從PIPE交易看加密金庫新範式

加密金庫正在經歷一場革命性的變革。它們不再局限於簡單持有比特幣，而是開始深入多鏈生態、參與原生質押和代幣分紅。這種新範式正在模糊傳統上市公司與加密原生協議之間的界限。

PIPE交易（公開股權私募投資）正成爲加密原生公司進入公開市場的首選途徑。它通常與反向並購結合，爲項目提供了一條快速上市的捷徑，避開了傳統IPO的繁瑣流程。

兩個引人注目的案例展示了這一趨勢：

1. Tron創始人通過與一家納斯達克上市公司的反向並購，將其更名爲Tron Inc，並計劃以1億美元的TRX代幣完成PIPE融資。這不僅將TRX變成公司核心資產，還暗示未來可能推出基於TRX的分紅機制。

2. Eyenovia轉型爲Hyperion DeFi，目標是成爲首個以HYPE代幣爲主要資產的上市公司。他們不僅將持有大量HYPE代幣，還將運行驗證節點，積極參與網路建設。

除此之外，Lion Group計劃配置高達6億美元的多鏈代幣資產，其中HYPE將成爲核心資產之一。這種"多幣種金庫"策略正成爲企業資產配置的新範式。

這一趨勢已經走向全球：

• 法國的Blockchain Group持有約1600枚BTC
• 日本的MetaPlanet持有1萬枚比特幣
• 香港的MemeStrategy最近將Solana加入其金庫

通過比較這些公司的資產淨值倍數，我們可以洞察不同市場對加密資產的需求熱度。

這種轉變意味着：

1. 加密金庫成爲市場信號，代表公司對特定生態系統的支持。
2. 代幣原生上市公司的崛起，形成與特定生態系統綁定的多代幣策略。
3. PIPE交易成爲加密公司進入公開市場的標準路徑。
4. 機構投資者開始押注多鏈未來，不再僅限於比特幣。

我們正在見證一批新型上市公司的誕生。它們遵循Web3的運作規則，卻在傳統資本市場舞臺上表演。這不僅是企業策略的轉變，更是資本市場運行範式的深刻變革。