互聯網資本市場的新時代

互聯網資本市場這個概念涵蓋了廣泛的內容。在當前語境下，它主要指借助區塊鏈技術優勢催生的金融創新：跨越地域限制的金融科技。人們可以利用數字貨幣進行借貸、將國債和私人信貸通證化、發行穩定幣等。在傳統金融與數字資產交匯的今天，這些創新統稱爲"互聯網資本市場"。

對於深耕鏈上交易多年的從業者而言，互聯網資本市場不僅限於"鏈上國債"。它還包括NFT、DeFi、ICO等過去十年間誕生的各類投機工具，以及自2015年以太坊首個智能合約部署以來可交易的代幣。

本文將聚焦代幣、敘事、高倍回報和空投背後的基本邏輯，剖析互聯網資本市場的這一面向。我們即將迎來資深加密玩家口中的"新元宇宙"。要理解這一點，首先需要觀察資本形成機制及其帶來的影響。

市場融資機制的演變

回顧過往幾個週期，市場融資機制呈現出明顯的變化趨勢。從ICO、到中心化交易所代幣，再到meme幣，可以概括爲以下幾個階段：

早期ICO（2017年前後）

這一階段的特點是基於項目方承諾進行融資，目的是將代幣賣給更多投資者。大多數項目技術並不成熟，甚至毫無價值。典型案例包括Bitconnect、Dentacoin等。

機構資本湧入（2021年牛市）

這一波浪潮吸引了大量機構資本，但也帶來了一些問題，如估值過高、激勵機制設計不合理等。盡管如此，這一階段也誕生了不少優質項目，如Solana、Uniswap等。以Ethena爲例，雖然其早期代幣表現不佳，但無疑是當前最出色的加密產品之一。

市場分化

FTX崩塌後，加密領域陷入信任危機。然而，需要認識到並非所有項目都是騙局。穩定幣和通證化正在實際場景中發揮重要作用。這一階段既有純粹的meme項目，如dogwifhat、pepe，也有更爲嚴肅的敘事，如AI代理。一些項目已經從"標籤"階段逐步走向成熟，如REI。

合規化與數字市場融合

我們正進入一個更加成熟的階段，機構投資者開始真正關注這一領域。盡管一些業內人士對某些項目持悲觀態度，但大型機構如貝萊德推出以太坊代幣化基金等舉措，表明了主流金融對區塊鏈技術的認可。

互聯網資本市場的未來圖景

未來幾年，我們可能迎來前所未有的繁榮期，這得益於監管、技術實力和資本的完美結合。其中相當一部分創新將發生在鏈上。一些最具價值的公司很可能會在鏈上發行代幣。

Hyperliquid就是互聯網資本市場的典型代表。它沒有接受風險投資，也沒有股權負擔，而是純粹的鏈上代幣項目。這家企業曾達到400億美元市值，正朝着年化收入10億美元邁進。

未來幾年可能會出現更多類似案例。在互聯網資本市場時代，擁有5-10%的自有貨幣，並將其打造成價值1億至10億美元的產品，其收益可能遠超預期。

從投機到實質擁有

短期內，市場仍將保持投機性質。然而，這次數字化浪潮將吸引更多優秀的創始人加入，有望催生更多出色的鏈上產品。

看看Hyperliquid、Ethena、Aave等項目，它們都實現了可觀的年化收入和穩定幣TVL。再看Pengu、Rekt等項目，在全球範圍內取得了顯著的影響力。這些項目都有鏈上代幣支持。

我們已經從交易毫無價值的空氣幣走到今天，終於可以真正擁有實質性的、具有持久價值的鏈上資產。這些資產很可能決定未來世界的走向。

是時候重拾信念，擺脫過去的束縛，重塑夢想。未來充滿機遇，不要讓過去的陰霾遮蔽了對未來的樂觀期待。

這就是互聯網資本市場的未來圖景。