比特幣價格波動背後的原因分析

過去一周，比特幣價格經歷了劇烈波動，反復挑戰24200美元至24300美元的阻力區間未果。這種短期內的大幅價格波動背後，主要受到四個因素的影響:連環清算、高額資金費率、機構資金流入放緩以及市場健康修正。

連環清算與高資金費率導致市場下跌

12月20日，比特幣在24295美元位置出現明顯回調。由於當時交易所訂單簿顯示24000美元以上存在大量賣單，因此預期會出現回調。在接下來的17小時內，比特幣價格最低跌至21815美元，跌幅達10%。這背後是多家主要期貨交易所內的連環清算。

期貨市場允許交易者使用高槓杆進行交易,標準槓杆率可達100倍。這意味着1000美元就可以建立10萬美元的倉位。槓杆率越高，清算價格就越接近開倉價格，大規模清算的風險也隨之增加。

12月21日比特幣跌破22000美元時，數億美元的多頭合約被清算。數據顯示，4小時內約4.74億美元的期貨合約遭到清算。這種大規模清算會引發劇烈波動，因爲它迫使交易者在短時間內以市價平倉。

評估期貨市場偏向多空的一個關鍵指標是資金費率。期貨交易所使用"資金費"機制來平衡市場。如果多頭過多，多頭需要向空頭支付費用，反之亦然。12月20日至21日期間，比特幣資金費率一度高達0.1%，這對持倉交易者造成了巨大壓力。

機構資金流入放緩可能引發健康回調

某大型投行分析師在報告中指出，機構資金流入放緩可能增加比特幣回調風險。2020年全年，機構一直是比特幣漲的主要推動力。主流衍生品交易所的數據清楚顯示，機構對比特幣的興趣在2020年大幅上升。

當最大買方需求開始減弱時，深度修正的可能性就會增加。如果出現這種趨勢，比特幣市場可能會出現連環清算並導致價格下跌，進一步加劇跌勢。

不過，一些分析師認爲，即使比特幣因機構需求放緩而出現調整，調整期也可能較短。某加密貨幣數據分析公司CEO指出，雖然大戶在交易所拋售比特幣導致回調的風險已經增加，但回調後價格可能會快速恢復，因爲強勁的買盤需求會抵消回調影響。

從宏觀趨勢來看，交易所比特幣流出量在減少，而穩定幣儲備卻在增加。這表明活躍在交易所拋售的大戶可能在減少，同時場外資金正重新進入加密貨幣市場。

投資者傾向於將賣出加密貨幣所得資金存儲爲穩定幣。因爲用穩定幣購買其他加密貨幣更爲便捷。因此,交易所穩定幣儲備增加，意味着投資者正通過穩定幣將法幣資金轉移到比特幣等主流加密資產中。

短期不確定因素

短期內,比特幣價格走勢的一個不確定因素是某知名機構投資產品。數據顯示，該產品的溢價已達41%，意味着投資者通過該產品買入的比特幣比現貨價格高出41%。

由於美國尚未批準比特幣ETF，該產品成爲許多機構和合格投資者的首選投資工具。只要該產品溢價仍處於歷史高位附近，機構對比特幣需求在短期內突然減少的風險就仍然較低。考慮到其溢價並無明顯下跌跡象，機構資金流入減少導致比特幣大幅回調的可能性仍然不高。