Phân tích lý do RWA trái phiếu chính phủ trở thành tâm điểm trong ngắn và trung hạn

Trong thị trường tiền điện tử, các dự án RWA loại trái phiếu chính phủ đang phát triển nhanh chóng. Hiện tại, quy mô tài sản RWA trái phiếu chính phủ gần 700 triệu USD, tăng 240% so với năm trước. RWA trái phiếu chính phủ trong MakerDAO cũng đã tăng lên mức hàng tỷ USD. Ý nghĩa của RWA trái phiếu chính phủ là đưa lãi suất không rủi ro của tài chính truyền thống vào thế giới tiền điện tử, giúp nhà đầu tư có thể nhận được lợi nhuận ổn định, thúc đẩy đổi mới quản lý tài sản DeFi.

Hiện tại trên thị trường, RWA trái phiếu chính phủ chủ yếu có 5 mô hình kinh doanh: mô hình phân phối, mô hình nền tảng, mô hình cơ sở hạ tầng, mô hình tự kinh doanh và mô hình hỗn hợp. Tài sản cơ bản thường bao gồm ETF trái phiếu Mỹ, trái phiếu chính phủ Mỹ, cũng như sự kết hợp của trái phiếu Mỹ, trái phiếu tổ chức và giao dịch đảo ngược. Về cấu trúc kinh doanh, chủ yếu có các hình thức như ủy thác, SPV và chuỗi cổ phần quỹ trên chuỗi.

Yêu cầu của người dùng khác nhau, có ba loại yêu cầu KYC: không có yêu cầu KYC, KYC nhẹ và KYC nặng. Chiến lược phân phối lợi nhuận chủ yếu có hai loại: phân phối trực tiếp lợi nhuận từ quyền đòi nợ, hoặc điều chỉnh thông qua lãi suất gửi tiền. Về khả năng kết hợp, các dự án không yêu cầu KYC có lợi thế hơn.

Các dự án RWA trái phiếu quốc gia có khả năng thắng lợi trong tương lai có thể có những đặc điểm sau: sử dụng tài sản nền tảng trưởng thành như ETF, cấu trúc kinh doanh có khả năng mở rộng cao, ngưỡng người dùng thấp, tỷ suất lợi nhuận ổn định và có thể dự đoán, khả năng kết hợp mạnh. Khi quy định được tăng cường, các dự án KYC nhẹ có thể có lợi thế hơn.