宏觀經濟分析與政策展望

川普政策核心思路

1. 降低通脹路徑

   • 推動俄烏和平，釋放俄羅斯能源資源，降低全球能源價格
   • 中東局勢可能短期推高油價，但通過外交手段控制
   • 提高進口關稅，可能導致輕度經濟衰退，壓低通脹
   • 對中國施加關稅壓力，展開談判或實施經濟圍堵

2. 降低利率路徑

   • 對联准会施壓，要求降息並擴大資產負債表，刺激全球流動性
   • 推動數字貨幣立法，加速其發展，削弱联准会貨幣控制權

3. 刺激經濟路徑

   • 永久化減稅政策，增加企業和個人可支配收入
   • 對制造業實施差別化關稅，保護本土產業
   • 通過出訪鎖定海外投資
   • 擴大能源開採，增加出口收入
   • 探索領土擴張，擴展經濟版圖

4. 政治家族化路徑

   • 利用數字貨幣政策積累家族財富
   • 鞏固忠誠團隊，確保政策延續

政策邏輯總結

川普的政策核心在於經濟刺激，主要通過降低通脹和利率、吸引投資、開發能源等手段來促進增長。同時，他還試圖通過領土擴張和政治清洗來鞏固權力與家族利益。這一策略短期內較爲激進，長期效果則取決於外交與政策執行情況。

中性利率與市場預期

市場預計2025年9月17日將降息25個基點，全年降息兩次至4.00%，中性利率升至3.50%。目前，联准会與川普政府在是否提前開啓降息上存在博弈。川普的關稅政策似乎正在轉爲長期策略，其帶來的經濟衰退跡象開始顯現。同時，联准会近期繼續減持美債，收緊流動性，導致全球M2指標受到影響。

未來重點關注事項

未來一周將有多項重要經濟數據發布，包括各國制造業PMI、失業率、通脹率等。此外，多位央行官員的講話和政策聲明也值得關注，這些信息將對市場走勢產生重要影響。

鏈上數據分析

短期市場影響因素

1. 穩定幣資金流動：
   • 本週市場交易量明顯萎縮，環比下降76.4%
   • 日均增發僅0.78億，處於低流動性狀態
   • 市場可能進入冷卻期，缺乏明確方向

2. ETF資金流動：
   • 本週流入量從28億降至6.7億，降幅76%
   • ETF熱度回落至前期低點水平
   • BTC價格高度依賴ETF資金推動，缺乏市場內部買盤支撐

3. 場外折溢價：
   • USDT與USDC溢價維持在100.0%左右，波動極小
   • 顯示資金觀望情緒明顯，流動性趨緩
   • 場外買盤不足，缺乏新增法幣入場動力

4. 交易所餘額：
   • BTC交易所餘額佔比持續下降至15.046%，創近一年新低
   • ETH交易所餘額佔比反而上升至15.83%
   • BTC鏈上拋壓減輕，ETH市場存在一定拋售情況

中期市場影響因素

1. 持幣地址分布：
   • 1K-10K BTC地址持倉量出現明顯下降
   • 100-1K BTC地址吸納了部分籌碼
   • 短期呈現空頭跡象，但中長期市場結構未發生顯著變化

2. URPD分布：
   • 籌碼分布相對均勻，未出現明顯信號

市場展望

綜合考慮變盤情況、資金面數據和鏈上數據，預計下周市場整體可能繼續回調。特別是在ETH再次拉升後，這一趨勢或將更加明顯。投資者需保持謹慎，密切關注市場動向。