Bitcoin lập đỉnh cao mới: Phân tích các yếu tố thúc đẩy phía sau

Giá Bitcoin gần đây đã vượt mốc 112,000 USD, thiết lập kỷ lục cao nhất lịch sử. Đằng sau đà tăng này là nhiều yếu tố tác động chung, bao gồm việc đồng USD tiếp tục yếu đi, thanh khoản toàn cầu dồi dào và vốn từ các tổ chức đang gia tăng. Bài viết này sẽ xem xét các động thái thị trường gần đây, phân tích tác động của xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế đến tài sản rủi ro, và khám phá hiệu suất của Bitcoin trong đợt phục hồi này cùng với xu hướng trong tương lai.

Tổng quan thị trường tháng Sáu

Vào tháng 6 năm 2025, thị trường bị bao trùm bởi sự không chắc chắn trong thương mại, xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế phức tạp. Mặc dù bối cảnh vĩ mô rất nghiêm trọng, tài sản rủi ro đã phục hồi chung. Thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm trên toàn diện, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số S&P 500 đều lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại. Bitcoin đã một lần giảm xuống dưới 100.000 đô la vào giữa tháng, nhưng sau đó đã phục hồi mạnh mẽ, tăng 2,84% trong tháng. Trong khi đó, toàn bộ thị trường tiền điện tử giảm 2,03%, Ethereum có sự biến động lớn, không hoạt động tốt bằng các tài sản chính khác, ghi nhận mức giảm 2,41%.

Đầu tháng, thị trường nhìn chung có xu hướng lạc quan, các nhà đầu tư khá tích cực trong việc tiêu hóa dữ liệu vĩ mô và tình hình địa chính trị. Mặc dù quan hệ thương mại Mỹ-Trung đã có lúc căng thẳng, nhưng sau cuộc gọi giữa các nhà lãnh đạo hai nước, tình hình đã phần nào được cải thiện. Chỉ số PMI ngành sản xuất của Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, OECD lại hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu. Dữ liệu kinh tế Mỹ có sự trái chiều: dữ liệu việc làm thể hiện sức mạnh, nhưng doanh số bán lẻ có dấu hiệu giảm. CPI tháng 6 lại thấp hơn dự kiến, củng cố quan điểm về sự hạ nhiệt lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất trong tháng 6, cho biết cần chờ thêm nhiều tín hiệu về lạm phát và thị trường việc làm.

Thị trường tiền điện tử đã trải qua nhiều cú sốc ngắn hạn trong tháng 6, bao gồm tranh cãi chính sách và tình hình địa chính trị gia tăng. Vào cuối tháng, Bitcoin đã phục hồi cùng với sự cải thiện trong tâm lý thị trường và sự tham gia của các tổ chức. Dòng vốn ròng vào Bitcoin ETF trong tháng 6 đã vượt 4 tỷ USD. Ethereum thì phải đối mặt với sự biến động và điều chỉnh lớn. Đồng thời, chiến lược tài sản tiền điện tử đã thu hút sự chú ý, nhiều công ty bắt đầu phân bổ tài sản không phải Bitcoin, cho thấy thị trường đã công nhận chiến lược này.

Địa chính trị trở thành tâm điểm vào cuối tháng 6. Tình hình Trung Đông từng căng thẳng, nhưng thỏa thuận ngừng bắn đã giảm bớt sự hoảng loạn ngắn hạn của thị trường. Thị trường tiền điện tử dần phục hồi sau khi ngừng bắn, trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống giảm, phản ánh sự lo ngại của thị trường về xung đột dài hạn đã giảm bớt.

Đa dạng hóa phân bổ tài sản mã hóa doanh nghiệp

Năm 2025, chiến lược kho tiền mã hóa của các doanh nghiệp nhanh chóng trở nên phổ biến, đặc biệt là vào tháng 6, xu hướng này đã tăng tốc đáng kể, số lượng doanh nghiệp liên quan gần như gấp đôi. Trong tháng đó, quy mô doanh nghiệp mua Bitcoin đã vượt quá tổng lượng ròng vào của Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ.

Ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu cấu hình các tài sản tiền điện tử đa dạng hơn, chẳng hạn như SOL, BNB, cho thấy xu hướng đa dạng hóa ngoài các đồng tiền chính đang gia tăng. Hiện đã có 53 công ty kho tiền điện tử được xác nhận, liên quan đến 8 loại tài sản tiền điện tử khác nhau.

Thị trường có kỳ vọng mạnh mẽ về việc tiếp tục chiến lược này, không chỉ có các công ty tiếp tục thúc đẩy, mà thị trường cũng thể hiện sự sẵn sàng cung cấp hỗ trợ tài chính. Tuy nhiên, cũng đã bắt đầu xuất hiện những lo ngại về rủi ro đòn bẩy tiềm ẩn, đặc biệt là một số công ty thông qua tài chính nợ để phân bổ tài sản tiền điện tử.

So với trước, việc phát hành cổ phiếu để gia tăng tài sản tiền điện tử có rủi ro thấp hơn và dễ dàng được thị trường chấp nhận hơn. Hiện tại, phần lớn nợ của các công ty kho bạc Bitcoin sẽ đáo hạn vào năm 2027-2028, trong ngắn hạn không tạo ra mối đe dọa hệ thống, nhưng nếu trong tương lai ngày càng nhiều công ty áp dụng nợ ngắn hạn, rủi ro tiềm ẩn sẽ dần dần tích lũy.

Ngành stablecoin đang đến một bước ngoặt

Tháng 6 năm 2025 sẽ trở thành thời điểm chuyển biến quan trọng trong ngành stablecoin, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai sự kiện quan trọng: một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng thành công niêm yết, và Thượng viện Hoa Kỳ thông qua luật về stablecoin.

Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai trên toàn cầu, công ty đã trở thành công ty stablecoin gốc đầu tiên niêm yết tại Mỹ, giá cổ phiếu tăng mạnh phản ánh sự công nhận của các nhà đầu tư đối với vai trò tương lai của stablecoin.

Luật mới đã được thông qua tại Thượng viện, đánh dấu một bước đột phá sau một thời gian dài thương lượng. Hiện tại, dự luật đã được chuyển giao cho Hạ viện, một số nghị sĩ đề xuất tích hợp nó vào một dự luật rộng hơn. Tuy nhiên, trong bối cảnh Tổng thống công khai phản đối, triển vọng vẫn còn không rõ ràng.

Dưới sức ép của quy định, các doanh nghiệp ngày càng quan tâm đến stablecoin. Nhiều ông lớn bán lẻ của Mỹ đang xem xét phát hành stablecoin riêng, các gã khổng lồ thanh toán cũng đang mở rộng hỗ trợ hệ sinh thái. Điểm chú ý của ngành đã chuyển từ "có thể phát hành hay không" sang "có thể triển khai hay không", sự thành công của stablecoin sẽ phụ thuộc vào độ thâm nhập của các tình huống thanh toán thực tế.

Xu hướng này cũng đang lan rộng trên toàn cầu, chẳng hạn như Dubai đã phê duyệt một công ty phát hành stablecoin, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng đang khám phá việc phát hành stablecoin gắn với won Hàn Quốc. Nhưng hiện tại, Mỹ đang phát triển vượt bậc nhất.

Stablecoin chỉ là khởi đầu, đánh dấu giai đoạn đầu tiên trong việc đưa tiền pháp định vào blockchain. Giai đoạn tiếp theo tập trung vào việc đưa tài sản tài chính lên chuỗi, trước tiên là token hóa cổ phiếu. Một công ty chứng khoán nổi tiếng đã ra mắt giao dịch chứng khoán token hóa tại châu Âu, các nền tảng giao dịch khác cũng đang tìm kiếm giấy phép liên quan tại Mỹ. Những nỗ lực này mở đường cho việc chuỗi hóa nhiều sản phẩm tài chính truyền thống hơn.

Tác động của xung đột địa chính trị đến thị trường là hạn chế

Vào tháng 6 năm 2025, tình hình địa chính trị ở Trung Đông đã có lúc căng thẳng, nhưng tác động lâu dài đến tài sản rủi ro là hạn chế. Ban đầu, thị trường phản ứng nhẹ nhàng trước xung đột, sau đó một cuộc không kích của một quốc gia đã gây ra sự sụt giảm lớn trong tài sản tiền điện tử. Tuy nhiên, khi thỏa thuận ngừng bắn được đạt được, giá đã nhanh chóng phục hồi. Mặc dù vào cuối tháng vẫn có những cuộc xung đột lẻ tẻ, nhưng thị trường nhìn chung đã phục hồi ổn định.

Giá Bitcoin tăng theo xu hướng của thị trường chứng khoán Mỹ, không cho thấy thuộc tính phòng ngừa rủi ro. Bitcoin hoạt động tốt hơn vàng và toàn bộ thị trường tiền điện tử, một phần nhờ vào sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức, bao gồm dòng tiền lớn vào ETF, các doanh nghiệp tiếp tục mua vào, cho thấy ảnh hưởng của cú sốc địa chính trị là tương đối ngắn hạn.

Xung đột cũng đã gây ra sự chú ý đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử tại một số quốc gia, đặc biệt là ngành khai thác Bitcoin. Có tin đồn rằng một số mỏ đã bị phá hủy dẫn đến giảm công suất mạng, nhưng hiện không có bằng chứng rõ ràng cho thấy có sự hủy hoại hệ thống. Một giải thích khác là thời tiết nắng nóng ở một số khu vực của Mỹ buộc các thợ mỏ phải tạm thời giảm sản lượng.

Cuộc xung đột này cũng đã gây ra cuộc thảo luận về vai trò của tiền điện tử trong hệ thống tài chính của quốc gia này. Từ lâu, do lạm phát cao, lệnh trừng phạt và các yếu tố khác, người dân đã sử dụng nhiều tiền điện tử. Tuy nhiên, trong cuộc xung đột lần này, khối lượng giao dịch và thanh toán của stablecoin trên chuỗi không tăng rõ rệt, cho thấy mô hình sử dụng tổng thể không thay đổi do chiến tranh.

Mặc dù dữ liệu trên chuỗi không có bất thường, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử nổi lên một cách tượng trưng trong cuộc xung đột: sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất của quốc gia bị tấn công bởi hacker, những kẻ tấn công là tổ chức ủng hộ bên kia và để lại thông điệp chính trị. Đây giống như một cuộc chiến tâm lý trên mạng hơn là một cuộc tấn công nhằm mục đích lợi nhuận.

Đối với các quốc gia đang phải chịu lạm phát nặng nề và bị cấm vận lâu dài, tài sản tiền điện tử thực sự đóng vai trò quan trọng trong việc lưu thông vốn xuyên biên giới. Khía cạnh chính trị và mạng mà nó thể hiện trong cuộc xung đột lần này càng cho thấy rằng tiền điện tử đã trở thành một phần của hệ thống tài chính ở một số quốc gia.

Bảy biến số quan trọng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng thị trường

Tháng 7 năm 2025, thị trường tập trung vào một số sự kiện chính và chỉ số vĩ mô có thể ảnh hưởng đến định giá tài sản:

1. Chính sách tài chính: Các dự luật mới được ký kết có thể mở rộng đáng kể thâm hụt ngân sách đã vượt quá mong đợi.

2. Áp lực lạm phát: Các dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát đã giảm bớt, nhưng việc giảm lãi suất quá sớm có thể làm bùng phát lại rủi ro tăng giá.

3. Thị trường lao động: tiếp tục khan hiếm, cung cấp tính linh hoạt lớn hơn cho chính sách tiền tệ. Hiện tại, thị trường đã giảm kỳ vọng về việc hạ lãi suất trong năm nay.

4. Diễn biến của đồng đô la: tiếp tục yếu, giúp giải thích sự thể hiện mạnh mẽ của các tài sản rủi ro hiện tại. Nếu chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm chuyển sang nới lỏng, đồng đô la có thể gặp thêm áp lực.

5. Tính thanh khoản: Cung tiền M2 gần đạt mức cao kỷ lục, thị trường có tính thanh khoản dồi dào.

Thời điểm quan trọng tháng Bảy:

• 11 tháng 7: Công bố dữ liệu CPI
• Ngày 16 tháng 7: Dữ liệu PPI và sách nâu của Cục Dự trữ Liên bang được phát hành
• Ngày 30 tháng 7: Quyết định lãi suất FOMC

Những yếu tố này sẽ cùng nhau ảnh hưởng đến xu hướng thị trường trong nửa cuối năm, nhà đầu tư cần chú ý theo dõi dữ liệu và sự thay đổi chính sách liên quan.