比特幣減半效應:探討情緒與邏輯

比特幣減半被廣泛認爲是推動其價格漲的關鍵因素。然而,這一現象背後的機制比單純的稀缺性更爲復雜。

減半實際上是指產量的減少。全網投入相同的算力資源,但產出的比特幣數量卻減半了。這導致了兩種可能的情況:

1. 如果全網算力減半,挖礦成本保持不變。但由於對價格漲的預期和已投入的沉沒成本,算力很可能會超過減半前的水平。

2. 若算力超過減半前的一半,挖礦成本實際上會上升。隨着更多高成本比特幣的產出,價格也會被推高。這解釋了爲何比特幣牛市高點通常出現在減半後一年多。

因此,減半推動牛市不僅源於情緒因素,還包括成本因素。但需要注意的是,成本並不能完全決定價格,尤其是對於加密貨幣而言。

萊特幣減半表現分析

有觀點認爲,2023年萊特幣減半效果不如2019年明顯,可能預示本輪比特幣減半也難有佳績。但這種對比可能忽視了一些關鍵因素。

2019年萊特幣減半發生在8月,而價格高點出現在6月。這確實反映了減半對市場情緒的影響。然而,更重要的是,2019年6月联准会開始降息,這一宏觀因素可能對價格產生了更大影響。

宏觀環境與加密貨幣牛市

雖然許多投資者不太關注宏觀經濟,但實際上比特幣可能一直受到宏觀週期的影響。觀察過去幾輪牛市,我們可以發現一些有趣的模式:

• 比特幣減半後約12-18個月達到價格高點
• 美國M2貨幣供應量增長率達到峯值後約9-22個月,比特幣達到價格高點
• 美國總統大選後約12個月,比特幣達到價格高點

這些模式暗示,比特幣的設計可能考慮了美國的政策和經濟週期。美國大選期間往往伴隨着寬松的貨幣政策,這會增加市場流動性,部分資金可能流入投機市場。

2015年的啓示

分析表明,比特幣的週期性牛市不僅受減半影響,還與宏觀因素密切相關。因此,2023年萊特幣減半效果不佳,並不意味着2025年就不會出現牛市。

比特幣減半的利好仍將存在,而联准会終將降息,美元流動性也會從緊縮轉向寬松。然而,受宏觀因素影響,下一輪牛市可能會推遲到2026年左右。

抄底時機選擇

確定抄底時機還需要更多信息,特別是联准会的利率點陣圖。停止加息和開始降息是兩個關鍵轉折點,可能引發短期情緒反彈。

但需謹慎的是,美國M2貨幣供應量首次出現負增長,美元流動性緊張。即使開始降息,高利率環境仍將持續一段時間,前期高息貸款的還款壓力也將顯現。

因此,抄底可能還需要一些耐心。短期內某些小型加密貨幣可能有投機機會,但從長期來看,投資小型加密貨幣仍需格外謹慎。