以太坊和Solana的質押商業模式對比分析

以太坊質押生態現狀

以太坊質押生態目前有三類主要協議:

1. Liquid staking協議(如Lido):

   • 獲取PoS底層收益和交易排序收益
   • 收益率受ETH質押比例和網路活躍度影響
   • 市場天花板逐漸顯現

2. Restaking協議(如Eigenlayer):

   • 獲取質押資產出租收益
   • 主要面向預言機、橋等外部系統
   • 市場規模和需求尚不明確

3. Liquid restaking協議(如Etherfi):

   • 理論上可獲得全部三種收益
   • 更像"聚合了restaking收益的LST"
   • 受益於Lido和Eigenlayer受限的業務範圍

目前ETH質押收益率持續下降,交易排序收益也有所降低。各協議代幣表現不佳,受ETH頹勢、市場競爭加劇等因素影響。

Solana質押生態的差異

Solana的restaking協議(如Solayer)與Eigenlayer有顯著不同:

• 基於Solana的swQoS機制
• 提供"交易通過性租賃"服務
• 主要面向DEX等鏈上協議
• 可直接發行LST,更像"支持原生restaking的Lido"

Solana質押相關協議相比以太坊有以下優勢:

1. PoS底層收益率更高且差距擴大
2. 交易排序收益近期超過以太坊
3. 質押資產出租需求更多樣化
4. 協議可自由擴展業務範圍
5. 上述趨勢短期內難以逆轉

結論

雖然Solana restaking尚未找到明確PMF,但從多個方面來看,Solana的staking和restaking是比以太坊更具潛力的業務方向。未來Solana質押生態相對以太坊的優勢可能進一步擴大。