联准会降息次數引發市場爭議，加密市場迎來新的投資機遇

美國6月的通脹和就業數據呈現出背離態勢，導致市場對联准会降息次數難以達成共識，只能採取觀望態度。英偉達市值一度躍居全球第一，成爲人工智能時代的佼佼者。然而，美股市場出現嚴重分化，市盈率偏高，泡沫跡象已經顯現。加密貨幣市場本月出現無明顯原因的下跌，可能與長期持有者和礦工的拋售行爲有關，這也爲後續投資創造了新的入場機會。

美國6月最新聯邦公開市場委員會會議結束，決定將聯邦基金利率維持在5.25%至5.50%區間，符合市場預期。這次會議整體態度偏向鴿派，改變了之前的鷹派立場。鲍尔在會議措辭中表示，當前通脹距離2%目標"取得了適度的進展"。5月最新消費者價格指數數據顯示，美國5月CPI同比增長3.3%，低於前值和預期值3.4%；核心CPI同比增長3.4%，低於預期3.5%和前值3.6%，創三年多來新低。

盡管通脹數據向好，但就業數據的表現卻爲降息前景蒙上陰影。美國5月非農就業人數增加27.2萬，遠超預期的18.5萬和前值17.5萬。通脹與就業數據的背離導致市場對降息時間和次數難以形成共識。數據顯示，目前預計9月首次降息的概率僅爲56.3%。

點陣圖顯示，11名委員認爲今年利率將維持在5%以上，相當於最多降息1次；8名委員認爲可降至4.75%-5%，相當於可降息兩次。因此，降息次數和幅度目前尚無明確定論，需要繼續觀察。

從交易角度看，市場似乎已開始押注联准会降息。美債收益率近幾個月呈現下降趨勢。黃金價格也在高位橫盤，表明資金風險偏好正逐漸提高，避險資產吸引力正在下降。

目前，美國通脹趨勢向好。最新制造業採購經理人指數爲51.7，高於預期和前值。某經濟模型顯示2024年第二季度GDP增長率預計爲3.0%。因此，投資者無需過分擔憂美國經濟，只需等待通脹回落和联准会降息即可。

6月18日，某知名科技公司股價漲3.51%，市值達到33353億美元，一度超越其他科技巨頭，成爲全球市值最大的公司。這家公司在人工智能變革的敘事中獲益匪淺，成爲市場認可的時代寵兒。然而，在短暫登頂後，該公司高管開始減持套現，股價隨之回調。目前，該公司市值排名回落至全球第三。

盡管联准会遲遲不降息，但美股卻屢創歷史新高，人工智能敘事帶來的強勁動能正引領美股突破宏觀週期，走出獨立行情。本月科技股指數和標普500繼續創出歷史新高，道瓊斯指數則處於高位橫盤狀態。

從年初至今，"美股泡沫"的言論一直存在且愈演愈烈，但美股卻持續創新高。從市盈率指標分析，雖然近一年來標普500的市盈率一直走高，接近21世紀以來市盈率80%的分位，但相比2002年左右互聯網泡沫破裂時的水平仍然較低。可以說泡沫確實存在，但並未達到嚴重程度。

然而，本月標普500指數回報率和廣度指標之差達到30年極值，表明盡管指數屢創新高，但漲股票數量不斷減少。這反映市場資金高度集中在大型權重股上，小市值股票幾乎無人問津。這種現象不利於美股整體流動性，機構抱團可能導致抱團股票下跌引發整個市場暴跌。因此，美股目前風險明顯存在。可能需要等到某科技巨頭2025財年第二季度財報公布，觀察其是否能繼續超出市場預期，結合降息預期的變化，屆時美股風格可能會出現一些調整。

除美股外，亞太市場本月再次表現亮眼，某國股指逼近80000點，某地區股指創出歷史新高。盡管日元匯率跌破160，但日經225指數高位橫盤，表現依然強勁。

美股創新高，但加密市場卻無端走低。本月，盡管沒有明顯的宏觀利空，但加密市場持續下跌，比特幣最低跌破58500美元，以太坊最低跌至3240美元附近。

事實上，整個六月的宏觀面還不錯，联准会的表態已經轉向鴿派。但金融市場的波動有時難以解釋。數據顯示，6月份美國現貨比特幣ETF仍然淨流入9281枚BTC，市場走勢卻與大機構行爲背道而馳。

目前來看，市場下跌的直接原因可能是長期持有者和礦工們的拋售（以礦工和大戶爲例，他們已經拋售41億美元）。至於爲什麼在這段時間集中拋售，可能只是巧合。

從另一角度看，比特幣市場大量金融工具的出現也極大增加了市場波動。自2017年比特幣合約交易出現以來，越來越多復雜的金融衍生品不斷誕生。合約的出現使市場中出現了裸賣空，產生了大量"紙BTC"，從而增加了市場供給，加劇了比特幣價格波動。現貨、合約、期權等金融工具交織在一起，使整個比特幣市場的波動越來越混沌，單純美好的比特幣"古典時代"已經一去不復返。

既然沒有明顯風險存在，那麼下跌很可能是加倉的好時機，大戶們的拋售也給其他投資者提供了低價入場的機會。

此外，金融工具的日益多樣化，正是加密市場逐步走向大衆視野的關鍵路徑。本月，加密市場迎來兩則重要信息。首先，以太坊現貨ETF的到來可能比預期更快，最早可能在七月初獲批。其次，某資產管理公司表示已向監管機構申請Solana ETF，並可能在2025年推出。

從比特幣到以太坊，再到Solana，加密資產正以超預期的速度被傳統市場接受，屆時產生的增量資金可能是難以估量的。

盡管美國6月CPI數據顯示通脹超預期降溫，但非農數據的強勁表現使市場對联准会降息預期變得復雜。此外，CPI與非農數據的背離以及歐洲已開始的降息舉措，進一步加劇了全球貨幣政策的分化。在股票市場，某科技巨頭市值的劇烈波動和美股大小盤表現，反映市場對AI技術前景出現分化，同時也暴露了市場集中度的增加。

本月加密貨幣市場比特幣價格大幅下跌至6萬美元以下，與美股走勢脫鉤，可能與礦工和長期持有者的拋售行爲有關。市場波動性增加，部分原因可能是比特幣相關復雜金融衍生品的湧現。盡管如此，現貨ETF的推出被視爲市場穩定器，爲投資者提供了對沖工具。特別是預計在七月初推出的以太坊現貨ETF，會爲市場帶來新的活力和穩定性。盡管宏觀經濟和傳統金融市場存在不確定性，但加密資產市場顯示出其獨立性和韌性，有望在多元化投資組合中扮演越來越重要的角色，爲投資者提供新的增長機會。