Từ Meme coin đến thị trường Tài sản tiền điện tử: Hiệu ứng tràn của tín hiệu chính trị
Gần đây, một nghiên cứu được công bố trên Economics Letters đã phân tích tác động của sự kiện Trump phát hành Meme coin đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu này tiết lộ hiệu ứng tràn sóng biến động do tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản cùng tạo ra, cũng như cách mà tín hiệu chính trị khuếch đại các động lực đầu cơ, nhấn mạnh vai trò quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc hình thành thị trường Tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của động thái chính trị đến thị trường tài chính ngày càng trở nên rõ ràng, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực quan trọng giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, ứng cử viên đảng Cộng hòa Trump lần đầu tiên chuyển sang ủng hộ tài sản kỹ thuật số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm của chương trình kinh tế của mình, từ đó thị trường mong đợi sẽ có lập trường chính sách thân thiện hơn trong tương lai.
Các sự kiện này dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên blockchain Solana với mã ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, và giá trị vốn hóa thị trường vượt qua 4 tỷ đô la của đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE. Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình nghị sự quản lý và chính trị rộng lớn hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử, tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của $TRUMP ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện ở việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) đa biến điều kiện tự hồi quy phương sai không đồng nhất(MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động giữa biến động và tương quan theo thời gian.
!7384155
Nghiên cứu thực nghiệm chọn ra mười tài sản tiền điện tử có giá trị thị trường cao nhất, phát hiện rằng sau khi đồng Meme của Trump được phát hành, có sự tồn tại hiệu ứng lây lan độ biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng cao nhất do hạ tầng và mối quan hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các tài sản mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự kiên cường mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai đang ổn định ở giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các đồng Meme khác như Dogecoin và Shiba Inu lại có sự giảm giá, có khả năng vốn đã chuyển sang $TRUMP.
Việc phát hành $TRUMP diễn ra trong một môi trường chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu Trump bản thân nó đã gắn liền với những cảm xúc chính trị mãnh liệt, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của các nhà đầu tư, và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, tạo ra hiệu ứng "theo đuôi" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, từ đó có lập trường thận trọng hơn. Sự phân cực này giải thích cho sự biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt quan sát được - từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lây lan giữa các tài sản tiền điện tử hoặc giữa tài sản tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống, tiết lộ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này chỉ chú ý đến các yếu tố tài chính hoặc kỹ thuật, như sự sụp đổ của thị trường, sự hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến các đồng tiền có liên quan chính trị, vẫn còn là một khoảng trống trong nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài báo đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các token liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào tác động tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động tích cực của các tín hiệu chính trị đối với thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là, có bằng chứng cho thấy tác động tích cực đến sự biến động của tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn tác động tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các nhà thực hành và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính đa dạng trong phản ứng của thị trường đối với các token liên quan đến chính trị, và nhấn mạnh cách mà các đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá đóng cửa trung bình mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung của Mỹ, từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm tổng cộng 20,160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành đồng Meme chính thức ( vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm trong tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất sinh lợi của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln)Pt ∕Pt−1(
Trong đó Pt là giá của tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành Meme coin mới của Tổng thống Mỹ. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, dùng để đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình cơ sở của từng Tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định tương đối trong giai đoạn trước. Sau đó, từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, trừ đi cơ sở này, để có được lợi nhuận vượt trội trên cơ sở thị trường, và thông qua cộng dồn để có được CARs.
) 2.2 Phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích ảnh hưởng của việc ra mắt đồng Trump Meme đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận theo log tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không, ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, cấu trúc mô hình như sau:
rt|It-1 ~ N(0, Ht)
Ht = C'C + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Trong đó,
εt = rt - μt
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b > 0, và a+b < 1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương xác định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây nhiễm. Xem xét vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
!7384156
Kết quả
3.1 Hiệu ứng tràn biến động
Phân tích sơ bộ cho thấy mối quan hệ tương hỗ giữa các tài sản tiền điện tử. Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, tính liên kết giữa các tài sản tăng cường đáng kể, hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng vượt trội về độ biến động". Đồng thời, độ biến động của lợi nhuận logarithm ổn định tăng lên, phản ánh hiện tượng tăng tính không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Lợi nhuận của tất cả các tài sản đều biến động mạnh trong khoảng thời gian của sự kiện này, nhấn mạnh tác động hệ thống của sự kiện.
Kết quả ước lượng phương sai có điều kiện động cho thấy, sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng tràn về độ biến động trong thị trường Tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số phương sai trong giai đoạn sau sự kiện ở mức ý nghĩa 0.001 là đáng kể, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, phương sai của chúng tăng đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, mặc dù SHIB và DOT cũng đạt mức ý nghĩa 0.01, nhưng tác động khá yếu. Một số tài sản khác như LTC và XRP lại có phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả làm nổi bật ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường Tài sản tiền điện tử.
!7384157
( 3.2 Hiệu ứng liên kết thông tin
Phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy ) CARs ### đã tiết lộ thêm về hiệu ứng lan truyền thông tin do việc phát hành đồng Meme của Trump gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các Tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc tâm lý lạc quan của thị trường về khả năng Trump có thể được bầu làm tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ rệt, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường Tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động thái chính nổi bật.
SOL表现优异,超过其他所有 tài sản tiền điện tử, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với tư cách là blockchain mang meme coin của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối liên hệ của nó với một công ty công nghệ lớn.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã ổn định dần sau khi trải qua sự tăng giá nhẹ, phản ánh sức bền của thị trường và tính tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của đầu cơ chuỗi.
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang đồng token Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển giao vốn này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
Việc phát hành đồng Meme của Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng biến của thị trường trước sự kiện này. Trước sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ khá cao; trong khi sau sự kiện, các CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ: câu chuyện cụ thể của tài sản, mối liên hệ với công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384158
!7384159
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các chính trị gia đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng tràn biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Kết quả nghiên cứu cho thấy, thị trường có sự phản ứng rõ rệt khác nhau đối với sự kiện này. Ví dụ, do có liên quan trực tiếp về mặt công nghệ với Trump Meme coin, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được hỗ trợ nhờ "cơn gió thuận" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn do vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật, mà còn bắt đầu chịu ảnh hưởng đáng kể từ địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như khả năng dễ bị tổn thương của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaMaskVictim
· 08-09 10:51
Thua lỗ rồi, sao lại là Trump nữa?
Xem bản gốcTrả lời0
WhaleWatcher
· 08-09 10:42
Ông lão này thực sự giỏi chơi cờ và thao tác trên thị trường
Xem bản gốcTrả lời0
ZKProofster
· 08-09 10:42
nói một cách kỹ thuật, pump coin meme chỉ là thao túng thị trường được ngụy trang dưới dạng chính trị
Meme coin Trump gây ra biến động thị trường tiền điện tử: Phân tích hiệu ứng tràn đầy tín hiệu chính trị
Từ Meme coin đến thị trường Tài sản tiền điện tử: Hiệu ứng tràn của tín hiệu chính trị
Gần đây, một nghiên cứu được công bố trên Economics Letters đã phân tích tác động của sự kiện Trump phát hành Meme coin đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu này tiết lộ hiệu ứng tràn sóng biến động do tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản cùng tạo ra, cũng như cách mà tín hiệu chính trị khuếch đại các động lực đầu cơ, nhấn mạnh vai trò quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc hình thành thị trường Tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của động thái chính trị đến thị trường tài chính ngày càng trở nên rõ ràng, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực quan trọng giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, ứng cử viên đảng Cộng hòa Trump lần đầu tiên chuyển sang ủng hộ tài sản kỹ thuật số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm của chương trình kinh tế của mình, từ đó thị trường mong đợi sẽ có lập trường chính sách thân thiện hơn trong tương lai.
Các sự kiện này dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên blockchain Solana với mã ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, và giá trị vốn hóa thị trường vượt qua 4 tỷ đô la của đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE. Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình nghị sự quản lý và chính trị rộng lớn hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử, tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của $TRUMP ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện ở việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) đa biến điều kiện tự hồi quy phương sai không đồng nhất(MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động giữa biến động và tương quan theo thời gian.
!7384155
Nghiên cứu thực nghiệm chọn ra mười tài sản tiền điện tử có giá trị thị trường cao nhất, phát hiện rằng sau khi đồng Meme của Trump được phát hành, có sự tồn tại hiệu ứng lây lan độ biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng cao nhất do hạ tầng và mối quan hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các tài sản mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự kiên cường mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai đang ổn định ở giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các đồng Meme khác như Dogecoin và Shiba Inu lại có sự giảm giá, có khả năng vốn đã chuyển sang $TRUMP.
Việc phát hành $TRUMP diễn ra trong một môi trường chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu Trump bản thân nó đã gắn liền với những cảm xúc chính trị mãnh liệt, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của các nhà đầu tư, và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, tạo ra hiệu ứng "theo đuôi" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, từ đó có lập trường thận trọng hơn. Sự phân cực này giải thích cho sự biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt quan sát được - từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lây lan giữa các tài sản tiền điện tử hoặc giữa tài sản tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống, tiết lộ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này chỉ chú ý đến các yếu tố tài chính hoặc kỹ thuật, như sự sụp đổ của thị trường, sự hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến các đồng tiền có liên quan chính trị, vẫn còn là một khoảng trống trong nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài báo đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các token liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào tác động tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động tích cực của các tín hiệu chính trị đối với thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là, có bằng chứng cho thấy tác động tích cực đến sự biến động của tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn tác động tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các nhà thực hành và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính đa dạng trong phản ứng của thị trường đối với các token liên quan đến chính trị, và nhấn mạnh cách mà các đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá đóng cửa trung bình mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung của Mỹ, từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm tổng cộng 20,160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành đồng Meme chính thức ( vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm trong tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất sinh lợi của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln)Pt ∕Pt−1(
Trong đó Pt là giá của tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành Meme coin mới của Tổng thống Mỹ. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, dùng để đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình cơ sở của từng Tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định tương đối trong giai đoạn trước. Sau đó, từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, trừ đi cơ sở này, để có được lợi nhuận vượt trội trên cơ sở thị trường, và thông qua cộng dồn để có được CARs.
) 2.2 Phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích ảnh hưởng của việc ra mắt đồng Trump Meme đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận theo log tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không, ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, cấu trúc mô hình như sau:
rt|It-1 ~ N(0, Ht)
Ht = C'C + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Trong đó,
εt = rt - μt
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b > 0, và a+b < 1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương xác định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây nhiễm. Xem xét vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
!7384156
Kết quả
3.1 Hiệu ứng tràn biến động
Phân tích sơ bộ cho thấy mối quan hệ tương hỗ giữa các tài sản tiền điện tử. Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, tính liên kết giữa các tài sản tăng cường đáng kể, hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng vượt trội về độ biến động". Đồng thời, độ biến động của lợi nhuận logarithm ổn định tăng lên, phản ánh hiện tượng tăng tính không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Lợi nhuận của tất cả các tài sản đều biến động mạnh trong khoảng thời gian của sự kiện này, nhấn mạnh tác động hệ thống của sự kiện.
Kết quả ước lượng phương sai có điều kiện động cho thấy, sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng tràn về độ biến động trong thị trường Tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số phương sai trong giai đoạn sau sự kiện ở mức ý nghĩa 0.001 là đáng kể, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, phương sai của chúng tăng đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, mặc dù SHIB và DOT cũng đạt mức ý nghĩa 0.01, nhưng tác động khá yếu. Một số tài sản khác như LTC và XRP lại có phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả làm nổi bật ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường Tài sản tiền điện tử.
!7384157
( 3.2 Hiệu ứng liên kết thông tin
Phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy ) CARs ### đã tiết lộ thêm về hiệu ứng lan truyền thông tin do việc phát hành đồng Meme của Trump gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các Tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc tâm lý lạc quan của thị trường về khả năng Trump có thể được bầu làm tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ rệt, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường Tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động thái chính nổi bật.
SOL表现优异,超过其他所有 tài sản tiền điện tử, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với tư cách là blockchain mang meme coin của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối liên hệ của nó với một công ty công nghệ lớn.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã ổn định dần sau khi trải qua sự tăng giá nhẹ, phản ánh sức bền của thị trường và tính tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của đầu cơ chuỗi.
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang đồng token Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển giao vốn này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
Việc phát hành đồng Meme của Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng biến của thị trường trước sự kiện này. Trước sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ khá cao; trong khi sau sự kiện, các CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ: câu chuyện cụ thể của tài sản, mối liên hệ với công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384158
!7384159
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các chính trị gia đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng tràn biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Kết quả nghiên cứu cho thấy, thị trường có sự phản ứng rõ rệt khác nhau đối với sự kiện này. Ví dụ, do có liên quan trực tiếp về mặt công nghệ với Trump Meme coin, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được hỗ trợ nhờ "cơn gió thuận" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn do vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một điểm neo trong sự kiện này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật, mà còn bắt đầu chịu ảnh hưởng đáng kể từ địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như khả năng dễ bị tổn thương của nó.