加密市场周观察：BTC突破历史新高，劲升9.08%

本周比特币开盘价为109217.98美元，收盘价为119130.81美元，上涨9.08%。最高触及119500美元，最低为105119.70美元，振幅达11.04%，成交量温和增加。

近期，市场积极变化明显。沉寂一月有余后，场内资金活跃度提升，与场外资金形成共振，推动比特币启动本轮牛市的第四波上涨。本周，场内资金与比特币现货ETF通道场外资金的强劲买力形成共振，促使比特币创下新高。

然而，"对等关税战"的混乱局面以及就业市场数据超预期导致的降息预期不确定性骤增，值得密切关注。

政策、宏观金融及经济数据

本周影响市场的主要因素是关税战和美国就业数据。

特朗普宣布自8月1日起对所有加拿大进口商品征收35%统一关税。他还要求开放市场，如果8月1日前无法达成协议，将对墨西哥、欧盟征收30%税率。此前，美国已通知日韩将关税税率定为25%。特朗普还向其他23个国家发出统一信函，列明20-50%的税率，但各国可在8月1日前通过协商降低。

目前，针对主要贸易国公布的关税税率超出市场预期。同时，规模3.4万亿美元的税改与支出法案正在参议院深入审议，美国赤字率可能在2026财年攀升至9%。财政扩张叠加关税通胀的组合使市场重新评估滞胀风险。受政策不确定性与经济数据影响，美元指数周线上涨约0.8%。

劳工部数据显示，截至7月5日当周首次申请失业救济人数降至22.7万，创七周新低，优于市场预期的23.5万。强劲数据导致交易员再次推迟对9月首次降息的押注。周末数据显示，7月降息概率降至5.2%，9月降息概率降至60.4%。

美联储主席强调，7月降息可能但未正式支持，关税对通胀的二轮影响仍存不确定性。美联储内部出现分歧，多名官员支持降息。种种迹象表明，特朗普与美联储主席之间关于降息的矛盾进一步加深。

关键在于关税是否导致通胀明显上行，这将直接影响9月份的降息决策。美股及比特币已完成9月降息的定价，如果通胀出现明显上行信号，市场可能承压，但不会改变整体趋势。

加密市场

宏观市场的不确定性影响美股在历史高点附近徘徊，三大指数小幅收跌。但受益于场内外资金大幅流入的双重共振，比特币本周大涨9.08%，创下历史新高。

从技术角度看，比特币本周最大成就是突破去年11月以来形成的90000-110000美元震荡区间。这一区间震荡长达8个月，是本轮牛市周期的第三大整理平台，超过30%的比特币在此区间发生链上移动。

该区间定价了比特币及加密资产确立为战略储备资产的重大突破，意义重大。同时也意味着，上市公司将比特币纳入财库引发的大规模机构采用。我们认为这将是一个非常重要的新起点。

突破这一区间意味着比特币正式开启本轮牛市的第四波上涨。如过去三波一样，本轮上涨可能在短时间内快速完成，值得密切关注。

比特币突破长期震荡区间，也激活了包括以太坊在内的其他加密资产的做多意愿，市场迎来普涨局面。

资金进出

尽管全球宏观面再次面临考验，但场内外旺盛的资金流入推动比特币本周大幅超越纳斯达克指数，一举突破长期震荡区间。

本周稳定币和比特币现货ETF通道共计流入58.86亿美元，其中稳定币通道21.77亿美元，比特币现货ETF通道27.80亿美元。此外，以太坊现货ETF通道流入9.29亿，创下该ETF类型成立以来的单周流入记录。

企业级采购也在加速。第三季度行情共识越来越强，旺盛资金流入短期难改趋势，市场重新焕发牛市风采。

抛压与抛售

7月以来，随着比特币再次逼近历史新高，长期持有者开始少量减持。本周比特币突破历史新高后，长期持有者减持正式启动，但减持额度仅1万多枚。

长短期持有者卖出规模较上周有所增加，但主要卖压来自短期交易者。目前短期持有者浮盈约18%，卖压开始逐步增加，但仍然有限。买盘强劲，交易所整体仍呈现资金流出态势。

长期持有者减持标志着新一轮流动性的到来，9月降息预期不变，前瞻性交易资金向上定价的意愿非常强烈。这也是我们对比特币第三季度走势持谨慎乐观态度的原因。

周期指标

据相关数据显示，BTC周期指标为0.625，处于上升期。