Đảo ngược giao dịch chiếm lĩnh thị trường: Một lượng lớn tiền đổ vào thúc đẩy BTC bật lại mạnh mẽ

Trong báo cáo tháng 3, chúng tôi đã chỉ ra rằng "Đảo ngược là chuyển động của Đạo" và nhấn mạnh rằng "cảm xúc hoảng loạn đã được giải phóng hoàn toàn", "quý II sẽ đón nhận xu hướng đảo ngược". Thực tế, trong tháng 4, BTC đã thực sự chứng kiến sự bật lại mạnh mẽ, tăng 14,11% trong một tháng, lấy lại tất cả các mức giảm trước đó.

Cuộc tranh chấp thuế quan ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu chính thức bắt đầu vào tháng 4, gây ra cú sốc lớn cho thị trường, tâm lý hoảng loạn tăng cao, giá tài sản giảm mạnh. Nhưng sau khi cảm xúc được giải tỏa, với sự mềm mỏng của lập trường chính sách và dữ liệu kinh tế của Mỹ cho thấy tính bền bỉ tương đối, vốn bắt đầu đổ vào thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử.

BTC đã hoàn thành điều chỉnh trước các cổ phiếu Mỹ, sau khi đồng bộ chạm đáy với các cổ phiếu Mỹ, đã tăng mạnh mẽ dưới sự thúc đẩy của một lượng lớn vốn. Quan trọng hơn, sau hơn hai tháng điều chỉnh, cấu trúc chip của BTC đã được cải thiện đáng kể, tình trạng nội bộ cũng ổn định hơn.

Các chỉ số chính và thị trường tiền điện tử đã phục hồi toàn bộ mức giảm kể từ khi xảy ra tranh chấp thuế. So với những căng thẳng thương mại chưa kết thúc và sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế Mỹ, thị trường đang hoạt động rất mạnh mẽ, liên tục định giá các thông tin mới nhất. Tuy nhiên, để thị trường thực sự đảo ngược, vẫn cần phải giải quyết tranh chấp thương mại và có thêm xác nhận từ dữ liệu kinh tế Mỹ. Trước khi điều đó xảy ra, dự kiến sẽ có nhiều biến động.

Tài chính vĩ mô: Cuộc chiến thuế quan gây ra sự điều chỉnh mạnh mẽ trên thị trường

Trong báo cáo tháng 3 có đề cập, "Vào cuối tháng 2 đã hình thành khung đánh giá giao dịch mới, tháng 3 liên tục đưa vào khung này các dữ liệu về kinh tế, việc làm và lãi suất và tạo ra kết quả giao dịch". Tháng 4, trên cơ sở này tiếp tục tiến triển, trong đó việc nới lỏng lập trường chính sách đóng vai trò then chốt. Kết hợp với việc dữ liệu kinh tế và việc làm được công bố vào tháng 4 thể hiện tương đối mạnh, các nhà giao dịch đã giảm bớt lo ngại về "suy thoái kinh tế", cuối cùng sau khi điều chỉnh hàng tháng kết thúc, giao dịch tiên đoán rằng cuộc chiến thương mại sẽ không dẫn đến suy thoái kinh tế đã chi phối xu hướng thị trường. Chỉ số Nasdaq và BTC đều ghi nhận lãi suất dương hàng tháng sau khi giảm rồi tăng.

Chính sách thuế quan được ban hành đã gây ra biến động mạnh trên thị trường. Chứng khoán Mỹ xuất hiện sự sụt giảm hoảng loạn, cả ba chỉ số chính đều xuống dưới đường năm. Trái phiếu Mỹ ở cả đầu ngắn và dài đều giảm mạnh, các nhà giao dịch đã bán tháo cổ phiếu để chuyển sang thị trường trái phiếu và cổ phiếu châu Âu. Chỉ số hoảng loạn VIX đã có lúc vượt qua 60. Cuộc bán tháo lan rộng sang thị trường ngoại hối, chỉ số đô la Mỹ giảm xuống còn 97.911. Chỉ số Nasdaq đã rơi vào thị trường gấu kỹ thuật.

Nhưng sau đó, lập trường chính sách đã có sự nới lỏng, tạm dừng thuế quan đối với tất cả các quốc gia ngoại trừ một quốc gia nào đó trong 90 ngày, nhằm giảm bớt căng thẳng với các đồng minh. Có báo cáo cho rằng có thể sẽ cắt giảm đáng kể thuế quan cao đối với hàng hóa từ một quốc gia nào đó, thậm chí giảm hơn một nửa.

Vàng trở thành người chiến thắng duy nhất, tăng 5.08% trong một tháng. Chứng khoán Mỹ tạm thời chạm đáy sau đó bật lại mạnh mẽ, tính đến ngày 2 tháng 5, chỉ số Nasdaq và S&P 500 đã phục hồi hoàn toàn mức giảm do tranh chấp thuế.

Toàn tháng, chỉ số Nasdaq tăng 0.85% trong tháng 4, chỉ số S&P 500 giảm 0.76%, chỉ số Dow Jones giảm 3.17%, BTC tăng mạnh 14.11%.

Cục Dự trữ Liên bang luôn giữ lập trường cứng rắn, chỉ phát ra một chút tín hiệu "bồ câu" vào thời điểm "tam sát" của cổ phiếu, trái phiếu và tỷ giá. Dữ liệu lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, dữ liệu việc làm vẫn mạnh mẽ. Điều này tạm thời giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế, cùng với việc lập trường chính sách trở nên mềm mỏng, mặc dù các cuộc đàm phán thương mại vẫn đang diễn ra khó khăn, nhưng dòng tiền dự báo đã mạnh tay mua vào, thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ phản弹 mạnh mẽ.

Chúng tôi cho rằng, sự hoảng loạn do tranh chấp thuế ngắn và trung hạn đã được giải phóng tương đối đầy đủ, dữ liệu GDP cho thấy nền kinh tế Mỹ chưa bị tổn hại lớn, cộng với việc chính sách dường như đang trở lại lý trí, đây là lý do mà các quỹ đầu tư có triển vọng dám mua vào mạnh mẽ. Chúng tôi có xu hướng cho rằng, sự điều chỉnh từ tháng 2 đến tháng 4 là một sự điều chỉnh mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ với định giá quá cao sau hai năm liên tiếp tăng, dưới sức ép bên ngoài, là một thử nghiệm kỹ thuật cho thị trường gấu, nhưng vẫn chưa có dữ liệu đầy đủ để chỉ ra rằng nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào suy thoái. Hiện tại, định giá của thị trường chứng khoán Mỹ đã được điều chỉnh nhưng vẫn không rẻ, giá cả trên thị trường đã tương đối đầy đủ, nếu tiếp tục tăng cần có thêm điều kiện hỗ trợ. Sau khi phục hồi mạnh mẽ, chúng tôi nghiêng về đánh giá trung lập, cần theo dõi chặt chẽ diễn biến các cuộc đàm phán thương mại và dữ liệu kinh tế, nếu có xu hướng xấu đi của nền kinh tế, có thể sẽ lại phải điều chỉnh xuống.

Tài sản tiền điện tử: Cấu trúc chip vững chắc + Xác nhận xu hướng dài hạn

Diễn biến BTC tháng 4 là "Đảo ngược giao dịch" điển hình, trong tâm lý lo sợ, mua vào và chờ đợi khi cảm xúc giảm bớt thì giá tài sản nhanh chóng bật lại.

Tháng 4, BTC mở cửa ở mức 82534.31 USD, giảm thấp nhất xuống 74420.69 USD, đóng cửa ở mức 94182.54 USD, tăng 14.11% tương đương 11648.22 USD trong cả tháng, biên độ giao dịch tháng cao tới 26.12%.

Toàn bộ tháng có xu hướng trước giảm sau tăng, điểm thấp nhất xuất hiện vào ngày 7 tháng 4, sau đó chạm đáy phục hồi dần dần tăng lên. Trong 30 ngày giao dịch, số ngày tăng nhiều hơn rõ ràng so với số ngày giảm.

Về mặt kỹ thuật, BTC đã 3 lần quay lại đường trung bình năm trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm mạnh, hoàn thành việc xác nhận xu hướng dài hạn, và vào ngày 22 tháng 4, đã tăng mạnh 6.82%, vượt qua đường trung bình 200 ngày, trở lại cấu trúc hộp trước đó và tiến gần đến đường xu hướng tăng đầu tiên của đợt tăng giá này.

So với thị trường chứng khoán Mỹ, BTC có xu hướng rất mạnh mẽ, điều này nhờ vào việc giá đã điều chỉnh từ tháng 3, sự gia tăng nắm giữ của các nhà đầu tư dài hạn và nhóm lớn, cũng như sự hỗ trợ tích cực từ chính sách và ứng dụng.

Nhiều bang tiếp tục thúc đẩy các "dự luật dự trữ Bitcoin" của riêng họ. Vào ngày 30 tháng 4, Hạ viện của một bang đã thông qua hai dự luật dự trữ Bitcoin, hiện đang chờ chữ ký của thống đốc. Nếu các dự luật có hiệu lực, bang đó sẽ trở thành bang đầu tiên ở Mỹ cho phép tài chính bang nắm giữ Bitcoin. Khi chính thức có hiệu lực, tin rằng tốc độ thúc đẩy của các bang cũng sẽ tăng tốc.

Việc mở rộng ứng dụng của BTC và sự gia tăng giá cả đang trong quá trình phản hồi liên tục, củng cố lẫn nhau. Trong tháng 3-4, những yếu tố bên ngoài đã gây ra sự biến động trên thị trường tài chính toàn cầu, tạm thời làm gián đoạn quá trình này. Tuy nhiên, cấu trúc nắm giữ coin và sự vận động của thị trường bên trong thị trường tiền điện tử vẫn giữ nguyên và ổn định; một khi cảm xúc hoảng loạn giảm bớt, BTC sẽ lấy lại đà tăng. Trong tương lai, với sự bất ổn tiềm tàng từ môi trường bên ngoài, giá BTC vẫn sẽ có những khúc mắc, việc phá vỡ mức cao trước đó sẽ phụ thuộc vào việc loại bỏ sự không chắc chắn bên ngoài và nền kinh tế Mỹ không rơi vào suy thoái.

Cấu trúc chip: Người nắm giữ dài hạn và các đại gia gia tăng nắm giữ, người mua dài hạn đang quét hàng

Ngày 4 tháng 10 năm 2024, cùng với việc dòng tiền mạnh mẽ đổ vào thị trường, nhóm nhà đầu tư nắm giữ lâu dài đã khởi động đợt bán tháo thứ hai của chu kỳ này. Dòng tiền dồi dào đã hấp thụ áp lực bán và tiếp tục đẩy giá lên gần 110.000 USD.

Sau khi vào tháng 3, với việc mất thanh khoản, giá BTC đã giảm mạnh, sau đó, nhóm người nắm giữ lâu dài lại phát huy vai trò "bộ ổn định", từ việc bán tháo chuyển sang gia tăng nắm giữ.

Ngoài ra, nhóm các nhà đầu tư lớn nắm giữ từ 100 đến 1000 BTC cũng đã liên tục tăng cường mua vào trong quá trình giảm giá, và đã tăng tốc mua vào vào cuối tháng 4, với tổng lượng mua vào trong tháng vượt quá 80,000 BTC, trở thành lực lượng chủ chốt cứu vãn tình hình. Đáng chú ý là nhóm này cũng là những người mua chính trong việc đẩy giá BTC từ 70,000 USD lên khoảng 100,000 USD trong khoảng thời gian từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2024. Dựa trên đặc điểm quy mô mua vào của nhóm này vượt xa quy mô bán ra trong chu kỳ này, có thể xác định rằng hành vi của họ phù hợp với đặc điểm của các nhà đầu tư dài hạn, và sự công nhận của họ đối với khoảng giá này sẽ góp phần ổn định giá.

Sau khi các bên mua hàng, lượng BTC trên sàn giao dịch đã giảm khoảng 60.000 đồng trong tháng 4.

Vào cuối tháng 2, giá bắt đầu giảm và đến cuối tháng 4, giá trở lại mức cuối tháng 2. Cùng với sự biến động của thị trường, các chip đã được trao đổi đầy đủ, so sánh phân bố chip trên chuỗi vào ngày 31 tháng 1 và 30 tháng 4, có thể thấy tâm điểm chip trong khoảng 74.000 - 100.000 USD đã giảm đáng kể, một phần chip được định giá trên 100.000 USD đã giảm xuống khoảng 74.000 - 94.000 USD.

Thị trường dao động trong hai tháng qua, từ góc độ phân bố mã, là do các mã mới tham gia bị buộc phải bán tháo trong đợt giảm mạnh, trong khi tình trạng thiếu mã trong khoảng từ 7,4-9,4 đã được lấp đầy lại. Dữ liệu cho thấy, hiện tại các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn đã thoát khỏi tình trạng lỗ, trong khi tỷ lệ BTC trên toàn chuỗi vẫn ở mức lỗ là 14%. Áp lực bán trên thị trường do hoảng loạn và thua lỗ đã được cải thiện đáng kể.

Vốn: Lật ngược tình thế, một lượng lớn vốn đang được mua vào

Lấy giữa tháng làm ranh giới, dưới áp lực của các yếu tố bên ngoài, dòng tiền trong nửa đầu tháng có xu hướng chảy ra, nhưng dòng tiền stablecoin từ đầu tháng 4 đã liên tục chảy vào. Đến giữa tháng, cùng với việc chính sách nới lỏng và thị trường chứng khoán Mỹ ổn định và bật lại, dòng tiền vào quỹ ETF BTC cũng bắt đầu tăng cường, khiến giá BTC nhanh chóng đẩy lên trên 94000 đô la.

Xét từ góc độ hàng tháng, dòng vốn ETF nắm giữ quyền định giá ngắn hạn trong tháng Hai và Ba đã có xu hướng rút ra, khiến giá BTC giảm xuống, trong khi tổng dòng vốn vào tháng Tư đạt 8,4 tỷ USD, trở thành tháng có dòng vốn vào lớn thứ sáu trong chu kỳ này.

Thống kê trên không bao gồm dữ liệu tăng cường của một công ty. Theo thông báo của họ, công ty này đã thực hiện 3 lần tăng cường thông qua việc huy động vốn vào tháng 4, tổng cộng mua vào 25370枚BTC, đầu tư hơn 2,2 tỷ USD. Như vậy, quy mô vốn chảy vào toàn thị trường trong tháng 4 đã vượt quá 10 tỷ USD.

Diễn biến giá BTC là sự thể hiện của dòng tiền vào và ra khỏi thị trường. Hiện tại, có thể thống kê dòng tiền vào thành ba loại: một là dòng tiền từ kênh ETF BTC giao ngay, thường đi theo biến động của thị trường chứng khoán Mỹ; hai là huy động vốn từ một công ty, có tính liên tục khá tốt; ba là dòng tiền từ kênh stablecoin, tức là dòng tiền trong thị trường, kể từ tháng 10 năm 2023 đến nay, chỉ có một tháng ròng rạc ra, các tháng còn lại đều có dòng tiền vào tích cực.

Mặc dù thị trường tiền điện tử diễn ra biến động mạnh từ tháng 2 đến tháng 4, về mặt kỹ thuật đã từng rơi vào thị trường gấu, nhưng dựa trên phân tích xu hướng tổng hợp vốn và các nhà đầu tư dài hạn, chúng tôi tin rằng chu kỳ thị trường vẫn hoạt động trong giai đoạn tăng trưởng tức là thị trường bò. Chúng tôi cho rằng, sau khi điều chỉnh, tiền sẽ trở lại tay các nhà đầu tư dài hạn và nhóm lớn, đợt điều chỉnh này sẽ giúp củng cố cấu trúc tiền, và khi các cú sốc bên ngoài dần giảm bớt, nhiệt huyết giao dịch thị trường sẽ được khôi phục, giá BTC có khả năng sẽ lại vượt lên.

Kết luận

Trong báo cáo tháng 3, chúng tôi chỉ ra rằng "Sau cơn bão táp của quý 1, triển vọng quý 2 vẫn chưa đủ rõ ràng, nhưng những thời khắc đau đớn nhất có thể đã qua, khi chính sách trở lại với lý trí, thị trường nên có thể trở về với quy luật vận hành của chính nó".

Vào tháng 4, hiệu suất thị trường đã bước đầu chứng minh nhận định này, đằng sau là sự nới lỏng chính sách và dữ liệu kinh tế của Mỹ tương đối vững chắc.

Sau nhiều tháng điều chỉnh thị trường và phân phối lại chip, thị trường tiền điện tử bên trong đã trở nên vững chắc hơn, các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ nhiều chip hơn, áp lực thua lỗ của các nhà đầu tư ngắn hạn đã được loại bỏ và lợi nhuận chưa xuất hiện, chỉ có 14% Bitcoin đang trong tình trạng thua lỗ. Tình trạng nội bộ này cung cấp hỗ trợ vững chắc cho sự tăng trưởng của thị trường.

Nhưng sự không chắc chắn bên ngoài thị trường, đặc biệt là từ các tranh chấp thương mại, là rất lớn. Hơn nữa, sự suy thoái kinh tế của Mỹ có thể phát sinh và lạm phát có thể tăng trở lại, điều này có thể dẫn đến việc định giá cổ phiếu Mỹ lại bị điều chỉnh cũng như việc điều chỉnh chính sách tiền tệ sẽ bị trì hoãn lần nữa. Điểm này cần đặc biệt chú ý.

Thị trường là kết quả tổng hợp của sự đấu tranh động giữa các bên giao dịch trong điều kiện động. Chúng tôi tự tin vào xu hướng của BTC trong nửa cuối năm và lâu dài, nhưng cần cảnh giác với những yếu tố bên ngoài có thể gây ra sự phá hoại không thể đoán trước đối với vốn, tâm lý và nền kinh tế toàn cầu.