Quan sát thị trường hàng tuần【6.21 - 6.28】：Sự nới lỏng vĩ mô thúc đẩy việc bật lại của thị trường coin, Token chính thống mạnh mẽ dao động, altcoin đang tích lũy sức mạnh chờ đợi.

Giảm thiểu rủi ro vĩ mô, tâm lý thị trường phục hồi đáng kể

Tình hình địa chính trị có xu hướng ổn định, kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ gia tăng, thúc đẩy chỉ số Nasdaq đạt mức cao kỷ lục. Thị trường tiền điện tử cũng được hưởng lợi, dòng vốn vào tăng rõ rệt.

Lượng dòng vốn ròng của ETF đạt 1,7 tỷ USD, tốc độ phát hành stablecoin tăng nhanh, và giá USDT có xu hướng tăng. Những dấu hiệu này cho thấy động lực vốn của thị trường đang phục hồi và có khả năng duy trì.

Bitcoin duy trì trạng thái dao động ở mức cao, Ethereum tăng theo nhưng động lực tương đối yếu. Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử có sự hoạt động sôi nổi.

Thị trường altcoin có tính thanh khoản hơi cải thiện, nhưng sự bứt phá đi lên bị cản trở. Chỉ số TOTAL2 bật lại rồi giảm, tỷ lệ vốn hóa của OTHERS dừng lại ở mức giảm và dao động, chỉ số hưng phấn trên chuỗi là 53, vẫn nằm trong vùng yếu.

Hiện tại thị trường đang ở giai đoạn cuối của việc tổ chức, cần quan sát tình hình đột phá của vốn trong thời gian ngắn. Nhà đầu tư nên kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu rõ ràng về việc các đồng altcoin trở nên mạnh mẽ hơn và vốn của các Token chính thống quay trở lại.

Triển vọng kinh tế vĩ mô và môi trường thị trường

Nửa cuối năm 2025, nền kinh tế Mỹ dự kiến sẽ chuyển từ tăng trưởng nhẹ sang suy giảm. Doanh số bán lẻ và dữ liệu việc làm yếu kém, báo hiệu động lực tiêu dùng và đầu tư đang suy yếu.

Lạm phát tăng nhẹ do ảnh hưởng của thuế quan và giá dầu, nhưng vẫn trong phạm vi kiểm soát. Sự không chắc chắn trong chính sách thuế quan giảm, với việc áp thuế bổ sung có mục tiêu và miễn thuế cùng tồn tại.

Phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường Token chính thống

ETF đã đổ vào 1,7 tỷ USD trong tuần này, với lượng tiền vào tăng mạnh. Stablecoin đã được phát hành thêm 1,8 tỷ trong tuần, với mức phát hành trung bình hàng ngày là 263 triệu, ở mức cao.

Giá premium của stablecoin giao dịch ngoài trời tiếp tục tăng, phản ánh tâm lý thị trường phục hồi.

Bitcoin dao động mạnh mẽ quanh mức 106000 đô la. Phân bổ chip trên chuỗi không thay đổi nhiều so với tuần trước, 103000 đô la là mức hỗ trợ mạnh trong ngắn hạn.

Tỷ lệ Ethereum so với Bitcoin duy trì dao động, vốn ưu tiên chảy vào Bitcoin. Số lượng địa chỉ hoạt động trên chuỗi tăng lên, tâm lý thị trường cải thiện.

Đánh giá kinh tế vĩ mô

Kinh tế Mỹ hiện tại thể hiện sự kiên cường, nhưng không thể bỏ qua những dấu hiệu suy yếu tiềm ẩn. Dữ liệu việc làm nhìn chung ổn định, nhưng có lo ngại về sự yếu đi. Dữ liệu tiêu dùng có xu hướng phân cực: tiêu dùng dịch vụ giữ được động lực, nhưng tiêu dùng hàng hóa thì yếu kém. Nhìn chung, kinh tế Mỹ dự kiến sẽ chậm lại trong nửa cuối năm, rủi ro tăng trưởng chậm lại gia tăng.

Sự không chắc chắn về chính sách thuế quan đang dần giảm. Chính phủ có xu hướng tăng thuế có điều kiện thay vì áp lực toàn diện, khả năng cao sẽ gia hạn miễn thuế đối ứng. Nhìn chung, tác động thuế quan đang trở nên có thể kiểm soát, ảnh hưởng đến kinh tế và lạm phát là hạn chế.

Thị trường dự kiến ​​cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 năm 2025, tổng cộng 3 lần trong năm xuống còn 3,75%. Lãi suất trung lập dự kiến ​​sẽ giảm xuống 3,25%. Việc cắt giảm lãi suất sớm vào tháng 7 hiện đang là tâm điểm chú ý. Cục Dự trữ Liên bang gần đây tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán, dẫn đến sự thắt chặt về thanh khoản.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

Trong tuần này, lượng phát hành stablecoin đạt 1.839 tỷ, tăng 119% so với tuần trước. Lượng phát hành trung bình hàng ngày tăng từ 119 triệu lên 263 triệu, cho thấy xu hướng tăng tốc. Điều này phù hợp với sự tăng giá của Bitcoin.

ETF Bitcoin có dòng vốn ròng 1,721 triệu USD, tăng 380 triệu USD so với tuần trước. Thái độ của các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin vẫn không thay đổi trong dài hạn. Dòng vốn liên tục vào ETF sẽ hỗ trợ giá Bitcoin.

Tỷ lệ chênh lệch giá ngoài sàn của USDT và USDC có xu hướng tương tự như tuần trước, tổng thể đang dao động ngang, phản ánh tâm lý thị trường vẫn còn bảo thủ.

Số dư sàn giao dịch Bitcoin tiếp tục giảm, có lợi cho việc duy trì xu hướng tăng.

Khối lượng nắm giữ của những người nắm giữ lâu dài đã giảm nhẹ từ đỉnh điểm vào ngày 22 tháng 6, trong khi khối lượng nắm giữ của những người nắm giữ ngắn hạn bắt đầu tăng lên. Đợt bật lại này chủ yếu do các nhà đầu tư ngắn hạn thúc đẩy, cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

Trong trung hạn, tỷ lệ địa chỉ nắm giữ 100-1000 đồng Bitcoin tiếp tục tăng, trong khi tỷ lệ địa chỉ nắm giữ 10.000-100.000 đồng giảm nhẹ. URPD cho thấy vùng hỗ trợ chính vẫn ở mức 93000-98000 đô la và 100500-105000 đô la.