòng nhiều người.
Là một trong những ứng dụng nổi bật trong đợt tăng giá lần này, sự thành công của Pump.fun là không thể bàn cãi. Nó đã thay đổi hoàn toàn mô hình phát hành token truyền thống, giảm đáng kể rào cản gia nhập. Chỉ cần 3 đô la là có thể tạo ra một coin, cơ chế hấp dẫn này vẫn có sức hút mạnh mẽ ngay cả khi độ hot của MEME đang giảm.
Từ góc độ thiết kế cơ chế, Pump.fun áp dụng định giá hợp đồng thông minh toàn diện, không có giai đoạn bán trước và tư nhân, thậm chí còn thiết lập cơ chế "tốt nghiệp" tự động. Khi giá trị vốn hóa thị trường của đồng tiền đạt 69.000 USD, hệ thống sẽ tự động tạo ra một bể thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung, thực hiện quy trình phát hành coin tự động chỉ với một cú nhấp chuột, được thị trường rất ưa chuộng. Điều này cũng khiến Pump.fun trở thành một trong những "máy in tiền" mạnh mẽ nhất trong đợt thị trường này.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, thành tích của Pump.fun có thể nói là rất ấn tượng. Tổng số lượng token phát hành đạt 11,44 triệu, số địa chỉ sử dụng vượt quá 22 triệu, doanh thu tích lũy gần 720 triệu USD. Trong thời kỳ cao điểm, doanh thu phí giao dịch trong một ngày đạt tới 5,43 triệu USD, tổng doanh thu trong một ngày thậm chí vượt mốc 15,88 triệu USD. Có thể nói, hầu hết lợi ích từ thị trường MEME trong đợt này đã được Pump.fun hấp thụ và càng thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Solana.
Tuy nhiên, một dự án bắt đầu từ MEME lại bất ngờ tuyên bố phát hành coin, gây ra những cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường. Ngay từ tháng 2 năm nay đã có tin đồn rằng Pump.fun dự định phát hành coin trên sàn giao dịch tập trung, nhưng do môi trường thị trường không thuận lợi nên đã bị hoãn lại. Vào tháng 6, tin đồn phát hành coin lại nổi lên. Theo nhiều nguồn tin, Pump.fun dự định huy động 1 tỷ USD thông qua việc bán token, với mức định giá lên tới 4 tỷ USD.
Vào ngày 10 tháng 7, Pump.fun chính thức thông báo sẽ khởi động việc phát hành công khai đồng coin gốc PUMP vào ngày 12 tháng 7, đồng thời airdrop cũng sẽ diễn ra theo sau. Lần phát hành này sẽ có 150 tỷ đồng coin, giá đơn lẻ là 0,004 USDT, chiếm 15% tổng nguồn cung. Theo ước tính 4 tỷ đô la, quy mô huy động vốn trong vòng này là 600 triệu đô la. Cần lưu ý rằng, vì lý do tuân thủ quy định, người dùng tại Vương quốc Anh và Hoa Kỳ bị loại trừ khỏi đợt bán lần này.
Trong kế hoạch phân bổ token, 33% được sử dụng cho đợt phát hành công khai, 24% dành cho cộng đồng và động lực hệ sinh thái, 20% phân bổ cho đội ngũ, 2.4% cho quỹ hệ sinh thái, 2% thuộc về quỹ, 13% phân bổ cho các nhà đầu tư hiện tại, 3% dành cho các hoạt động phát trực tiếp, 2.6% dành cho tính thanh khoản và hỗ trợ sàn giao dịch.
Tuy nhiên, so với sự kỳ vọng cao trước đó, khi đến thời điểm phát hành coin, thị trường lại xuất hiện hiện tượng đồng loạt bi quan. Tranh cãi chủ yếu tập trung vào mức định giá 4 tỷ USD. Cần biết rằng, gần đây, gã khổng lồ stablecoin Circle niêm yết trên sàn chứng khoán New York cũng chỉ có mức định giá 7 tỷ USD. Một nền tảng cá cược trên chuỗi lại đòi hỏi mức định giá 4 tỷ, thậm chí vượt qua hầu hết các dự án DeFi blue-chip, điều này khiến thị trường nghi ngờ liệu có phải đã chiếm dụng không gian tăng trưởng trong tương lai.
Điều quan trọng hơn là môi trường thị trường hiện tại đã xảy ra sự thay đổi lớn. Nhìn chung toàn bộ thị trường tiền điện tử, ngoài việc gần đây có một đợt phục hồi nhỏ, hầu hết các đồng altcoin và MEME coin có xu hướng tương đối ảm đạm. Dữ liệu về khối lượng giao dịch cho thấy rõ điều này. Theo thống kê từ Dune, khối lượng giao dịch của Pump.fun đã đạt đỉnh 5.44 triệu đô la vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, sau đó đã xuất hiện xu hướng giảm mạnh. Khối lượng giao dịch hàng ngày gần đây cơ bản ổn định dưới 700.000 đô la, giảm đến 87,2% so với mức cao nhất. Về số lượng tạo ra token, số lượng mới thêm trong một ngày đã giảm từ đỉnh 70.000 xuống khoảng 30.000, gần như giảm một nửa. Tỷ lệ "tốt nghiệp" của token thậm chí còn thấp một cách đáng ngạc nhiên, giảm từ 1,6% cao nhất vào năm 2024 xuống dưới 1% hiện nay. Những dữ liệu này hoàn toàn cho thấy độ nóng của thị trường MEME đang nhanh chóng giảm đi, và sự tham gia của người dùng cũng đang giảm nhanh chóng.
Mặc dù sức ảnh hưởng của Pump.fun không thể xem thường, nhưng nó cuối cùng chỉ là một nền tảng công cụ, sự thành công của nó phần lớn phụ thuộc vào sự thịnh vượng của toàn bộ thị trường MEME. Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến thị trường nghi ngờ về định giá cao của nó.
Mặt khác, mặc dù thị trường đang thu hẹp, nhưng đối thủ cạnh tranh lại đang ngày càng nổi lên. Pump.fun, từng một thời độc tôn, gần đây cũng phải đối mặt với áp lực không nhỏ. Đối thủ với nền tảng BONK là letsbonk.fun phát triển mạnh mẽ, nhiều lần vượt qua số lượng phát hành token của Pump.fun, một thời chiếm vị trí thị phần số một. Mặc dù Pump.fun đã nhanh chóng phản công, nhưng cuộc cạnh tranh giữa hai bên vẫn rất khốc liệt, vị thế đầu ngành của Pump.fun đang phải đối mặt với thách thức chưa từng có.
Chính trong bối cảnh tác động tổng hợp của những yếu tố này, định giá 4 tỷ USD của Pump.fun đã bị nghi ngờ một cách nghiêm trọng. Ngay khi tin đồn về việc phát hành coin vào tháng 6 xuất hiện, nó ngay lập tức đã gây ra tâm lý tránh rủi ro trên thị trường, các đồng coin MEME phổ biến trong hệ sinh thái Solana đều giảm mạnh, và vốn nhanh chóng chảy ra ngoài. Một số chuyên gia trong ngành thậm chí đã thẳng thắn nói rằng đợt ICO này giống như một cuộc thoát vốn hơn là một kế hoạch phát triển lâu dài. Còn các nhà phân tích tiền điện tử chỉ ra rằng Pump.fun có thể đang thực hiện một "cuộc thu hoạch" hoàn toàn.
Thật châm biếm, vào tháng 3 năm 2024, đồng sáng lập của Pump.fun đã công khai tuyên bố rằng mỗi lần phát hành trước đều là một trò lừa đảo. Thế nhưng, hiện tại, Pump.fun lại chọn hình thức phát hành coin qua pre-sale, khiến người ta không khỏi cảm thán về sự khó lường của cuộc sống. Lần phát hành coin này đã huy động được 33% tổng cung, trong đó vòng gọi vốn riêng cho các tổ chức chiếm 18%, vòng gọi vốn công chiếm 15%, tất cả các coin sẽ được mở khóa hoàn toàn vào ngày đầu tiên lên sàn.
Mặc dù trong ngành có thái độ thận trọng đối với việc phát hành coin lần này, nhưng sự nhiệt tình của các nhà đầu tư và tổ chức lại tăng cao một cách bất ngờ. Quá trình gọi vốn công khai chỉ mất 12 phút để hoàn thành hạn mức 500 triệu đô la, với sự tham gia của 6 nền tảng giao dịch lớn, bao gồm nhiều sàn giao dịch nổi tiếng trong đợt gọi vốn công khai của PUMP. Theo thống kê, số địa chỉ ví tham gia đặt trước trên trang web Pump.fun và hoàn thành KYC đạt 23,959, trong đó số địa chỉ thành công mua vào là 10,145, với mức đặt trung bình là 44,209 đô la. Đáng chú ý, 89.7% số token PUMP trong đợt đặt trước được thực hiện qua trang web, trong khi tổng số tiền bán ra tại các sàn giao dịch chỉ chiếm 10.3%. Trong đợt đặt trước trên trang web, người dùng có khoản đầu tư nhỏ chiếm ưu thế, với 5,758 người có khoản đầu tư dưới 1,000 đô la, trong khi số địa chỉ có khoản đầu tư trên 1 triệu đô la là 202, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức.
Quá trình này hoàn hảo diễn tả hiện tượng "miệng chê thân thích" đặc trưng của thị trường tiền điện tử. Do một số sàn giao dịch gặp sự cố kỹ thuật trong quá trình phát hành công khai, dẫn đến một số người dùng không thể hoàn tất việc đặt mua, gây ra sự bất mãn trên mạng xã hội. Về hiệu suất tiếp theo của PUMP, trong cộng đồng cũng xuất hiện sự chia rẽ lớn. Một bên cho rằng định giá quá cao, sau khi hiệu ứng ánh đèn sân khấu phai nhạt chắc chắn sẽ sụp đổ; bên còn lại thì cho rằng Pump là sản phẩm đại diện tiêu biểu nhất trong lĩnh vực MEME, có logic thu nhập hoàn chỉnh và cơ sở nhận thức của người dùng, sẽ không dễ dàng rơi khỏi vị trí thần thánh.
Từ tình hình hiện tại, quan điểm thứ hai dường như tạm thời chiếm ưu thế. PUMP đã được niêm yết vào ngày 15 tháng 7, mặc dù đã giảm tạm thời từ 0,0065 USD xuống 0,0042 USD, nhưng nhanh chóng ổn định và phục hồi, bắt đầu tăng lên. Hiện tại giá báo là 0,0066 USD, tăng 55% so với giá huy động 0,004 USD, vốn hóa thị trường cũng tăng từ 4 tỷ USD lên 6,6 tỷ USD, mang lại lợi nhuận đáng kể cho những người tham gia đăng ký.
Tất nhiên, đằng sau mức tăng này cũng có một số yếu tố thao túng. Theo phân tích dữ liệu trên chuỗi, Pump.fun bắt đầu sử dụng doanh thu từ phí giao dịch để mua lại PUMP sau khi phát hành coin. Chỉ trong vòng 7 giờ, nhóm dự án đã chuyển 187,770 SOL doanh thu phí giao dịch vào một địa chỉ cụ thể, để mua PUMP, sau đó chuyển các token đã mua vào một địa chỉ khác để lưu trữ. Hiện tại đã sử dụng 111,953 SOL( tương đương khoảng 1.83 triệu USD) để mua 3.04 tỷ PUMP, với giá trung bình là 0.006 USD. Hành động mua lại này mặc dù có thể hỗ trợ giá, nhưng cũng khó tránh khỏi cảm giác như tay trái đổ sang tay phải. Tuy nhiên, đối với những người nắm giữ token, miễn là có thể kéo giá lên, bất kể lý do là gì, đều là tin tốt.
Dù là để thoái vốn hay chỉ đơn giản là để tiếp tục phát triển, cuộc tranh cãi xung quanh việc định giá Pump.fun phản ánh đúng thực trạng hiện tại của thị trường. Khu vực MEME từng nổi bật về tính thanh khoản đang dần rơi vào khốn khó, nền kinh tế chú ý từng sôi nổi dường như đang dần trở thành một giả thuyết sai lầm. Đến hôm nay, ngay cả những ứng dụng tiêu biểu nhất cũng phải đi con đường phát hành coin, điều này có thể báo hiệu sự kết thúc của một kỷ nguyên. Hướng đi tương lai của lĩnh vực MEME ra sao, hiệu suất của PUMP sẽ trở thành một chỉ báo quan trọng. Sự đặt cược của thị trường vào nó thực chất là một cuộc kiểm nghiệm toàn diện về giá trị của nền kinh tế chú ý. Nếu đồng tiền có thể tăng liên tục, ít nhất điều đó cho thấy thị trường công nhận mức định giá của nó; ngược lại, nếu đồng tiền sụt giảm mạnh, mọi người sẽ phải suy nghĩ lại về giá trị bản chất của thị trường MEME, điều này có thể gây ra nhiều tâm lý bán tháo hơn. Đây có thể cũng là một trong những lý do mà Pump.fun chọn mua lại.
Quay trở lại vấn đề trong tiêu đề: Pump.fun phát hành coin, ai mới là người chiến thắng lớn nhất? Không có gì nghi ngờ, nhóm dự án là người hưởng lợi lớn nhất. Những người tham gia trong đợt công khai và riêng tư hiện tại cũng kiếm được rất nhiều, các nhà đầu tư lướt sóng ngắn hạn cũng thu lợi phong phú. Nhưng tình hình này sẽ kéo dài được bao lâu? Nhóm dự án có thể duy trì giá coin ở mức nào? Đây đều là những câu hỏi lớn chưa có lời giải. Có dấu hiệu cho thấy, một số nhà đầu tư lớn đã bắt đầu thu hoạch lợi nhuận. Theo dõi cho thấy, một cá voi đã chi 5 triệu USDC qua 5 ví để tham gia bán công khai PUMP, mua 1.25 tỷ PUMP, và hôm nay đã bán toàn bộ với giá trung bình 0.0067 USD, thu về 3.416 triệu USD.
Mặt khác, trở lại với môi trường vĩ mô hiện tại, xu hướng tích cực chung của thị trường cũng sẽ ảnh hưởng đến một mức độ nào đó đến lĩnh vực MEME. Sự thể hiện mạnh mẽ của Ethereum đã kéo theo sự tăng giá liên tục của các đồng tiền chính, điều này trực tiếp thúc đẩy sự bùng nổ của các dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum. Lấy ENS làm ví dụ, hôm nay đã tăng hơn 18%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay. Về lâu dài, mặc dù thị trường hiện tại vẫn còn một số bất ổn, nhưng chu kỳ giảm lãi suất có thể dự đoán đã đang trên đường đến, thị trường altcoin có khả năng sẽ đón nhận một đợt tăng nhỏ. Lĩnh vực MEME có thể thể hiện xu hướng phân hóa: các dự án chất lượng sẽ hưởng lợi từ sự luân chuyển của lĩnh vực và tăng giá, trong khi các dự án khác có thể rơi vào tình trạng bị bỏ rơi do thanh khoản bị rút ra.
Theo con đường phát triển này, mặc dù MEME như một sự tồn tại tương tự như kinh tế son môi hoặc kinh tế xổ số sẽ không bao giờ biến mất, nhưng cũng rất khó để có thể tạo ra những cơn sóng lớn trên thị trường như vào năm 2024.
![Pump.fun phát hành coin狂欢的背后：谁在撤退？谁在 bắt dao rơi？](