Thị trường Stablecoin mới: Đổi mới công nghệ, quản lý và xu hướng tương lai

1. Tổng quan thị trường

Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị thị trường của các Stablecoin trên toàn cầu đạt 2463,82 tỷ USD, tăng 4927,64% so với năm 2019. Stablecoin chiếm 7,04% tổng giá trị thị trường tiền điện tử, củng cố vị thế cốt lõi của nó.

Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng gần đây bao gồm:

• Sự gia tăng bất định trong môi trường tài chính vĩ mô làm tăng nhu cầu về "tiền mặt trên chuỗi"
• Chuỗi công khai hiệu quả giảm chi phí giao dịch
• Các tổ chức áp dụng tăng cường, chẳng hạn như BlackRock phát hành quỹ token hóa thanh toán bằng USDC
• Nhu cầu DeFi tiếp tục mở rộng

2. Cấu trúc thị trường và tình hình cạnh tranh

Thị trường Stablecoin đang có sự tập trung cao, USDT và USDC chiếm tổng thị phần 86,06%. Các Stablecoin mới nổi như USDE, USD1 đang nhanh chóng nổi lên, nhưng trong ngắn hạn khó có thể làm lung lay vị thế thống trị.

Cạnh tranh giữa ba loại Stablecoin:

• Tiền pháp định được thế chấp (USDT, USDC): Sàn giao dịch tập trung và tài chính truyền thống chiếm ưu thế
• Stablecoin phi tập trung (USDE, DAI ): Phát triển nhanh trong hệ sinh thái DeFi
• Đồng stablecoin mới nổi (USD1, USD0): Mở rộng thông qua sự bảo chứng của tổ chức hoặc khuyến khích DeFi

Nguyên nhân chính dẫn đến sự trỗi dậy của USDE:

• Cơ chế lợi nhuận cao đổi mới thu hút người dùng
• Tích hợp sâu với hệ sinh thái DeFi
• Tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt
• Hỗ trợ từ các tổ chức tăng cường niềm tin thị trường

3. Phân tích và so sánh các stablecoin chính thống

So sánh USDT, USDC, DAI, USDE, USD1 từ các khía cạnh như cơ cấu cơ chế, tài sản hỗ trợ, tính thanh khoản.

• USDT và USDC có tính thanh khoản cao nhất, gần như bao phủ tất cả các chuỗi công khai chính.
• USDC có độ minh bạch dự trữ cao nhất, phát hành báo cáo kiểm toán hàng tháng
• USDE hoàn toàn dựa trên blockchain, dự trữ và cơ chế minh bạch
• Tài sản thế chấp DAI được công khai trên chuỗi, có thể xem theo thời gian thực.
• USD1 như một loại Stablecoin mới nổi, độ minh bạch của dự trữ cần được cải thiện

4. Phân tích độ hoạt động của Stablecoin

Phân tích dựa trên dữ liệu chuỗi về độ hoạt động của các stablecoin trên các blockchain chính:

• TRON: USDT có khối lượng giao dịch lớn nhất, trở thành sân chơi thanh toán
• Ethereum: Người dùng có giá trị ròng cao tụ tập, số tiền giao dịch cao nhất
• Solana: Khối lượng giao dịch Stablecoin tăng nhanh, USDC chiếm ưu thế
• BSC: USDT và USDC có trọng số như nhau, người dùng hoạt động đông đảo nhưng số tiền giao dịch thấp.

5. Ảnh hưởng chính sách

• Hoa Kỳ: Thiết lập khung quy định liên bang thông qua Đạo luật GENIUS, sự trỗi dậy của USD1 gây tranh cãi
• Hồng Kông: "Quy định về Stablecoin" thiết lập khung pháp lý, tạo ra mẫu chính sách cho châu Á
• Dubai: Thực hiện quản lý phân cấp, hỗ trợ phát triển Stablecoin gắn với đồng nội tệ

6. Xu hướng phát triển trong tương lai

• Sự tiến hóa công nghệ: Tiến triển từ việc ánh xạ tài sản sang công cụ thanh toán gốc trên chuỗi.
• Cấu trúc cạnh tranh: Chuyển từ cạnh tranh neo vào đô la sang cạnh tranh đa chiều về bối cảnh, chủ quyền và giao thức
• Mở rộng ứng dụng: Tích hợp sâu với RWA, AI Agent, trở thành nền tảng thanh toán cho kinh tế chuỗi.

Stablecoin đang từ phương tiện giao dịch tiến hóa thành nền tảng thanh khoản và hạt nhân định giá trong nền kinh tế tiền điện tử, trong tương lai sẽ trở thành cơ sở hạ tầng chính của thế giới tài chính đa trung tâm.