DeFi市場近期動態與思考

sUSD持續脫錨的原因分析

今年年初SIP-420提案通過後，sUSD出現脫錨現象，近期甚至跌破0.9美元。該提案引入了"委托池"機制，旨在鼓勵用戶鑄造sUSD。新機制將抵押率降至200%，允許債務線性轉移給協議，並在全部轉移後免除用戶償還義務。

雖然這提高了SNX的鑄造效率，消除了借款人的清算風險，但也帶來了一些問題：

1. 市場對SNX-sUSD這種內生抵押品仍存疑慮
2. 鑄造效率提升導致額外sUSD流入市場，影響Curve池平衡
3. 用戶不再主動管理債務，失去低價sUSD還債套利機會

sUSD能否回錨很大程度上取決於項目方能否提升需求或激勵。雖然從設計角度看synthetix的方案較爲先進，但LUNA事件後市場對算法穩定幣的接受度仍有待觀察。

veCAKE治理機制遭遇挑戰

近期，veCAKE模型遭遇了一次治理攻擊事件。某協議被指控通過治理權力引導CAKE排放到低效池子，被認爲是"寄生"行爲。這引發了關於ve模型設計初衷與實際運作之間矛盾的討論。

一些觀點認爲，該協議的行爲並未違反ve機制原理，而是治理權力競爭不充分的結果。更好的解決方案可能是促進市場競爭，或採取溫和的人爲調節措施，如對池子設置激勵上限或鼓勵更多人競爭vecake票權。

針對此類情況，某知名開發者提出了一種量化評估方法：比較通過該協議鎖定的veCAKE數量，與同等數量veCAKE用於支持"優質池"並回購銷毀CAKE的效果。這種方法可以幫助判斷協議行爲是否比直接銷毀代幣更有效率。

DeFi生態其他重要動態

1. BUIDL繼續增長，7天內增加24%，接近25億美元。增長可能部分來自某借貸協議。

2. 美國正式廢除DeFi加密經紀人規則，爲行業發展松綁。

3. 某大型DEX在多年後重啓流動性挖礦，爲其新項目引導流動性。

4. 某借貸協議擴展到Avalanche鏈，TVL一個月增加50%，進入借貸協議前十。

5. Cosmos IBC Eureka上線，支持與以太坊主網跨鏈，並引入ATOM代幣銷毀機制。

6. 一些知名DeFi項目開始回購代幣或調整治理策略。

7. 新興公鏈持續優化其POL獎勵分配規則，應對快速增長帶來的挑戰。

這些動態反映了DeFi市場的持續創新與調整，各項目正在努力優化機制、擴大影響力，同時監管環境也在逐步明朗化。